Cos'è Tether?

Tether (USDT) offre la familiarità e la stabilità del dollaro, ma in forma digitale, spostandosi attraverso le reti blockchain. Essendo una delle prime stablecoin del suo genere, Tether è la stablecoin n. 1 per capitalizzazione di mercato.

Tuttavia, la reputazione di Tether è stata offuscata, per non dire altro. Nel caso di una corsa agli sportelli, ogni detentore di Tether potrebbe riscattare le proprie stablecoin negli Stati Uniti. dollari senza che il prezzo di USDT crolli? L'intero ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi) dipende da questo.

Tethering stabilità finanziaria in un mondo volatile

Di tutte le attività sulle reti blockchain, qual è quella più apprezzata? In poche parole, depositare una criptovaluta come garanzia per ottenere un prestito. Questo è il servizio DeFi principale disponibile su centinaia di dApp, alcune delle quali sono DAOMaker, Curve, AAVE, o Composto. 

Il problema è che quando le persone usano le criptovalute per garantire i loro prestiti, in genere devono garantirle più volte. Ciò è necessario perché le nuove criptovalute, con una circolazione drasticamente inferiore rispetto a qualsiasi valuta fiat, sono soggette a forti oscillazioni dei prezzi. In caso contrario, il prestito potrebbe facilmente raggiungere il prezzo di liquidazione.

L'eccesso di garanzie neutralizza questo problema, ma solo in una certa misura, come dimostrato durante il crollo di Terra (LUNA). Di conseguenza, gli investitori hanno una maggiore tranquillità durante l'utilizzo stablecoins, ancorato alla valuta fiat su base uno a uno

Ciò significa che un Tether può essere riscattato per $ 1. Il risultato è che i prestiti garantiti da stablecoin non richiedono un'eccessiva garanzia, rendendo le dApp DeFi più accessibili a una gamma più ampia di fasce di reddito. La richiesta di questa stabilità è stata il principale motore di Tether sin dal suo lancio nel 2014.  

Nell'estate del 2020, quando Ethereum ha iniziato a ospitare dApp redditizie, Tether è andato in overdrive parabolico della domanda. Ad un certo punto, nell'aprile 2022, valeva $ 83 miliardi. 

Ma questo pone una domanda importante. Se Tether è rimasto per sei anni ben al di sotto della capitalizzazione di mercato di $ 5 miliardi, com'era possibile che potesse essere riscattato un importo molto maggiore così poco dopo?

Come funzionano le stablecoin USDT?

Come notato in precedenza, i token Tether sono ancorati al valore del dollaro, USD, su base uno a uno. Il processo di emissione e riscatto del Tether segue cinque fasi:

1. Secondo la regola know-your-customer (KYC), un individuo, un commerciante o uno scambio emette una richiesta di USDT depositando valuta legale nel conto di riserva bancaria di Tether.
2. Su tale richiesta, Tether emette token USDT, che rappresentano il valore in USD, che vengono inviati all'indirizzo del portafoglio del richiedente. Al netto della commissione di trasferimento, l'importo è pari all'importo di USD depositato.
3. Come risorse digitali, gli utenti possono archiviare o trasferire token USDT tra indirizzi di portafoglio e reti blockchain supportate. Gli investitori in genere conservano USDT nei loro portafogli mentre si preparano ad acquistare criptovalute, come Bitcoin (BTC). Quando ciò accade negli scambi centralizzati, è un indicatore del fatto che si sta verificando un'azione importante per le balene, con conseguente speculazione del mercato.
4. I titolari di USDT possono in qualsiasi momento riscattare il loro Tether per USD su Tether.to o in qualsiasi scambio di criptovaluta che funge da mediatore.
5. Una volta che i gettoni Tether sono stati riscattati, vengono rimossi dalla sua riserva in circolazione. 

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Solo Tether è responsabile dell'emissione o della rimozione dei suoi token dalla circolazione, rendendola una stablecoin centralizzata dipendente dal sistema bancario tradizionale. Ma Tether è completamente coperto da riserve di liquidità rimborsabili e altre attività liquide o no? È una domanda su cui hanno indagato le autorità di regolamentazione e le forze dell'ordine negli Stati Uniti.

Origine del cavo (USDT).

Tether stablecoin ha avuto origine nello spazio di scambio di criptovaluta. La società con sede a Hong Kong iFinex è proprietaria sia dell'exchange Bitfinex che di Tether. Molto prima che l'ecosistema dApp di Ethereum si sviluppasse, nel 2014, lanciavano gli appassionati di criptovalute lungimiranti Tether.to piattaforma per tokenizzare la valuta fiat.

Lo scopo principale di Tether è facilitare i trasferimenti di denaro 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX, quasi istantaneo e conveniente, cosa che non è possibile con l'ingombrante sistema SWIFT. Ad esempio, l'invio di pagamenti internazionali tramite bonifico deve essere confermato da più banche, con conseguenti ritardi e costi aggiuntivi.

Con Tether, la sua velocità di trasferimento dipende dalle prestazioni della rete blockchain stessa, che si tratti di Ethereum, Tron o Avalanche. Ci sono state a lungo domande sui collegamenti tra Bitfinex e Tether. 

Storia della reputazione di Tether

Tether è stato sottoposto a un esame più approfondito per la prima volta quando Bitfinex ha utilizzato Tether (USDT) per mascherare $ 850M che è scomparso. Nell'aprile 2019, il procuratore generale di New York ha incaricato iFinex di interrompere lo spostamento di USDT dai conti bancari di Tether ai conti bancari di Bitfinex. Il procuratore generale ha stimato che almeno $ 700 milioni sono stati esauriti dalla riserva di Tether.

Tether ha dovuto pagare una multa di $ 18.5 milioni per risolvere l'indagine due anni dopo. Nell'ottobre 2021, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha emesso un'ingiunzione a Tether di pagare un $ 41 milioni di multa per la sua affermazione fuorviante secondo cui USDT era completamente supportato da dollari USA.

All'udienza del Congresso sulle stablecoin nel dicembre 2021, Tether non ha inviato alcun rappresentante. Inutile dire che questo era piuttosto strano dato che Tether era il più grande emittente di stablecoin al mondo in quel momento. John Betts, l'ex CEO di Noble Bank International, che a un certo punto deteneva fondi Tether, ha ulteriormente suscitato sospetti quando ha detto che:

"Non è una stablecoin, è un hedge fund offshore ad alto rischio",

Verifica delle partecipazioni in USD di Tether

Le stablecoin centralizzate sono in genere sottoposto a revisione contabile trimestralmente da una società di revisione indipendente. Tether ora emette un numero limitato "sicurezza" da una società di revisione contabile che elenca le attività nelle sue riserve. Il 30 giugno 2022, Tether ha registrato $ 66.4 miliardi di asset a sostegno di USDT. I depositi in contanti e bancari rappresentavano l'8% della riserva e i titoli di stato statunitensi rappresentavano circa il 44%. Il resto era composto da obbligazioni societarie, metalli preziosi e altre attività.

Sam Bankman-Fried, CEO di FTX, lo scambio di criptovalute, CEO di FTX, miliardario ha espresso fiducia USDT non si svilupperà:

"Penso che le opinioni davvero ribassiste su Tether siano sbagliate... non credo che ci siano prove a sostegno."

Tether (USDT) è mai stato spostato?

Il vero test di riserva di una stablecoin si verifica in condizioni di mercato estreme quando gli investitori si riversano sulle stablecoin per riscattare i loro token con valute legali. Questo scenario si è sviluppato dopo il crollo di Terra all'inizio di maggio 2022, spazzando via immediatamente $ 44 miliardi e molti miliardi dopo attraverso il contagio delle criptovalute.

Il broker di criptovalute Voyager Digital, la piattaforma di prestito Celsius e l'hedge fund di criptovalute Three Arrows Capital (3AC) sono stati solo alcuni dei fallimenti multimiliardari. La pressione di vendita ha fatto oscillare l'ancoraggio dell'USDT al dollaro, ma solo brevemente.

Rispetto a molte stablecoin algoritmiche, che sono crollate completamente, il peg di USDT non è mai sceso al di sotto di $ 0.98, che era poco meno del 2% di $ 1. Ciò è accaduto in un solo giorno, dopodiché il peg si è stabilizzato al solito ~99.99%.

Quel picco di maggio valeva $ 10 miliardi di riscatti di USDT, il che significa che Tether ha superato con successo lo stress test. 

Dichiarazione di non responsabilità della serie:

Questo articolo della serie è inteso come guida generale e scopi informativi solo per i principianti che partecipano a criptovalute e DeFi. I contenuti di questo articolo non devono essere interpretati come consulenza legale, commerciale, di investimento o fiscale. Dovresti consultare i tuoi consulenti per tutte le implicazioni e consigli legali, commerciali, di investimento e fiscali. The Defiant non è responsabile per eventuali perdite di fondi. Utilizza il tuo miglior giudizio e pratica la due diligence prima di interagire con i contratti intelligenti.