Scopri il valore delle aziende tecnologiche cinesi: confronto approfondito tra Yeahka e Square

HONG KONG, 2 giugno 2021 – (ACN Newswire) – Scritto da Francis Lun, CEO di GEO Securities Limited. Tutti vogliamo trovare il prossimo titolo 10x, ma sappiamo che non sarà facile. Uno dei modi più semplici sarebbe quello di fare riferimento a titoli comparabili. Cercane uno tra le azioni statunitensi e vedi se ha una controparte cinese. Oggi, i "fratelli gemelli" che vogliamo guardare sono Yeahka e Square. Nel 2020, il prezzo di Square è aumentato di quasi otto volte in meno di un anno. Riuscirà Yeahka a replicare il miracolo delle “otto pieghe all'anno” di Square nel mercato azionario cinese? Per maggiori dettagli: vai su https://www.acnnewswire.com/pdf/files/210602.pdf

Square è una società di pagamento mobile negli Stati Uniti.

Nel febbraio 2009, Jim McKelvey, uno dei fondatori di Square, ha venduto i suoi prodotti artigianali in vetro a San Francisco. Tuttavia, poiché la maggior parte degli americani non ha risparmi e usa la carta di credito per le spese quotidiane, Jim McKelvey ha perso parecchi clienti perché non era in grado di accettare pagamenti con carta di credito.

Ecco perché Jim McKelvey ha fondato Square, per fornire un servizio di riscossione di pagamenti con carta di credito a piccoli commercianti come lui. Supportati da qualsiasi rete 3G o Wifi, gli utenti (consumatori o commercianti) possono utilizzare il lettore di carte mobile di Square con i propri smartphone tramite l'app Square per effettuare acquisti con le proprie carte di credito. Consumatori e commercianti possono effettuare o ricevere pagamenti ovunque e con le relative informazioni conservate. Le barriere tecniche e i requisiti hardware del consumo e del pagamento con carta di credito sono stati quindi notevolmente ridotti.

Nel 2020, con la liquidità che inondava il mercato, Square ha attirato l'attenzione degli investitori e in meno di un anno il prezzo delle sue azioni è aumentato di quasi otto volte. Rispetto al minimo del 2016, il prezzo delle sue azioni è aumentato di oltre 30 volte. (grafico1)

Seguendo la storia rialzista di Square, il prezzo delle sue azioni ha attraversato due cicli di forte crescita: più di 11 volte tra febbraio 2016 e settembre 2018 e quasi otto volte tra marzo 2020 e febbraio 2021.

In quel primo round, il motivo principale è stato che Square ha effettivamente aiutato un gran numero di piccoli commercianti a risolvere i problemi di pagamento che hanno dovuto affrontare, quindi è stato notato rapidamente e il volume totale dei pagamenti delle transazioni della sua attività di pagamento ha continuato a crescere. A novembre 2017, Square ha aperto la sua applicazione Cash App per terminale C al trading di Bitcoin, che ha suscitato speculazioni di mercato, portando il prezzo delle sue azioni a livelli record. Il forte aumento del prezzo delle sue azioni dallo scorso anno è stato principalmente il risultato del boom di Bitcoin e dei crescenti utenti mensili attivi di Cash App. Nel 2020, le sue entrate relative al trading di Bitcoin sono aumentate del 785% su base annua, rappresentando il 48% delle sue entrate totali, a prova del riconoscimento del mercato del business C-terminal di Square.

Conoscendo le ragioni della magnifica crescita di Square, se ne può trovare uno simile in Cina? Dopo attenti studi, è stata trovata una corrispondenza tra le società quotate di Hong Kong -Yeahka, attualmente in uno stato piuttosto simile a Square nel 2017.

1. Perché Yeahka è descritta come la versione cinese di Square?

1) Stesso modello di business

Entrambe le società sono piattaforme tecnologiche basate sui pagamenti che proteggono i clienti fornendo servizi di pagamento e commerciali a commercianti e consumatori, oltre a successivi servizi a valore aggiunto per ottenere maggiori profitti.

Ad esempio, per Square, dopo aver lanciato Square Card Reader e Square Stand, sono stati lanciati anche prodotti come Square Market, Square Order, Square Capital e Square Payroll per rispondere alle esigenze dei commercianti, e aziende come Caviar e Weebly sono state poi acquisite da sta espandendo la propria copertura aziendale a servizi che includono la gestione del negozio, l'ordinazione e la consegna dei pasti, i prestiti e l'auto-sviluppo del sito web.

Per quanto riguarda Yeahka, da quando è stata fondata nel 2011, ha gradualmente implementato la sua piattaforma di soluzioni di pagamento integrate e servizi aziendali abilitati alla tecnologia. Nel 2020 ha acquisito il fornitore di servizi di content performance marketing Chuangxinzhong, che ha visto prendere forma gradualmente il suo ecosistema di servizi incentrato sulle esigenze dei commercianti.

2) Struttura dei ricavi simile (grafico 2.1-2.4)

In termini di struttura delle entrate, l'attività di pagamento di Yeahka ha rappresentato l'80% delle entrate totali nel 2020, mentre quella di Square ha rappresentato l'88.4% nel 2017. Per quanto riguarda la struttura dell'utile lordo, l'attività di pagamento di Yeahka ha rappresentato il 65% dell'utile lordo totale nel 2020, mentre quello di Square rappresentava l'82.2% del totale nel 2017.

Ciò dimostra che entrambe le società si affidano all'attività di pagamento per le entrate e che l'attività è diventata la loro principale fonte di profitto. Sebbene il business dei servizi a valore aggiunto sia migliorato in una certa misura, ha ancora molta strada da fare prima di diventare il business pilastro delle aziende.

3) Analogo tasso di crescita dell'attività di pagamento nel corrispondente periodo di tempo (grafico3.1-3.2)

Il CAGR del volume totale dei pagamenti delle transazioni dell'attività di pagamento di Square è stato del 35.4% tra il 2015 e il 2017, mentre quello dell'attività di pagamento di Yeahka è stato del 36.9% tra il 2018 e il 2020. Yeahka ha vinto con un margine ristretto.

Spinti dalla crescita del GPV, i ricavi delle attività di pagamento di Square sono cresciuti a un CAGR del 35.2% tra il 2015 e il 2017, e quelli di Yeahka sono aumentati a un CAGR del 40.9% tra il 2018 e il 2020, i numeri sono relativamente vicini.

4) Stessa capacità di potenziamento tecnologico (grafico 4)

L'empowerment tecnologico suona alla grande e lassù. Ma, in parole povere, le società di pagamento in passato soddisfacevano solo la domanda di riscossione dei pagamenti delle PMI e, con i dati di pagamento, altre attività, come pubblicità e promozione, raccolta di clienti, gestione del traffico di domini privati ​​e gestione della ristorazione, sono germogliate e le aziende hanno iniziato a fare profitti.

Ad esempio, nell'era dell'economia di Internet, il traffico è passato da offline a online, quindi un'azienda non può semplicemente fare affidamento sul negozio fisico per attirare i clienti. I piccoli e micro commercianti che utilizzano i sistemi di incasso di Square e Yeahka sono come entrare in uno spazio dati di una dimensione diversa. Sulla base dell'analisi delle abitudini di acquisto dei clienti, la piattaforma può condurre marketing e promozione mirati e consigliare negozi più adatti ai consumatori, portando così più traffico per loro.

Al momento, Square ha acquisito Evenly nel settore della condivisione e dell'applicazione dei dati di consumo, il fornitore di servizi di consegna di cibo Caviar, il sito Web di consegna di cibo e bevande "Order in Advance" e il fornitore di servizi di negozio online Weebly, ecc. Per quanto riguarda Yeahka , ha investito o acquisito società tra cui Zhibaiwei, Haoshengyi, Chuangxinzhong.

Con le loro attività sempre più diversificate, le attività di pagamento non sono più il loro unico motore di crescita. Nuove attività come i servizi aziendali abilitati alla tecnologia hanno iniziato a mostrare il potenziale per sostituire le attività di pagamento e guidare la crescita delle aziende. Le entrate e l'utile lordo delle nuove attività di Square hanno rappresentato solo il 13.3% delle entrate totali della società nel 2017 e nel 2020 le entrate di Square derivanti dalle attività di mancato pagamento hanno rappresentato il 65.3% del totale e sono diventate la principale fonte di entrate del azienda. In questi termini, c'è un certo divario tra Yeahka e Square, ma Yeahka sta crescendo rapidamente. Secondo la nostra stima, il tasso di conversione dei clienti dei servizi di pagamento di Yeahka in clienti dei servizi commerciali è di circa il 18%, ovvero più del doppio del 7.35% nel 2019.

2. Analisi comparativa dei dati finanziari: Yeahka non è inferiore

1) Investimenti in R&S (grafico 5)

Dagli investimenti in ricerca e sviluppo, le spese relative di Square sono significativamente superiori a quelle di Yeahka, così come il tasso corrispondente, in cui Yeahka ha ancora margini di aumento.

2) Redditività (Grafico 6.1-6.2)

Il margine di profitto lordo delle attività di servizi di transazione di Square è aumentato dal 35.93% nel 2017 al 41.98% nel 2020 e il margine di profitto lordo delle attività di abbonamento e servizi è aumentato dal 70.03% nel 2017 all'85.53% nel 2020, indicativo delle economie di scala le sue attività principali godono.

Il margine di profitto lordo di Yeahka nel 2019 è stato di circa 10 punti percentuali in meno rispetto al 2017. Sul calo del margine di profitto lordo della sua attività principale, Yeahka ha affermato che le ragioni principali sono state il cambiamento del modello di business dal marketing diretto alla cooperazione con i canali di distribuzione, portando a un sostanziale aumento del pagamento delle commissioni, cui si aggiunge l'andamento del mercato dei canoni di servizio in calo comandato da settembre 2016.

Dal punto di vista del ROE e del ROA, la redditività di Yeahka è notevolmente più forte di quella di Square tra il 2020A e il 2022E. (Grafico 7.1-7.2)

3) Crescita e valutazione (Grafico 8.1-8.3)

Secondo le previsioni delle società di intermediazione mobiliare, le due società possono ancora mantenere una crescita superiore alla doppia cifra. Le entrate totali di Square dovrebbero crescere del 31.37% e del 25.16% su base annua nel 2021 e 2022 e il suo utile netto attribuibile alla casa madre aumenterà dell'808% e del 768%, mentre le entrate totali di Yeahka dovrebbero aumentare del 55.43 % e 27.12% rispettivamente nel 2021 e 2022 e il suo utile netto attribuibile alla capogruppo aumenterà rispettivamente del 30.05% e del 34.42%.

3. Opportunità e vantaggi di Yeahka

Dall'analisi e dal confronto di cui sopra, si può trarre la conclusione che: sia Yeahka che Square sono società di tecnologia finanziaria basate sui pagamenti che collegano commercianti e singoli consumatori attraverso il pagamento. In altre parole, servono le stesse comunità. Ad esempio, per i commercianti di fascia B, sia Square che Yeahka hanno lanciato una serie di servizi a valore aggiunto come il posizionamento pubblicitario, la raccolta del traffico dei clienti e il microfinanziamento. Da quel punto di vista, non è ingiusto dire che Yeahka è la versione cinese di Square.

Tuttavia, sul lato C, Square ha aperto la propria strada e ha lanciato l'app Cash per fornire ai singoli consumatori una serie di funzioni, tra cui risparmio personale, trasferimento e raccolta di denaro, consumo e investimento. L'App è conosciuta come la versione americana di "Alipay". Quindi, ha iniziato a perseguire attività di servizi di trading di Bitcoin, inviando la sua attività C-end a una crescita esplosiva e tutti gli occhi degli investitori sono stati attratti dall'azienda. Per Yeahka, tuttavia, poiché in futuro diventerà un'azienda tecnologica globale come Square, ha una grande sfida da superare, ovvero se riuscirà a trovare il modo di sfondare nel mercato C-end.

Crediamo che Yeahka non solo possa trovare un modo per sfondare nel business C-end, ma anche che l'azienda sarà il principale motore di crescita dell'azienda in futuro. Ci sono due ragioni per questo:

In primo luogo, Liu Yingqi, il fondatore di Yeahka, è l'ex direttore generale di Tencent Tenpay, quindi conosce le regole del gioco nel mercato C-end.

In secondo luogo, in Cina, il tasso di penetrazione dei pagamenti basati su codice QR è elevato, con il volume delle transazioni in rapida crescita e Yeahka è leader nell'arena dei pagamenti tramite codice QR nel paese. La Cina ha una popolazione di oltre 1.4 miliardi di persone e lo sviluppo di Internet mobile è più maturo rispetto agli Stati Uniti. Inoltre, il pagamento basato su codice QR è penetrato in tutti i settori ed è altamente accettabile per le persone in Cina. Tra il 2017 e il 2019, il volume delle transazioni di pagamento basate su codice QR in Cina è aumentato da 0.9 trilioni di RMB a 9.5 trilioni di RMB, o con un CAGR del 224.9%, e si prevede che il numero salirà ulteriormente a 33.4 trilioni di RMB entro il 2023. che rappresenta un CAGR del 36.9% tra il 2019 e il 2023. Attingendo ai propri vantaggi e utilizzando i dati di consumo dei singoli consumatori di massa che effettuano pagamenti basati su codice QR, Yeahka è in grado di sviluppare una varietà di servizi a valore aggiunto, come la precisione servizi di marketing. Inoltre, dopo aver raccolto una grande quantità di dati sul consumo personale, Yeahka potrebbe accelerare il lancio delle sue applicazioni C-end.

Inoltre, con l'industria SaaS in Cina che cresce ad alta velocità, c'è ampio spazio per l'immaginazione sul futuro del business B-end di Yeahka.

Secondo le statistiche di Synergy, la quota di SaaS nel mercato globale del software è aumentata da meno del 2% (nel 2009) al 23% (nel 2019). Le dimensioni del mercato globale SaaS sono aumentate del 25% nel 2019 e si prevede che manterrà una rapida crescita intorno al 20% nei prossimi anni. (grafico 9)

Anche l'industria SaaS in Cina si sta espandendo rapidamente. Tra il 2013 e il 2019, la dimensione del mercato SaaS cinese è aumentata da 3 miliardi di RMB a 18 miliardi di RMB, con un CAGR del 31.5%, e si prevede che aumenterà ulteriormente a 59 miliardi di RMB entro il 2023, con un CAGR del 34.4% tra il 2019 e il 2023 .

Quindi, il business dei prodotti SaaS di Yeahka ha un alto "soffitto" e un enorme potenziale di sviluppo.

Negli ultimi decenni, le aziende cinesi hanno cercato molto duramente di imparare dalle loro controparti statunitensi sul fronte tecnologico e commerciale, quindi ci sono molte aziende in Cina e negli Stati Uniti che sono come gemelli, come Tesla e NIO, Google e Baidu, Amazon e Alibaba…. Queste società non solo hanno raggiunto il successo commerciale, ma hanno anche portato agli investitori rendimenti superiori alle aspettative grazie ai balzi dei prezzi delle azioni.

Nel campo della tecnologia di pagamento, gli Stati Uniti hanno Square. Dopo aver esaminato le informazioni e confrontato, abbiamo scoperto che ha un simile in Cina - Yeahka. Per essere precisi, il modello di business di Yeahka ora è molto simile a quello di Square prima della crescita esplosiva del suo business Cash App.

Per quanto riguarda il fatto che Yeahka possa replicare il miracolo del prezzo delle azioni di Square, dipende da due cose: in primo luogo, se il business abilitato alla tecnologia di Yeahka può mantenere una crescita rapida mentre l'industria SaaS in Cina cresce a velocità ancora più elevata, e in secondo luogo e più critico, se Yeahka, come Square, può trovare un modo per sfondare nel mercato C-end.

Se Yeahka è in grado di farlo in entrambi, non è impossibile replicare il miracolo Square e vedere il prezzo delle sue azioni salire di otto volte in un anno.

Argomento: riepilogo del comunicato stampa
Fonte: YEAHKA LIMITATA
Settori: Carte e pagamenti, Cloud ed Enterprise
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