Qual è la differenza tra capitalizzazione di mercato e capitalizzazione di mercato completamente diluita?

Le aziende e i progetti blockchain rappresentano il valore in modi diversi, in genere tramite azioni e risorse digitali. In entrambi i casi, i loro valori differiscono in base al fatto che il loro valore sia interamente contabilizzato o solo parzialmente. Questa è la differenza tra capitalizzazione di mercato (cap in breve) e capitalizzazione di mercato completamente diluita. 

La capitalizzazione di mercato viene prodotta quando moltiplichi il numero di monete circolanti per una determinata criptovaluta con il prezzo di ciascuna moneta. 

La capitalizzazione di mercato diluita viene prodotta quando si moltiplica il numero di tutte le monete che potrebbero esistere per il prezzo di ciascuna moneta.

Analizziamo più a fondo per capire perché i limiti diluiti sono importanti rispetto ai limiti di mercato normali.

Spiegazione della capitalizzazione di mercato delle criptovalute

Visitiamo brevemente il mercato azionario tradizionale per radicare i termini. Quando le azioni sono disponibili per il commercio pubblico, vengono chiamate azioni in circolazione. Questo è equivalente all'offerta circolante di criptovalute. La capitalizzazione di mercato di entrambi verrebbe quindi calcolata moltiplicando azioni/monete per il prezzo di ciascuna.

Al contrario, la capitalizzazione di mercato completamente diluita rappresenta la totalità delle attività. Ad esempio, se una società convertisse tutti i suoi titoli diluitivi (opzioni, obbligazioni convertibili, warrant) in azioni, questa sarebbe la sua capitalizzazione di mercato completamente diluita. Nel mondo blockchain, questa dinamica è diversa perché ogni criptovaluta ha il proprio modo di determinare l'offerta totale e alcune non hanno nemmeno un limite di offerta.

Nel mondo delle criptovalute, quando calcoliamo la capitalizzazione di mercato moltiplicando il numero di monete circolanti per il prezzo di ciascuna, ne vediamo il valore. Questo è quanto gli investitori che hanno acquistato un asset crittografico apprezzano la criptovaluta. 

Numeri grezzi

Alla fine di luglio 2022, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin era di $ 469 miliardi. Siamo arrivati ​​a quel numero moltiplicando il totale dei bitcoin circolanti per il prezzo di ogni BTC. In numeri grezzi, questo si traduce in:

19,107,756 BTC (Bitcoin circolante totale) x $ 24,554 (prezzo di ogni BTC) = $ 469.17 miliardi di capitalizzazione di mercato.

Per rappresentare con precisione il valore attuale di Bitcoin, abbiamo dovuto scegliere la cifra totale dell'offerta circolante. 

Questo è il numero di bitcoin effettivamente disponibili per il trading, sia per l'acquisto che per la vendita. Ciò include token su scambi di criptovaluta e portafogli privati ​​non custoditi. 

In altre parole, l'offerta totale di Bitcoin in circolazione misura quei Bitcoin che sono già stati estratti. Attualmente, il 91% di un totale di 21 milioni di BTC è stato minato. Nel 2035 questa percentuale raggiungerà il 99% e nel 2140 tutti i 21 milioni di bitcoin saranno minati e disponibili per il commercio. 

Perché le criptovalute hanno anche forniture circolanti?

Ogni criptovaluta ha un diverso meccanismo codificato per regolare le sue forniture circolanti. Bitcoin utilizza un meccanismo di dimezzamento per controllare l'offerta e l'inflazione. Circa ogni quattro anni, la ricompensa dei minatori per la protezione della rete viene dimezzata.  

I nuovi bitcoin rilasciati vengono ridotti in base a un programma programmato e codificato. Ma a cosa serve questo controllo artificiale dell'inflazione? 

Immagina che ogni dollaro mai esistito sia coniato allo stesso tempo. Ciò causerebbe un'inflazione immensa, poiché l'offerta di USD sarebbe così grande da superare la domanda. Ci troveremmo quindi in una situazione in cui lo stesso prodotto che una volta aveva un prezzo di $ 10 avrebbe un prezzo di $ 100 o superiore.

Puoi vedere questo effetto in modo più misurato quando la Federal Reserve americana aumenta l'offerta di moneta, come ha fatto tra il 2020 e il 2022, di circa $ 5 trilioni.

Per fortuna, il dollaro è la valuta di riserva globale del mondo, quindi l'inflazione è salita solo al 9.1% a giugno. Quando le banche centrali lo fanno in altri paesi, può innescare l'iperinflazione e le banconote valgono letteralmente meno della carta su cui sono stampate. 

In che modo le altre criptovalute controllano il loro tasso di inflazione?

Mentre bitcoin utilizza un meccanismo di dimezzamento per controllare la sua inflazione, Ethereum ha un meccanismo di token in fiamme. Ciò significa che più ETH viene utilizzato, più token ETH vengono rimossi dalla circolazione inviandoli a un portafoglio irrecuperabile. Pertanto, sono effettivamente "bruciati" dall'esistenza utilizzabile.

Ma questo non creerebbe scarsità di ETH? No, perché ETH ha una fornitura illimitata di token. Proprio come Bitcoin ha un meccanismo di dimezzamento, Ethereum ha un tasso di inflazione fisso. Dopotutto, la rete Ethereum dovrebbe essere utilizzata come dApp per ricreare tutti i servizi disponibili nella finanza tradizionale. 

Questo rende Ethereum analogo al denaro fiat di una nazione. Ma per garantire che non ci sia una quantità eccessiva di token ETH bruciati, sopprimere il tasso di inflazione.

Inoltre, Tim Beiko, uno dei principali sviluppatori di Ethereum, ha descritto il meccanismo di combustione di Ethereum come un contrasto ai minatori che sfruttano il sistema. 

Poiché i minatori/validatori in ogni rete blockchain ricevono commissioni quando eseguono transazioni, alcuni minatori inviano spam alla rete con transazioni per ottenere più commissioni. Questo è un ulteriore motivo per cui il meccanismo di masterizzazione di Ethereum è utile, soprannominato Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Infine, ci sono criptovalute che non utilizzano il mining o un tasso di inflazione. Invece, si basano su programmi di sblocco dei token per gestire la domanda. Di solito si tratta di progetti finanziati da capitale di rischio (VC), come ApeCoin (APE) di Yuga Labs.

Spiegazione delle capitalizzazioni di mercato completamente diluite

Ora che hai compreso appieno il concetto di forniture circolanti e controlli dell'inflazione, possiamo passare all'importanza delle capitalizzazioni di mercato completamente diluite. 

L'inflazione dei token è il fattore diluente per qualsiasi criptovaluta, come abbiamo visto con i precedenti esempi di Bitcoin ed Ethereum.

Capitalizzazione di mercato diluita

Pertanto, una capitalizzazione di mercato completamente diluita tiene conto di tutte le monete che esistono per calcolare la capitalizzazione di mercato. Nel caso di Bitcoin, non avremmo quindi bisogno della sua offerta circolante totale. Invece, moltiplicheremmo semplicemente il prezzo di ogni BTC per il numero totale di bitcoin che possono essere estratti.

21 milioni di BTC x $ 24,554 = $ 515.6 miliardi di capitalizzazione di mercato completamente diluita

Questo è del 9.9% superiore alla capitalizzazione di mercato di Bitcoin in base alla sua offerta circolante totale, che corrisponde a circa il 91% dei 21 milioni di BTC estratti finora. 

Nel caso di criptovalute che non hanno una fornitura di token limitata, come Ethereum, una capitalizzazione di mercato completamente diluita non avrebbe alcun senso. Questo perché la loro offerta circolante totale è in continuo mutamento. Pertanto, ETH avrebbe cifre uguali sia per la capitalizzazione di mercato che per una capitalizzazione di mercato completamente diluita. 

Le capitalizzazioni di mercato completamente diluite possono fornire informazioni significative?

Poiché una capitalizzazione di mercato completamente diluita è maggiore di quella normale, gli investitori possono presumere che la capitalizzazione di mercato delle risorse digitali aumenterà proporzionalmente. Ad esempio, ApeCoin (APE) ha una capitalizzazione di mercato di $ 2.14 miliardi, che è inferiore del 226% rispetto alla sua capitalizzazione di mercato completamente diluita a $ 6.99 miliardi.

Come notato in precedenza, questa grande differenza deriva dal programma di sblocco dei token di APE. Attualmente, solo circa tre monete APE su 10 sono in circolazione. Un investitore può quindi pensare che il prezzo dell'APE aumenterà di almeno tre volte, poiché la sua capitalizzazione di mercato si allinea con la sua capitalizzazione di mercato diluita.

Tuttavia, tale ipotesi non tiene conto della relazione tra inflazione e deflazione. Il prezzo di ApeCoin si basa sul suo utilizzo nel metaverso come utility e token di governance. Se Yuga Labs riesce nella sua missione di implementare giochi play-to-ear molto popolari nel suo ecosistema Otherside, più investitori cercheranno di acquistare monete APE che lo alimentano.

A loro volta, le persone creerebbero una pressione all'acquisto che fa aumentare il prezzo di APE. Questa pressione di acquisto contrasterebbe quindi la pressione inflazionistica proveniente dal programma di sblocco del token.

Tuttavia, se Yuga Labs fallisce e Otherdeed diventa mediocre o addirittura un deserto blockchain, le monete APE scenderanno drasticamente di prezzo sotto la stessa pressione inflazionistica. In uno scenario del genere, una capitalizzazione di mercato completamente diluita potrebbe persino scendere sotto la sua attuale capitalizzazione di mercato di $ 2.14 miliardi, che rappresenta solo il 30% delle monete APE.

Per questo motivo, una capitalizzazione di mercato completamente diluita dovrebbe essere presa con le pinze. Alla fine, la sua realizzazione dipenderebbe interamente dalla fattibilità del progetto. D'altra parte, le criptovalute decentralizzate e fuori dai limiti del finanziamento e della pianificazione di VC, come Bitcoin, sono più resistenti a tali speculazioni.

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