Qual è una giusta percentuale per un investitore startup?

Decidere quale quota del tuo progetto di startup offrire a un investitore di startup è una decisione cruciale, poiché si basa su un delicato equilibrio.

Da un lato, vuoi rendere l'affare attraente per l'investitore. D'altra parte, non vuoi offrire troppo perché rischi di diluire la tua quota nell'attività troppo velocemente (considera che ci sarebbero ulteriori round di investimento e un'ulteriore diluizione della tua quota se hai successo), il che potrebbe ti demotivano a dare il meglio di te per il progetto.

Per questo motivo, decidere quale percentuale della tua attività vendere agli investitori dovrebbe essere ben ponderata.

Basando la decisione sulla valutazione e sul potenziale rendimento

Innanzitutto, devi considerare questa domanda come un semplice problema di matematica.

Alla fine della giornata, il potenziale rendimento per l'investitore dovrebbe più che giustificare il rischio per renderlo una proposta interessante, altrimenti semplicemente non investirebbe.

Ci sono due valori chiave che devi essere in grado di difendere di fronte agli investitori:

Passaggio 1: valutazione di avvio

Il primo è la valutazione della tua startup: quanto vale attualmente il tuo progetto?

Questa è una domanda importante, perché se stai raccogliendo $ 100 e offri il 10%, in pratica stai dicendo che il tuo progetto attualmente vale $ 1 milione. (Detto più precisamente, la tua startup ha a $ 1 milione post-moneta e una valutazione pre-moneta di $ 900.)

Puoi difendere quel numero quando offri l'affare agli investitori?

In generale, ci sono due modi in cui puoi ricavare la tua valutazione.

Il primo è quello di basarlo su un confronto. Ci sono stati accordi recenti simili nell'ecosistema delle startup? C'è una percentuale standard che il particolare tipo di investitori prende dal tuo particolare tipo di startup in un particolare round (ne parleremo più avanti)? Questo modo di determinare la valutazione e l'equità offerta è ottimo per le startup in fase iniziale che non hanno flussi di cassa significativi.

Il secondo metodo è quello di ricava matematicamente il valore della tua startup. Questo è in genere fatto in base ai soldi che stai facendo attualmente. Ad esempio, puoi fare una proiezione dei ricavi e utilizzare un metodo di flusso di cassa scontato. In alternativa, puoi prendere le tue entrate mensili (medie o più recenti) e applicarne un multiplo. Ad esempio, al momento della stesura di questo articolo, le società del settore tecnologico quotate in borsa vendono comunemente a un multiplo di entrate annuali di 30 volte. Puoi usarlo come argomento quando valuti la tua startup.

L'utilizzo di entrambi i metodi ti darebbe un numero che dovresti essere in grado di difendere di fronte agli investitori a cui stai vendendo azioni. Dopo aver determinato la valutazione della tua azienda e l'importo che stai cercando di aumentare, la percentuale che stai offrendo sarebbe chiara.

Tuttavia, per renderlo un affare interessante, devi essere in grado di difendere un altro numero:

Passaggio 2: uscita potenziale

Dopotutto, gli investitori di startup stanno acquistando azioni della tua azienda per fare soldi. Poiché le startup sono estremamente rischiose, la maggior parte degli investimenti di startup falliscono. Ciò significa che gli investimenti di successo devono più che compensare quelli falliti.

Dal momento che le startup hanno un tasso di fallimento del 90%, ciò significa che il 10% deve compensare l'altro 90%. In altre parole, il minimo indispensabile che gli investitori di startup cercano è un ritorno di 10 volte sul loro investimento in tre o cinque anni.

In altre parole, se vendi il 10% per $ 100, gli investitori devono credere che la tua azienda possa avere un evento di uscita (ad es. acquisizione da un'altra società) di almeno $ 10 milioni in modo che l'investitore riceva $ 1 milione.

Realisticamente, i multipli di uscita che gli investitori cercano sono molto più grandi, perché in realtà è l'1% più ricco delle aziende a rendere utili gli investimenti in startup, non il 10% più ricco. Quindi, considera il 10X come punto di partenza. Idealmente, la tua azienda dovrebbe avere un percorso concepibile per diventare un unicorno e restituire 100 volte.

Ora, questo "testa in alto nei cieli" non dovrebbe scoraggiarti. Il potenziale di uscita che stai vendendo non è probabile, è solo qualcosa che è possibile se tutto va alla perfezione.

Per ottenere un potenziale di uscita convincente, puoi usare ancora una volta gli stessi due metodi.

Per prima cosa puoi basarlo su un confronto – una startup nello stesso mercato è stata recentemente acquisita per una quantità impressionante di denaro? O uno ha fatto un'IPO?

In secondo luogo, qual è il tuo TAM (mercato indirizzabile totale) e cosa significherebbe per la tua azienda prendere una quota del 10% in questo mercato in termini di entrate, e quindi quale sarebbe la valutazione potenziale basata su un multiplo delle entrate? In ogni caso, lanciare un impressionante potenziale di uscita è un passaggio fondamentale raccolta fondi per startup di successo nel suo complesso.

Quale quota richiedono i diversi investitori di startup?

Anche se è necessario che i numeri di cui sopra siano preparati per sembrare competenti per gli investitori, non saresti in grado di offrire qualcosa che è molto diverso dall'accordo standard nell'ecosistema delle startup, specialmente quando sei un progetto in fase iniziale e tu non hai numeri di entrate stabili e in crescita per difendere la tua richiesta.

Percentuali del round di finanziamento preliminare

I round pre-seed di solito vanno da un minimo di $ 10-15 (di solito da amici e familiari) fino a $ 1 milione, sebbene i round pre-seed superiori a $ 250 siano rari.

Poiché le startup in fase di pre-seed di solito non hanno numeri significativi, l'offerta è più standardizzata. Ad esempio, Y Combinator offre a tutte le sue startup il 7% per $ 125k. Ciò significa che assegnano automaticamente a tutte le startup una valutazione anticipata di 1.66 milioni di dollari anziché preoccuparsi di calcolare una valutazione per ciascun progetto.

Altri incubatori e acceleratori sono generalmente nella stessa gamma, che vanno dal 2% al 15%.

I singoli investitori angel potrebbero volere una percentuale più alta di quella (ad es. 25%), ma questo perché gli investitori angel nella fase iniziale ben collegati danno ai loro progetti molto valore oltre al denaro che offrono: tutoraggio e consulenza, connessioni per i partner e cosa più importante – collegamenti per ulteriori round di finanziamento.

Percentuali del round di finanziamento iniziale

I round di seed vanno da $ 250 a $ 5 milioni e di solito sono simili ai round di pre-seed degli investitori angelici in termini di percentuali che gli investitori ricevono. Detto questo, poiché l'importo del finanziamento è maggiore, la società deve essere in grado di difendere una valutazione significativamente più alta.

Il finanziamento del capitale di rischio arrotonda la quota azionaria

La serie A e superiori sono una bestia diversa poiché le società che sollevano tali round sono nella loro fase di crescita e hanno una storia finanziaria molto più solida.

Di conseguenza, la valutazione esatta è solitamente basata più su calcoli e proiezioni piuttosto che su pratiche standardizzate come quella di Y Combinator. Dal momento che i VC investono una somma di denaro significativa (e in continua crescita) nei progetti che supportano, è possibile per loro acquistare una quota azionaria più elevata e persino diventare in alcuni casi azionisti di controllo (il che dà loro la possibilità di interferire con la forza con il traiettoria della società più degli investitori in fase iniziale).

Riepilogo dell'ottenimento di una giusta percentuale

Per fare una buona impressione ai tuoi investitori, devi sapere:

1. La quantità di denaro che stai raccogliendo
2. La valutazione della tua azienda
3. Il potenziale di uscita

Se conosci questi numeri, allora sei su un terreno solido nelle trattative con potenziali investitori.

Per i progetti scalabili in fase iniziale che sono difficili da valutare, avere come base l'accordo Y Combinator del 7% per $ 125k è un buon inizio.

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