Che cos'è l'offerta circolante di criptovaluta?

L'offerta in circolazione di criptovaluta equivale alle azioni in circolazione di una società quotata in borsa. Questa metrica conta il numero di monete disponibili per il commercio, in contrapposizione al numero massimo di monete erogate.

L'offerta circolante ci aiuta a calcolare la capitalizzazione di mercato di ogni moneta. Inoltre, la regolamentazione della scarsità mitiga la domanda e influisce sul prezzo della moneta. Le criptovalute divergono nei loro approcci all'offerta in circolazione, motivo per cui è importante comprendere questi concetti.

Esame della fornitura circolante di criptovalute

Supponiamo che tu voglia acquistare monete ADA per lo staking di Cardano. In tutti gli scambi centralizzati e decentralizzati, sono disponibili 33.75 miliardi di ADA. Questa è la fornitura circolante di ADA, come il 75% della sua fornitura massima di 45 miliardi di ADA. A nostra volta, possiamo calcolare la capitalizzazione di mercato di ADA moltiplicando l'offerta circolante per il prezzo di ciascuna moneta ADA.

33.75 miliardi di ADA (offerta circolante) x $ 0.45 (per ADA) = capitalizzazione di mercato di Cardano (ADA) di $ 15 miliardi

Allo stesso modo, se moltiplichiamo l'offerta massima di ADA per il prezzo di ciascun token ADA, arriviamo al valore di mercato di tutti i token ADA che esisteranno a $ 20 miliardi. Questo non tiene conto dell'offerta circolante, motivo per cui lo chiamiamo il capitalizzazione di mercato completamente diluita.

Nella finanza tradizionale, una capitalizzazione di mercato completamente diluita di una società conteggerebbe tutti i titoli diluitivi, come warrant o opzioni, che potrebbero essere convertiti in azioni. Pertanto, sia nel mercato delle criptovalute che in quello azionario, una capitalizzazione di mercato completamente diluita misura il potenziale massimo di un asset.

L'offerta in circolazione misura il valore attuale dell'attività. Tuttavia, va tenuto presente che gli asset blockchain hanno regole diverse. Ad esempio, se un utente perde le sue chiavi private in un portafoglio, quei fondi vengono tagliati fuori dall'essere scambiati da tutti.

Rifornimento circolante: più di quanto sembri

Tutti sanno che Bitcoin ha una fornitura massima totale di 21 milioni di BTC. Da quando Bitcoin è stato lanciato nel 2009, i miner hanno gradualmente ricevuto bitcoin durante l'elaborazione delle transazioni, ovvero aggiungendoli come nuovi blocchi di dati sulla blockchain. Ricevendo questi premi, i miner hanno messo in circolazione più BTC.

All'inizio ricevevano 50 BTC per transazione. Dopo tre eventi dimezzati, la loro ricompensa è ora di soli 6.25 BTC. Questo è il modo in cui Bitcoin mitiga la domanda, gestendo con attenzione la sua offerta in circolazione. Nelle economie tradizionali, le banche centrali controllano l'offerta di valute come il dollaro USA attraverso la stampa di banconote e tassi di interesse. 

L'offerta circolante, che si tratti di moneta legale o criptovaluta, ha un'importante funzione di controllo dell'inflazione. Nel caso di Bitcoin, sono stati estratti 19.1 milioni di BTC, che rappresentano circa il 91% della sua offerta totale di 21 milioni. Tuttavia, ciò significa che tutti quei 19.1 milioni di BTC sono disponibili per il commercio?

No. I portafogli crittografici rappresentano l'accesso alle reti blockchain perché detengono chiavi private per sbloccare quella porta. Con le chiavi perse, l'accesso è perso. A loro volta, quei fondi sono irrecuperabili. Nel 2017, un rapporto Chainalysis ha stimato che fino a 3.79 M BTC vengono persi, per lo più dimenticati su dischi rigidi da tempo defunti.

Inoltre, si stima che Satoshi Nakamoto (il creatore di Bitcoin) possieda circa 1 milione di BTC, che non sono mai stati spostati su un portafoglio/scambio. Complessivamente, ciò collocherebbe l'effettiva offerta circolante di Bitcoin a 14.3 milioni. A sua volta, questo dà alle criptovalute un immenso potere di influenzare il prezzo di Bitcoin.

Se Nakamoto, o qualcuno che recupera una chiave privata perduta, rilasciasse improvvisamente 1 milione di BTC nell'offerta in circolazione, il prezzo del token cadrebbe. Questo perché ci sarebbero più Bitcoin sul mercato di quanta ce ne sia la domanda.

Altri metodi per modificare la fornitura di circolazione

Mentre Bitcoin ha una logica di controllo dell'inflazione incorporata attraverso il suo meccanismo di dimezzamento, altre reti blockchain sono più flessibili, nel bene e nel male. Questo si riferisce alle blockchain Proof-of-Stake (PoS), come la nuova versione emergente di Ethereum, Cardano o Avalanche.

Le monete native su quelle reti svolgono molteplici funzioni. Non solo possono essere utilizzati per pagare i servizi di dApp, come il prestito o il trading NFT, ma sono anche usati per lo staking. Gli staker PoS possono diventare validatori per ricevere premi ogni volta che la loro puntata in monete/token viene utilizzata per aggiungere transazioni. Questo è il meccanismo mediante il quale le nuove monete vengono introdotte nella loro scorta circolante, proprio come con i minatori di Bitcoin.

Tuttavia, i titolari di token sulle reti PoS possono anche utilizzare i loro token per votare la quantità di premi ricevuti da ciascun validatore. A sua volta, questo regola l'offerta circolante, che influisce sul prezzo di ciascun token. Caso in questione, quando Ethereum ha introdotto il suo Aggiornamento EIP-1559, le tariffe base del gas ETH sono state bruciate invece di essere restituite ai minatori. 

Poiché Ethereum non ha un'offerta massima di ETH, questo meccanismo di masterizzazione (invio di ETH a un portafoglio morto) regola l'offerta circolante di ETH riducendo l'afflusso di nuovo ETH. Di conseguenza, nel primo trimestre del 1, il tasso di inflazione di Ethereum è passato dall'2022% allo 1.10%. Questa è una bella differenza rispetto al tasso di inflazione statunitense più alto di 0.51 anni nel primo semestre del 40, non è vero?

Per gli investitori di Ethereum, questo significa che ETH guadagna valore. Dopotutto, Ethereum ospita migliaia di dApp e dispone di una mezza dozzina di soluzioni di scalabilità Layer 2. Con l'aumento dell'utilità di Ethereum, la domanda di ETH aumenterà. In altre parole, l'offerta circolante di Ethereum più regolamentata, tramite l'aggiornamento EIP-1559, apprezza il valore di ETH.

Al contrario, le blockchain PoS che non hanno un meccanismo di masterizzazione ma hanno una fornitura massima di token, possono sempre regolare la loro fornitura in circolazione cambiando i premi del validatore. Su Avalanche (AVAX), che è limitato a 720 M AVAX, il premio per lo staking del validatore è a un tasso annualizzato del 9.02% AVAX.

Se l'ecosistema Avalanche riceve meno utilità, i possessori di token AVAX possono quindi votare per ridurre la ricompensa di staking. Ciò ridurrebbe la sua offerta circolante, poiché un minor numero di nuovi AVAX entrerebbe nel mercato. In questo modo, il prezzo delle monete AVAX si apprezzerebbe di conseguenza.

Questo è un altro aspetto importante della circolazione dell'offerta: il prezzo del token espresso in decimali. Le ricerche hanno dimostrato che gli investitori tendono a scegliere monete più economiche. Dogecoin è il miglior esempio di questa dinamica.

Nonostante il fatto che l'offerta circolante di DOGE sia infinita, a 5.5 miliardi all'anno, perché hanno un prezzo così basso e con l'aiuto di Elon Musk, i memecoin DOGE hanno una capitalizzazione di mercato maggiore di una moneta infrastrutturale legittima come AVAX con la sua offerta massima limitata.

Conosci la tua metrica di fornitura circolante

Alla luce di questi esempi, ora è facile capire perché la circolazione dell'offerta è così importante per il valore finale del token. Se più persone avessero compreso questa metrica, sarebbe stato altamente improbabile che DOGE superasse il milione di dollari, per non parlare della capitalizzazione di mercato di 1 miliardo di dollari.

Cerca sempre qual è lo scopo di ogni moneta, come viene regolata la sua scorta circolante e come vengono distribuiti i gettoni per influenzare la scorta circolante. Questi sono i fattori chiave che determinano il loro valore, indipendentemente dai cicli ribassisti e rialzisti.

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