Nota del redattore: Il dottor Mike Walden è un illustre professore emerito Reynolds presso la North Carolina State University.
+++
RALEIGH – Con il numero del Pil oggi sono negativo, la definizione pratica di recessione è soddisfatta. La regola dice che si verifica una recessione quando si sono verificati due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL reale (al netto dell’inflazione).
Sebbene questa regola pratica sia ampiamente utilizzata, la designazione “ufficiale” di una recessione viene fatta dagli economisti del National Bureau of Economic Research (NBER), un think tank secolare. La loro definizione di recessione è diversa: “una recessione viene designata quando si verifica una riduzione su vasta scala dell’attività economica per diversi mesi”.
La chiave qui è “ad ampia base”, il che significa che il NBER esaminerà molte misure, non solo una.
Sebbene il NBER non peserà sugli ultimi dati per diversi mesi, penso che uno dei motivi per sospendere la dichiarazione di recessione sia che non abbiamo ancora assistito a un sostanziale deterioramento del mercato del lavoro. In effetti, la crescita dell’occupazione è stata ancora robusta e non c’è stato alcun aumento del tasso di disoccupazione. Anche se la situazione potrebbe cambiare nei prossimi mesi, il peggio che si può dire per il mercato del lavoro è che i guadagni occupazionali, pur avvenendo, mostrano segni di rallentamento.
L'economia si contrae di nuovo nel secondo trimestre: è arrivata una recessione?
La mia conclusione è questa: ci troviamo in un’economia in rallentamento – esattamente ciò che vuole la Federal Reserve (Fed). Se la Fed continua ad aumentare i tassi di interesse – come penso che farà – l’economia rallenterà ulteriormente e potremmo benissimo assistere a perdite aggregate di posti di lavoro e a un aumento del tasso di disoccupazione.
La mia ipotesi è che il NBER NON dichiarerà una recessione sulla base del calo del PIL del primo e del secondo trimestre. Tuttavia, se dovessimo osservare un ritiro nel mercato del lavoro nel 3° o 4° trimestre – o in entrambi – allora prevedo che il NBER dichiarerà una recessione.
Un’ultima nota interessante: affinché l’NBER dichiari una recessione, non è necessario che i cali trimestrali dell’economia avvengano in trimestri consecutivi. Ad esempio, se il PIL del terzo trimestre è positivo ma il PIL del quarto trimestre è negativo, il NBER potrebbe comunque designare una recessione che si verificherà nel 2022.
