La fine di una settimana disordinata

Sorpresa Bce, riapre il gas Nord Stream

La volatilità è stata la vincitrice dall'oggi al domani, con una moltitudine di punti dati ed eventi che hanno reso l'azione dei prezzi di mercato più disordinata della camera da letto di un adolescente. La Banca centrale europea ha sorpreso i mercati alzando i tassi ufficiali dello 0.50%, ponendo fine a oltre un decennio di tassi di interesse negativi. L'euro è già in rialzo, ma i suoi guadagni sono stati mitigati dal crollo del governo italiano e, dopo la riunione della BCE, gli spread obbligazionari tedeschi/italiani hanno iniziato ad allargarsi notevolmente. Lagarde della BCE ha affermato che le decisioni politiche verranno prese riunione per riunione in futuro, eliminando la loro guida prospettica.

Forse ancora più importante, il gas russo ha iniziato a defluire di nuovo lungo il gasdotto Nord Stream 1 ieri, anche se a flussi simili al 40% della capacità prima della chiusura per manutenzione. Tuttavia, quando si tratta di Europa ed energia, qualsiasi notizia è una buona notizia poiché erano aumentati i timori che la Russia l'avrebbe lasciata spenta. La coppia EUR/USD aveva già iniziato a salire su questa notizia, che è stata probabilmente la ragione principale per cui i prezzi del petrolio sono scesi durante la notte in un'altra sessione intraday del 5.0%. Le azioni europee sono state molto più miste, con alcuni forti vincitori e vinti. Per questo possiamo ringraziare la situazione politica italiana, l'allargamento degli spread obbligazionari Nord/Sud e l'aumento del tasso dello 0.50% della BCE.

Negli Stati Uniti, un massimo di più mesi per le richieste di sussidio di disoccupazione iniziali negli Stati Uniti e un debole indice Philly Fed sulle condizioni commerciali hanno spaventato i mercati obbligazionari e hanno visto i rendimenti statunitensi muoversi un po' più in basso durante la notte. La curva degli Stati Uniti ora appare a forma di ciotola dopo che i 10 anni degli Stati Uniti sono scesi di oltre 15 punti base. Ciò ha visto anche il dollaro USA indebolirsi, poiché anche i timori di recessione negli Stati Uniti sono aumentati. Devo dire che le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione che salgono da 7,000 a 251,000 sembrano arrugginire.

A Wall Street è piaciuto quello che hanno visto, radunandosi ancora una volta con forza dall'oggi al domani. Rendimenti obbligazionari più bassi e alcuni solidi risultati sugli utili mantengono il sentimento vivace durante la sessione principale. Questo è cambiato un po' dopo ore dopo il debole Snap. I risultati di Inc hanno visto il prezzo delle azioni crollare del 25%. Ciò ha trascinato giù gli altri giganti dei social media. Come Meta ha scoperto all'inizio dell'anno, i mercati puniranno severamente i titoli tecnologici con valutazioni elevate al primo segnale di difficoltà, e ora c'è qualche rischio per i mercati azionari più ampi dal FAANGS ancora da segnalare.

Questa mattina, abbiamo visto i PMI manifatturieri e dei servizi australiani e giapponesi entrare sul lato debole, insieme all'inflazione giapponese, che a giugno su base annua è scesa al 2.40%. Oggi abbiamo ancora un sacco di PMI globali S&P per i pesi massimi europei, l'Eurozona e gli Stati Uniti. Sembra che avranno tutti rischi al ribasso per ovvi motivi, ma non sono sicuro che sarà sufficiente per scoraggiare gli gnomi FOMO di Wall Street.

Tratterò il mio ultimo incontro del FOMC la prossima settimana e sembra probabile che questo sarà il momento decisivo per i mercati in quello che è stato un mese tumultuoso. 0.75% o 1.0% non lo so, anche se il mio istinto dice 0.75%. La dichiarazione sarà cruciale e, a seconda di come andrà a finire, potrebbe fermare quello che considero un rally del mercato ribassista, nelle sue tracce. L'inflazione rimane e rimarrà ostinatamente alta, il rischio geopolitico abbonda, la crescita sta rallentando in tutto il mondo e i rischi di recessione sono in aumento. Non riesco a vedere come questo sia un ambiente produttivo per le azioni, e questo è prima che il resto delle big-tech riporti gli utili trimestrali.

Detto questo, i quadri tecnici dello spazio azionario e valutario suggeriscono che abbiamo più spazio per un ulteriore ritracciamento. AUD/USD e NZD/USD hanno rotto i cunei in calo, con GBP/USD in procinto di farlo. L'S&P 500 si sta avvicinando alla resistenza a 4,020.00, così come il Dow proprio qui a 32,030.00, sebbene il Nasdaq sia ancora lontano a 13,500.00. Il fallimento di 106.40 da parte dell'indice del dollaro segnalerà una correzione molto più profonda al ribasso, e il crollo dei rendimenti statunitensi durante la notte sta preparando l'USD/JPY per un serio abbattimento delle posizioni lunghe.

Per me rimangono due segnali di avvertimento. Uno è che il dollaro USA si muove più in basso è quasi passato dallo spazio FX asiatico. La maggior parte delle coppie USD/Asia rimangono ai massimi recenti o prossimi a, che in alcuni casi sono livelli record. Probabilmente dovremo vedere un calo molto più grande dei rendimenti statunitensi e/o dei prezzi del petrolio per cambiare la situazione. Tuttavia, non riesco a vedere la Fed così felice di vedere il crollo della curva dei rendimenti degli Stati Uniti in questa fase del processo. Il secondo è d'oro. La performance del prezzo dell'oro è stata spaventosa a luglio, rimanendo ai minimi da più mesi, indipendentemente dal fatto che i rendimenti del dollaro USA o USA siano aumentati o diminuiti. Il dollaro USA di solito si riprende durante una recessione, parte del complesso del "sorriso del dollaro". L'oro sembra dirci che chiamiamo "picco del dollaro" a nostro rischio e pericolo.

Un evento di notizie che potrebbe sollevare il sentimento in Asia oggi è un annuncio da parte di funzionari turchi durante la notte, secondo cui un accordo per riprendere le esportazioni di grano del Mar Nero dai porti ucraini sarà firmato oggi a un certo punto. Incrociamo le dita su quello.

Buon venerdì a tutti.

Questo articolo è solo a scopo informativo generale. Non è un consiglio di investimento o una soluzione per acquistare o vendere titoli. Le opinioni sono gli autori; non necessariamente quello di OANDA Corporation o delle sue affiliate, sussidiarie, funzionari o direttori. Il trading con leva è ad alto rischio e non adatto a tutti. Potresti perdere tutti i tuoi fondi depositati.

Con oltre 30 anni di esperienza nel FX – dal trading spot/marginato e NDF fino alle opzioni su valute e ai futures – Jeffrey Halley è analista di mercato senior di OANDA per l'Asia Pacifica, responsabile della fornitura di analisi macro tempestive e pertinenti che coprono un'ampia gamma di classi di attività.

In precedenza ha lavorato con istituzioni leader come Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC e Barclays.

Analista molto ricercato, Jeffrey è apparso su un'ampia gamma di canali di notizie globali tra cui Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, nonché nelle principali pubblicazioni cartacee tra cui il New York Times e The Wall Street Journal, tra gli altri.

È nato in Nuova Zelanda e ha conseguito un MBA presso la Cass Business School.

Ultimi post di Jeffrey Halley (vedere tutte le)