The Rise of CBDC - Come potrebbero apparire queste valute digitali

Poiché le criptovalute hanno guadagnato popolarità e popolarità, alcuni temono che la loro natura decentralizzata e non regolamentata potrebbe avere conseguenze catastrofiche per il sistema finanziario globale. Ciò ha portato a chiedere alle banche centrali di emettere le proprie valute digitali (CBDC).

La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute supera ora i 2 trilioni di dollari. A parte l’entusiasmo generale per l’apprezzamento degli asset, le criptovalute hanno diverse caratteristiche uniche che contribuiscono al loro fascino. Questi includono aspetti della tecnologia blockchain sottostante, come la decentralizzazione e la trasparenza. 

Tuttavia, molti nel settore finanziario tradizionale sono molto più diffidenti nei confronti delle criptovalute. Oltre a essere visti da alcuni come una bolla speculativa, altri temono che possano minacciare il sistema finanziario tradizionale.

Alcuni addirittura ipotizzano che la loro natura non regolamentata potrebbe portare a una catastrofe finanziaria globale se dovessero ottenere una leva finanziaria sufficiente. 

Alla luce di queste preoccupazioni, le autorità monetarie, in particolare le banche centrali, hanno sviluppato le proprie valute digitali.

Sperano di sfruttare i vantaggi e l’efficienza della tecnologia blockchain sottostante mantenendo l’autorità normativa e la stabilità.

Definizione di una CBDC

Le valute fiat emesse dalle banche centrali di tutto il mondo funzionano apparentemente allo stesso modo. Tuttavia, la politica monetaria di ciascuna banca è unica per la situazione di ciascun paese o regione sotto la sua autorità.

Allo stesso modo, anche le CBDC varieranno ampiamente a seconda delle esigenze di ciascun paese o regione. Nonostante l’elevato potenziale di variazione, molte CBDC avranno probabilmente caratteristiche simili.

Ad esempio, una CBDC sarà un record elettronico o un token digitale che rappresenta la forma virtuale di una valuta fiat di una particolare regione.

In questo modo, fungerebbero da rappresentazione digitale della valuta fiat di un paese. Allo stesso modo, è probabile che li sostengano un adeguato ammontare di riserve monetarie, ad esempio riserve in oro o valuta estera. 

Questo è un modo in cui differiscono dalle criptovalute, che non hanno riserve di mantenimento per sostenere le loro valutazioni.

Un’altra potenziale differenza è la centralizzazione delle CBDC. Sebbene le CBDC possano utilizzare la tecnologia blockchain, la rete sarebbe sotto il controllo dell’autorità monetaria emittente. 

Recentemente Changpeng Zhao, CEO di Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo per volume hanno evidenziato alcune di queste differenze in un'intervista a Bloomberg.

Ad esempio, mentre molte criptovalute hanno un limite per frenare le tendenze inflazionistiche tipiche delle valute fiat, come strumento di politica monetaria, le banche centrali saranno in grado di emettere tutte le CBDC che ritengono opportune.

Varietà di CBDC

In un mondo pieno di una varietà di metodi di pagamento complessi, tra cui contanti, carte, bonifici bancari e ora criptovalute, potrebbe esserci una varietà simile di CBDC che svolgono una serie di ruoli diversi.

La Banca dei regolamenti internazionali (BRI) lo dimostra nel diagramma “Fiore del denaro”..

Fonte: Banca dei regolamenti internazionali

In generale, tuttavia, le CBDC rientrano in gran parte in due categorie, incluse nel diagramma sopra: CBDC all'ingrosso e CBDC per uso generale e al dettaglio.

Secondo la BIS, “la variante all’ingrosso limiterebbe l’accesso a un gruppo predefinito di utenti, mentre quella generica sarebbe ampiamente accessibile”.

Un rapporto di PwC sullo stato attuale delle CBDC a livello globale fa una distinzione simile. Caratterizza le CBDC al dettaglio come quelle destinate ai cittadini e alle imprese possono detenere e utilizzare come una forma di denaro digitale.

Vendita al dettaglio contro finanziaria

D’altro canto, le CBDC all’ingrosso sarebbero generalmente limitate agli istituti finanziari, che le utilizzerebbero principalmente per pagamenti interbancari e processi di regolamento finanziario.

Secondo il rapporto, i progetti CBDC al dettaglio sembrano essere in una fase più avanzata, in particolare in economie emergenti.

Questi paesi potrebbero non avere un solido sistema finanziario e di pagamento, quindi l’inclusione finanziaria è una priorità chiave per queste CBDC al dettaglio. Il rapporto elenca le Bahamas e la Cambogia come gli unici progetti CBDC al dettaglio che sono stati avviati.

Nel frattempo, il rapporto afferma che finora non ci sono progetti CBDC all’ingrosso attivi. Questo perché le loro fasi pilota tendono ad essere molto più lunghe rispetto alle CBDC al dettaglio, nonostante abbiano fasi di ricerca in media più brevi.

Mentre le CBDC al dettaglio sono più importanti nei paesi con economie emergenti, le CBDC all’ingrosso si stanno sviluppando nei paesi con economie più avanzate che presentano sistemi interbancari e mercati dei capitali maturi.

Nella maggior parte dei casi, questi progetti faciliterebbero anche la connettività e l’interoperabilità transfrontaliere. 

Sviluppi delle CBDC in diversi paesi

Secondo un recente sondaggio, L’80% delle banche centrali del mondo stanno ricercando o sperimentando l'emissione di una CBDC.

Il progetto cinese

Il progetto pilota più avanzato finora si sta svolgendo in Cina. Il paese ha lanciato il suo progetto nell’aprile 2020.

Nell’ultimo anno, la Cina ha fatto diversi sviluppi con il proprio “yuan digitale”, diffondendolo con diverse sperimentazioni. Si stima che attualmente siano in circolazione oltre 150 milioni di RMB (23 milioni di dollari) di yuan digitale.

La Banca popolare cinese (PBOC) mira ad aumentare l’uso interno dello yuan digitale entro le Olimpiadi invernali del 2022 a Pechino. 

Tuttavia, si teme che la Cina possa esserlo cercando di diventare la valuta di riserva mondiale con questa valuta digitale.

Tuttavia, il capo del dipartimento dei sistemi di pagamento della Banca del Giappone (BOJ), Kazushige Kamiyama, ritiene che questi le preoccupazioni sono eccessive. Kamiyama è fiducioso che “lo status del dollaro come valuta chiave a livello globale non cambierà così facilmente”. 

Anche Kamiyama ha espresso scetticismo riguardo allo yuan digitale. Ha osservato che la PBOC sta lavorando su una valuta digitale dal 2014.

"Credo che la tecnologia sia in continua evoluzione e la tecnologia che stanno utilizzando attualmente potrebbe diventare obsoleta."

“Potrebbe persino ostacolare un’ulteriore innovazione tecnologica”, ha affermato.

Inoltre, ha affermato che affinché una valuta diventi popolare, deve essere sicura, avere un valore stabile e muoversi senza restrizioni. Ciò implica che lo yuan non soddisfa tali standard.

Kamiyama è anche responsabile della ricerca e dello sviluppo della valuta digitale del suo paese.

Il mese scorso, la BOJ ha avviato la prima fase di esperimenti per la sua CBDC. Kamiyama ha affermato che la BOJ partecipa a studi di gruppo con la Banca dei Regolamenti Internazionali e sei banche centrali, tra cui la Federal Reserve (Fed) statunitense e la Banca Centrale Europea.

Nonostante sia passata alla fase sperimentale, Kamiyama ha affermato che la BOJ non ha piani specifici per emettere una CBDC. 

Valuta digitale negli Stati Uniti

Nel frattempo, gli Stati Uniti stanno conducendo le proprie sperimentazioni per lo sviluppo di un “dollaro digitale”. Il Digital Dollar Project (DDP), una partnership senza scopo di lucro tra la società di consulenza Accenture e la Digital Dollar Foundation, sta lanciando almeno cinque programmi pilota nel corso del prossimo anno.

I progetti intendono integrare altri importanti lavori CBDC, compresi quelli della Federal Reserve Bank di Boston e del Massachusetts Institute of Technology.

In una recente intervista con 60 Minutes, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha parlato di sviluppo del dollaro digitale. Ha detto che la Fed lo sta attualmente “valutando”.

Secondo Powell, la Fed sta valutando se un dollaro digitale possa effettivamente avvantaggiare il pubblico in un’economia avanzata dove già esistono pagamenti digitali veloci.

Inoltre, mentre in questi altri paesi l’uso del contante è diminuito drasticamente, negli Stati Uniti “agli americani piace ancora usare il contante”, ha affermato Powell.

Alla fine, Powell ha sottolineato che la Fed si prenderà il tempo necessario per fornire potenzialmente un dollaro digitale. Ciò è dovuto all’importanza del dollaro come valuta di riserva mondiale.

“Non è necessario che siamo i primi a farlo”, ha sottolineato. "Vogliamo farlo bene, ed è quello che faremo."

Pro e contro della CBDC

Tuttavia, alcuni paesi potrebbero non emettere CBDC. Questo perché ciò comporta un elenco di vantaggi e svantaggi.

Un potenziale vantaggio sarebbe la riduzione degli elevati costi di gestione e trasferimento di contanti.

Per le CBDC al dettaglio, l’espansione dell’inclusione finanziaria consentirebbe a coloro che non dispongono di servizi bancari di ottenere un accesso più facile e sicuro al denaro. Questo potrebbe potenzialmente essere conveniente quanto accedere al denaro tramite il proprio telefono.

Infine, qualcosa di così vasto e sgraziato come la politica monetaria potrebbe fluire più rapidamente e senza intoppi attraverso l’utilizzo delle CBDC.

Tuttavia, ci sono diversi potenziali inconvenienti che anche le banche centrali dovrebbero affrontare seriamente.

Centralizzare un sistema progettato per essere privato potrebbe produrre una reazione negativa tra gli utenti e creare rischi per la sicurezza informatica. Anche l’autorità di regolamentazione delle banche centrali potrebbe essere indebolita perché le attuali normative potrebbero non essere in grado di gestire le nuove forme di moneta. 

Le banche al dettaglio spesso fungono da cuscinetto tra i consumatori e la banca centrale. Pertanto, l’emissione di CBDC direttamente ai cittadini da utilizzare come contante potrebbe compromettere il ruolo e la stabilità delle banche centrali.

Ad esempio, i cittadini potrebbero ritirare troppi soldi dalle banche in una sola volta. Ciò potrebbe innescare una corsa alle banche, che potrebbe essere devastante per l’autorità monetaria centrale di un paese.

La rimozione di questo buffer potrebbe inoltre comportare una più ampia presenza delle banche centrali nei sistemi finanziari. Ciò potrebbe portarli a cadere sotto l’influenza dell’ingerenza politica.

Guardando avanti

Anche se non è ancora chiaro in che modo le valute digitali potrebbero diventare importanti, le banche centrali non stanno chiudendo un occhio su queste nuove strade finanziarie. Nei prossimi anni diventerà più chiaro esattamente dove le CBDC diventeranno centrali e dove falliranno.