Come valutare le blockchain (con esempi)

Conosci il ragazzo a sinistra: Warren Buffett, uno degli investitori di maggior successo del nostro tempo. Ma chi è quel gatto a destra?

Questo è Benjamin Graham, il ragazzo che ha insegnato a Buffett come investire.

Il classico libro di Ben Graham, The Intelligent Investor, vale la pena leggerlo per chiunque voglia diventare finanziariamente indipendente. Ha delineato i principi di quello che oggi viene chiamato “Value Investing” e gran parte del nostro lavoro qui Diario del mercato dei bitcoin ha applicato questi principi al “mercato dei blocchi” di bitcoin, criptovalute e risorse digitali.

Lo so, lo so, Warren Buffett notoriamente odia Bitcoin. Gli faremo cambiare idea.

Utilizzando i principi collaudati del value investing sviluppati da Graham e Buffett, ecco come valorizzare il nuovo mondo di bitcoin, criptovalute e risorse digitali. È un investimento conveniente per le blockchain.

I principi del Value Investing

L’investimento value nel mercato azionario tradizionale ruota attorno a un concetto centrale: trovare ottime attività a un prezzo ragionevole. Gli investitori value di successo seguono questi principi perché funzionano.

Pensa come un proprietario: Quando acquisti un'azione, stai letteralmente comprando un pezzo di affari. Quando acquisti TSLA, diventi comproprietario dell'attività Tesla. Si tratta di una grande azienda con ottimi prodotti, ottimi dati finanziari e un ottimo team di gestione? Acquistereste il 100% dell'azienda?

Analizza rigorosamente: Valuti e confronti molte aziende, utilizzando sia l'analisi quantitativa (numeri) che quella qualitativa (giudizio). Dici "no" alla maggior parte delle aziende e un grande "sì" ad alcune di grande valore.

Trova azioni in vendita: Cerchi attività sottovalutate, o almeno cerchi di non pagare più del dovuto. Idealmente stai cercando un ottimo affare a un prezzo equo (o inferiore).

Evita le perdite: Diversifichi i tuoi investimenti, non metti tutte le uova nello stesso paniere ed eviti di prendere YOLOscommesse in stile.

Pensa a lungo termine: In qualità di investitore di valore, stai cercando di creare ricchezza nel corso della tua vita. Non pensi “arricchirsi velocemente” ma “arricchirsi e farcela”.

La nostra grande idea è questi principi possono essere applicati anche al mondo degli investimenti blockchain.

In altre parole, possiamo pensare ai progetti blockchain come a “imprese”.

Terrò "aziende" tra virgolette, perché nella maggior parte dei casi, i progetti blockchain non sono imprese. Evidenziamo alcune delle differenze.

Le blockchain non sono imprese...

Quando acquisti un’azione tradizionale, diventi azionista della società. La chiamiamo "condivisione" perché tu adesso Share proprietà con tutte le altre persone che possiedono azioni di quella società.

Poiché una società è una persona giuridica, ora hai determinati diritti legali come azionista. Se la società fallisce, può distribuire il suo patrimonio residuo agli azionisti. Se la società ha profitti in eccesso, potresti ricevere dividendi. E puoi votare su decisioni importanti.

Quando acquisti un token blockchain, invece, non possiedi nulla tranne il token. Il token rivendica una parte del valore del progetto blockchain. In altre parole, se possiedi 1 ETH su 117 milioni di ETH totali e il valore totale (capitalizzazione di mercato) di Ethereum è di $ 275 miliardi, puoi riscattare (o vendere) il tuo 1 ETH per $ 2,350 (o $ 275,000,000,000 / 117,000,000).

Naturalmente, la maggior parte degli investitori si limita a guardare il prezzo di ETH e dice: "Il prezzo è di 2,350 dollari", proprio come la maggior parte degli investitori guarda il prezzo di TSLA e dice: "Il prezzo è di 675 dollari". Possiamo pensare al “prezzo” sia delle aziende che delle blockchain come al “prezzo per azione”, o il valore totale diviso per il numero di azioni.

Ragazzi, è così potente. Ora disponiamo di un quadro comune che possiamo utilizzare sia negli investimenti tradizionali che negli investimenti blockchain. Possiamo applicare i principi del value investing – trovare grandi imprese a un prezzo equo – alla blockchain.

Forse la differenza più importante tra il mercato azionario e il mercato dei blocchi è che il mercato azionario esiste da più tempo: circa 100 anni negli Stati Uniti. Sebbene il mercato azionario possa essere volatile, è maturo, a differenza del mondo della blockchain, che è ancora in fase di sviluppo. i suoi anni ormonali dell'adolescenza.

Questo è uno dei motivi per cui bitcoin e criptovalute subiscono oscillazioni di prezzo così violente. Più rischio, più (potenziale) ricompensa.

 …Ma le Blockchain sono un po’ come le imprese

Anche se le blockchain non sono imprese, è chiaro che gli investitori think di loro come le imprese. Perché?

Sia le aziende che le blockchain hanno un “prodotto” (vale a dire, un servizio che forniscono). Ethereum è una piattaforma per costruire cose. Uniswap scambia token. Chainlink collega la blockchain al mondo esterno.

Sia le aziende che le blockchain hanno “clienti” (ovvero, utenti). Proprio come un grande business attrae clienti, una grande blockchain ha un gran numero di utenti, in rapida crescita.

Sia le aziende che le blockchain hanno un “mercato”. Proprio come un’azienda può operare nel mercato sanitario o IT, una blockchain può operare nel mercato dei servizi finanziari o della catena di fornitura.

Sia le aziende che le blockchain hanno concorrenti. Alcune aziende hanno un vantaggio competitivo sostenibile: un “fossato” che rende difficile ai nemici l’assalto al castello. Alcune blockchain hanno anche un fossato.

Sia le aziende che le blockchain hanno team di gestione. Per le aziende, il team ha titoli formali (CEO, CFO, ecc.). Con le blockchain, i titoli potrebbero essere più flessibili, ma c’è ancora un team principale responsabile.

Infine, sia le imprese che le blockchain hanno “valore di mercato” (ovvero, capitalizzazione di mercato). Per le aziende, utilizziamo azioni in circolazione x prezzo delle azioni; per le blockchain che utilizziamo token in circolazione x prezzo del token. Questo valore di mercato, almeno in teoria, riflette più o meno gli elementi di cui sopra.

Valorizzare il “business” di Ethereum

Prendiamo uno degli esempi più semplici: Ethereum. Se consideriamo Ethereum come un “business”, potremmo paragonarlo a un business di piattaforme tecnologiche, come Windows o Android. Le persone creano app su Android; le persone costruiscono dapp su Ethereum.

Come ho scritto nel mio articolo su Investimenti nel settore Blockchain, la storia dimostra che le piattaforme tecnologiche di solito si consolidano in uno o due grandi vincitori. O hai un chiaro vincitore (un monopolio, come Google nel mercato della ricerca), o talvolta due grandi vincitori (un oligopolio, come Apple e Windows nel mercato dei sistemi operativi).

Quindi, Ethereum rimarrà la principale piattaforma di sviluppo blockchain nel tempo?

Ethereum ha un'enorme comunità di sviluppatori. Più sviluppatori portano a più strumenti di sviluppo, il che porta a ancora più sviluppatori. Più sviluppatori portano a più app. Più app portano a più utenti. Più utenti attirano più denaro, che a sua volta attira più sviluppatori e così via.

È un circolo virtuoso.

Ethereum ha un fossato competitivo incredibilmente ampio, che rende difficile per chiunque altro superarlo nel mercato delle piattaforme di sviluppo blockchain. Anche se domani Amazon sviluppasse il proprio “killer di Ethereum”, sarebbe difficile sconfiggere Vitalik e la sua squadra di Gatti sballati.

Potrei continuare, ma hai capito. Ethereum è un “business” nel senso che valorizza le sue prospettive future, il che significa (in una certa misura) che possiamo persino paragonarlo ad aziende tradizionali come Microsoft e Amazon.

Per fare ciò, utilizziamo il concetto di comparabili o (se sei un abile agente immobiliare) “comps”.

Valutazione delle Blockchain utilizzando comparabili (“Comps”)

Diciamo che sei alla ricerca di una nuova casa e hai trovato il posto perfetto in un quartiere carino: 3 camere da letto, 2 bagni e una tavernetta all'avanguardia. Cosa dovresti pagare?

La maggior parte degli agenti immobiliari ti dirà di guardare i comparabili ("comps"), che significa "Guarda case 3BR-2BA simili nello stesso quartiere che sono state vendute di recente, e assicurati di essere nello stesso campo di gioco".

La valutazione in base ai comps è tutt'altro che perfetta (forse tutti in questo quartiere pagano più del dovuto), ma spesso è il meglio che abbiamo. Quindi dobbiamo considerare le composizioni come una “statistica debole”, perché stiamo confrontando cose che lo sono similenon, identico. (Forse il tuo computer non ha una tavernetta.)

Torniamo alla blockchain: se Ethereum è un business basato su piattaforme, quali aziende tradizionali sono le comps?

Mi vengono in mente Microsoft (Windows) e Apple (macOS), ma ovviamente fanno molto di più che semplici sistemi operativi. Alphabet produce la piattaforma Android, ma anche Google e molte altre aziende. Anche Facebook è un business di piattaforma, anche se di tipo molto diverso.

Questi non sono equivalenti perfetti, ma è per questo che li chiamiamo “comparabili”, non “equivalenti”. Diamo un’occhiata a come si confrontano:

Ancora una volta, i comparabili sono per natura deboli, perché non esistono due cose esattamente uguali. (Altrimenti sono la stessa cosa.) Il punto non è ottenere un prezzo preciso, ma entrare nel campo di gioco.

Da qui, possiamo applicare un test di buon senso. Se Ethereum fosse valutato PIÙ di queste società tecnologiche, sapremmo che è enormemente sopravvalutato. Se Ethereum fosse valutato, diciamo, qualche milione di dollari, sospetteremmo che fosse enormemente sottovalutato (e ne comprerei molti di più).

Usando comps, vediamo il valore di mercato totale di ETH è circa un decimo di quello di questi pesi massimi del settore. Se considero il potenziale a lungo termine di Ethereum e il ritmo frenetico dell’innovazione che vedo oggi sulla piattaforma, questa valutazione sembra plausibile.

Ora cambiamo le composizioni. Diciamo che Ethereum non è nel piattaforma affari, ma il servizi finanziari Attività commerciale. Se guardiamo questa serie di composizioni diventa ancora più plausibile:

La capitalizzazione di mercato non è l’unico paragone: possiamo anche guardare al Value Per User per capire quanto paghiamo per utente, rispetto ad altre società di rete come, ad esempio, Facebook o Twitter. (Maggiori informazioni su VPU qui.)

Vogliamo fare molte composizioni diverse, proprio come confronteresti la casa dei tuoi sogni con molte vendite recenti di case. Quindi vogliamo combinare questo quantitativo analisi con il ns qualitativo analisi, per scoprire quanto sia veramente buona la “compagnia” di Ethereum. Per questo utilizziamo la nostra Blockchain Investor Scorecard, che puoi scaricare gratuitamente.

Investire in valore nella Blockchain

Ben Graham e Warren Buffett potrebbero aver inventato il value investing, ma lo stiamo portando nell’era moderna.

Considerando le blockchain come “aziende”, possiamo applicare i principi collaudati nel tempo del value investing a bitcoin e criptovalute:

Pensa come un proprietario: Quando acquisti una risorsa digitale, immagina comprare una società. Quando acquisti ETH, sei comproprietario di Ethereum. Si tratta di un grande progetto con un grande prodotto, ottimi dati finanziari e un ottimo team di gestione? Se potessi, compreresti il ​​100% di Ethereum?

Analizza rigorosamente: Utilizza analisi sia quantitative (numeri) che qualitative (giudizio) per valutare e confrontare molti progetti blockchain, utilizzando "comps" per verificarli costantemente rispetto al mercato azionario. Di' "no" alla maggior parte delle opportunità e un grande "sì" a poche opportunità.

Trova risorse digitali in vendita: Cerca progetti blockchain sottovalutati, o almeno cerca di non pagare più del dovuto. Idealmente stai cercando un progetto fantastico a un prezzo equo (o inferiore).

Evita le perdite: Diversifica i tuoi investimenti e non mettere tutte le uova nello stesso paniere. Vedi il nostro Il portfolio di chi crede nella Blockchain per l'approccio plug-n-play alla costruzione di un piano crittografico diversificato.

Pensa a lungo termine: Ci sono migliaia di schemi per arricchirsi velocemente nel mondo delle criptovalute. Ignorali. Concentrati invece sulla creazione di ricchezza nel corso della vita. Non pensare “arricchirsi velocemente”, ma “arricchirsi e farcela”.

Il mercato azionario e il mercato dei blocchi continueranno a fondersi nel tempo. Oggi è utile considerarli come due versioni della stessa cosa.

Fai i tuoi compiti, trova azioni e blocchi preziosi a un prezzo equo e investi a lungo termine. Questo è un investimento di valore, indipendentemente da dove stai investendo.

Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/