Il futuro di CBDC e Stablecoin Coesistenza

Le motivazioni in competizione dietro CBDC e stablecoin rendono la decifrazione del futuro della valuta digitale incredibilmente complessa.  

Che sia radicato nel desiderio di sorvegliare i cittadini, fornire inclusione finanziaria o creare efficienza interbancaria, dobbiamo ancora vedere la "killer app" di una CBDC (valuta digitale della banca centrale).

In un recente webinar chiedendo se le stablecoin possono trasformare il settore bancario, gli esperti di Checkout.com, Fireblocks e Gemini hanno discusso di come la regolamentazione delle stablecoin in entrata possa influire sulla traiettoria dei loro colleghi emessi dal governo: i CBCD.

Revisione di stablecoin e CBDC

Innanzitutto, è importante evidenziare le principali differenze tra stablecoin e CBDC. Le stablecoin tradizionali come USD Coin e Tether sono token digitali che offrono stabilità dei prezzi attraverso un supporto 1:1 alla valuta fiat. Gestiscono questo supporto attraverso varie riserve di beni del mondo reale. Le CBDC, invece, sono emesse direttamente dalle autorità governative e non hanno requisiti di riserva.  

Riepilogo regolamento stablecoin

A giugno, la sens. Cynthia Lummis, R-Wyo., e Kirsten Gillibrand, D-NY, hanno presentato un conto bipartisan che propone un quadro completo per la regolamentazione degli asset digitali (comprese le stablecoin) negli Stati Uniti. 

Nello stesso mese la Banca Centrale Europea (BCE) ha prodotto il suo rapporto sulle stablecoin, adducendo l'urgente necessità di regolamentare in base alla loro crescente minaccia alla stabilità finanziaria. La Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) ha emesso il suo guida finale sulle stablecoin all'inizio di questo mese, chiedendo che le stablecoin seguano le stesse regole di regolamento della finanza tradizionale.

Aggiornamento CBDC

Nel frattempo, un recente sondaggio della BRI mostra che il 90% delle banche centrali sta esplorando seriamente le CBDC. La metà è andata oltre la fase di ricerca iniziale, con il 65% delle banche centrali che prevede di emettere un CBDC al dettaglio nel prossimo futuro. 

La differenza tra CBDC al dettaglio e all'ingrosso

I tipi di CBDC possono variare, ma i banchieri li raggruppano in una categoria all'ingrosso o al dettaglio. La differenza principale sono gli utenti previsti. Le CBDC all'ingrosso sono fornite solo alle istituzioni finanziarie con riserve di banche centrali e le CBDC al dettaglio sono offerte direttamente ai consumatori e alle imprese. Entrambe sono valute digitali sostenute dal governo progettate per eliminare i rischi e offrire efficienza.

Questa scelta tra i due è fondamentale per il modo in cui un CBDC influisce sull'operazione e sullo scopo di una stablecoin.

Motivi concorrenti della banca centrale

Nel checkout.com-webinar sponsorizzato, Adam Levine, vicepresidente della strategia aziendale presso la società di infrastrutture crittografiche Fireblocks, ha suggerito che l'entità di questo impatto dipende dal risultato che un governo sta cercando di ottenere.

Levine ritiene che alcuni paesi potrebbero desiderare una maggiore inclusione finanziaria o una società senza contanti, mentre altri potrebbero cercare di sfruttare le CBDC per ulteriori obiettivi autoritari.

Levine tende a una visione all'ingrosso per i CBDC piuttosto che a una al dettaglio.

"Penso che molte delle principali economie nel tempo avranno una soluzione all'ingrosso a causa di tutti i vantaggi di una valuta digitalizzata rispetto alla tecnologia tradizionale", ha affermato.

Stefan Sabo, capo della ricerca presso la piattaforma crittografica Gemini, ha suggerito che lo sviluppo delle CBDC ha introdotto una serie complessa di sfide, in particolare dal punto di vista del sistema legale. Per quanto riguarda gli Stati Uniti e l'Europa, ritiene che sarà un lungo percorso verso l'attuazione.

Sabo vede un'implementazione e un risultato piuttosto diversi nel caso della Cina. La Cina ha già implementato la sua valuta digitale e-CNY su base limitata. La valuta è un tipo di CBDC al dettaglio e, data la natura autoritaria del governo cinese, solleva preoccupazioni in merito alla privacy e alla sorveglianza. Il disegno di legge sull'innovazione finanziaria responsabile Lummis-Gillibrand chiamate per l'attuazione delle misure di sicurezza relative all'uso dello yuan digitale.

Quando si considera l'implementazione di CBDC dal punto di vista della privacy, Sabo non pensa che la maggior parte delle banche centrali sarebbe interessata a gestire i conti dei clienti al dettaglio in termini di conformità: disposizioni in materia di know-your-customer e antiriciclaggio. "Queste cose sono operazioni serie e massicce presso le banche commerciali - sembra una bella sfida", ha affermato. Nella maggior parte dei casi, le banche centrali stanno esplorando un modello in cui emettono CBDC e le istituzioni tradizionali gestiscono la distribuzione.

Emissione di stablecoin bancarie e non bancarie

Wolfgang Bardorf, tesoriere del gruppo presso checkout.com, ha sollevato una domanda fondamentale a cui non è ancora stata data risposta: "Le CBDC saranno un'altra rappresentazione digitale di una valuta a sostegno centrale, proprio come l'USDC, o sarà una valuta a sostegno di una banca centrale parallela?"

Continua spiegando che la risposta a questa domanda determinerà come le banche centrali utilizzeranno l'USDC in relazione al settore bancario. Afferma che, in definitiva, quella relazione riguarda l'iniezione e la rimozione di liquidità dal sistema.   

Ma quando si tratta di gestire l'offerta di moneta in generale, Bardorf ritiene che "le banche centrali non vorrebbero occuparsi dell'intero universo del commercio al dettaglio". Pensa che vorrebbero fare affidamento su giocatori più grandi. La domanda è se queste dovrebbero essere banche o meno, qualcosa che, a suo avviso, è troppo presto per valutare.

Jeremy Allaire, il fondatore di Circle, la società dietro la stablecoin USDC, lo ha fatto a lungo mantenuto che i prodotti del settore privato come la stablecoin USDC possono svolgere il ruolo di CBDC ma entrambi potrebbero coesistere se necessario. 

Cerchia solo pubblicato i suoi principi politici suggeriti relativi alle stablecoin e alle risorse digitali. In esso, l'azienda chiede di consacrare la privacy come principio di progettazione nell'emissione e nella circolazione di valute digitali in dollari. 

Inoltre, chiede di preservare l'emissione di valuta digitale in dollari bancari e non bancari come meccanismo per promuovere la concorrenza e livellare le condizioni di gioco. Il documento sottolinea inoltre che CBDC e stablecoin forniscono funzionalità diverse e, su questa base, possono coesistere.

Alcuni regolatori statunitensi vogliono che le banche abbiano i diritti esclusivi sull'emissione di valuta digitale in dollari. Tuttavia, i Democratici alla Commissione per i servizi finanziari della Camera lo sono stati lavorando su una bolletta per accogliere opzioni sia per banche che per non banche.

In un recente colloquio, Cynthia Lummis sembrava essere favorevole a un CBDC all'ingrosso. Ha espresso che una CBDC dovrebbe essere mantenuta all'interno della banca centrale e che non vorrebbe vedere una CBDC eliminare le istituzioni finanziarie o essere un mezzo di sorveglianza dei cittadini.

A causa del panorama, alcuni pensano che un CBDC all'ingrosso o nessuna emissione di CBDC siano i risultati più probabili negli Stati Uniti. Ciò sarebbe più in linea con l'etica dell'innovazione che gli Stati Uniti hanno stabilito con le nuove tecnologie e, in questo caso, con le stablecoin. Non tutti i governi e gli approcci normativi sono uguali nella condivisione di tale etica. Quindi è probabile che vedremo una varietà di implementazioni in tutto il mondo quando si tratta di progettazione CBDC e della regolamentazione generale di queste risorse digitali.

Puoi guarda la registrazione completa della checkout.com-webinar sponsorizzato per ulteriori approfondimenti sulla regolamentazione delle stablecoin e sui suoi impatti sul settore bancario.

Questo contenuto è sponsorizzato da checkout.com.

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