S&P Global declassa il rating creditizio di Coinbase per gli utili deboli del secondo trimestre e le pressioni competitive

Il principale scambio di criptovalute americano Coinbase ha visto il rating del suo emittente a lungo termine declassato da BB+ a BB dall'agenzia di rating S&P Global dopo il suo ultimo rapporto sugli utili di quest'anno.

L'agenzia confermato il downgrade in una nota di giovedì, che punta verso Coinbase performance più debole nel secondo trimestre del 2022 come fattore trainante. È stato anche evidenziato un aumento del rischio competitivo nel settore degli scambi di criptovalute, con Coinbase che quest'anno ha perso quote di mercato a favore dei concorrenti.

"Le prospettive negative riflettono le incertezze sulla durata della recessione del mercato delle criptovalute e sulla capacità dell'azienda di operare in modo efficiente gestendo le spese operative in modo prudente".

Il downgrade riflette anche il potenziale di “ulteriore deterioramento della quota di mercato” determinato dal panorama competitivo e dal rischio normativo. L'agenzia di rating ha notato che il volume totale degli scambi su Coinbase è diminuito del 30% trimestre su trimestre, mentre il volume totale degli scambi spot di criptovaluta in tutte le sedi è diminuito solo del 3%, portando a una quota di mercato inferiore.

La nota ha ammesso che il trading spot è diventato più concentrato tra i market maker e le società di trading ad alta frequenza, di cui Coinbase ha una quota di mercato molto più piccola.

Anche il mercato ribassista delle criptovalute in corso ha lasciato il segno, con S&P Global che ha messo in evidenza gli asset totali su Coinbase in calo del 63% a 96 miliardi di dollari dal primo trimestre, a causa dell'indebolimento dei valori delle criptovalute e dei deflussi netti dai clienti istituzionali.

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Binance si sposta su elimina le sue commissioni di trading Bitcoin in tutto il mondo ha anche portato l'agenzia di rating a credere che Coinbase potrebbe essere costretta a rivedere le proprie strutture tariffarie, che rimangono una delle principali fonti di entrate per l'azienda:

"Riteniamo che commissioni di trading più elevate su Coinbase rispetto ai peer, combinate con azioni di prezzo così aggressive da parte della concorrenza, potrebbero aumentare il rischio di compressione delle commissioni nel suo canale di vendita al dettaglio (che ha generato circa l'80% dei ricavi totali dell'azienda nella prima metà del 2022) .”

Anche le pressioni normative sono una preoccupazione, con Coinbase al vaglio delle indagini in corso nei suoi programmi di staking e nella classificazione di vari token di criptovaluta elencati. Era anche un ex dipendente di Coinbase accusato di frode sui titoli da parte della US SEC nel luglio 2022, mettendo ulteriormente al microscopio lo scambio.

Nonostante il downgrade, S&P Global prevede che Coinbase mantenga un "rischio complessivo basso" nonostante i fattori macro che hanno esacerbato la recente flessione del mercato delle criptovalute.