Il prezzo del bitcoin viene soppresso dai pianificatori centrali?

Questo è un editoriale di opinione di Seb Coniglietto, co-fondatore di Looking Glass Education e autore della newsletter Qi of Self-Sovereignty.

"La storia non si ripete mai, ma spesso fa rima". — Una citazione comunemente attribuito erroneamente a Mark Twain.

Ultimamente mi sto chiedendo se stiamo assistendo a una rima della storia.

Per coloro che hanno avuto la possibilità di scavare nella nostra storia monetaria, potresti aver incontrato una politica poco conosciuta chiamata Executive Order 6102. È stato un attacco epocale all'individuo sovrano e al libero mercato. Un evento che ha portato i cittadini statunitensi lontano dall'oro, verso il dollaro USA e le attività di cui beneficia il governo degli Stati Uniti.

Che cos'era l'ordine esecutivo 6102?

Durante la Grande Depressione, il presidente Franklin D. Roosevelt emise Ordine Esecutivo 6102 il 5 aprile 1933, vietando l'accaparramento di monete d'oro, lingotti d'oro e certificati d'oro negli Stati Uniti continentali.

A quel tempo, il Federal Reserve Act del 1913 richiedeva che tutte le banconote da un dollaro di nuova emissione lo fossero Sostenuto al 40% dall'oro. L'ordine esecutivo 6102 ha liberato la Fed da questa restrizione in quanto potrebbe ottenere coercitivamente più oro di quanto altrimenti sarebbe stato in grado di limitare l'uso dell'oro e riacquistarlo a un tasso di cambio definito dal governo.

Inoltre, spingere le persone fuori dall'oro e verso il dollaro USA ha contribuito a rafforzare il dollaro durante un periodo di espansione monetaria e di intervento della banca centrale.

Questo decreto esecutivo era in vigore fino al 31 dicembre 1974, quando il congresso legalizzò ancora una volta la proprietà privata di monete d'oro, lingotti e certificati.

Con la comprensione dell'Ordine Esecutivo 6102, volevo fare luce sul modo di pensare del governo moderno.

Nel libro che apre gli occhi, "Le interviste a Mr. X: Volume 1”, Luke Gromen accompagna il lettore in un viaggio attraverso l'ambiente macroeconomico passato, presente e futuro. Sebbene il libro descriva molti eventi accattivanti, un evento in particolare mi ha colpito. Groman cita a documento trapelato dal Dipartimento di Stato degli Stati Uniti del 10 dicembre 1974. Ecco un estratto da quel documento:

“Il maggiore impatto della proprietà privata statunitense, secondo le aspettative dei dealer, sarà la formazione di un considerevole mercato dei futures sull'oro. Ciascuno degli operatori ha espresso la convinzione che il mercato dei futures sarebbe di una proporzione significativa e il commercio fisico sarebbe minuscolo in confronto. È stata anche espressa l'aspettativa che la negoziazione di grandi volumi di futures avrebbe creato un mercato altamente volatile. A loro volta, i movimenti volatili dei prezzi diminuirebbero la domanda iniziale di detenzione fisica e molto probabilmente annullerebbero l'accaparramento a lungo termine da parte dei cittadini statunitensi".

In sostanza, il governo sapeva che promuovendo il mercato dei futures sull'oro, l'oro avrebbe registrato un aumento significativo della volatilità dei prezzi, diminuendo la sua desiderabilità e riducendo l'accaparramento a lungo termine. Ancora più importante, questo documento è stato datato 21 giorni prima che ripristinassero la possibilità per le persone di possedere nuovamente oro.

Cosa significa questo?

Se le persone sono disincentivate a conservare i loro sudati risparmi in un veicolo stabile come l'oro, devono cercare altrove. Con le azioni e le obbligazioni societarie che espongono l'investitore a maggiori rischi e volatilità, le persone hanno due opzioni: titoli di stato o dollari USA, entrambi a vantaggio del governo.

Il governo ha dimostrato che non ha più bisogno di emettere apertamente un ordine come 6102 per vietare la detenzione di oro. Ha solo bisogno di ridurre la desiderabilità dell'oro per ottenere lo stesso effetto.

Cosa c'entra questo con la citazione di cui sopra?

Nell'ottobre 2021, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato il primo Bitcoin futures Exchange Traded Fund (ETF). Per i meno inclini finanziariamente, un ETF è un veicolo di investimento regolamentato che semplifica l'acquisto delle sue attività sottostanti. Ad esempio, se acquisti l'ETF SPY, puoi possedere un'esposizione al popolarissimo S&P 500, senza acquistare 500 singoli titoli.

Di per sé, il mercato dei futures non è motivo di allarme, ma quando la SEC impedisce a società e individui di acquistare BTC attraverso mezzi regolamentati, consentendo solo ETF futures, abbiamo un problema.

Mi spiego.

Le aziende del settore Bitcoin hanno richiesto un "ETF Bitcoin spot" per molti anni, ma senza successo. Se questo ETF spot dovesse essere accettato, potresti investire $ 100 nell'ETF, che acquisterebbe quindi $ 100 di bitcoin detenuti dal fondo, dandoti un'esposizione diretta a bitcoin. Ciò fornirebbe a fondi pensione, società, gestori patrimoniali, ecc., Un accesso più facile al bitcoin. Ma questo non è ancora disponibile negli Stati Uniti; solo un ETF a termine lo è.

Se non è già evidente dalla spiegazione dei futures sull'oro di cui sopra, ciò potrebbe rappresentare una minaccia per bitcoin.

Quando qualcuno acquista un ETF su bitcoin futures, non possiede bitcoin. Invece, possiedono un'esposizione a un ETF che detiene contratti future su bitcoin. In breve, questo ETF futures acquista contratti per la consegna di bitcoin in una data futura. Con l'avvicinarsi di quella data, rinnova il contratto future, vendendo il vecchio contratto e acquistando un nuovo contratto più avanti.

Non preoccuparti se non capisci bene come funzionano questi ETF. Il punto qui non è capire la funzionalità ma piuttosto gli svantaggi.

È essenziale comprendere due caratteristiche degli ETF sui future rispetto agli ETF spot. In mercati regolari e funzionanti, se si desidera avere il diritto di acquistare qualcosa a un prezzo specifico in futuro, si paga un premio rispetto al prezzo di oggi e più lontano nel tempo si desidera bloccare un prezzo, più premio si paga. Ogni volta che il contratto viene rinnovato, viene pagato più premio. Questo è chiamato rendimento del rotolo.

Anche se il prezzo del bitcoin rimane lo stesso per tutta la durata del contratto future, l'ETF perderà comunque valore perché l'ETF sta pagando un premio per acquistare il diritto a Comprare bitcoin nel futuro. Con l'avvicinarsi di quella data, sta vendendo il contratto e ne acquista uno nuovo più avanti nel tempo. Questo è noto come rotolamento.

Un sottoprodotto di questa rotazione è che qualsiasi premio pagato diminuisce con l'avvicinarsi della scadenza del contratto (rendimento del rotolo). Ciò crea un decadimento del valore dell'ETF ed è incredibilmente sfavorevole per i detentori a lungo termine.

Di conseguenza, questo decadimento incentiva il trading a breve termine, l'aumento della volatilità e la vendita allo scoperto dell'ETF come copertura del portafoglio, sopprimendo il prezzo.

È possibile vedere gli effetti di questi ETF futures in azione? Di seguito è riportato un grafico di Willy Woo. La data di approvazione del primo ETF sui futures era nell'ottobre 2021.

(Fonte)

Immediatamente prima dell'inizio del primo ETF regolamentato sui futures, abbiamo assistito a un notevole aumento della dominanza dei futures. Il mercato dei futures attualmente determina il 90% del prezzo di bitcoin (linea verde nel grafico sopra).

In sintesi, proprio come l'oro dagli anni '1930 agli anni '1970, gli individui e le società allo stesso modo non hanno un modo regolamentato per acquista bitcoin efficiente per la conservazione a lungo termine. L'unica differenza è nell'era della censura, invece di sopprimere apertamente ciò che il governo ritiene sfavorevole o violare alcuni aspetti dell'economia, può sopprimerli di nascosto. Tuttavia, non tutte le speranze dovrebbero essere perse.

Molte persone e aziende stanno chiedendo instancabilmente l'approvazione di un ETF spot, un modo per ottenere un'esposizione diretta al bitcoin. Ma questo fa sorgere la domanda: bitcoin è uno degli ultimi bastioni rimasti per il libero mercato e gli individui auto-sovrani, o è già sotto il controllo dei pianificatori centrali?

Questo è un guest post di Seb Bunney. Le opinioni espresse sono interamente proprie e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc o Bitcoin Magazine.