Quattro segni che sta arrivando un dollaro digitale (e perché dovresti preoccupartene)

Punti chiave

• Poiché le autorità rivolgono sempre più la loro attenzione alla regolamentazione delle criptovalute, diversi segnali indicano che un CBDC statunitense potrebbe essere all'orizzonte.
• Le autorità si sono avvicinate all'idea nei mesi successivi all'ordine esecutivo del presidente Joe Biden che ha ordinato a dozzine di agenzie governative di sviluppare rapporti sulla politica delle criptovalute.
• Sebbene una CBDC offra alcuni vantaggi, potrebbe anche concedere al Tesoro e alla Federal Reserve poteri senza precedenti sulla libertà di negoziare.

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L'introduzione di una valuta digitale della banca centrale "dollaro digitale" cambierebbe radicalmente il modo in cui il mondo interagisce con il denaro e, sulla base dei recenti sviluppi, gli Stati Uniti sembrano essere aperti all'idea. 

Cosa sono le valute digitali della banca centrale?

La moneta negli Stati Uniti è attualmente disponibile in tre forme: moneta della banca centrale, che rappresenta una passività della Federal Reserve; moneta di banca commerciale, che è una passività del settore bancario commerciale e la forma di denaro più utilizzata oggi dal pubblico, e moneta non bancaria, che sono passività detenute da istituzioni finanziarie non bancarie (come processori di pagamento come PayPal) . 

Tutti e tre i tipi di denaro comportano diversi livelli di rischio di credito e di liquidità. Ad esempio, la moneta della banca centrale comporta zero rischi di credito e liquidità perché la Fed può creare moneta dal nulla. La moneta commerciale o i depositi bancari, d'altra parte, comportano un rischio medio perché le banche possono fallire o incorrere in problemi di liquidità, sebbene questi rischi siano, per la maggior parte, mitigati dall'assicurazione federale dei depositi e dall'accesso su richiesta delle banche alle centrali liquidità bancaria. Il denaro non bancario o il credito sui conti dei processori di pagamento non dispone della protezione completa dei depositi bancari, quindi è generalmente considerato il più rischioso.

Il contante o la valuta fisica è l'unico tipo di moneta della banca centrale disponibile oggi al pubblico negli Stati Uniti. L'altro tipo di moneta della banca centrale si presenta sotto forma di "riserve bancarie", che sono disponibili solo per il settore bancario commerciale e sono del tutto inaccessibili al pubblico. Il denaro più utilizzato dal pubblico regolare oggi è il denaro bancario commerciale, che si presenta sotto forma di depositi bancari creati dal nulla quando le banche commerciali creano prestiti. 

L'idea alla base delle CBDC, quindi, è quella di introdurre una nuova forma di denaro che assomigli alla moneta di una banca commerciale in quanto è puramente digitale e direttamente accessibile al pubblico, ma allo stesso tempo è emessa e rappresenta una passività della Fed (come il contante ) invece da banche commerciali (come i depositi bancari). Pertanto, questa forma di denaro sarebbe, in teoria, la forma di denaro più sicura e più facilmente trasferibile disponibile al pubblico in futuro.

Sebbene ci siano molte differenze tra CBDC e criptovalute come Bitcoin ed Ethereum, forse la più fondamentale è che i CBDC sono ancora una responsabilità di qualcuno, in questo caso, il debito che la banca centrale deve tecnicamente ai detentori di CBDC, mentre Bitcoin ed Ethereum sono attività al portatore che non sono responsabilità di nessuno e rappresentano pura proprietà.

Segni che un dollaro digitale sta arrivando

Sebbene gli Stati Uniti non si siano ancora ufficialmente impegnati a creare ed emettere un dollaro digitale sotto forma di CBDC, negli ultimi due anni sono stati segnalati diversi segnali dalle principali agenzie e funzionari governativi che suggeriscono che il governo sta seriamente considerando la possibilità.

In numerose occasioni, il presidente della Fed Jerome Powell e il segretario al Tesoro Jenet Yellen hanno evidenziato la necessità del governo di concentrarsi su questo problema e aumentare i suoi sforzi di ricerca e sviluppo. "Alla luce dell'enorme crescita delle criptovalute e delle stablecoin, la Federal Reserve sta esaminando se una valuta digitale della banca centrale statunitense migliorerebbe un sistema di pagamenti interni già sicuro ed efficiente", ha affermato Powell nel suo saluto Osservazioni ai ruoli internazionali del dollaro USA conferenza nel mese di giugno. 

Un anno prima, ha detto Yellen un'intervista con I New York Times intervista che aveva "senso che le banche centrali guardassero ai [CBDC]", spiegando che gli Stati Uniti hanno un problema con l'inclusione finanziaria e che un dollaro digitale potrebbe aiutare in questo. "Penso che potrebbe comportare pagamenti più rapidi, sicuri ed economici", ha concluso.

Forse i segnali più significativi dell'arrivo di un dollaro digitale sono contenuti nel rapporto del Tesoro statunitense di settembre 2022 intitolato Il futuro del denaro e dei pagamenti, che è arrivato in risposta all'ordine esecutivo del presidente Biden su "Garantire uno sviluppo responsabile delle risorse digitali". A marzo, il presidente Biden ordinato diverse agenzie governative, tra cui il Tesoro, di presentare rapporti sulla potenziale regolamentazione delle criptovalute statunitensi, inclusa la considerazione di un CBDC. I rapporti successivi indicano che, per la maggior parte, le agenzie sostengono l'idea.

Il Tesoro degli Stati Uniti sostiene gli sforzi del CBDC

Nel rispondere alla Casa Bianca, il Tesoro degli Stati Uniti ha incoraggiato la Fed a "continuare la sua ricerca e sperimentazione tecnica sulle CBDC, compreso il suo lavoro sull'analisi delle possibili scelte tecnologiche e di altri elementi di progettazione di una CBDC", suggerendo che l'emissione di un dollaro digitale potrebbe essere un obiettivo desiderabile se "determinato di essere nell'interesse nazionale".

Per supportare la Fed, il Tesoro ha anche notato che creerebbe e guiderebbe un gruppo di lavoro tra agenzie per sostenere lo sviluppo responsabile delle CBDC. Nel rapporto, il Tesoro ha sottolineato che mentre la creazione di una CBDC statunitense potrebbe richiedere diversi anni, è necessario che il governo lo faccia per assicurarsi il primato del dollaro nell'ordine finanziario internazionale.

La Fed sta già lavorando a una CBDC statunitense

In un documento di discussione di gennaio intitolato Denaro e pagamenti: il dollaro nell'era della trasformazione digitale, la banca centrale statunitense ha affermato che sta "esplorando le implicazioni e le opzioni per l'emissione di una CBDC". E mentre la Fed non ha ancora formulato alcuna raccomandazione politica esplicita, come se il governo dovrebbe emettere un dollaro digitale o meno, ha rivelato che sta studiando le CBDC da varie angolazioni, anche attraverso la ricerca e la sperimentazione tecnologica. 

In particolare, la Federal Reserve Bank di Boston sta lavorando con il Massachusetts Institute of Technology per esplorare potenziali soluzioni tecnologiche per un "CBDC al dettaglio" che sarebbe disponibile al pubblico. Allo stesso tempo, la Federal Reserve Bank di New York ha collaborato con la Bank for International Settlements per lavorare su una "CBDC all'ingrosso" che sarebbe stata utilizzata solo per i pagamenti interbancari. Entrambe queste iniziative dimostrano che la Fed è seriamente intenzionata a creare un dollaro digitale.

La Casa Bianca è in gran parte favorevole al dollaro digitale

Il mese scorso, sei mesi dopo che il presidente Biden ha firmato l'ordine esecutivo delle risorse digitali, la Casa Bianca pubblicato il suo primo regolatore crittografico completo in assoluto contesto. Nel documento, la Casa Bianca ha incoraggiato la Fed e il Tesoro a continuare la ricerca e lo sviluppo di un dollaro digitale e ha pubblicato i suoi primi obiettivi politici per un sistema CBDC statunitense. "Un sistema CBDC statunitense, se implementato, dovrebbe proteggere i consumatori, promuovere la crescita economica, migliorare i sistemi di pagamento, fornire interoperabilità con altre piattaforme, promuovere l'inclusione finanziaria, proteggere la sicurezza nazionale, rispettare i diritti umani e allinearsi con i valori democratici", affermano gli obiettivi.

Oltre a fornire linee guida normative più ampie sulle risorse digitali, il quadro rappresenta la prima approvazione pubblica ufficiale dell'idea alla base dello sviluppo di una CBDC statunitense e il segno più chiaro che il dollaro digitale potrebbe presto diventare realtà.

Le criptovalute stanno aggiungendo pressione esterna

Il motivo principale per cui gli Stati Uniti hanno intensificato i loro sforzi di ricerca e sviluppo nel CBDC negli ultimi due anni, e un altro argomento per cui un dollaro digitale potrebbe arrivare prima piuttosto che dopo, è la pressione derivante dalla rapida proliferazione globale delle criptovalute e dal rapido sviluppo di CBDC concorrenti. 

Vari regolatori e legislatori hanno esplicitamente notato la rapida crescita delle stablecoin come la ragione principale alla base della necessità di innovare e migliorare i sistemi di pagamento fiat esistenti. Sebbene le stablecoin ancorate al dollaro spingano un'ulteriore domanda di dollaro a livello internazionale, rappresentano ancora una forma di denaro rischiosa a livello nazionale. Oltre a ciò, gli Stati Uniti e la Fed sono in ritardo sul fronte CBDC, sopportando una significativa pressione per adattarsi. Secondo il Consiglio Atlantico Tracker CBDC, 11 paesi hanno lanciato CBDC, 15 stanno conducendo programmi pilota e 26 sono attualmente in fase di sviluppo. Gli Stati Uniti e altri 45 paesi sono ancora in fase di ricerca.

Perché dovresti preoccuparti?

Forse il modo migliore per spiegare le CBDC e il motivo per cui sono importanti è attraverso una citazione del capo della Bank for International Settlements Agustin Carstens. Spiegare la differenza tra contanti fisici e CBDC durante un panel del FMI del 2020 discussione sui pagamenti transfrontalieri, Carstens disse:

“Non sappiamo chi usa una banconota da 100 dollari oggi e non sappiamo chi usa una banconota da 1,000 pesos oggi. La differenza chiave con la CBDC è che la banca centrale avrà il controllo assoluto sulle regole e sui regolamenti che determineranno l'uso di quell'espressione di responsabilità della banca centrale, e avremo anche la tecnologia per farla rispettare".

Oltre ad avere il controllo assoluto e una visione completa di ogni transazione economica, l'introduzione di un dollaro digitale potrebbe cambiare completamente il modo in cui la Fed conduce la politica monetaria. Invece di utilizzare strumenti indiretti come le operazioni di mercato aperto (allentamento quantitativo e inasprimento) e l'abbassamento e l'aumento del tasso sui fondi federali per controllare l'offerta di moneta, con le CBDC, la Fed potrebbe controllare il tasso di interesse sul credito o l'offerta di moneta in molti individui. conti direttamente. 

Inoltre, avere tutte le transazioni nell'economia registrate su un unico libro mastro potrebbe fornire alla Fed una visione quasi perfetta della direzione in cui sta andando l'economia. Combinando la CBDC con l'intelligenza artificiale e l'apprendimento automatico, la banca centrale potrebbe prevedere molto meglio il comportamento dei singoli utenti e dell'economia in aggregato, spingendola potenzialmente a passare da un mercato a un'economia pianificata più centralmente.

In virtù della loro programmazione, le CBDC danno anche al governo il potere di fissare una "data di scadenza" sul denaro. Ciò consentirebbe loro di costringere le persone a spendere e guidare artificialmente l'attività economica. La Cina l'ha già fatto sperimentato con questa caratteristica con il suo yuan digitale.

Suo difficile da credere che l'introduzione di una forma più centralizzata e censurabile di denaro passivo bancario diminuirebbe la domanda di beni monetari non detentivi e non censurabili come Bitcoin o Ethereum. Se non altro, l'attrattiva di alcune criptovalute come riserve di valore o addirittura come asset "paradisi sicuri" dovrebbe crescere man mano che i governi iniziano ad abbracciare le CBDC. 

Divulgazione: al momento della scrittura, l'autore di questa funzione possedeva ETH e molte altre criptovalute.

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