L’accettazione delle criptovalute da parte delle banche governative sta rivoluzionando la finanza globale: è una buona cosa?
Di Irving Wladawsky-Berger
A dieci anni dopo la nascita di Bitcoin creato nell'ottobre del 2008 con l'uscita di Bitcoin: un sistema di pagamento elettronico peer-to-peer, The Economist concluso che questa e altre criptovalute erano "inutili".
"Bitcoin, la prima e ancora la più popolare criptovaluta, è nata come progetto tecno-anarchico per creare una versione online del contante, un modo per consentire alle persone di effettuare transazioni senza la possibilità di interferenze da parte di governi o banche dannosi", si legge nella pubblicazione. sostenuto. “Un decennio dopo, viene utilizzato a malapena per lo scopo previsto. Gli utenti devono lottare con software complicati e rinunciare a tutte le tutele dei consumatori a cui sono abituati. Pochi venditori lo accettano. La sicurezza è scarsa. Altre criptovalute vengono utilizzate ancora meno", si legge nella pubblicazione.
Avanti veloce al Numero di maggio 8 of The Economist dove è possibile trovare un'inversione completa. In una valutazione delle valute digitali delle banche centrali (CBDC), ovvero dollari elettronici, yuan elettronici o euro elettronici, la pubblicazione disse queste sono “le valute digitali che contano”.
“Bitcoin è passato dall’essere un’ossessione degli anarchici a una classe di asset da 1 miliardi di dollari che molti gestori di fondi ritengono appartenga a qualsiasi portafoglio bilanciato.
… Eppure, come il nostro relazione speciale spiega, lo sconvolgimento meno notato sulla frontiera tra tecnologia e finanza potrebbe rivelarsi il più rivoluzionario: la creazione di valute digitali governative, che in genere mirano a consentire alle persone di depositare fondi direttamente presso una banca centrale, aggirando i prestatori convenzionali.
L'ascesa dei Govcoin
Strumenti Bowman per analizzare le seguenti finiture: govcoins sono una nuova incarnazione del denaro. Promettono di far funzionare meglio la finanza ma anche di spostare il potere dai singoli individui allo Stato, alterare la geopolitica e cambiare il modo in cui viene allocato il capitale. Devono essere trattati con ottimismo e umiltà”.
Vorrei riassumere alcuni dei punti chiave in The Economist's relazione speciale.
Il dollaro della sabbia ha lo stesso valore e la stessa tutela dei consumatori del tradizionale dollaro delle Bahamas, in cui può essere convertito istantaneamente. Le Bahamas hanno anche introdotto la carta prepagata Sand Dollar collaborazione con Mastercard , che può essere utilizzato per pagare beni e servizi ovunque sia accettata Mastercard. (Vedi articolo correlato qui.)
La Cina ha una specializzazione pilota di e-yuan in corso. Oltre 500,000 persone hanno ricevuto 200 yuan (30 dollari) dal governo, che possono utilizzare per pagare beni e servizi utilizzando un portafoglio digitale e-yuan offerto da sei banche commerciali. Legalmente, gli e-yuan sono reali quanto il tradizionale contante.
Qualche settimana fa, gli Stati Uniti Progetto Digital Dollar Ha annunciato che verrà lanciato almeno cinque programmi nei prossimi 12 mesi per esplorare gli usi e i design del dollaro elettronico statunitense. La Banca Centrale Europea, nel frattempo, lo è stata sviluppando il concetto della euro digitale conducendo esperimenti pratici e coinvolgendo le parti interessate e il pubblico in generale. E ad aprile, la Banca d'Inghilterra ha annunciato la creazione di una task force per coordinare l’esplorazione di una potenziale CBDC nel Regno Unito.
- Motivazione: Perché i governi e le banche centrali intendono emettere valute digitali? Una delle motivazioni principali è la promessa di un sistema finanziario più efficiente. Secondo The Economist, le spese operative del settore finanziario globale ammontano a oltre 350 dollari l’anno per ogni persona sul pianeta.
Le valute elettroniche governative potrebbero fornire un hub di pagamento centrale più economico che potrebbe rendere i finanziamenti più accessibili, soprattutto per gli 1.7 miliardi di persone in tutto il mondo che non hanno un conto bancario.
Le valute elettroniche consentirebbero pagamenti diretti a tutti i cittadini che ricevono fondi governativi, come la previdenza sociale, i sussidi di disoccupazione, gli aiuti finanziari per le famiglie a basso reddito o sollievo economico durante una crisi come quella del Covid-19.
Evitare il selvaggio West
Un’altra motivazione importante è “la paura di perdere il controllo” su bitcoin, etere e altre valute informatiche, nonché su valute digitali gestite privatamente come ripple di XRP o Facebook Diem, precedentemente noto come Bilancia. “Le reti private non supervisionate potrebbero diventare un selvaggio West di frodi e abusi della privacy”.
“Per gli utenti comuni, l’attrattiva di un mezzo di pagamento gratuito, sicuro, istantaneo e universale è evidente. … La dura verità è che le autorità monetarie si sentono a lungo a disagio di fronte alla debolezza delle banche. Questi includono la percentuale di persone prive di servizi bancari, anche nei paesi ricchi, gli alti costi dei metodi di pagamento e il costo eccessivo delle transazioni transfrontaliere (che divora le rimesse verso i paesi più poveri). L’attrattiva di un sistema più economico e senza soluzione di continuità ha accelerato progetti di pagamento più rapidi in tutto il mondo”.
- Bandiere rosse: l’emergere delle CBDC potrebbe minacciare il sistema bancario tradizionale? Le banche private forniscono servizi finanziari a individui e imprese raccogliendo depositi e tenendoli in riserva una frazione di quelli depositatis e prestando il resto. In America, in giro Il 90% dei soldi è in depositi bancari privati. “In altre economie la quota è più elevata: 91% nell’area dell’euro, 93% in Giappone e 97% in Gran Bretagna”.
L’idea di una banca centrale che fornisce un’app portafoglio e denaro digitale direttamente ai cittadini è un’idea una forza davvero dirompente – il motivo per cui le banche centrali lo stanno adottando un approccio prudente.
Se i cittadini riuscissero a convertire i depositi bancari in CBDC con un semplice gesto, ciò potrebbe finire per disintermediare i sistemi bancari attirando gran parte dei depositi attuali.
Le banche sarebbero costrette a trovare altre fonti di finanziamento per i loro prestiti, oppure altre istituzioni dovrebbero erogare prestiti che alimentano la creazione di imprese, il mercato immobiliare e la crescita economica.
In gioco la fiducia del pubblico
Inoltre, invece di proteggere le istituzioni finanziarie essendo il prestatore di ultima istanza , i conti delle banche centrali potrebbero effettivamente portare a corse agli sportelli privati. La fiducia nel sistema finanziario è sostenuta dalle aspettative delle persone di poter sempre trasferire i propri beni in contanti, la forma di denaro più sicura. In una crisi, molti potrebbero quindi scegliere di trasferire i propri soldi nella sicurezza della moneta elettronica in un conto della banca centrale.
Bandiere rosse: dovremmo preoccuparci del potenziale uso improprio delle CBDC da parte di un governo per controllare i suoi cittadini? Si pensi, ad esempio, alle multe elettroniche istantanee per punire i cittadini per comportamenti disapprovati dallo Stato. “Il contante non è tracciabile, ma il denaro digitale lascia una traccia” note The Economist. “È possibile programmare esclusivamente la moneta digitale, limitandone l’uso. Ciò ha implicazioni positive: i buoni pasto potrebbero essere meglio mirati o la spesa per stimoli potrebbe essere resa più efficace. Ma ha anche aspetti preoccupanti: il denaro digitale potrebbe essere programmato per impedirne l’utilizzo per pagare gli aborti o per acquistare libri dall’estero”.
“Eppure dovrebbero esserci modi per ridurre al minimo ciascuno di questi problemi. La migliore difesa contro la malsana diffusione dell’influenza statale sulle decisioni di prestito è mantenere in vita l’attuale sistema di riserva frazionaria. Ciò potrebbe significare limitare la portata delle CBDC e gestirle a debita distanza dalla banca centrale, magari tramite terze parti. Non dovrebbero pagare interessi e forse il valore dei loro saldi dovrebbe essere limitato. Le CBDC potrebbero rischiare di conferire potere agli autoritari, ma nei paesi democratici di solito esiste un’adeguata separazione dei poteri all’interno del governo per fermare tutto ciò”.
“I governi e le società finanziarie devono prepararsi per un cambiamento a lungo termine nel funzionamento del denaro, epocale quanto il passaggio alle monete metalliche o alle carte di pagamento”, scrive Il Economist in conclusione. “Ciò significa rafforzare le leggi sulla privacy, riformare il modo in cui vengono gestite le banche centrali e preparare le banche al dettaglio a un ruolo più periferico.
Le valute digitali statali sono il prossimo grande esperimento finanziario e promettono di essere molto più consequenziali dell’umile bancomat”.
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