Glassnode sul mining di Bitcoin: la difficoltà raggiunge ATH, la redditività diminuisce

L'ultimo report di Glassnode si concentra sull'argomento del giorno: il mining di bitcoin. Mentre il prezzo del bitcoin è rimasto sospettosamente piatto per un po', l'aggiustamento della difficoltà è arrivato e ha registrato un massimo storico. I minatori sanno qualcosa che noi non sappiamo? O c'è un trasferimento di potere dietro le quinte? Glassnode propone una teoria funzionante sul loro più recente La settimana on-chain. Per cominciare, Glassnode mette in prospettiva la regolazione della difficoltà:

"L'hashrate di Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico di 242 Exahash al secondo. Per fare un'analogia per la scala, questo equivale a tutti i 7.753 miliardi di persone sulla terra, ciascuna delle quali completa un calcolo hash SHA-256 circa 30 miliardi di volte al secondo".

Il fatto è che siamo in un mercato ribassista. Il sentimento è spaventoso. Ci sono problemi in tutto il mondo e il bitcoin è noioso da un po' di tempo ormai. Quale potrebbe essere la ragione di un massimo storico di hashrate? È, come teorizza Glassnode, "una nuova dinamica poiché una parte maggiore dell'hashpower è detenuta da società minerarie quotate in borsa con una migliore capitalizzazione"? O è solo la teoria dei giochi dietro bitcoin al lavoro? Ricorda che anche le entrate minerarie sono in calo e il costo per produrre un bitcoin aumenta di pari passo con i prezzi dell'elettricità. 

Rendendo la situazione più volatile, il bitcoin delle entrate del minatore è a un punto basso. Questo "dovrebbe, in teoria, creare un elevato stress sul reddito per l'industria mineraria". Aggiungi i prezzi stabili di bitcoin a quell'equazione e, cosa abbiamo? "È estremamente raro che i prezzi di BTC rimangano così stazionari a lungo, suggerendo maggiori probabilità di volatilità all'orizzonte".

Bitcoin Hashrate più alto di tutti i tempi | Fonte: La settimana in catena

Segnale rialzista: gli hash-ribbon di Bitcoin si rilassano

Secondo Glassnode, "gli hash-ribbon di Bitcoin hanno iniziato a rilassarsi alla fine di agosto, fornendo un'indicazione che le condizioni di mining stavano migliorando e che l'hashrate stava tornando online". Cosa significa questo e perché è rialzista, però? "Quasi tutti gli storici svolgimenti di hash-ribbon hanno preceduto pascoli più verdi nei mesi successivi".

Secondo Glassnode, dal momento che il prezzo del bitcoin è ancora piatto, "l'aumento dell'hashrate è dovuto all'hardware di mining più efficiente che arriva online e/o ai minatori con bilanci superiori che hanno una quota maggiore della rete di hashpower". Questa è la base della teoria dell'acquisizione di Glassnode.

Glassnode propone il concetto "The Mining Halving".

Un'altra delle loro teorie selvagge, Glassnode afferma che "un aumento del 66% di difficoltà e hashrate da ottobre 2020 corrisponde a un dimezzamento approssimativo delle entrate per hash". E a supporto di ciò, forniscono questi numeri: "le entrate guadagnate per Exahash hanno registrato una tendenza al ribasso persistente ea lungo termine, con la ricompensa denominata in BTC attualmente al minimo storico di 4.06 BTC per EH al giorno".

Quindi, se i miner vengono distrutti dalle condizioni di mercato, perché l'hashrate registra i massimi storici? La risposta potrebbe risiedere nel Puell Multiple, "che è un oscillatore ciclico che confronta gli attuali ricavi minerari giornalieri con la loro media annuale". Secondo questo indicatore, l'attività mineraria sta effettivamente guadagnando terreno rispetto alle prestazioni precedenti. 

“Il Puell Multiple ha raggiunto il minimo attuale di circa 0.33 a giugno, indicando che i minatori guadagnavano solo il 33% delle loro entrate medie annuali. Da allora è tornato a circa 0.63, il che implica un certo sollievo dallo stress e l'adeguamento a questo nuovo regime di prezzi". Secondo Glassnode, questo sollievo potrebbe significare che "si è stabilito un vero mercato ribassista".

Grafico dei prezzi BTC per il 10/11/2022 su Bitstamp | Fonte: BTC/USD su TradingView.com

Glassnode pensa che ci sia ancora un rischio di capitolazione

Intendiamoci, bitcoin sta camminando sul filo del rasoio in questo momento. Il mercato sta per rompersi e il pendolo potrebbe oscillare in entrambi i modi. Anche se ci sono ragioni per essere ottimisti, l'investitore intelligente dovrebbe prepararsi al peggio. "In base a numerosi modelli, stimiamo che il costo medio della produzione di BTC si libra appena al di sotto dei prezzi attuali, in modo tale che qualsiasi calo significativo dei prezzi potrebbe trasformare uno stress implicito del reddito, in uno stress acuto ed esplicito".

Per valutare il rischio, Glassnode ha determinato "la dimensione aggregata dei saldi dei minatori" a 78.4 K BTC. I proprietari di tali riserve "potrebbero trovarsi sotto stress da reddito", ma "È estremamente improbabile che l'intero importo venga distribuito".

Ed è qui che ci troviamo in questo momento.

Immagine in primo piano di Icons8_team da Pixabay | Grafici per TradingView ed La settimana in catena