Privé vede la strada verso il dominio multimanager

Privé Technologies, una società fintech con sede a Hong Kong, ambisce a dominare il settore della tecnologia patrimoniale al di fuori degli Stati Uniti combinando la consulenza robotica con competenze operative.

Charles Wong, presidente e co-fondatore della società, vuole integrarla nella versione non statunitense di SEIC, nota anche come SEI Investments Corporation.

SEIC ha sede negli Stati Uniti. Combina un'attività di gestione patrimoniale con un servizio tecnologico per rendere più efficienti le operazioni e la gestione dei dati dei clienti. L'azienda iniziò la sua attività come tradizionale gestore di fondi, ma negli anni '1970 sviluppò un sistema automatizzato di gestione dei conti per le banche fiduciarie. Negli anni ’1990 ha ampliato la propria tecnologia per includere una piattaforma di gestione patrimoniale per consulenti finanziari indipendenti.

Oggi SEIC fornisce consulenza, gestisce e amministra 1.3 trilioni di dollari per hedge fund, fondi di private equity, fondi comuni di investimento e conti gestiti separati. Di questi, 342 miliardi di dollari rappresentano il proprio AUM, gestito da portafogli di gestori di gestori, che cercano di selezionare attivamente varie strategie da un pool di gestori che possono essere personalizzati per un cliente. I clienti possono essere banche private, banche di consumo, IFA, broker o altri soggetti che forniscono prodotti di investimento ai propri clienti finali.

Stati Uniti contro il mondo

Sebbene si tratti di un business interessante, SEIC non ha alcuna presenza sul campo in Asia; gestisce la regione come parte del suo braccio internazionale con sede a Londra. Come molte grandi società finanziarie statunitensi, è riuscita a crescere molto bene in patria (dove è un grande attore nel settore statunitense dei contributi definiti), ma i suoi prodotti non sempre si concretizzano.

Wong vuole integrare Privé nella versione non statunitense del SEIC. Pensa di poter raggiungere questo obiettivo, nel tempo, a causa di due fattori. Il primo è che le grandi aziende americane sono costruite per il mercato interno e non hanno prodotti o capacità in valuta estera. La seconda è che il tipo di prodotti in cui SEIC è specializzata, in particolare i conti gestiti separati, stanno guadagnando terreno solo ora in Asia, grazie al fintech.

La scommessa di Wong è che se riesce ad aggiungere un numero sufficiente di clienti bancari – la società ora ha la Bank of East Asia a Hong Kong e la CIMB in Malesia che utilizzano i suoi vari servizi – potrà trasformare Privé in un'entità simile a SEIC, ma costruita su larga scala. attraverso mercati frammentati e molteplici valute.

In altre parole, potrebbe essere necessaria una fintech in una regione come l’Asia per ricreare il modello SEIC per il resto del mondo. (I multi-manager in Europa hanno lo stesso problema del SEIC, in quanto sono principalmente basati sull’euro.)

Radici B2C

Così è nato Privé. L'azienda è stata lanciata nel 2011 come robo-advisor rivolto al consumatore, allora chiamata Privé Management.

La proposta era standard per i robot B2C: utilizzare la tecnologia per ridurre le commissioni elevate dei gestori patrimoniali, possedere direttamente gli asset sottostanti, scegliere la propria strategia in base alla propria propensione al rischio e lasciare che sia il sistema a scegliere i gestori dei fondi sottostanti.

Come la maggior parte degli attori del robo B2C, Privé si rese presto conto che il costo di acquisizione dei clienti era troppo alto e che comunque non c’era domanda in Asia, perché gli investitori al dettaglio erano esposti solo ai fondi comuni di investimento venduti attraverso le banche.

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Una SMA è uno schema di investimento supervisionato da un broker, un IFA o altro professionista che personalizza una selezione di portafogli di gestori patrimoniali di terze parti per conto del proprio cliente.

L’idea di conti gestiti separatamente, popolare negli Stati Uniti, non ha mai preso piede in Asia perché le banche possono permettersi il lusso di controllare la distribuzione dei fondi e si oppongono all’architettura aperta, che potrebbe non favorire la loro unità interna di gestione patrimoniale. Inoltre, la complessità delle SMA implica molti costi e molta amministrazione, il che richiede la portata di un mercato delle dimensioni degli Stati Uniti per essere giustificato.

Ora le cose stanno cambiando, poiché la digitalizzazione rende l’elaborazione SMA più economica ed efficiente. Ma questo tipo di personalizzazione richiede ancora molta complessità di implementazione.

Partenariati più grandi

Anche le più grandi banche private hanno difficoltà con questo: hanno un chief investment officer che fornisce ai clienti una visione della casa, ma i clienti molto ricchi insistono sulla personalizzazione – ecco perché si rivolgono a una banca di alto livello – e così l’azienda apre dei sottoconti per loro. L'ufficio del CIO si ritrova in un incubo operativo e amministrativo per tenere traccia di tutto, a meno che questo non sia completamente automatizzato.

L'idea della SMA andava oltre le capacità di gestione di Privé. Come altre società di Wealthtech, si è concentrata sul B2B, sviluppando capacità robotiche che le banche potevano utilizzare internamente per acquisire una quota maggiore della loro base di depositi. Ma i cicli di vendita B2B sono lunghi e l’onboarding di un istituto finanziario è difficile. Anche questo richiede dimensioni, e Privé era in difficoltà con piccoli IFA nella regione.

Il primo successo di Privé è stato l'atterraggio di un progetto pilota con Citi, che è stato difficile e prolungato, ma ha esposto l'azienda a un gestore patrimoniale di dimensioni e sofisticatezza globali.

Anche così ci sono voluti quasi un decennio per guadagnare terreno con più banche. Nel 2018, Privé ha raccolto fondi da Credit Suisse e Samsung Ventures. Sono stati completati altri due round, inclusa una Serie B 2021 con Network VC. Avere Credit Suisse sul tavolo dei limiti è stato utile perché consentiva l'ingresso in un'altra banca privata globale, ma il rapporto si è rivelato ancora più utile.

Partner assiali

Credit Suisse ha sostenuto, insieme a BlackRock e Morningstar, la startup SMA di Hong Kong chiamata Axial Partners. Axial è stata fondata da banchieri americani che hanno visto l'apertura di una piattaforma SMA in Asia.

Ma non avevano la tecnologia per renderlo efficiente. "Vendevano SMA tramite PDF", ha detto Wong. L'azienda perse denaro, soffrì di turnover del management ed era moribonda.

Wong vide un'apertura. Axial si è occupata della produzione: ha portato sul tavolo le strategie di investimento. Privé disponeva della tecnologia patrimoniale basata su robot rivolta all'utente finale e al responsabile della relazione. 

Gli azionisti di Axial hanno integrato l'attività con Privé e hanno acquisito partecipazioni nell'attività combinata, quindi ora anche BlackRock e Morningstar hanno partecipazioni nell'azienda.

Ora Privé offre ai suoi clienti bancari la piattaforma SMA o il robot frontale e cerca di venderli all'altro servizio. “Privé è la visualizzazione, l’aspetto grafico del percorso di investimento”, ha affermato Wong. "Axial è ciò che usi per implementarlo."

Ad esempio, se un cliente desidera acquistare azioni TSMC, acquisterà l'ADR a New York o l'azione originale alla Borsa di Taiwan? Se un cliente desidera esporsi alle azioni indiane, come può ottenerla, considerati i controlli sui capitali in India? Questo è il tipo di lavoro di esecuzione essenziale che aiuta a rendere pratica l'esperienza dell'utente front-end.

“Unendo produzione e robo-advisory, le banche possono ora servire il segmento dei ricchi di massa o con un patrimonio netto elevato”, ha affermato Wong. “Le banche più piccole possono scavalcare le grandi banche private”.

Dopo il Credit Suisse

La struttura azionaria si trova ad affrontare la sua prova più grande con il crollo di Credit Suisse all'inizio di quest'anno e la sua acquisizione da parte di UBS. Wong afferma che UBS deve ancora decidere se mantenere la partecipazione in Privé o venderla. UBS ha un proprio fornitore di tecnologia, UBS Partners, che vende il software dietro i propri sistemi di gestione del portafoglio.

"Non vedo una nostra fusione con loro, ma potremmo effettuare vendite incrociate in tutta l'Asia", ha detto Wong. Il risultato varia dalla vendita da parte di UBS della sua partecipazione e se ne va, alla fusione delle attività in qualche modo, anche se Wong non ha discusso questioni delicate come quanto controllo vorrebbe la banca.

L'idea di diventare la versione internazionale della SEIC è però nata fin dai primi colloqui con il Credit Suisse. Si era parlato del fatto che la banca utilizzasse Privé nei mercati emergenti dove mancava una forte presenza. Queste idee non si sono mai concretizzate, ma è nata l’idea di implementazioni bancarie che combinano la piattaforma SMA e il servizio robo.

“Se riusciamo a replicare il modello SEIC in Asia, che è molto più frammentato, allora possiamo diventare molto più grandi di una generica tecnologia del benessere”, ha detto Wong, aggiungendo che intende espandersi in America Latina. “Possiamo farlo in multivaluta e le aziende statunitensi non possono”.

Ultimi prodotti a catalogo

Guardando al futuro, vede l’intelligenza artificiale ristrutturare la tecnologia patrimoniale. L’intelligenza artificiale generativa può essere sfruttata per rendere le comunicazioni con i clienti più facili da digerire per le persone. Wong lo vede come uno strumento che i clienti possono utilizzare da soli, piuttosto che come uno strumento utilizzato dai gestori delle relazioni.

Privé ha già sviluppato uno strumento. Quando un cliente inserisce i propri criteri, Privé genera un protocollo che mappa la strategia di selezione del portafoglio. Non è una spiegazione colloquiale, ma consente a Privé di produrre un PDF che descrive i portafogli sottostanti, che invia sia al cliente che al RM, che può chiamare il cliente per parlarne. La piattaforma di Axial può eseguire le operazioni per assemblare il portafoglio modello, oppure la banca può farlo da sola.

Ma questo non decollerà finché le banche non saranno soddisfatte del fatto che l’intelligenza artificiale possa spiegare le sue raccomandazioni.

"Supponiamo che io fornisca i requisiti AI 10 per costruire il mio portafoglio di idee", ha detto Wong. “Potrebbero esserci centinaia di portafogli che soddisfano le esigenze, ma ne consiglierà solo uno. Ma quando faccio questa raccomandazione, devo dirti esattamente come si adatta ai criteri che mi hai dato.

Altri nuovi prodotti sul tavolo sono i futures azionari. Al momento, la piattaforma SMA di Axial si occupa solo di azioni, poiché Wong considera le obbligazioni troppo complesse e costose da gestire perché non sono abbastanza liquide. Ma vuole utilizzare strategie future per creare prodotti strutturati in grado di generare premi che Axial paga a un cliente come dividendo (in cambio di un rialzo limitato).

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• Fonte: https://www.digfingroup.com/prive-axial/