Come Polychain Capital ha evitato l'esplosione delle criptovalute del 2022 - Unchained

Olaf Carlson-Wee ha affermato che gli stretti controlli del rischio della società di VC si sono rivelati preziosi.

A differenza di molti altri grandi investitori in criptovalute, Olaf Carlson-Wee afferma che la sua società di venture capital Polychain Capital è riuscita a emergere relativamente indenne da tutti i grandi crolli del 2022, compresi quelli di FTX e Alameda di Sam Bankman-Fried e Terra Luna/UST.

Questo perché Carlson-Wee, che investe in criptovalute dal 2011 ed è stato il primo dipendente di Coinbase, aderisce a severi controlli del rischio dato che le criptovalute sono intrinsecamente una "classe di attività rischiosa e speculativa". 

"Per questo motivo, in realtà mi piace avere controlli del rischio estremamente severi riguardo alle cose che possiamo controllare", Carlson-Wee ha detto al podcast Unchained. “E non voglio mai diventare troppo sicuro di me o aggiungere rischi inutili. Abbiamo già abbastanza adozione da parte dei consumatori sul mercato, rischi tecnologici estremi e [e] rischi per la sicurezza con questi protocolli”. 

Il principale tra questi potenziali rischi aggiuntivi è il rischio di controparte. 

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"Sono sempre stato estremamente paranoico fin dall'inizio di Polychain riguardo al rischio di controparte", ha osservato Wee. “E quello che intendo è dove sono le monete? Sono seduti sugli scambi? Diciamo che facciamo accordi di prestito. Chi è la persona a cui stiamo prestando? Se avviene attraverso uno di questi sportelli di prestito, a chi prestano le monete e dove vivono alla fine quelle monete?

Nessun prestito su larga scala, né leva finanziaria

Carlson-Wee ha spiegato che Polychain ha avuto molti investitori che hanno incoraggiato la società a prestare le sue partecipazioni in criptovalute per ottenere un rendimento extra nel corso degli anni, ma quasi sempre dice di no, dicendo che il rapporto rischio-rendimento non ne vale la pena.  

“Non ci occupiamo affatto di prestiti su larga scala”, ha detto Carlson-Wee. “Non l’abbiamo mai fatto. Ed è perché ci si assume questo ulteriore rischio di controparte per ottenere un piccolo rendimento, ma in un certo senso si perde il quadro generale, ovvero che se giochiamo bene le nostre carte, il rendimento che otterremo sarà molto , molto bene e non assumiamoci questo ulteriore rischio.”

Carlson-Wee ha anche affermato che in genere non utilizza la leva finanziaria sui suoi investimenti. 

"Non cerco di cronometrare il mercato e di spostare su e giù la mia esposizione e di aumentare la leva finanziaria", ha detto Carlson-Wee. “Sapete, i cali del 50% delle criptovalute non sono eventi da cigno nero. Succede ogni due anni. Quindi, se hai una leva finanziaria 2x, rimarrai senza parole ogni due anni in criptovalute. Non è un modo ragionevole per operare in questo mercato e sopravvivere a lungo termine e ottenere rendimenti sostenibili”.

FTX e Terra Luna/UST

Carlson-Wee ha affermato che la sua avversione al rischio aggiuntivo è ciò che ha permesso a Polychain di evitare di essere affondato dalle grandi esplosioni crittografiche del 2022. 

Per quanto riguarda FTX e Alameda, Carlson-Wee ha osservato di "essere stato proposto da Sam molte, molte volte e passato ogni volta perché c'era un conflitto di interessi così evidente e inconciliabile tra FTX e Alameda. E questa si è rivelata la cosa che ha distrutto tutto.

Carlson-Wee ha inoltre spiegato che tutte le monete lanciate da FTX e Alameda avevano un flottante molto basso in cui vi era una discrepanza tra prezzo e liquidità. "Quindi sembra che valga cento miliardi di dollari, ma provi davvero a vendere e ad uscire e non ottieni nulla", ha detto Carlson-Wee. 

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Per quanto riguarda Terra Luna e UST, Carlson-Wee ha affermato di aver riconosciuto fin dall’inizio che un sistema che in un certo senso si collateralizzava non era sostenibile. "Abbiamo portato avanti questo esperimento per anni", ha detto, sottolineando che Polychain aveva investito in Luna all'inizio della sua esistenza quando era un gioco di contratti intelligenti, ma poi è uscito una volta che è diventato un sistema algoritmico di stablecoin. 

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Alla fine, Carlson-Wee ha affermato che Polychain è stata in grado di evitare il peggiore degli scoppi del 2022 “per l’80% grazie alla filosofia di gestione del rischio reale che ho adottato per anni e anni, e per il 20% grazie alla fortuna. C'è sempre fortuna in queste cose." 

E nel complesso, Carlson-Wee si sente molto positivo riguardo al modo in cui la sua azienda ha gestito tutte le turbolenze.

"In realtà mi sento molto, molto bene per il modo in cui Polychain ha navigato nel 2022", ha detto Carlson-Wee. "Ovviamente siamo stati abbattuti con il macro draw down, ma abbiamo evitato di calpestare tutte le mine terrestri specifiche."