Christine Lagarde della BCE, Jerome Powell della Federal Reserve e direttore generale della BRI Agustin Carstens ha partecipato martedì a un panel online ospitato dalla Banca di Francia per condividere le proprie opinioni sulla finanza decentralizzata (DeFi), concordando sulla necessità di una regolamentazione più ampia.
Secondo Carstens, direttore generale della Bank for International Settlements (BIS), uno dei grandi problemi è che la DeFi, nella sua forma attuale, riguarda fondamentalmente transazioni "autoreferenziali" che non sono legate a transazioni reali.
"Le applicazioni DeFi facilitano il prestito, il prestito e il trading, ma gli intermediari sono anche esposti ai rischi tradizionali come liquidità, rischi di controparte e rischio di leva finanziaria, e la DeFi non ha infrastrutture per affrontarli", ha affermato Carstens.
Secondo Carstens, ciò su cui si basano sostanzialmente le applicazioni DeFi sono gli accordi collateralizzati, ed ecco perché stablecoins sono "il grasso nelle ruote in DeFi". Tuttavia, la collateralizzazione spesso non è efficace, la governance di molte transazioni DeFi non è ben stabilita e, in larga misura, dipendono dalle "case di scambio" che fanno troppe cose contemporaneamente senza un'adeguata segregazione delle attività, responsabilità , e una governance adeguata, ha sottolineato.
Tutto ciò fa credere a Carstens che la DeFi abbia "problemi strutturali e "debolezze intrinseche", quindi non sorprende che abbiamo riscontrato alcuni problemi di stabilità nel settore, qualcosa che il capo della BRI ha detto lo preoccupa di più.
Il presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell, nel frattempo, ha affermato che la normalizzazione della politica monetaria che abbiamo visto di recente in tutto il mondo ha rivelato solo i problemi strutturali significativi nell'ecosistema DeFi, ma, con il passare della marea, non sembra essere un vero problema ora.
La vera domanda, secondo Powell, è che all'interno dell'ecosistema DeFi ci sono problemi strutturali più grandi, inclusa la mancanza di trasparenza.
"La buona notizia, suppongo, è che, dal punto di vista della stabilità finanziaria, l'interazione tra l'ecosistema DeFi e il sistema bancario tradizionale non è così ampia a questo punto. Siamo stati in grado di assistere al movimento DeFi, ma non ha avuto un impatto significativo sulla più ampia stabilità finanziaria", ha affermato Powell.
Il presidente della Fed, tuttavia, ha sottolineato che questa situazione "non persisterà indefinitamente" e che "dobbiamo stare molto attenti a come queste attività crittografiche vengono portate all'interno del perimetro normativo".
"In ogni caso, ovunque si svolgano [queste attività crittografiche], man mano che la DeFi si espande e inizia a toccare sempre più clienti al dettaglio, c'è una reale necessità che sia in atto una regolamentazione più appropriata", ha affermato Powell.
La DeFi è "un animale completamente diverso"
Ravi Menon, amministratore delegato della Monetary Authority of Singapore (MAS), ha sottolineato l'importanza di distinguere i vari componenti dell'ecosistema crittografico e i tipi di rischi e benefici che ciascuno di essi comporta.
“Se guardi agli asset tokenizzati, ad esempio, ci sono molte banche che stanno sperimentando questo. Rappresentano un rischio minore, ma non sono la parte predominante dell'ecosistema, anche se è qui che risiede il vero potenziale", ha affermato Menon.
L'altro componente sono le criptovalute effettive, "per le quali non vedo alcun valore di riscatto", ha aggiunto.
"Le speculazioni su queste criptovalute hanno portato a variazioni di prezzo che non hanno nulla a che fare con il valore economico sottostante", ha affermato Menon.
A suo avviso, la DeFi è "un animale totalmente diverso", e il problema più grande è che non vede dove possono essere applicate le normative poiché i protocolli sono decentralizzati.
“In un mondo decentralizzato, non puoi farlo con un algoritmo, […] e se questo è qualcosa che possiamo superare, posso vedere alcune promesse nella DeFi. Altrimenti, questo potrebbe essere un punto fermo", ha detto Menon.
Partecipando alla discussione, Christine Lagarde, Presidente della Banca Centrale Europea, ha descritto le criptovalute come "un fenomeno enigmatico" che è passato da una sorta di clamore culturale spinto dai libertari e promosso da Satoshi Nakamoto ad essere uno strumento ora accettato da PayPal , Visa e Mastercard.
Lagarde ha anche menzionato il ecosistema terrestre collassato, che ha "abusato" delle criptovalute, e il suo co-fondatore Do Kwon, che è "dall'altra parte di questa enigmatica medaglia", e questo, a suo avviso, "garantisce il regolamento".
"Se non siamo in quel gioco, se non siamo coinvolti nella sperimentazione, nell'innovazione, in termini di moneta della banca centrale digitale, rischiamo di perdere il ruolo di anchor che abbiamo svolto per molti, molti decenni", ha affermato Lagarde.
Nessuno scenario "Selvaggio West" accettato
Discutendo ulteriormente cosa potrebbe significare la tokenizzazione per il sistema finanziario, Mairead McGuinness, Commissario europeo per la stabilità finanziaria, i servizi finanziari e l'Unione dei mercati dei capitali, ha affermato che la tokenizzazione è iniziata come una sfida per aggirare il sistema finanziario esistente, emergendo dal desiderio di interrompere il sistema finanziario tradizionale.
“Penso che non sia un caso che il Bitcoin rete ha iniziato ad operare nel 2009 sullo sfondo della crisi finanziaria e della sfiducia nelle istituzioni finanziarie. Penso anche che non sia una sorpresa che i mercati delle criptovalute siano esplosi da allora", ha affermato McGuness, aggiungendo che, nonostante la volatilità, il mercato globale delle criptovalute è attualmente valutato oltre $ 1 trilione.
McGuinness ha continuato affermando che la tecnologia blockchain alla base dei protocolli crittografici ha molto potenziale in quanto elimina gli intermediari ed elimina la necessità di processi e intermediari centralizzati.
“[La tecnologia blockchain] può rendere le transazioni più efficienti e trasparenti registrando le informazioni chiave in un formato non modificabile, rendendole accessibili a tutti i partecipanti al mercato. E questo potrebbe rendere i pagamenti più economici, più veloci e più sicuri", ha affermato McGuinness.
Ha aggiunto che questa tecnologia potrebbe anche sbloccare "i miliardi di euro e dollari attualmente utilizzati per coprire il rischio di credito o di regolamento nella tecnologia".
Tuttavia, come ha sottolineato McGuinness, questi potenziali benefici non possono emergere in uno scenario da “selvaggio West”; senza regolamentazione, le criptovalute rappresentano grossi rischi per il sistema finanziario.
Con questo in mente, nel 2023, la Commissione europea prevede di proporre una legislazione per il possibile lancio di un euro digitale a cui potrebbe essere concesso lo status di moneta a corso legale proprio come l'euro contanti, ha affermato McGuinness.
Nel frattempo, anche la Commissione Europea tiene sotto controllo la crescita della DeFi.
"Questo nuovo ecosistema offre opportunità e rischi per le aziende, il sistema finanziario e la società in generale, quindi dobbiamo affrontare i rischi se vogliamo beneficiare delle opportunità", ha aggiunto McGuinness.
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