Seguirà una recessione?
L’inizio del mese è stato lento per i mercati finanziari, ma la decisione sui tassi della BCE di giovedì ha finalmente dato il via alle cose e i dati sull’inflazione statunitense di venerdì hanno continuato a proseguire nel fine settimana. Con così tanto da aspettarsi la prossima settimana, diventerà davvero interessante.
La decisione sui tassi della Fed di mercoledì è naturalmente il momento clou, poiché i trader cercano ulteriori indicazioni sul livello di inasprimento che sarà necessario e se alla fine porterà l’economia alla recessione. I dati sull’inflazione non sono stati una buona lettura per i politici.
Si prevede che la BoE alzerà i tassi giovedì, ma potrebbe essere tentata di esagerare come molti dei suoi concorrenti? I mercati suggeriscono che esiste una possibilità esterna. Poi venerdì c’è la BoJ che ha un problema molto diverso da molti dei suoi concorrenti.
Quanti ulteriori rialzi della Fed su larga scala?
La BoE entrerà nel club dei 50 punti base?
La BoJ può essere tentata di inasprire la politica monetaria?
L'evento principale della settimana sarà la decisione del FOMC di mercoledì. Si prevede che la Fed effettuerà un aumento dei tassi di mezzo punto e segnalerà che ne stanno arrivando altri mentre l’inflazione rimane torrida. La Fed dovrà segnalare che sono giustificati aumenti più aggressivi e che farà ciò che è necessario per tenere l’inflazione sotto controllo.
È una settimana impegnativa per i dati economici e inizierà martedì con il PPI che probabilmente racconterà una storia simile al rapporto sull’inflazione elevata di venerdì. Oltre alla decisione della Fed, mercoledì ci sono due importanti notizie: l'indagine sulla produzione dell'Empire dovrebbe mostrare un modesto rimbalzo. La maggior parte dei trader si concentrerà sulle vendite al dettaglio di maggio, il che potrebbe indicare un indebolimento della spesa dei consumatori. Giovedì verranno pubblicati i dati relativi all'avvio di nuove costruzioni, alle richieste di sussidio di disoccupazione e alle prospettive economiche della Fed di Philadelphia.
Le elezioni di medio termine del 2022 non sono così lontane e molti trader presteranno molta attenzione per vedere se i repubblicani avranno la meglio. Martedì si terranno le primarie nel Maine, nel Nevada, nel Nord Dakota e nella Carolina del Sud.
EU
Una settimana tranquilla per l’area euro con i dati finali sull’inflazione tra i punti salienti. Grandi revisioni al rialzo aggiungerebbero ulteriore miseria alle famiglie e alle imprese, per non parlare della BCE che è finalmente giunta all’idea che bisogna fare qualcosa. E lo farà assolutamente, un po' il mese prossimo e forse di più il prossimo trimestre. La BCE sa davvero come affrontare i problemi urgenti. I discorsi della banca centrale, inclusa Christine Lagarde, più avanti nella settimana saranno interessanti, anche se i mercati sono già andati avanti e hanno scontato l'1.5% di aumenti quest'anno. Perché preoccuparsi di aspettare che la BCE inevitabilmente si allinei?
Domenica si svolgerà il primo turno delle elezioni parlamentari francesi.
UK
Il momento clou della prossima settimana sarà ovviamente la riunione della Banca d'Inghilterra, con la banca centrale che dovrebbe aumentare di altri 25 punti base all'1.25%. Dato il recente cambio di marcia da parte di numerose altre banche centrali, si potrebbe convincere l’MPC ad aderire al club dei 50 punti base? I mercati vedono una possibilità su tre che ciò accada. Probabilmente dovrebbe essere più alto dato che la stessa banca centrale prevede un’inflazione a due cifre più avanti nel corso dell’anno.
La prossima settimana offre anche il consueto dump di dati che arriva intorno alla terza settimana del mese, con tutti i dati relativi a posti di lavoro, vendite al dettaglio, PIL e produzione industriale. Inutile dire che sarà un evento ricco di eventi per la sterlina.
Russia
La prossima settimana sarà relativamente tranquilla per la Russia, con la revisione del PIL per il primo trimestre come unico dato degno di nota. Venerdì la CBR ha tagliato i tassi ai livelli prebellici al 1%, ma la valuta rimane vicina ai suoi massimi recenti grazie a un saldo delle partite correnti in forte espansione poiché le importazioni sono crollate in seguito all’invasione.
La banca centrale è stata paziente nel tagliare nuovamente i tassi nella speranza di abbassare l'inflazione, scesa al 17.1% a maggio, in calo rispetto al 17.8% di aprile, dando l'impressione che potesse aver raggiunto il picco. Con l’economia che sta andando meglio del previsto e l’inflazione che va nella giusta direzione, potrebbero seguire ulteriori tagli dei tassi nel tentativo di rilanciare la domanda dei consumatori e sostenere l’economia.
Sud Africa
Una settimana tranquilla con le vendite al dettaglio di mercoledì come unico dato degno di nota.
Turchia
Non c’è molto da offrire la prossima settimana dalla Turchia, con l’attenzione ancora rivolta al crollo della lira mentre le valute emergenti più vulnerabili vengono punite nel contesto globale di inasprimento. Mentre il governo turco e la banca centrale cercano ripetutamente di sviare la colpa per i problemi valutari e l’impennata dell’inflazione, la colpa è molto più vicina a casa poiché l’esperimento monetario continua ad andare di male in peggio.
Cina
La Cina pubblicherà mercoledì la produzione industriale, le vendite al dettaglio e gli investimenti in immobilizzazioni, mentre nella seconda metà della settimana il tasso della FML a 1 anno. I dati cinesi dovrebbero migliorare rispetto agli spaventosi numeri di aprile a maggio con la riapertura di Shanghai e Pechino, ma saranno comunque da deboli a negativi. Il tasso della FML a 1 anno dovrebbe rimanere invariato al 2.85% poiché la Cina continua ad attuare stimoli mirati rivolti alle MPMI.
Il principale motore della volatilità sarà la politica Covid-zero con la Cina che annuncia che 7 dei 16 distretti di Shanghai saranno testati nel fine settimana. I mercati si sono compiaciuti del Covid-zero credendo che la Cina fosse una cosa fatta. Sfortunatamente, omicron non funziona in questo modo e se i rigidi blocchi si diffondessero ancora una volta, le azioni cinesi sarebbero duramente colpite. Attenzione agli sviluppi su questo fronte nel weekend e in settimana.
India
L’India ha nuovamente aumentato i tassi la scorsa settimana e la RBI seguirà attentamente il rilascio dell’inflazione di mercoledì per maggio. Si prevede che l’inflazione scenda a circa il 7.0% dal 7.80%, ma un dato più elevato vedrà aumentare le aspettative di restrizione della RBI, il che potrebbe pesare pesantemente sulle azioni locali.
In particolare, l'aumento del tasso RBI e le prospettive aggressive non hanno giovato alla rupia indiana questa settimana, che rimane vicina ai minimi record a 77.800 per il dollaro USA. Un FOMC aggressivo la prossima settimana e dati più moderati sull’inflazione potrebbero innescare un altro periodo di debolezza della valuta. Anche gli alti prezzi del petrolio rappresentano un altro grave ostacolo.
Australia
La disoccupazione australiana di giovedì è l'unico dato materiale di questa settimana e di solito è utile solo per la volatilità intraday.
Sia le azioni australiane che l’AUD rimangono sotto pressione con l’azione dei prezzi particolarmente negativa su AUD/USD. L’instabile propensione al rischio a livello globale ha spinto la valuta al ribasso, e anche i timori per nuovi lockdown cinesi pesano pesantemente come proxy per la Cina. I lettori dovrebbero osservare gli sviluppi del virus in Cina per ottenere input direzionali sull’AUD.
Nuova Zelanda
Si prevede che il PIL neozelandese di giovedì e il PMI aziendale di venerdì subiranno un brusco calo. Continua a crescere il nervosismo per l’economia neozelandese che rallenta mentre la RBNZ inasprisce la politica. I dati scadenti di questa settimana potrebbero pesare pesantemente sulla coppia NZD/USD, che, come l’AUD/USD, è anche estremamente vulnerabile agli sviluppi negativi del virus/rischio di rallentamento provenienti dalla Cina questa settimana.
Giappone
La Banca del Giappone annuncerà la sua decisione di politica monetaria venerdì, un giorno dopo l'annuncio del FOMC (ora asiatica). Nonostante il forte calo dello yen giapponese la scorsa settimana, sarebbe un’enorme sorpresa se il Giappone armeggiasse con la politica monetaria. Dato il peso del posizionamento lungo sull’USD/JPY, una mossa restrittiva da parte della BOJ, non importa quanto tenue, potrebbe vedere la coppia USD/JPY correggere fortemente.
Altrimenti, lo yen continuerà ad essere messo a dura prova mentre i rendimenti statunitensi risalgono sopra il 3.0%, ampliando il differenziale di tasso USA/Giappone.
Lunedì il Giappone pubblicherà la produzione industriale, martedì il Tankan Survey e gli ordini di macchinari. Entrambi dovrebbero mostrare un leggero miglioramento in seguito alla riapertura economica e uno yen più debole, ma guideranno solo liquidità intraday a breve termine.
Singapore
Venerdì Singapore pubblicherà le esportazioni non petrolifere. Una serie volatile e dati scadenti potrebbero rappresentare un fattore negativo a breve termine per i titoli locali. L’SGD è stato pesante questa settimana e gli sviluppi negativi del virus dalla Cina nella prossima settimana potrebbero accelerare la forza dell’USD/SGD.
Calendario economico
Domenica, Giugno 12
Dati economici/eventi
In Francia si tiene il primo turno delle elezioni parlamentari
L'Organizzazione Mondiale del Commercio inizia la sua riunione ministeriale
Lunedi, June 13
Dati economici/eventi
Prestiti a medio termine in Cina
IPC dell'India
Indice delle condizioni economiche del Giappone
Migrazione netta della Nuova Zelanda
Conto corrente Turchia, produzione industriale
Produzione industriale del Regno Unito, dati commerciali
PIL mensile della Norvegia
Luis De Guindos della BCE partecipa a un incontro sulle “Sfide per rafforzare la stabilità finanziaria nella fase di ripresa dalla pandemia di Corona” organizzato dal Fondo monetario arabo.
Il primo ministro italiano Mario Draghi si reca in Israele
Martedì, Giugno 14
Dati economici/eventi
US PPI
Spesa delle famiglie australiane, fiducia delle imprese
Germania CPI, aspettative del sondaggio ZEW
Commercio con l'India, prezzi all'ingrosso
Produzione industriale giapponese, utilizzo della capacità
Riserve internazionali del Messico
Prezzi alimentari della Nuova Zelanda
Richieste di disoccupazione nel Regno Unito, disoccupazione
Schnabel della BCE parla all’Università Paris 1 Pantheon-Sorbonne
Mercoledì, giugno 15
Dati economici/eventi
Decisione del FOMC: aumentare i tassi di mezzo punto e aggiornare le proiezioni economiche
Investimenti transfrontalieri statunitensi, inventari aziendali, produzione imperiale, vendite al dettaglio
Polonia CPI
Germania CPI
Francia CPI
Svezia CPI
Fiducia dei consumatori australiani
Iniziano gli alloggi in Canada, le vendite di case esistenti
Vendite al dettaglio in Cina, produzione industriale, tasso di disoccupazione rilevato, immobilizzazioni, vendite di immobili residenziali
Produzione industriale dell’Eurozona, bilancia commerciale
Ordini di macchinari in Giappone, indice terziario
BoP neozelandese, rapporto PIL delle partite correnti
PIL della Russia
Vendite al dettaglio in Sud Africa
La presidente della BCE Christine Lagarde partecipa a un dibattito ospitato dalla London School of Economics
Mario Centeno, Pablo Hernandez de Cos, Klaas Knot e Joachim Nagel della BCE parlano all'evento web di Young Factor
Panetta della BCE rilascia una dichiarazione introduttiva durante un'audizione sull'euro digitale davanti alla Commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo
Il primo ministro britannico Boris Johnson dovrà rispondere ad un'interrogazione in Parlamento
Giovedi, June 16
Dati economici/eventi
Al via l'edilizia abitativa negli Stati Uniti, le prime richieste di disoccupazione
Disoccupazione in Australia, aspettative di inflazione al consumo
Prezzi degli immobili in Cina
Immatricolazioni di auto nuove nell'Eurozona
Tasso di deposito di una settimana in Ungheria
Italia CPI
Commercio in Giappone, vendite nei grandi magazzini
PIL della Nuova Zelanda
Commercio in Spagna
Decisione sul tasso in Svizzera: nessun cambiamento previsto con il tasso ufficiale
Decisione sul tasso della BOE nel Regno Unito: previsto aumento del tasso bancario di 25 punti base all'1.25%
Centeno, de Cos, de Guindos, Knot, Vasle, Visco e Villeroy della BCE parlano all'evento web di Young Factor.
Panetta della BCE interviene all’evento per il 20° anniversario dello European Payments Council a Bruxelles.
Vasle della BCE interviene a una conferenza bancaria slovena.
Venerdì giugno 17
Dati economici/eventi
Indice principale del Conference Board degli Stati Uniti, produzione industriale
Decisione sui tassi della BOJ: mantenere fede ai tassi
CPI dell'Eurozona
Tasso di disoccupazione di Hong Kong
Commercio Italia
Vendite al dettaglio nel Regno Unito
PMI neozelandese
Singapore esportazioni nazionali non petrolifere, esportazioni elettroniche
Riserve estere della Thailandia, contratti a termine, vendita di auto
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