Porre fine all'asimmetria tecnologica nei mercati primari delle obbligazioni (Rahul Kambli)

L'accesso al mercato primario delle obbligazioni societarie può essere redditizio per i gestori patrimoniali attenti ai prezzi e alla qualità del credito. Tuttavia, sorvegliare il mercato, gestire i dati sulle nuove emissioni e prendere decisioni di investimento abbastanza rapidamente sono sfide per la maggior parte delle istituzioni buyside. Al contrario, sul lato delle vendite del nuovo mercato di emissione, le banche sindacate hanno investito in tecnologia per oltre 10 anni per aiutarle ad automatizzare il processo di costruzione del libro e riconciliare i dati di cui hanno bisogno per elaborare accuratamente gli ordini dei clienti con strumenti come Ipreo (ora parte di S&P Global), DirectBooks, così come reti tradizionali dealer-to-client come Bloomberg e Refinitiv. 

Con solo un paio d'ore per decidere se acquistare nuove emissioni, porre fine a questa asimmetria tecnologica dovrebbe essere una priorità per gli asset manager che cercano di massimizzare la loro efficacia nei mercati primari delle obbligazioni. La struttura di una soluzione aggrega i dati, integra i sistemi relativi al commercio e facilita la collaborazione per aiutare l'asset manager a monitorare il nuovo mercato di emissione, valutare le opportunità e coordinare il processo decisionale tra gestori di portafoglio, analisti del credito e trader.

Centralizzazione e arricchimento dei dati sulle trattative

Operare in modo efficace nei mercati primari inizia con la sorveglianza e con la certezza che l'azienda non solo veda tutte le offerte che arrivano sul mercato, ma tenga anche traccia delle modifiche e degli aggiornamenti chiave per i termini delle negoziazioni. Sebbene gli strumenti di syndication come Ipreo abbiano semplificato alcuni aspetti del monitoraggio delle transazioni per i gestori patrimoniali, i dati delle transazioni vengono comunque trasmessi attraverso diversi. Inoltre, diverse piattaforme possono pubblicare i dati in momenti diversi, rendendo gli aggiornamenti asincroni e non è raro che 30 o più modifiche nei termini vengano comunicate entro la finestra da due a quattro ore in cui gli asset manager possono decidere e trasmettere il loro livello di interesse per l'affare. Le aziende sono sotto pressione per decidere rapidamente su ogni affare e la gestione dei dati è un ostacolo fondamentale. 

La centralizzazione dei dati sulle nuove emissioni è il fulcro della soluzione. Oltre a consolidare i dati provenienti dai molteplici canali utilizzati dalle banche sindacate, una soluzione centrale può anche normalizzare i dati delle transazioni, in base alle preferenze del gestore patrimoniale, superando la sfida dei molteplici formati di dati e delle convenzioni presenti oggi sul mercato. Il sistema può riconciliare le differenze nel nome dell'emittente, negli identificatori utilizzati, nelle etichette dei campi per termini chiave come date di chiamata, scadenza, valuta, ecc., presentando all'utente un ambiente personalizzato e standardizzato per i dati delle transazioni. Inoltre, l'aggregazione dei dati sulle trattative può compensare i dati incompleti provenienti da fonti diverse. Quando un nuovo numero viene trasmesso su due o più reti, il sistema centrale può consolidare le informazioni e presentare la visione più completa possibile, creando un golden file da più input.  

Il successo, quindi, è più dell'aggregazione dei dati, è l'arricchimento dei dati.

Monitoraggio intelligente del mercato

Con la centralizzazione dei dati sulle nuove emissioni, i gestori patrimoniali possono incorporare una gamma di strumenti di screening per filtrare i dati e fornire solo le informazioni pertinenti a gestori di portafogli, analisti del credito e trader. Per gli aggiornamenti ai termini dell'offerta, il sistema può filtrare solo i termini che sono stati modificati e aggiornare di conseguenza la visualizzazione dell'offerta principale. A seconda della strategia di portafoglio, gli strumenti di screening possono consentire agli utenti di specificare le operazioni che desiderano prendere in considerazione, in base a dimensione, rating, valuta, settore, fattori ESG, ecc. Questo aiuta i gestori patrimoniali a concentrarsi su ciò che è importante per loro in mezzo a un torrente di rumore nel mercato. 

Unificazione del flusso di lavoro delle trattative

La centralizzazione dei dati sulle nuove emissioni crea l'opportunità di integrare una gamma di analisi e flusso di lavoro commerciale nell'ambiente dell'affare per accelerare il processo decisionale. Con un unico spazio di lavoro per dati, analisi e trading, i team di investimento possono vedere tutto in un unico posto e non si perde tempo passando da un sistema all'altro, inserendo dati e, potenzialmente, creando errori e rischi. Ad esempio, la connessione al motore di analisi interno dell'asset manager mette insieme i dati di deal ed emittenti e nuove curve di emissione possono essere generate utilizzando i dati interni combinati con ciò che viene comunicato dal sindacato. 

Allo stesso modo, l'integrazione con i sistemi commerciali e di conformità può semplificare il modo in cui vengono creati gli ordini, riducendo l'inserimento manuale e il potenziale di errori. Nella creazione degli ordini, i campi possono essere compilati automaticamente dai dati centralizzati e i controlli di conformità possono essere completati automaticamente. Dopo che gli ordini sono stati comunicati ai bookrunner, i dati di allocazione possono confluire sia nell'EMS che nel nuovo sistema di gestione delle emissioni accessibile a tutto il team di investimento

Collaborazione e controllo

Con dati, analisi e strumenti del flusso di lavoro commerciale unificati in un unico sistema, l'integrazione di strumenti di flusso di lavoro e collaborazione come Symphony o Teams è l'elemento finale per accelerare il processo decisionale di investimento che coinvolge gestori di portafoglio, analisti del credito e trader. Tramite un sistema centrale, i trasferimenti possono avvenire automaticamente e possono essere generati avvisi per attivare ulteriori azioni, revisioni e approvazioni, massimizzando l'efficienza raggiunta dai team di investimento. La comunicazione può essere incorporata in tutto il flusso di lavoro, mantenendo i dati, la discussione e la cronologia del processo decisionale insieme in un unico ambiente verificabile, che facilita la velocità e la conformità. 

L'automazione dal lato delle vendite ha alzato la posta in gioco per le imprese di investimento alla ricerca di opportunità nei mercati primari delle obbligazioni societarie. Con solo poche ore per prendere decisioni prima che i libri del sindacato vengano chiusi, la centralizzazione dei dati e la connessione dei sistemi in un ambiente unificato rappresenta una preziosa opportunità per i gestori patrimoniali di progettare una soluzione tecnologica per creare non solo efficienza, ma vantaggio competitivo attraverso una migliore sorveglianza del mercato, selezione delle offerte e velocità nella richiesta di allocazioni.

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