Il re di tutti i mercati: la liquidità - Crypto-News.net

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Timestamp: 30 agosto 2023 3:30
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Introduzione

Se i mercati finanziari sono un oceano, la liquidità è l’acqua. Anche se le definizioni di liquidità variano a seconda della disponibilità di contante e del contante stesso, una cosa è certa: proprio come un oceano non può esistere senza acqua, un mercato non può funzionare senza liquidità. Nel frattempo, il flusso di liquidità tra i mercati può crearli o distruggerli. Inoltre, la liquidità di un particolare asset, ad esempio la criptovaluta, è un indicatore importante della sua vitalità nonché un elemento essenziale della sua commerciabilità. Pertanto, nei mercati finanziari, la liquidità è davvero re!

Capire i mercati: perché la liquidità è fondamentale

Prima di entrare nel merito della sua importanza, definiamo il concetto. La liquidità, nel suo senso più fondamentale, si riferisce alla facilità con cui un asset può essere acquistato o venduto sul mercato. Questa commerciabilità è spesso correlata alla disponibilità del bene ed è quindi confusa con la quantità relativa del bene stesso. Di conseguenza, la liquidità viene discussa in relazione a un individuo o un gruppo che alloca i propri fondi a un'opportunità oltre alla liquidità di un asset o di un mercato stesso. Tuttavia, la liquidità in entrambe le forme è fondamentale e la sua importanza è stata riconosciuta da numerosi economisti e teorici finanziari nel corso della storia. Ad esempio, il premio Nobel Eugene Fama ha sottolineato il ruolo della liquidità nel garantire che i prezzi degli asset riflettano pienamente tutte le informazioni disponibili, come affermato nel suo Ipotesi di mercato efficiente. 

Il concetto di liquidità è multiforme e comprende aspetti quali la profondità del mercato, l’immediatezza e la rigidità. La profondità del mercato si riferisce alla capacità della borsa di gestire ordini di grandi dimensioni senza variazioni significative di prezzo che si verificano a seguito di un'operazione, nota come slippage. L’immediatezza è la velocità con cui gli ordini possono essere eseguiti. Infine, la rigidità si riferisce allo spread tra i prezzi bid (acquisto) e ask (vendita). Un mercato è considerato altamente liquido se possiede profondità, immediatezza e spread ridotti nel portafoglio ordini, consentendo un’efficace rilevazione dei prezzi e costi di transazione minimi.

Nel fiorente mondo della finanza decentralizzata (DeFi), la liquidità assume una nuova importanza. La liquidità in questi mercati è spesso fornita da fornitori di liquidità (LP) che mettono in comune le proprie attività in contratti intelligenti. Questi pool di liquidità vengono utilizzati per facilitare le attività di trading sugli scambi decentralizzati (DEX), con i LP che guadagnano commissioni in cambio. Il concetto di Automated Market Makers (AMM), introdotto da piattaforme come Uniswap, si basa su questo principio di fornitura di liquidità. L’importanza della liquidità in questi mercati non può essere sopravvalutata. È la pietra angolare su cui è costruita la promessa della DeFi: un sistema finanziario veramente aperto, inclusivo ed efficiente. 

Il ruolo della liquidità nel promuovere l’innovazione DeFi

La gestione della liquidità e la massimizzazione dell’efficienza del capitale sono state fondamentali nel guidare la continua innovazione dei DEX nel panorama DeFi. Essendo la spina dorsale della DeFi, i DEX hanno dovuto evolversi costantemente e adattarsi alle sfide poste dalle caratteristiche uniche del mercato delle criptovalute, in particolare dalla sua volatilità e dalla frammentazione della liquidità. La ricerca di una gestione efficiente della liquidità e dell’utilizzo del capitale ha portato allo sviluppo di nuovi meccanismi e protocolli.

Uniswap, uno dei pionieri del modello AMM, costituisce un ottimo esempio di questa innovazione guidata dalla liquidità. Nella sua iterazione iniziale, Uniswap V1, la piattaforma ha introdotto il concetto di pool di liquidità, dove gli utenti potevano depositare valori uguali di ETH e di qualsiasi Ethereum Richiesta di token standard Comment 20 (ERC-20) per creare un mercato. Sebbene questo modello fosse rivoluzionario, presentava i suoi limiti, soprattutto in termini di efficienza del capitale. Il requisito di fornitura di liquidità 50/50 ha fatto sì che il capitale fosse spesso sottoutilizzato, soprattutto per le coppie con significativa disparità di prezzo.

In risposta a ciò, Uniswap V2 ha introdotto numerosi miglioramenti, inclusa la possibilità di creare coppie dirette tra due token ERC-20 qualsiasi, migliorando così l'efficienza del capitale. Tuttavia, il salto più significativo è avvenuto con Uniswap V3, che ha introdotto la liquidità concentrata. Questa funzionalità consente ai fornitori di liquidità di specificare le fasce di prezzo per la loro liquidità, massimizzando così l’efficienza del capitale. Utilizzando questo modello, gli LP possono fornire liquidità solo a livelli di prezzo in cui anticipano l’attività di negoziazione, assicurandosi di utilizzare costantemente la liquidità nei pool. Questa innovazione non solo ha migliorato l’efficienza del capitale, ma ha anche ridotto lo slittamento, a vantaggio dei trader.

L’evoluzione di Uniswap e del panorama DeFi più ampio sottolinea il ruolo fondamentale della gestione della liquidità e dell’efficienza del capitale nel promuovere l’innovazione. Mentre lo spazio DeFi continua a maturare, la ricerca di una migliore liquidità e utilizzo del capitale continuerà senza dubbio a modellare la sua traiettoria. Dallo sviluppo di modelli AMM più sofisticati all’integrazione di soluzioni cross-chain e layer 2, la ricerca della liquidità e dell’efficienza del capitale rimarrà in prima linea nell’innovazione DeFi. Il ruolo della liquidità nel guidare l’innovazione DeFi non è solo significativo ma allo stesso tempo trasformativo, plasmando il futuro della finanza in modi profondi e nuovi.

Fare il passo successivo con Elektrik

Nonostante i progressi compiuti da protocolli come Uniswap V3, la liquidità in web3 è ancora criticamente sottoutilizzata. Sebbene la DeFi vanti una serie di protocolli che offrono elevati livelli di efficienza del capitale, la quantità relativamente piccola di liquidità presente nel mercato spesso causa problemi, in particolare per quanto riguarda il problema dell’avvio a freddo. Fondamentalmente, il problema del “cold start” si riferisce alla sfida di lanciare un nuovo prodotto o servizio in un mercato in cui prevalgono gli effetti di rete. In tali mercati, il valore del prodotto o servizio aumenta con il numero degli utenti, creando un circolo virtuoso di crescita. Tuttavia, ciò significa anche che quando un prodotto o un servizio viene lanciato per la prima volta, ha poco o nessun valore poiché non ci sono ancora utenti. Successivamente, a un livello fondamentale, il problema del riavvio a freddo può essere compreso attraverso una domanda: in un ambiente in cui gli utenti estraggono valore dall’esistenza di altri utenti, perché l’ondata iniziale di utenti dovrebbe rimanere nell’ambiente?

Questo problema viene affrontato non solo dai protocolli appena coniati che mirano a facilitare la liquidità dei propri token, ma anche dai DEX di nuova creazione che cercano di stabilire una base di fornitori di liquidità per il trading. Senza questa base, i token non sarebbero commerciabili e il DEX verrebbe successivamente reso inefficace. Diventa quindi chiara l’importanza di attuare misure efficaci per promuovere il massimo livello possibile di efficienza del capitale. I DEX stanno cercando di superare il problema del riavvio a freddo con la minima liquidità possibile, per cui i trader devono sempre affrontare un’esperienza positiva.

Elektrik è uno di questi DEX che cerca di risolvere questo problema, implementando efficaci misure di efficienza del capitale per facilitare gli scambi ad alto volume sin dal suo inizio. Per inciso, ciò richiede l’adozione di meccanismi nuovi e creativi per attrarre LP e manipolare la liquidità in modo che sia sempre disponibile dove necessario. Mentre i DEX tradizionali, come Uniswap, hanno fatto passi da gigante in questo senso, Elektrik rappresenta una nuova ondata di protocolli DeFi che possono ottenere di più con meno liquidità.

Come funziona Elektrik?

Elektrik è un protocollo DEX basato su Rete Lightlink. Nella sua prima iterazione, Elektrik V1, DEX prevede di implementarsi come fork della rivoluzionaria architettura Uniswap V3. Come fork di Uniswap V3, Elektrik porta avanti il ​​collaudato modello AMM, migliorandolo con le capacità e le caratteristiche uniche della rete Lightlink. Questo modello AMM consente agli utenti di fare trading direttamente con il contratto intelligente sulla piattaforma. Gli utenti possono anche diventare LP depositando asset nei pool di liquidità e guadagnando commissioni dall'attività di trading. Questo design ha lo scopo di fornire opportunità di trading efficienti e flessibili per tutti gli utenti. 

Il protocollo è basato su Lightlink, una blockchain di livello 2 protetta da Ethereum, appositamente creata per applicazioni Metaverse, NFT e Gaming. Sfruttando la potenza della rete Lightlink, Elektrik è in grado di offrire un'esperienza di trading efficiente e senza interruzioni per i suoi utenti. Ancora più importante, Lightlink offre una funzionalità unica denominata "modalità aziendale" che consente alle organizzazioni di pagare una tariffa mensile, che copre i costi del gas dei propri utenti, per semplificare l'esperienza degli utenti durante le transazioni con contratti intelligenti ERC20 ed ERC721, aggirando di fatto i costi nativi del gas. . Questa caratteristica, combinata con le basse commissioni di transazione e l'alta velocità di Lightlink, fornisce a Elektrik un vantaggio significativo rispetto ad altri DEX basati su blockchain più tradizionali.

Il design di Elektrik come forcella Uniswap V3 porta con sé anche una serie di vantaggi. Ad esempio, Elektrik, come Uniswap V3, offre una maggiore efficienza del capitale rispetto ai suoi predecessori consentendo ai fornitori di liquidità di fornire liquidità in fasce di prezzo concentrate, il che, per LP sofisticati e attivi, può potenzialmente portare a rendimenti più elevati. Inoltre, Elektrik supporta il rifornimento di liquidità unilaterale, consentendo agli LP di depositare solo un tipo di asset in una coppia di trading, riducendo i rischi associati alle fluttuazioni dei prezzi. 

In termini di struttura tariffaria, Elektrik implementa una struttura tariffaria adattiva che adegua dinamicamente le tariffe in base alle condizioni di mercato e all’utilizzo della liquidità. Ciò si ottiene attraverso l'introduzione di più livelli tariffari per ciascuna coppia: 0.05%, 0.30% e 1.00%. Queste opzioni consentono agli LP di adeguare i propri margini in base alla volatilità prevista della coppia. Ad esempio, gli LP possono scegliere di assumersi un rischio maggiore con coppie non correlate come ETH/DAI, o un rischio minimo con coppie correlate come USDC/DAI, e selezionare il livello di commissione che meglio li compensa per questo rischio. 

Ciò garantisce tariffe competitive per gli utenti pur mantenendo gli incentivi per i fornitori di liquidità. Adattando le commissioni alle condizioni del mercato, Elektrik mira a promuovere un’efficiente partecipazione al mercato e ad attrarre liquidità. Inoltre, Elektrik introduce una maggiore efficienza del capitale utilizzando più livelli di commissione all’interno dei pool di liquidità. I fornitori di liquidità possono allocare i propri fondi su diversi livelli tariffari, ottimizzando l’allocazione del capitale e il potenziale di guadagno. Questa caratteristica incoraggia un’efficiente distribuzione del capitale e consente ai fornitori di liquidità di massimizzare i propri rendimenti.

Comprensione del modello di liquidità di Elektrik V2

Sebbene Elektrik venga inizialmente rilasciato tramite il già citato modello Uniswap V3, Elektrik V2 prevede di implementare un AMM innovativo. La piattaforma Elektrik V2 rappresenta un progresso significativo nel campo degli scambi decentralizzati, distinguendosi per l'incorporazione di AMM astratti, Intelligenza Artificiale (AI), Apprendimento Rinforzato (RL) e contratti intelligenti dinamici. Al centro della proposta di Elektrik c'è il suo impegno per l'efficienza del capitale, garantendo che la liquidità non sia semplicemente presente ma venga impiegata con giudizio per risultati di trading ottimali. Il meccanismo Dynamic Liquidity Provision (DLP) è fondamentale a questo proposito, adeguando meticolosamente la liquidità con ciascun blocco sulla rete LightLink per soddisfare i requisiti precisi dei fornitori di liquidità.

Mentre Elektrik V1 consente agli LP di aggiungere liquidità a particolari fasce di prezzo, Elektrik V2 sfrutta la potenza dell’intelligenza artificiale per anticipare e modulare la liquidità nel mercato delle criptovalute intrinsecamente imprevedibile. Mentre i modelli di intelligenza artificiale convenzionali possono vacillare in ambienti così volatili, il modello di Elektrik è caratterizzato dalla sua adattabilità dinamica. Viene sottoposto a formazione continua su una vasta gamma di dati, sia interni a Elektrik che provenienti da fonti esterne, garantendo che i suoi modelli rimangano contemporanei e pertinenti. Questo perfezionamento perpetuo è determinante per garantire che la liquidità sia allocata in modo giudizioso, rispondendo adeguatamente alle fluttuazioni del mercato e salvaguardando condizioni commerciali ottimali.

La capacità decisionale di questa IA è ulteriormente rafforzata dai principi del Reinforcement Learning (RL). Per elaborare, RL opera su un paradigma in cui il sistema discerne le azioni ottimali attraverso un processo di tentativi ed errori iterativi. All'interno del quadro operativo di Elektrik, RL contribuisce a determinare l'impiego più efficace della liquidità, armonizzando il duplice obiettivo di massimizzazione del rendimento e minimizzazione del rischio. Mettendo in sinergia l'intelligenza artificiale dinamica con RL, Elektrik sottolinea il proprio impegno nella gestione giudiziosa della liquidità, promettendo così un'esperienza di trading senza precedenti guidata da precisione ed efficienza.

Confronto Elektrik con la concorrenza

Dal 2021, il panorama DEX è stato dominato dai DEX in stile Uniswap V2, molti dei quali implementano il collaudato algoritmo x * y = k e distribuiscono la liquidità in modo uniforme su tutte le fasce di prezzo. Ciò può portare a inefficienze, soprattutto quelle associate all’utilizzo del capitale. Se la liquidità viene dispersa su tutte le fasce di prezzo, ciascun pool richiederà una maggiore quantità di liquidità per facilitare la stessa quantità di volume. Di conseguenza, maggiori commissioni di negoziazione vengono distribuite a un numero maggiore di parti e ai trader devono essere addebitate commissioni più elevate per fornire agli LP lo stesso livello di rendimento. 

Con l’avvento di Uniswap V3 nel 2022, anche il panorama DEX ha subito una successiva evoluzione, con modelli di liquidità concentrata che sono diventati sempre più prevalenti nella DeFi. Tuttavia, questi tipi di modelli spesso richiedono il ribilanciamento manuale della liquidità o strategie automatizzate personalizzate da parte dei LP, il che può essere relativamente inefficiente. Pertanto, anche i modelli AMM relativamente recenti presentano difetti intrinseci per quanto riguarda la gestione della liquidità inattiva che li rendono soluzioni inefficaci rispetto alle AMM di prossima generazione come quella implementata da Elektrik V2.

Elektrik V2 e DEX simili offriranno una flessibilità molto maggiore rispetto ai loro contemporanei. La maggiore efficienza del capitale facilitata dal continuo ribilanciamento e dalla concentrazione della liquidità consentirà ai protocolli di gestire volumi elevati di scambi con una liquidità relativamente insignificante. In questo modo le commissioni di negoziazione per gli utenti possono essere ridotte e quelle guadagnate possono essere distribuite tra un minor numero di LP, fornendo incentivi per la partecipazione sia degli utenti che degli LP.

Un altro vantaggio chiave di un modello di ribilanciamento automatico della liquidità è la potenziale riduzione delle perdite impermanenti. La perdita impermanente è un rischio affrontato dagli LP nelle AMM tradizionali quando il prezzo degli asset in un pool diverge. Adeguando automaticamente la liquidità per seguire i movimenti dei prezzi, un DEX che implementa questo modello può garantire che la liquidità di un LP non sia mai concentrata su un lato di un pool, mitigando gli effetti della perdita impermanente. Ciò significa che è meno probabile che gli LP detengano l’asset sbagliato quando i prezzi cambiano, il che può portare a rendimenti più stabili e prevedibili.

In particolare, questo modello presenta alcune sfide intrinseche, in particolare associate alla potenziale incorporazione dell’apprendimento automatico per il ribilanciamento della liquidità. Dopotutto, se l’intelligenza artificiale dà un giudizio errato, la fascia di prezzo effettiva avrà meno liquidità che se la previsione fosse corretta. Tuttavia è importante notare che qualsiasi fascia di prezzo particolare non sarebbe mai completamente priva di liquidità a causa dell’utilizzo di un modello di ponderazione dei prezzi da parte dell’AI, che assegna liquidità a determinate fasce di prezzo a seconda della probabilità che il prezzo venga raggiunto. Inoltre, la curva di apprendimento degli LP nel comprendere e afferrare effettivamente questo sistema può porre alcune sfide all’adozione. Tuttavia, queste sfide possono essere risolte tramite frequenti ribilanciamenti e astrazione dell’interfaccia utente per un’esperienza utente più fluida. 

Conclusione

La definizione stessa di liquidità come capacità di acquistare o vendere asset in modo rapido e semplice è l’essenza di un mercato funzionale, che si tratti dei mercati finanziari in generale o dell’intricato spazio DeFi. La sua influenza si estende nel corso della storia, dove la liquidità ha dominato il panorama dinamico e in continua evoluzione dei mercati e, come abbiamo scoperto, continua a influenzare il sistema finanziario moderno, anche nel contesto della DeFi. Pertanto, è evidente che i mercati DeFi, come Elektrik, che promuovono la liquidità e la allocano in modo efficiente, probabilmente rimarranno all’avanguardia nei rispettivi settori. Pertanto, è evidente che i mercati DeFi, come Elektrik, che promuovono la liquidità e la allocano in modo efficiente, probabilmente rimarranno all’avanguardia nei rispettivi settori. Di conseguenza, essendo uno dei principali determinanti del successo del mercato e degli asset, la liquidità, sostenuta da piattaforme come Elektrik, continuerà a guidare l’innovazione, incentivare l’adozione e rimanere fondamentale nei mercati finanziari.

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