Questa è la quarta parte di una serie in più parti che mira a rispondere alla seguente domanda: qual è il "valore fondamentale" di Bitcoin? La prima parte riguarda il valore della scarsità, Seconda parte - il mercato si muove a bolle, Parte terza - il tasso di adozione, e la quarta parte: il tasso di hash e il prezzo stimato di Bitcoin.
Hash rate e il prezzo stimato di Bitcoin
Nel data mining, il termine "hash rate" è una metrica di sicurezza. Maggiore è il potere di hashing, maggiore è la sua sicurezza e resistenza agli attacchi esterni. Una cosa è per un hacker attaccare il tuo computer di casa, ma un'altra è quando un hacker cerca di attaccare contemporaneamente decine di migliaia di computer in tutto il mondo.
La crescita dell'hash rate è dovuta alla potenza di calcolo sempre crescente dei server di mining, il che significa anche aumentare i costi per estrarre Bitcoin (BTC). Una semplice regola ci dice che una determinata attività deve avere convenienza economica affinché sia sostenibile nel tempo. Chi estrae petrolio dalla terra deve venderlo a un costo maggiore del costo di estrazione, chi produce energia elettrica deve venderlo a un costo maggiore del costo di produzione, e così via.
La stessa regola vale per il mining di Bitcoin, per cui il costo dell'energia elettrica, l'ammortamento di server sempre più potenti, ecc., devono essere inferiori ai ricavi generati dalla ricezione di Bitcoin per l'attività svolta.
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Pertanto, la crescente difficoltà di estrarre Bitcoin deve essere accompagnata dalla convenienza economica.
Nei primi mesi del 2010, Bitcoin ha pagato ai minatori circa $ 10,000 al mese. Oggi, grazie alla crescita del prezzo di Bitcoin, alla rete di minatori nel mondo viene distribuito un patrimonio di oltre 500 milioni di dollari al mese — e questo valore è destinato a crescere.
La cifra è enorme, anche se parzialmente commisurata al consumo di energia elettrica, ma permette di comprendere la generazione di ricchezza che questo “esperimento sociale” è in grado di creare. Come si vede dal grafico, la crescita dell'hash rate è superiore alla crescita della retribuzione mensile. Pertanto, per stimare il prezzo corretto di Bitcoin in base all'hash rate, è necessario prima comprendere l'andamento della remunerazione per ogni unità di hash nel tempo.
Come possiamo vedere, la remunerazione in dollari dell'hash rate è in netto calo. Ciò significa che la sicurezza aumenta in modo quasi esponenziale nel tempo, ma il costo della sicurezza diminuisce considerevolmente in quel periodo.
Per una migliore comprensione, mentre cresce la remunerazione per ogni blocco – nonostante o grazie al dimezzamento che aumenta la scarsità – la difficoltà di minare un nuovo blocco aumenta molto più velocemente, almeno per ora. Pertanto, il rapporto prezzo/tasso di hash diminuisce perché il denominatore aumenta in modo più sostanziale del numeratore.
Quindi, per stimare l'andamento (non lineare) del calo della remunerazione per hash rate, la funzione che meglio rappresenta tale andamento è, come sempre, la funzione legge di potenza, come mostrato nella figura seguente.
Una volta ottenuta questa funzione moltiplicando le due funzioni di crescita del tasso di hash e pagamento per un unico tasso di hash, è possibile ottenere la funzione che approssima la remunerazione mensile in dollari USA nel tempo.
Questo risultato non approssima il valore del prezzo di un singolo Bitcoin ma della remunerazione mensile che cresce nel tempo, come si vede dal grafico precedente.
Per stimare il prezzo del Bitcoin, corretto secondo questa metrica di hash rate, è necessario dividere questo valore per il numero medio di Bitcoin che viene estratto in un dato mese. Così facendo si ottiene il tipico andamento a gradini del modello stock-to-flow descritto in precedenza.
Conclusione
Possiamo concludere che anche a fronte di una forte volatilità e movimenti di prezzo apparentemente incomprensibili, i tre principali fattori che muovono il prezzo di Bitcoin — la scarsità, la domanda e il costo di produzione — possono essere davvero utili per comprendere le dinamiche di prezzo di Bitcoin movimenti.
Possiamo sostenere che ci sono tendenze del valore fondamentale a lungo termine che possono aiutare a considerare Bitcoin una "classe di attività strategica" di investimento.
Questo articolo è stato co-autore di Ruggero Bertelli ed Daniele Berardi.
Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni di investimento. Ogni mossa di investimento e trading comporta dei rischi e i lettori dovrebbero condurre le proprie ricerche quando prendono una decisione. Le opinioni, i pensieri e le opinioni espressi qui sono solo degli autori e non riflettono o rappresentano necessariamente le opinioni e le opinioni di Cointelegraph.
Ruggero Bertelli è professore ordinario di Economia degli intermediari finanziari presso l'Università di Siena. Insegna gestione bancaria, gestione del rischio di credito e gestione del rischio finanziario. Bertelli è membro del consiglio di amministrazione di Euregio Minibond, un fondo italiano specializzato in obbligazioni regionali per le PMI, e membro del consiglio di amministrazione e vicepresidente della banca italiana Prader Bank. È anche consulente di asset management, risk management e asset allocation per investitori istituzionali. In qualità di studioso di finanza comportamentale, Bertelli è coinvolto in programmi nazionali di educazione finanziaria. Nel dicembre 2020 ha pubblicato La Collina dei Ciliegi, un libro sulla finanza comportamentale e la crisi dei mercati finanziari.
Daniele Berardi è un imprenditore seriale alla continua ricerca di innovazione. È il fondatore di Diaman, un gruppo dedicato allo sviluppo di strategie di investimento redditizie che ha recentemente emesso con successo il PHI Token, una valuta digitale con l'obiettivo di fondere la finanza tradizionale con le criptovalute. Il lavoro di Bernardi è orientato allo sviluppo di modelli matematici, che semplificano i processi decisionali di investitori e family office per la riduzione del rischio. Bernardi è anche presidente della rivista di investitori Italia SRL e Diaman Tech SRL, ed è amministratore delegato della società di gestione patrimoniale Diaman Partners. Inoltre, è il gestore di un hedge fund crittografico. È l'autore di La genesi delle risorse crittografiche, un libro sulle risorse crittografiche. È stato riconosciuto come "inventore" dall'Ufficio europeo dei brevetti per i suoi brevetti europei e russi relativi al campo dei pagamenti mobili.
Questo articolo è stato presentato con successo alla World Finance Conference.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/forecasting-bitcoin-price-using-quantitative-models-part-4
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