Lo sconto GBTC si restringe al minimo di 23 mesi sulle speranze di conversione dell'ETF

Ripubblicato da Platone

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È difficile trovare un asset che abbia sovraperformato BTC quest'anno, ma il Bitcoin Trust (GTBC) di Grayscale ci è riuscito facilmente.

GBTC, un titolo che rappresenta una cache sottostante di Bitcoin, ha raggiunto il massimo da inizio anno di 26.89 dollari il 1° novembre, più del triplo del suo prezzo di 8.20 dollari il 1° gennaio. Il rally fa impallidire la rinascita di Bitcoin nel 2023, dove il quest'anno l'asset digitale più prezioso al mondo ha superato l'indice S&P 500 di oltre il 100% raggiungendo quota 35,381 dollari.

GBTC è una componente importante del mercato complessivo delle criptovalute: ha 21.4 miliardi di dollari di asset in gestione, secondo il suo emittente, Scala di grigi.

Il motivo della discrepanza di prezzo tra GBTC, supportato da Bitcoin, e la criptovaluta stessa, risiede nella struttura del prodotto: GBTC è un fondo chiuso, il che significa che le sue azioni non possono essere riscattate rapidamente con il Bitcoin sottostante.

Per questo motivo, GBTC viene generalmente scambiato con un premio o uno sconto rispetto al valore patrimoniale netto (NAV) del bitcoin sottostante. Dopo essere stato scambiato a premio all'inizio del mercato rialzista del 2021, lo sconto di GBTC rispetto al NAV ha raggiunto il picco a fine dicembre 2022 a quasi il 50%.

Da allora, lo sconto si è ridotto a meno del 14%, il più basso in quasi due anni.

Deviazione GBTC dal grafico NAV — Deviazione GBTC dal NAV

Potenziale conversione dell'ETF

Pelli Wang, il co-fondatore di Bracket Labs, un sistema di trading che offre prodotti range-bound, ha offerto una possibile spiegazione per la contrazione degli sconti di GBTC: gli investitori potrebbero ammassarsi in vista di una potenziale conversione di GBTC dal suo modello chiuso a un semplice scambio -fondi negoziati (ETF).

Una tale conversione significherebbe che le azioni GBTC potrebbero essere facilmente riscattate per Bitcoin, cancellando sostanzialmente qualsiasi sconto, consentendo agli investitori di trarre profitto quando GBTC torna alla pari con il suo NAV sottostante.

In particolare, Wang ritiene che la richiesta di BlackRock per un ETF spot su Bitcoin stia convincendo gli investitori a scommettere che anche GBTC si convertirà presto in un ETF. "Sarebbe davvero brutto se la SEC concedesse solo a BlackRock l'ETF", ha detto Wang, suggerendo che la SEC potrebbe autorizzare una manciata di altri giocatori a lanciare anche ETF spot su BTC.

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Inizia

Ci sono ulteriori segnali che indicano che una conversione GBTC è possibile: lo scorso mese, la SEC diminuito fare appello contro una sentenza di agosto che essere trovato il rifiuto da parte dell'ente regolatore della richiesta di Grayscale di convertire GBTC in un ETF è insoddisfacente.

La SEC ha inoltre programmato un riunione chiusa il 2 novembre, che alcuni media pro-Bitcoin ipotizzano possa comportare una discussione su Blackrock, Grayscale e altre applicazioni.

Dal premio allo sconto

Una conversione metterebbe fine a una lunga saga di scambi di GBTC sia a premio che a sconto rispetto a BTC.

Quando GBTC veniva scambiato a premio – per gran parte della sua esistenza fino a febbraio 2021 – c’erano molte meno opzioni per ottenere esposizione a Bitcoin.

"Quello che è successo è che le persone hanno iniziato a diventare più intelligenti nel possedere Bitcoin a titolo definitivo", ha detto Wang.

Microstrategy, la società di analisi quotata in borsa che ha accumulato notevoli quantità $ 4.68B di BTC, è un esempio di un importante investitore che ha saltato il percorso GBTC: l'azienda lo ha fatto piattaforme scelte come Coinbase per acquistare direttamente la risorsa digitale.

GBTC è sempre stato destinato a convertirsi in un ETF, afferma a settimana dalla scala di grigi.