Registri immobiliari tokenizzati come sicurezza

Un progetto immobiliare di Nolan Reynolds International (NRI), che ha oltre 130 anni di storia nello sviluppo e nella gestione di proprietà immobiliari commerciali, ha depositato presso la Securities and Exchanges Commission (SEC) la registrazione di azioni tokenizzate.

Il progetto include il Thesis Hotel a Miami, un hotel di 245 camere con 8,000 piedi quadrati di spazi per riunioni e tre ristoranti di proprietà: Mamey, Mamey on Third e Orno.

Comprende anche 204 unità abitative in affitto di appartamenti, circa 30,000 piedi quadrati di ulteriore spazio commerciale e un garage di 636 posti auto.

Nel deposito affermano di aver iniziato un'offerta fino a $ 85,000,000 di unità in accomandita semplice (le "unità OP") nel luglio 2021. Ciò era limitato agli acquirenti che soddisfacevano la definizione di investitori accreditati.

“Ogni Quota OP è convertibile in un'azione ordinaria della Società, che, a condizione che la Società abbia stabilito con successo l'infrastruttura richiesta, può essere rappresentata come titoli digitali (azioni contabili distribuite) che sono designati come token di sicurezza immobiliare NRI (il "Security Token")", loro dire.

Nel descrivere il token di sicurezza, dicono che è diviso in tre livelli distinti.

“Il primo livello è un protocollo di rete blockchain pubblico e un'infrastruttura come Avalanche, Ethereum o altri blockchain pubblici di livello uno, in cima al quale viene sviluppata la forma scambiabile di token di titoli digitali.

Il token di sicurezza digitale di livello uno è legato a livello di codice a XDEX, una piattaforma blockchain di contabilità distribuita di secondo livello aziendale privata ad accesso limitato gestita dall'agente di trasferimento che funziona come un sistema indipendente di registrazione e rete di controllo progettata per aumentare l'accuratezza, il funzionamento e la conformità di la rete pubblica di livello uno”.

Inizialmente hanno detto che avrebbero utilizzato uno scambio come Securitize Markets, tZERO o INX, ma invece per il trading si stanno quotando su Templum Markets, il che facilita i posizionamenti per quotazioni di private equity alternative.

Questo sembra essere più uno scambio tradizionale, con LedgerLab LLC che funge da agente di trasferimento titoli per azioni ordinarie rappresentate da Security Tokens. Dicono:

“Come gli attuali processi di regolamento post-negoziazione del mercato dei capitali, quando il token di sicurezza viene emesso e successivamente negoziato sui mercati secondari, il broker-dealer e/o la piattaforma di scambio notifica all'agente di trasferimento di un regolamento in sospeso per la registrazione.

LedgerLab registra il trasferimento delle azioni tokenizzate utilizzando la tecnologia della piattaforma software 10XTS, XDEX, che è separata e distinta dalle altre piattaforme aziendali e da altre blockchain pubbliche o tecnologie simili".

Ciò rende questo token molto più contorto e limitato di quanto siamo abituati. Non puoi semplicemente elencarlo su Uniswap, ad esempio, o trasferirlo a tuo piacimento.

Invece devi passare attraverso terze parti, in questo caso LedgerLab, con tutti i problemi che possono comportare poiché devi fidarti della terza parte e sei esposto a rischi di controparte.

Queste restrizioni fondamentali e quelli che possiamo chiamare tentativi di paperizzazione della blockchain, in cui i sistemi progettati il ​​secolo scorso per il commercio cartaceo vengono applicati al commercio digitale nativo, è uno dei motivi principali per cui i progetti di token si rifiutano di registrarsi presso la SEC.

Perché come possiamo vedere da questo progetto, tutto ciò che rende il token un token viene eliminato nel processo.

Il token non può essere gratuito sulla blockchain, deve essere incatenato in un secondo livello dove ci sono controlli severi e dove la parte pubblica, globale, senza autorizzazione e chiunque può accedere, viene rimossa.

Lasciandoti alla fine con una quota cartacea, nel qual caso qual è esattamente lo scopo del token?

Questo progetto è comunque degno di nota per essere stato uno dei primi a provare a tokenizzare in conformità con i requisiti SEC, ma il risultato finale è che questo non è più un token.

Questo perché SEC ha numerosi requisiti che in un sistema cartaceo hanno perfettamente senso.

Per prevenire la contraffazione delle azioni, ad esempio, si riceveva un certificato cartaceo con il proprio nome e l'emittente ha il proprio nome nel registro delle azioni, quindi quando si va a riscattare l'azione, controlla il registro e tutto va bene o no.

Per trasferire quella quota, devi tornare a quell'emittente e dirglielo, un processo ripreso dai broker man mano che questo è stato ridimensionato.

Quindi la legge ora dice che è necessario un registro delle azioni e ci sono innumerevoli requisiti per quel processo di trasferimento per numerosi motivi, incluso quello di prevenire la falsificazione.

La blockchain sostituisce tutto questo. La blockchain stessa è il registro. La blockchain stessa previene la contraffazione. La stessa blockchain garantisce che i trasferimenti siano validi e di "azioni" valide.

Applicare le vecchie leggi e requisiti alla blockchain, quindi, crea un conflitto fondamentale che è inconciliabile perché quelle leggi sono fatte per una tecnologia completamente diversa: la carta.

Questo tentativo di inserirsi in quella scatola si è appena tradotto nella blockchain diventando una tecnologia del 19° secolo, cosa che ovviamente non lo è.

Dal punto di vista degli investimenti, tuttavia, questo progetto sembra essere redditizio con un fatturato totale di 8.4 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2 e spese di 2022 milioni di dollari nello stesso trimestre.

Né è il primo progetto che tenta di soddisfare i requisiti SEC. Sono tutti caduti dalla parte per quanto riguarda l'aspetto token perché senza aggiornare i requisiti per tenere conto delle proprietà uniche della blockchain, rispettarle significa semplicemente cancellare le blockchain.

Questo è noto almeno dal 2018, quando i rappresentanti del settore dicevano alla SEC che non potevano entrare nella scatola, ma la SEC ha continuato a insistere, e insiste ancora, sul fatto che la blockchain deve stare nella scatola di carta.

Alcuni lo vedono come un tentativo di proteggere le banche e altri operatori storici dalla concorrenza e dalle interruzioni ponendo barriere e requisiti che non possono essere soddisfatti.

Eppure l'industria in generale ha invece ignorato la SEC, o li sta combattendo in tribunale, perché conformarsi significherebbe uccidere la blockchain, uccidere l'innovazione e tornare al secolo scorso, il che rende la decisione dell'industria abbastanza facile soprattutto perché La SEC non è stata disposta ad affrontare in alcun modo nessuna delle preoccupazioni.