Il futuro delle risorse digitali: non un gioco a somma zero

Blockchain la tecnologia e le risorse digitali hanno raggiunto nuovi livelli nel 2021; con una cifra record di 30 miliardi di dollari di investimenti, l’interesse per questo settore della FinTech non è mai stato così forte. Ma cosa succede con tutti quei soldi? Questo era l'argomento del recente articolo del 1871 Tech Talk: asset digitali e criptovaluta: un anno eccezionale, con esperti che valutano dove andranno gli sviluppi delle risorse digitali nei prossimi anni.

Si tratta di un argomento ampio: dalle criptovalute ai titoli tokenizzati e alle CBDC. Le risorse digitali incorporano un’ampia gamma di tecnologie molto diverse destinate a scopi diversi, sia all’avanguardia nello sviluppo di prodotti di startup tecnologiche sia sempre più all’interno delle istituzioni finanziarie tradizionali. IL blockchain li attira tutti insieme: dati racchiusi in una logica intelligente per aumentare l'efficienza.

"Questo è il Web 3.0, il web semantico", ha affermato Arijit Das, che dirige il gruppo tecnologico di Digital Asset Innovation di Northern Trust. "I dati sono gratuiti, distribuiti e c'è una logica con i dati che ti consente di determinarne lo scopo."

Per le istituzioni tradizionali come il Northern Trust, questa logica è in definitiva utile a costruire ponti tra i sistemi finanziari tradizionali e quelli nuovi. Dopotutto, qualunque siano le innovazioni, è improbabile che gli strumenti bancari tradizionali scompaiano presto. Ma come può il blockchain farli funzionare in modo più efficiente e allo stesso tempo abilitare nuovi prodotti?

“Abbiamo lanciato un paio di prodotti, prima nello spazio del private equity, che ha portato blockchain in quello spazio”, ha detto Das. "Nell'ultimo anno abbiamo lanciato un prodotto a Singapore in cui prendiamo intere obbligazioni di cui abbiamo la custodia e le esprimiamo come token su una borsa regolamentata lì. Hanno frazionato le obbligazioni, quindi un’obbligazione all’ingrosso può essere acquistata e venduta dagli investitori al dettaglio”.

Sfruttare la tecnologia Blockchain come strumento rivoluzionario

Questa armonia, ovvero la fusione delle nuove tecnologie con gli asset regolamentati tradizionali, è fondamentale per la strategia adottata dalle istituzioni finanziarie. Inoltre, non è meno rivoluzionario per le loro radici in un modo più antico di fare affari.

"Credo blockchain la tecnologia rivoluzionerà l'intero settore dei titoli dal punto di vista della liquidazione e del regolamento", ha affermato Lilya Tessler, partner e capo di FinTech di Sidley e Blockchain Gruppo. "Non vedo perché non possiamo arrivare al regolamento istantaneo per le transazioni in titoli: lo facciamo per le criptovalute".

È un'innovazione che sta già arrivando: il Boston Options Exchange (BOX) recentemente ottenuto l'approvazione SEC per una joint venture con la società di tokenizzazione crittografica tZero per il Boston Security Token Exchange (BSTX), che utilizzerà i suoi dati di mercato Blockchain prodotto per offrire transazioni di regolamento idealmente istantanee e altre novità blockchainsoluzioni progettate per migliorare il trading democratizzando l'accesso ad altre società e risorse.

Non sono soli. Diverse borse stanno esaminando l’idea di espandere lo scambio regolamentato. Alcuni stanno addirittura esaminando il potenziale di prodotti come ETF e DeFi che aprano un mercato di investimento molto più ampio ai privati ​​senza la necessità di un intermediario di intermediazione.

"Fare questo per il commercio al dettaglio è molto impegnativo dal punto di vista normativo, ma sta accadendo", ha affermato Renata Szkoda, amministratore delegato e direttore finanziario di Blue Fire Capital Europe di Galaxy Digital. “Le persone stanno lavorando giorno e notte per sviluppare questi stack, queste diverse soluzioni per il trading, per i prestiti, per lo staking, per lo yield farming – e ognuno di noi avrà accesso per diventare il proprio investitore. Forse tutte queste società di intermediazione esisteranno a parte, ma avremo la possibilità di farlo da soli. E penso che sia davvero emozionante.

Il processo di regolamentazione si sta intensificando. I governi di tutto il mondo stanno finalmente iniziando a capire esattamente cosa comporta questa tecnologia e cosa può fare. C’è ancora molta strada da fare, tuttavia, soprattutto perché tale regolamentazione può essere ancora frustrantemente opaca. Non è che le criptovalute, ad esempio, non siano regolamentate. Si tratta piuttosto di sapere esattamente chi ha giurisdizione su quale prodotto.

La SEC rivendica la giurisdizione sui titoli in cui si ritiene ricadano le criptovalute. Tuttavia, possono anche essere considerati materie prime, il che porta con sé la CFTC. Anche i regolatori bancari stanno rivendicando le loro pretese mentre sempre più aziende crittografiche entrano nel regno dei servizi finanziari tradizionali. Eppure, altri intervengono continuamente caso per caso.

"Più recentemente abbiamo visto dichiarazioni pubbliche da parte del Consumer Protection Finance Bureau riguardo alla loro giurisdizione sull'applicazione dei prodotti offerti ai consumatori", ha affermato Tessler. “Abbiamo visto la Federal Reserve fornire linee guida – e la loro attenzione è rivolta alle banche regolamentate dalla Federal Reserve, ma sono anche quelle che stanno valutando se il governo debba offrire una CBDC. Con l’utilizzo del bitcoin come forma di valuta, vari senatori e membri del Congresso si sono espressi molto apertamente sulla necessità di una maggiore regolamentazione riguardo all’uso di queste cose come valuta. E poi ci sono molte normative che si sovrappongono per le stablecoin, emerse soprattutto nell'ultimo anno."

Quella mancanza di chiarezza è probabilmente l'ultimo grande ostacolo per il blockchain da superare prima che possa essere considerata davvero onnipresente in tutto il settore. Dagli NFT alla DeFi e oltre, le regole possono esistere, ma non sono sempre ben comprese.

"Con gli NFT, ci sono enormi applicazioni a cui non possiamo nemmeno pensare", ha detto Das. “Ma le norme non sono chiare. C'è molta opacità su cosa è regolamentato, chi lo regola, come è regolamentato, e finché tutto ciò non sarà chiarito non ci saranno molti investimenti in esso. Le persone vogliono sapere quali sono le regole e finché non riusciremo a chiarirle per gli NFT, queste resteranno ai margini degli investimenti istituzionali”.

Ciò sarà ugualmente vero per gli investimenti DeFi, con le protezioni dei consumatori vitali per evitare che un livello senza precedenti di controllo individuale sugli investimenti diventi un'arma a doppio taglio per i consumatori al dettaglio.

Come sarà il futuro?

Il progresso sembra inevitabile, ora, poiché gli investimenti continuano a crescere anno dopo anno. Continuiamo ad avvicinarci a un futuro in cui le risorse digitali stanno diventando una norma e gli accordi istantanei stanno diventando una semplice aspettativa per fare affari. È giunto il momento che le istituzioni salgano a bordo, come molti hanno già fatto.

"Non penso che ci debbano essere dei perdenti in questo spazio", ha detto Das. “Non è un gioco a somma zero. Ciò che fanno gli intermediari e i custodi può essere diverso, ma se si esce a livello macro, questo porta efficienza nel sistema. Ciò sta riducendo i costi generali del sistema, migliorando la capacità dell'utente finale di interagire in modo più diretto, e la torta sta crescendo. Dobbiamo solo farlo bene e possiamo vincere tutti”.

- Jessica Purdi