È il momento di comprare obbligazioni salvadoregne, dice Morgan Stanley

Morgan Stanley ha definito gli eurobond emessi in El Salvador ai loro livelli di prezzo attuali un'opportunità di acquisto in parte a causa del recente crollo delle criptovalute che ha colpito il valore delle partecipazioni in bitcoin del paese. Nonostante il suo grave debito, il governo potrebbe continuare a "confondere [ing] attraverso" per almeno un anno senza non riuscire a far fronte ai pagamenti delle obbligazioni, ha affermato la banca d'investimento.

Gli scenari negativi hanno un prezzo

In mezzo a uno dei peggiori mercati ribassisti nella storia delle criptovalute, il primo paese che ha preso Bitcoin come moneta legale è caduto in profonda crisi finanziaria. Le difficoltà finanziarie di El Salvador sono mostrate dai prezzi delle obbligazioni crollati, in parte attribuiti alla sua esposizione alla criptovaluta primaria. Per contesto: quest'anno l'obbligazione 2027 del paese è crollata di 32 centesimi sul dollaro a 28 centesimi, toccando un minimo storico di 26.3 centesimi venerdì scorso, noto Bloomberg.

Lo stress immediato che attende il presidente di El Salvador Nayib Bukele è di trovare $ 800 milioni per il pagamento di un'obbligazione in scadenza a gennaio 2023. Con le sue obbligazioni di riferimento in scadenza nel 2032 che rendono il 24%, i suoi prezzi delle obbligazioni sono scesi in linea con altre economie in difficoltà come Ucraina, Argentina, ecc.

Simon Waever – il responsabile globale della strategia di credito sovrano dei mercati emergenti presso Morgan Stanley – ha una visione relativamente ottimistica delle prospettive economiche di El Salvador, affermando che è improbabile che il paese si diriga verso il default a causa della stretta liquidità globale. Secondo le sue stime, l'obbligazione 2027 dovrebbe invece essere prezzata a 43.7 centesimi di dollaro.

"I mercati stanno chiaramente scontando un'alta probabilità dello scenario di autarchia in cui El Salvador va in default, ma non vi è alcuna ristrutturazione".

Secondo quanto riferito, il sentimento generalmente negativo sulle prospettive del paese è legato al cambiamento improvviso delle politiche di Bukele, che vanno dall'adozione di Bitcoin come moneta a corso legale all'annuncio del lancio di obbligazioni BTC. Nonostante il recente rialzo dell'asset, il suo valore è crollato di oltre il 50% da quando El Salvador ha effettuato il suo primo acquisto a settembre dello scorso anno.

Il FMI era particolarmente scontento della posizione pro-crypto di Bukele, sollecitando il paese a fare marcia indietro sulla sua adozione e sostenendo che la mossa stava imponendo rischi significativi per la stabilità finanziaria.

Obbligazioni Bitcoin ripetutamente ritardate

Quando il governo di El Salvador ha annunciato il piano di emettere $ 1 miliardo di obbligazioni garantite da Bitcoin nel novembre dello scorso anno, mirava a portare denaro alla sua economia in difficoltà. I proventi ricevuti dalle obbligazioni saranno diretti a sostenere la tanto acclamata "Bitcoin city", come segnalati by CryptoPotato in precedenza.

Data l'attuale condizione di mercato ribassista, il governo ha rinviata il lancio più volte negli ultimi mesi poiché l'elevata volatilità di Bitcoin potrebbe potenzialmente esacerbare il problema del debito del paese.