Aspettarsi di volatilità in un mercato incerto

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Parola del giorno: volatilità

Siete pronti per una maggiore volatilità? È normale che i mercati diventino sempre più volatili man mano che entriamo nei mercati ribassisti. Man mano che crescono l’incertezza, l’illiquidità e l’impazienza, sempre più partecipanti al mercato iniziano a sperare in eventi estremi: o che il mercato abbia toccato il fondo e che un nuovo ciclo rialzista sia a un passo dalla Federal Reserve o che il limite al ribasso, il giorno della liquidazione delle richieste di margine, avverrà imminente a causa di un crollo del Credit Suisse. Tutti restano sul filo del rasoio durante ogni importante movimento del mercato per dare loro una sorta di segnale. Le fasce di prezzo iniziano ad ampliarsi e alcuni (potenziali) movimenti settimanali o mensili vengono condensati in un solo giorno di azione.

Anche uno dei migliori investitori di tutti i tempi, Stanley Druckenmiller, trova oggi uno degli ambienti più difficili da capire:

“Lo faccio da 45 anni e tra la pandemia, la guerra e la folle risposta politica negli Stati Uniti e nel mondo, questo è l’ambiente più difficile che abbia mai incontrato per cercare di avere fiducia in una previsione da sei a dodici mesi a venire. .”

Per la maggior parte, è meglio restare fuori dall’azione e avere un’ampia posizione di avversione al rischio, pronta a essere implementata dopo che i mercati si saranno stabilizzati o si saranno calmati.

Continuiamo a ritenere che probabilmente verranno raggiunti nuovi minimi e che dobbiamo ancora raggiungere una conclusione definitiva sul ciclo per azioni, asset rischiosi e bitcoin.

Ricorderemo ai lettori l'entità dei rally del mercato ribassista che abbiamo visto finora e l'entità di questi rally negli analoghi del 2000 e del 2008. Ci sono altri cicli da studiare e confrontare, ma questi sono solo alcuni esempi recenti.

Abbiamo già assistito a un significativo rally del 17.41% dai minimi per l'SPX, con Bitcoin che ha raggiunto i 25,000 dollari. Tuttavia, ciò non ha modificato la successiva inversione al ribasso e, a nostro avviso, la traiettoria ribassista a medio termine è ancora in corso. Anche durante i crolli dell’ultima fase del 2002 e del 2009, l’S&P 500 ha registrato rally superiori al 20% prima di scendere. Mentre il mercato si accumula in condizioni sanguinose di overshort e notizie apocalittiche su una leva finanziaria più elevata, ricorda che non c'è niente da fare. 

Un altro punto interessante da notare è che i mercati ribassisti sono generalmente brevi e durano in media 10 mesi. Quel benchmark di 10 mesi ci porterebbe più o meno dove siamo oggi. Tuttavia, c’è un’idea e una tesi utile da sostenere secondo cui l’attuale distruzione a cui abbiamo assistito finora riguardava il riadattamento a un momento unico e storico per i tassi, le obbligazioni e il credito. Siamo appena arrivati ​​a ciò che è mercato ribassista degli utili classici e ciclici.

Poiché obbligazioni, valute e azioni globali hanno continuato a essere scambiate con livelli crescenti di volatilità, la recente volatilità storica e implicita del bitcoin è stranamente attenuata rispetto agli standard storici.

Mentre la mancanza di recente volatilità nel bitcoin potrebbe essere un segno che gran parte della leva finanziaria e della mania speculativa del mercato rialzista è stata quasi completamente eliminata, i nostri occhi rimangono puntati sui mercati legacy fuori misura per segni di fragilità e volatilità, che potrebbero servire da un vento contrario a breve/medio termine.

Mentre il mondo intorno all’azione dei prezzi di Bitcoin sembra diventare sempre più incerto, la rete Bitcoin rimane completamente inalterata a livello di protocollo, continuando a svolgere il suo lavoro come livello di asset/regolamento monetario neutrale, nonostante la volatilità del tasso di cambio.

Tic tac, prossimo blocco.

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