L'attenzione degli investitori svia il rapporto "Bitcoin First" di Fidelity

Un recente rapporto del colosso dei servizi finanziari Fidelity cattura Bitcoin come una classe di attività a sé stante, ma non ne riconosce il vero potenziale.

Il 18 gennaio il colosso dei servizi finanziari Fidelity ha pubblicato “Bitcoin First: perché gli investitori devono considerare il bitcoin separatamente dagli asset digitali”, scritto dal direttore della ricerca Chris Kuiper e dall'analista ricercatore Jack Neureuter.

Per molti nello spazio, il riconoscimento istituzionale del fatto che bitcoin sia un'entità separata da ciò che viene comunemente chiamato "crypto" è stato visto come un netto positivo per Bitcoin. La fedeltà dovrebbe essere elogiata per questo riconoscimento e per il suo tentativo di due diligence per comprendere il bitcoin come una risorsa digitale nella sua stessa classe. Tuttavia, questo rapporto mostra che l'istruzione istituzionale ha ancora molta strada da fare.

'Quale?'

Il paper si apre con il dilemma di scegliere in quali asset digitali investire:

"Una volta che gli investitori hanno deciso di investire in asset digitali, la domanda successiva diventa: 'Quale?'"

Con il titolo del report opportunamente scelto, Fidelity presenta uno schema articolato per guidare i propri investitori in un percorso di scarsità digitale. Tra gli schemi, Fidelity fa i seguenti punti:

- "Bitcoin è meglio inteso come un bene monetario e una delle tesi di investimento principali per bitcoin è come risorsa di riserva di valore in un mondo sempre più digitale.
-Bitcoin è fondamentalmente diverso da qualsiasi altro asset digitale.
-Non esiste necessariamente un'esclusività reciproca tra il successo della rete Bitcoin e tutte le altre reti di asset digitali.
-Altri progetti non bitcoin dovrebbero essere valutati da una prospettiva diversa rispetto a bitcoin.
-Bitcoin dovrebbe essere considerato un punto di ingresso per gli allocatori tradizionali che cercano di ottenere esposizione alle risorse digitali.
-Gli investitori dovrebbero tenere due quadri nettamente separati per considerare l'investimento in questo ecosistema di asset digitali".

Dopo aver definito lo schema, Fidelity si sposta al primo punto: definire bitcoin come un bene monetario.

Cos'è Bitcoin?

Fidelity discerne la differenza tra Bitcoin, la rete, e bitcoin, l'asset, comunemente rappresentato attraverso la maiuscola della "B" quando si fa riferimento alla rete. Quindi, gli autori iniziano a discutere di bitcoin come bene monetario e come rete.

Discutono, a pagina cinque, di come bitcoin abbia un tasso di inflazione calcolabile (all'incirca) dell'1.8% che è intrinsecamente finito e legato a un importo fisso di 21 milioni di monete. Questa emissione programmatica garantisce la prima e unica manifestazione di scarsità digitale che sia mai esistita in relazione ai beni monetari: questa scarsità guida il valore del bitcoin in un modo che non può essere replicato. Perché non si può replicare?

“Poiché Bitcoin è attualmente la rete monetaria più decentralizzata e sicura (rispetto a tutte le altre risorse digitali), una nuova rete blockchain e una risorsa digitale che cerca di migliorare bitcoin come bene monetario dovrà necessariamente differenziarsi sacrificando uno o entrambi queste proprietà”, come spiega il rapporto Fidelity.

Fidelity, parafrasando Vitalik Buterin, il fondatore di Ethereum, riferisce che ciò è in parte dovuto alla comprensione che un database "può fornire solo due delle tre garanzie contemporaneamente: decentralizzazione, sicurezza o scalabilità". Ciò richiede un sacrificio per tentare la sostituzione di Bitcoin che alla fine ne garantisce il fallimento.

Quando hanno fatto riferimento al successo e alla resistenza della capacità della rete di prevalere contro ostacoli imprevisti, hanno fornito un elenco di eventi nella storia di Bitcoin che Fidelity considera negativi, che alla fine sono stati superati. Ecco l'elenco:

Alcuni di questi eventi erano in realtà positivi netti per Bitcoin, non negativi.

Innanzitutto, il creatore anonimo era necessario per il successo della rete. Non avere alcun obiettivo, nessuna associazione politica, nessuna convinzione legata al protocollo, è ciò che gli ha permesso di diventare una forma di denaro opt-out che restituisce la sovranità del denaro all’individuo. Un leader o un creatore assegna il proprio sistema di credenze identitarie alla rete, e Satoshi Nakamoto lo sapeva, motivo per cui sono rimasti sotto pseudonimo.

In secondo luogo, la "guerra civile", nota anche nello spazio come "le guerre in blocco”, ha stabilito un vero e proprio ethos per una forma di denaro programmatica e decentralizzata, affermando che la quantità di dati archiviati all'interno dei blocchi Bitcoin dovrebbe rimanere sufficientemente piccola da consentire la partecipazione alla rete con l'hosting relativamente facile dei nodi, un aspetto critico del decentramento di Bitcoin. Questo è stato un banco di prova e vitale per la storia di Bitcoin, una storia di visione e consenso che alla fine avrebbe plasmato il protocollo.

Dopo aver discusso della "guerra civile", gli autori del rapporto passano alla discussione forchette dure (quando il consenso del protocollo si divide, con conseguente creazione di un nuovo token) che sono stati creati in nome della scalabilità. Perché il problema della scalabilità è importante per un asset digitale?

Ridimensionamento Bitcoin

"La scalabilità è stata in particolare il tallone d'Achille della rete Bitcoin in quanto massimizza la decentralizzazione e la sicurezza, ma di conseguenza è la rete con uno dei flussi di transazioni più lenti".

-Fidelity

Questa non è una rappresentazione accurata della rete Bitcoin. Come Fidelity menziona più volte in questo documento, Bitcoin pone l'attenzione sulla decentralizzazione e sulla sicurezza sopra ogni altra cosa. Ciò significa uno strato di base a movimento lento, che è intenzionalmente lento e non costruito per scalare. Bitcoin è sempre stato pensato per scalare fuori catena.

"Off chain" si riferisce al posizionamento di applicazioni basate su Bitcoin, utilizzando il libro mastro di Bitcoin per la conservazione dei registri e l'uso di bitcoin, la valuta in modi che non richiedono l'elaborazione di ogni transazione sul livello di base non appena viene succede. L'iterazione di maggior successo delle applicazioni Layer 2 fino ad oggi è Lightning Network, che riceve solo un piccolo paragrafo di focus in questo documento, che troverai di seguito:

Nel documento, Lightning è menzionato come un passante nella conversazione, eppure ha portato a El Salvador può adottare bitcoin come corso legale a causa della sua capacità di scalare a livello di stato-nazione.

Affermare che la scalabilità sia un "tallone d'Achille" per Bitcoin significa chiedersi perché l'oro non fosse in grado di ottenere un regolamento istantaneo su scala globale. Il livello di base di una risorsa deve muoversi in modo lento e sicuro e i sistemi devono essere costruiti su quel livello di base.

Ora, sono sicuro che ti starai chiedendo perché il testo nell'immagine sopra è stato evidenziato? Dopo aver discusso della scalabilità e delle iterazioni di Bitcoin generate a causa degli hard fork incentrati sulla modifica di questa scalabilità, il rapporto Fidelity presenta un confronto tra Bitcoin e Ethereum che discute i contratti intelligenti.

Ethereum vs. Bitcoin

Di seguito troverai un grafico che mostra le differenze tra Ethereum e Bitcoin. Si noti che nell'immagine precedente che fa riferimento a Lightning, gli autori del rapporto hanno affermato che questa applicazione di livello 2 è stata "creata utilizzando la funzionalità di contratto intelligente".

In questo confronto, gli autori di Fidelity dipingono un quadro impreciso sul fatto che la rete Bitcoin possa ospitare contratti intelligenti. Gli smart contract sono sempre stati su Bitcoin, sono appena stati più limitati di quelli su altre piattaforme. In genere, protocolli come Ethereum utilizzano la terminologia dei contratti intelligenti "Turing-completi". Ciò significa che il codice può simulare una macchina di Turing ed è considerato dal punto di vista computazionale più espressivo, consentendo casi d'uso più ampi.

Taproot, un aggiornamento del protocollo rispetto allo scorso anno, consente un uso più ampio degli smart contract su Bitcoin. Lo fa non abilitare l'uso di contratti intelligenti, perché i contratti intelligenti esistevano già su Bitcoin. Questo è un termine improprio coerente nella comprensione di Bitcoin, poiché molte persone pensano che i contratti intelligenti non siano, o non fossero possibili, fino a Taproot. In realtà, Taproot ha ulteriormente ampliato le applicazioni esistenti.

Può sembrare che l'intenzione nell'evidenziare questo sia semplicemente quella di mostrare dove si sbagliano gli autori di Fidelity, ma non è così perché hanno capito molto bene su questo documento, che è principalmente incentrato sull'adozione istituzionale. Il materiale di questo rapporto può certamente guidare la narrativa che Fidelity vuole raggiungere.

Ma esaminiamo un'ultima, fondamentale componente necessaria per comprendere Bitcoin.

Scopo di Bitcoin

Come accennato in precedenza, Fidelity vede la ragione principale della creazione e dell'innovazione tecnologica come un bene monetario. In quanto società di servizi finanziari, questa prospettiva ha senso ed è dimostrata dal seguente estratto:

"Il vantaggio della prima mossa [di Bitcoin] ha portato alla mancanza di una vera concorrenza per il caso d'uso principale di bitcoin come risorsa monetaria e riserva di valore e crea un profilo di rendimento drasticamente diverso per gli investitori bitcoin".

Il caso d'uso primario non è un bene monetario e vale la pena notare che, al momento della sua creazione, non c'era alcun valore di cui parlare che consentisse un caso d'uso di riserva di valore. Il vero caso d'uso principale di Bitcoin è come strumento di protesta. A dimostrazione di ciò nel blocco genesis, il primo blocco estratto su Bitcoin, questo testo è inciso in pietra digitale: "The Times 03/gennaio/2009 Cancelliere sull'orlo del secondo salvataggio per le banche."

Bitcoin è una risposta diretta alla crisi finanziaria del 2008 e all'incapacità dei nostri sistemi centralizzati di agire adeguatamente. Bitcoin è un bene monetario di opt-out che consente all'utente di uscire dal sistema dello stato-nazione e assumere la sovranità della propria ricchezza. È una voce contro l'autorità sbagliata e fuorviante e l'incarnazione della protesta.

Cosa possiamo concludere dall'opinione di Fidelity su Bitcoin?

“Gli investitori tradizionali in genere applicano un framework di investimento tecnologico al bitcoin, portando alla conclusione che Bitcoin come tecnologia first mover sarà facilmente soppiantato da uno superiore o avrà rendimenti inferiori. Tuttavia, come abbiamo sostenuto qui, la prima svolta tecnologica di bitcoin non è stata una tecnologia di pagamento superiore, ma una forma di denaro superiore.

-Fidelity

In questo rapporto, Fidelity ha capito molte cose: bitcoin è considerato separato dalla crittografia, il Effetto Lindy dimostrando che Bitcoin diventa ogni giorno più forte, la scarsità forzata della rete come punto culminante, perché Bitcoin non può essere soppiantato, le lotte che Bitcoin ha sopportato, presentando bitcoin come punto di partenza per i portafogli digitali e i rischi associati.

È chiaro che Fidelity intendeva che questo rapporto mirasse all'acquisizione istituzionale, quindi ha senso adattare la narrativa a una che attiri strategie di investimento a lungo termine basate sul continuo successo di questo nuovo bene monetario. Ma ciò non significa che non dovremmo, in ogni momento, essere vigili e intenzionati sulla guida adeguata di ciò che Bitcoin è e di cosa è veramente capace.

Questo è un guest post di Shawn Amick. Le opinioni espresse sono interamente proprie e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc o Bitcoin Magazine.

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• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/what-fidelity-got-wrong-in-bitcoin-first