"Gli investitori stanno finendo i paradisi": il comportamento irregolare nei mercati obbligazionari statunitensi indica una profonda recessione e un elevato rischio sovrano

I rendimenti dei Treasury statunitensi a lunga scadenza sono stati irregolari quest'anno e questa settimana il rendimento dei Treasury a 10 anni ha superato il 3.5% per la prima volta in un decennio. Dopo l'aumento del tasso di 75 pb (punti base) della Fed, i titoli a 10 anni hanno raggiunto il 3.642% e i titoli del Tesoro a due anni sono balzati al massimo di 15 anni al 4.090%. La curva tra le banconote da due e 10 anni indica che le possibilità di una profonda recessione negli Stati Uniti si sono rafforzate e rapporti recenti affermano che i trader obbligazionari hanno dovuto "affrontare la più selvaggia volatilità delle loro carriere".

2 trimestri di PIL negativo, inflazione rovente e T-note estremamente volatili

Alla fine di luglio, dopo il secondo trimestre consecutivo di prodotto interno lordo (PIL) negativo, alcuni economisti e strateghi di mercato hanno sottolineato che gli Stati Uniti sono in recessione. in ogni caso, il Biden amministrazione dissentito e la Casa Bianca ha pubblicato un articolo che definisce l'inizio di una recessione dal punto di vista del National Bureau of Economic Research. Inoltre, inflazione rovente ha devastato gli americani e gli analisti di mercato ritengono che l'aumento dei prezzi al consumo indichi anche una recessione negli Stati Uniti.

Uno dei segnali più grandi, tuttavia, è la curva dei rendimenti che misura il debito a lungo termine con il debito a breve termine monitorando seconda ed 10 anni Rendimenti dei titoli di stato. Molti analisti ritengono che una curva dei rendimenti invertita sia uno dei segnali più forti che indicano una recessione. La curva dei rendimenti invertita è insolita ma non nel 2022, poiché quest'anno i trader obbligazionari hanno dovuto affrontare un ambiente di trading pazzo. Questa settimana, i rendimenti dei titoli del Tesoro (T-note) a due e 10 anni hanno battuto i record poiché il T-note a 10 anni ha superato il 3.5% il 19 settembre, per la prima volta dal 2011. Lo stesso giorno, il T-note a due anni T-note ha toccato un massimo di 15 anni raggiungendo il 3.97% per la prima volta dal 2007.

Nonostante il fatto che tale volatilità del mercato obbligazionario sia solitamente un segno di un indebolimento dell'economia negli Stati Uniti, i trader professionisti rivendicare i mercati obbligazionari sono stati eccitanti e "divertenti". Gli autori di Bloomberg Michael MacKenzie e Liz Capo McCormick affermano che i mercati obbligazionari sono "caratterizzati da oscillazioni quotidiane improvvise e radicali che sono in genere un ambiente favorevole per trader e dealer". Paul Hamill, responsabile della distribuzione globale di reddito fisso, valute e materie prime presso Citadel Securities concorda con i giornalisti di Bloomberg.

"Siamo proprio nel punto giusto in cui le tariffe sono davvero un mercato interessante, con i clienti entusiasti di fare trading", ha spiegato Hamill mercoledì. “Tutti trascorrono tutto il giorno parlando con i clienti e parlando tra di loro. È stato divertente."

Il rischio sovrano aumenta, la curva dei rendimenti tra i T-Notes a 2 e 10 anni scivola a 58 pb — L'analista di BMO Capital Markets afferma che "gli investitori stanno finendo i paradisi"

Tuttavia, non tutti pensano che la volatilità del mercato azionario e obbligazionario sia solo divertimento e gioco. Il capo stratega di bubbatrading.com, Todd 'Bubba' Horwitz, ha detto recentemente che si aspetta di vedere "un taglio di capelli dal 50 al 60 percento" nei mercati azionari. Le recenti fluttuazioni dei rendimenti dei Treasury statunitensi hanno fornito agli strateghi del mercato ragioni per essere preoccupati per problemi economici incombenti. Durante la prima settimana di settembre, Michael Gayed, editore e portfolio manager di Lead-Lag Report, avvertito che il mercato obbligazionario irregolare potrebbe innescare una crisi del debito sovrano e "diversi cigni neri".

Studi ed evidenza empirica mostrare un mercato volatile dei titoli del Tesoro USA non è positivo per i paesi stranieri che detengono T-note statunitensi e che affrontano problemi di debito significativi. Questo perché quando i T-notes statunitensi vengono utilizzati per scopi di ristrutturazione e uno strumento di risoluzione, "oscillazioni quotidiane improvvise e radicali" possono punire i paesi che cercano di utilizzare questi veicoli finanziari per la ristrutturazione del debito. Inoltre, dalla pandemia di Covid-19, dai massicci programmi di stimolo degli Stati Uniti e dalla guerra Ucraina-Russia, il rischio sovrano è aumentato su tutta la linea, in una miriade di paesi in tutto il mondo.

Mercoledì, gli autori di Bloomberg MacKenzie e McCormick hanno citato anche Ian Lyngen, il capo della strategia sui tassi statunitensi presso BMO Capital Markets, e l'analista ha notato che l'esistenza dei cosiddetti rifugi sicuri finanziari sta diminuendo. "Questa sarà una settimana decisiva per le aspettative sui tassi della Fed da qui alla fine dell'anno", ha detto Lyngen poco prima della Fed sollevato il tasso sui fondi federali di 75 punti base. Lyngen ha osservato che c'è un “[senso degli investitori] che non vogliono essere lunghi sul mercato. Mentre passiamo a una posizione di politica monetaria veramente aggressiva, gli investitori stanno finendo i paradisi".

Giovedì, la curva dei rendimenti tra i T-note a 10 e 58 anni è scesa a 40 pb, un minimo che non si vedeva dai minimi profondi di agosto e poi 1982 anni fa, nel 10. Nel momento in cui scriviamo, la curva dei rendimenti tra le note T di due e XNUMX anni è giù 0.51%. L'economia delle criptovalute è scesa dello 0.85% nelle ultime 24 ore e sta risalendo a 918.12 miliardi di dollari. Il prezzo dell'oro per oncia è sceso dello 0.14% e l'argento è sceso dello 0.28%. Giovedì mattina i mercati azionari hanno aperto in ribasso poiché tutti e quattro i principali indici (Dow, S&P500, Nasdaq, NYSE) hanno registrato perdite.

Cosa ne pensi dei mercati obbligazionari irregolari nel 2022 e dei segnali che mostrano che l'economia e i beni rifugio sono inaffidabili in questi giorni? Facci sapere cosa ne pensi di questo argomento nella sezione commenti qui sotto.

Jamie Redman

Jamie Redman è il responsabile delle notizie di Bitcoin.com News e un giornalista di tecnologia finanziaria che vive in Florida. Redman è un membro attivo della comunità delle criptovalute dal 2011. Ha una passione per Bitcoin, codice open source e applicazioni decentralizzate. Da settembre 2015, Redman ha scritto più di 6,000 articoli per Bitcoin.com News sui protocolli dirompenti che emergono oggi.

Crediti Image:Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons