Di Paul R. La Monica, CNN Business
Molti investitori stanno ancora curando le perdite per l’anno. Ma le azioni sono tornate in vita nelle ultime settimane grazie alla speranza che l’inflazione possa davvero raggiungere il picco e che la Federal Reserve riduca o rallenti presto di conseguenza i suoi aumenti dei tassi di interesse. Wall Street è ora, osiamo dire, quasi stordita.
Il Dow è salito del 17% dalla fine di settembre, dopo il mese migliore per il barometro del mercato attentamente monitorato dal 1976. Il Nasdaq e l'S&P 500 sono saliti rispettivamente di circa il 6% e l'11%.
I Indice di paura e avidità aziendale della CNN, che esamina sette indicatori del sentiment del mercato, mostra addirittura segni di avidità e non è lontano dai livelli di avidità estrema. Si tratta di una straordinaria inversione di tendenza rispetto a appena un mese fa, quando l'indice era in territorio di Extreme Fear.
Cosa sta succedendo
Perché questo grande cambiamento nell'umore del mercato? Chiaramente, gli investitori puntano su rialzi dei tassi più contenuti.
"Gli investitori ritengono che siamo praticamente al picco dell'inflazione e dei tassi di punta", ha affermato Nicholas Brooks, responsabile della ricerca economica e sugli investimenti presso ICG. Brooks ha affermato che anche se la Fed potrebbe ancora aver bisogno di aumentare i tassi di interesse a breve termine, i rendimenti obbligazionari a lungo termine hanno iniziato a scendere e potrebbero continuare a farlo.
I resoconti sugli utili del terzo trimestre, per lo più solidi (con i titoli tecnologici che rappresentano una notevole eccezione) hanno contribuito a migliorare anche l'umore dei trader.
Gli analisti si aspettano inoltre una crescita degli utili decente, se non spettacolare, di circa il 6% nel 2023, secondo le stime di Ricerca FactSet.
Il fallimento di FTX e crollo delle criptovalute Inoltre, non stanno avendo un grande impatto sul mercato azionario più ampio... anche se le azioni di Coinbase e dei minatori di bitcoin come Marathon Digital (MARA) e Riot Blockchain (RIOT) sono crollate. Quindi potrebbe esserci un contagio nelle criptovalute, ma non si sta diffondendo al resto del settore finanziario o all’economia in generale.
Troppo, troppo in fretta per il rally del mercato?
Ma si teme che il brusco rimbalzo delle azioni possa essere eccessivo. Innanzitutto, Brooks ritiene che le proiezioni dei profitti siano troppo rosee, soprattutto se gli aumenti dei tassi della Fed alla fine porteranno a una recessione economica.
“Le previsioni di consenso sugli utili sembrano ancora piuttosto elevate se è probabile che il prossimo anno entriamo in recessione. Quindi c’è ancora un margine per le stime”, ha detto.
Altri sottolineano che gli investitori potrebbero reagire in modo eccessivo agli ultimi dati sull’inflazione. Anche se è vero che l’aumento del 7.7% dei prezzi al consumo annuali fino a ottobre e l’aumento dell’8% dei prezzi alla produzione su base annua sono stati entrambi inferiori alle attese e minori rispetto ai picchi di prezzo di settembre, si tratta comunque di numeri di inflazione storicamente elevati.
Poiché le azioni sono crollate tra gennaio e settembre, alcuni investitori potrebbero ora correre ad acquistare basandosi sulla speranza (forse errata) che il peggio sia davvero passato.
C'è quindi una frenesia quasi frenetica per tornare in azioni.
"La reazione del mercato a un modesto miglioramento dell'inflazione dei prezzi alla produzione riflette il timore di perdere qualcosa (FOMO) in un rally di fine anno da parte degli investitori istituzionali più rapidi, che quest'anno hanno ridotto significativamente la loro esposizione al rischio", ha affermato Mark Haefele, chief investment officer di UBS Global Wealth Management, in a rapporto.
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Tenendo questo in mente, Haefele ha affermato di ritenere che ci siano potenzialmente ulteriori svantaggi per i mercati nei prossimi tre-sei mesi.
Tuttavia, ci sono ancora alcune occasioni sul mercato, soprattutto con le aziende di piccole e medie dimensioni. Gli investitori devono solo avere lo stomaco adatto per gli occasionali attacchi di volatilità del mercato.
George Young, gestore di portafoglio presso Villere & Co., ha affermato di essere ottimista in questo momento sulle società più piccole, dal momento che non sono così ampiamente quotate come le società leader del mercato blue chip a mega capitalizzazione. È più difficile trovare affari con queste aziende più grandi, ha detto Young.
Young ha inoltre osservato che l’economia statunitense sembra essere in condizioni migliori rispetto ad altri paesi del mondo, in particolare all’Europa. Ciò dovrebbe avvantaggiare le aziende che hanno una minore esposizione ai mercati globali e un focus più nazionale.
“Cerchiamo maggiormente opportunità nel mondo delle piccole e medie imprese, aziende che non sono così conosciute. Tutti vogliono possedere e già possiedono Apple, Microsoft e Amazon”, ha affermato.
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