- Una cronologia di come e perché la maggior parte degli interessi legati alle criptovalute sono falliti nel 2022
- Considerazioni finali: perché i conti con interessi crittografici sono falliti?
Il semplice modello di business di guadagnare denaro utilizzando lo spread tra prestiti e interessi pagati agli utenti sembra valido, soprattutto se i prestiti sono eccessivamente collateralizzati ed emessi a parti affidabili. La pratica del prestito può essere fatta risalire a oltre 5,000 anni fa fino al 3000 aC nell'antica Mesopotamia; Il prestito di criptovaluta è solo un’evoluzione.
Allora, come sono andate le cose così male? Ne parleremo più avanti, ma consideriamo come e perché così tanti clienti di conti con interessi crittografici sono stati colti di sorpresa.
I tipici indicatori che i potenziali utenti considerano prima di registrarsi si sono rivelati inutili:
- Molte persone intelligenti ci hanno investito! (Nel 2021, BlockFi ha raccolto una serie D da 350 milioni di dollari con una valutazione di 3 miliardi di dollari, contando investitori come Valar Ventures, Bain Capital, associata a Peter Thiel, e altri.)
- Lo hanno usato tantissime altre persone! (BlockFi aveva oltre 650,000 utenti, Celsius circa 500,000, e la Voyager ne rivendicò oltre 3,500,000.)
- Il suo gruppo dirigente è rispettabile e ha vinto premi! (I fondatori di BlockFi sono entrati nella classifica 30Under30 di Forbes, così come il fondatore di FTX Sam Bankman Fried e Do Kwon di Luna. Alex Mashinsky era presente in "The Silicon Alley 100: New York's Coolest Tech People" di Business Insider nel 2010.)
- I suoi fondatori non erano anonimi! (È doloroso scrivere che questo è in realtà un grosso problema nel settore delle criptovalute.)
- Faceva parte di una società quotata in borsa! (Voyager era elencato nel Borsa di Toronto TSX: VOYG)
- Le tariffe non sono troppo oscene! ("4% su Ethereum? Non è poi così folle: cose come OlympusDAO pubblicizzavano il 267% di APY.")
Il seguente articolo esplora le cause e la serie di eventi che hanno causato la caduta dei domino sui conti degli interessi crittografici nel 2022.
Una cronologia di come e perché la maggior parte degli interessi legati alle criptovalute sono falliti nel 2022
Preparati per una sequenza temporale ricca di azione che rivaleggia Salvate il soldato Ryan.
Il 2020 e il 2021 hanno visto una proliferazione di offerte di conti con interessi crittografici, tutte affermanti di fornire una solida gestione del rischio, pratiche di prestito sicure e protette e pubblicizzando prelievi rapidi e facili in qualsiasi momento. Gli utenti si sono riversati su questi account e molti start-up hanno iniziato a creare intere aziende aggrappandosi ad Anchor Protocol, una dApp che offre circa il 20% di APY sulla stablecoin UST di Terra.
Tutto ha funzionato bene fino al crollo della Luna e l’industria è entrata in un mercato ribassista nucleare nel 2022.
Il primo assaggio è stato nel febbraio 2022, quando BlockFi, il principale conto di interessi crittografici, ha cessato tutte le offerte di conti di interessi BlockFi e ha pagato 100 milioni di dollari di multa alla SEC e 32 stati. Nessun fondo è andato perso e gli utenti hanno potuto ritirare i propri beni. Le attività lasciate sulla piattaforma continuerebbero a guadagnare rendimento e non verrebbero offerte nuove BIA.
Tre mesi dopo, nel maggio 2022, Terra, un ecosistema DeFi da 60 miliardi di dollari caratterizzato dall’app di generazione di rendimento di Anchor, è crollato. Anchor, una dApp nell'ecosistema LUNA, ha pagato circa il 20% di APY nella stablecoin Terra UST, ed è stata una delle tante strategie non divulgate per diversi conti di interesse crittografico per generare rendimento. Il crollo di Terra ha provocato perdite per oltre 300 miliardi di dollari nell'economia delle criptovalute nei mesi successivi. L'hedge fund di Singapore Three Arrows Capital subisce una perdita di 200 milioni di dollari in token LUNA.
E quella fu la bomba atomica, le onde d’urto che presto si fecero strada fino alla soglia di alcuni dei più grandi conti di interessi in criptovaluta.
Il 12 giugno 2022, Celsius, il secondo più grande conto di interessi crittografici, ha interrotto tutti i prelievi, gli scambi e i trasferimenti e subito dopo ha dichiarato bancarotta. La Voyager seguì presto.
Il mercato ha continuato a crollare
FTX ha prestato 275 milioni di dollari a BlockFi, una linea di credito di 400 milioni di dollari e 485 milioni di dollari a Voyager, presumibilmente nel tentativo di stabilizzare il mercato dopo la notizia Celsius. Alla fine di giugno, 3AC è andata in default su un prestito di Voyager per 15,250 bitcoin (circa 381 milioni di dollari) e 350 milioni di dollari in USDC.
Il 2 luglio L'hedge fund crittografico Three Arrows Capital (3AC) ha dichiarato fallimento ai sensi del Capitolo 15 per proteggere i suoi asset statunitensi dai creditori. Il 18 luglio, il broker di criptovalute Genesis Global Trading ha presentato una richiesta di risarcimento da 1.2 miliardi di dollari contro 3AC. Il 13 luglio 2022, Celsius Network ha dichiarato fallimento secondo il Capitolo 11. Il 14 luglio 2022, una dichiarazione del tribunale ha rivelato che Celsius ha un Buco da 1.3 miliardi di dollari nel suo bilancio.
Nell'agosto 2022, Hodlnaut ha sospeso tutti i prelievi dei clienti e afferma di aver perso 190 milioni di dollari nel fiasco della LUNA UST. La società è stata posta sotto tutela dei creditori dall'Alta Corte di Singapore.
Nel mese di novembre 2022, FTX è crollato.
BlockFi, apparentemente colto di sorpresa, ha immediatamente sospeso i prelievi e ha dichiarato fallimento secondo il Capitolo 11; aveva un prestito eccezionale non pagato di 680 milioni di dollari all'hedge fund affiliato di FTX Alamada Research, e la sua linea di credito di 400 milioni di dollari era ormai esaurita.
Salt Lending sospende i prelievi dei clienti; ha utilizzato FTX per la liquidità per le sue operazioni di prestito.
Gemini Earn, un prodotto Gemini, sospende i prelievi. Gemini aveva collaborato con Genesis Global Capital, una filiale del Digital Valuta Group (DCG). Genesis aveva prestato 2.3 miliardi di dollari alla 3AC, che aveva perso 560 milioni di dollari in LUNA.
Il 19 gennaio 2023, Genesis Global Capital ha presentato istanza di protezione dal fallimento secondo il Capitolo 11.
A febbraio 8th, 2023, Salt Lending ha raccolto finanziamenti per 64.4 milioni di dollari e ha ripreso le operazioni. Alcune buone notizie! 🙂
Il 13 luglio 2023, Il fondatore di Celsius, Alex Mashinsky, è stato arrestato e accusato di frode.
Alla fine di settembre 2023, Il cofondatore di 3AC Zhu è stato arrestato in un aeroporto di Singapore mentre cercava di lasciare il Paese. La posizione del suo co-fondatore, Davies, è ancora sconosciuta.
Al momento della scrittura:
- Three Arrows Capital deve a 27 creditori come Genesis e Voyager Digital 3.5 miliardi di dollari
- Voyager prevede che i suoi utenti saranno in grado di recuperare circa il 35% dei loro depositi di criptovaluta e, se prevarrà nel contenzioso FTX, tale cifra salirà al 63.74%.
- BlockFi deve un importo stimato tra $ 1 miliardi e $ 10 miliardi a oltre 100,000 creditori.
- Centigrado deve in giro $4.7 miliardi a oltre 100,000 creditori
- hodlnaut deve in giro $193 milioni a circa 17,500 creditori
- Genesis deve più $3.5 miliardi ai suoi 50 maggiori creditori, dovuti all'importo complessivo degli utenti Gemini di 766 milioni di dollari.
- FTX deve ai suoi utenti tra Da 6.4 a 8.9 miliardi di dollarin ai suoi utenti.
- Gli utenti di Gemini Earn possono aspettarsi di riprendersi tra il 95% e il 110% dei loro beni bloccati.
Manterremo aggiornato questo articolo man mano che le procedure fallimentari continuano.
Considerazioni finali: perché i conti con interessi crittografici sono falliti?
Ogni conto con interessi in criptovaluta sembrava promettente ma ha fallito nella sua combinazione unica di alcune cause interconnesse:
-
- Il crollo di Luna/UST, che potrebbe essere collegato a una o più terze parti malintenzionate – presumibilmente, Alameda Research, affiliata a FTX, aveva una posizione corta significativa sul fallimento di Luna, ma al momento non ci sono prove sulla catena per dimostrare questa affermazione.
- Le voci hanno aumentato la pressione al ritiro, creando un circolo vizioso per le organizzazioni con posizioni illiquide. Ciò è simile alle corse agli sportelli degli anni ’1920 e dei primi anni ’1930 che precedettero la creazione della FDIC nel 1933.
- Modelli di business con indebitamento eccessivo e posizioni illiquide. Celsius, ad esempio, ha registrato entrambe le perdite in posizioni come UST e non è riuscita a soddisfare le richieste di prelievo a causa dei suoi fondi bloccati in contratti DeFi.
- Dipendenza da altre società. Gemini su Genesis, BlockFi su FTX, ecc.
- Prestiti non garantiti e scarsamente garantiti a soggetti irresponsabili. Genesis Global Capital, una filiale del Digital Valuta Group (DCG), aveva prestato a 3AC 2.3 miliardi di dollari con una garanzia valutata inferiore al 50% dell'importo del prestito. Gemini faceva affidamento su Genesis per il rendimento e presumibilmente inconsapevolmente ha generato questo rendimento attraverso prestiti a 3AC, tra gli altri strumenti APY.
- Calo dei prezzi degli asset digitali. Ad esacerbare il tutto, i primi inning di un mercato ribassista nucleare. Le garanzie sui prestiti, spesso sotto forma di asset digitali ma valutati in dollari americani, stavano diventando sempre meno di ora in ora e le organizzazioni si sono affrettate a ripagare i propri prestiti.
Dire che la maggior parte dei conti con interessi in criptovalute sono falliti a causa di ignoranza, avidità, negligenza e incompetenza non è sbagliato, ma non affronta del tutto le ragioni sistemiche che hanno consentito una simile catastrofe.
Il crollo del conto degli interessi crittografici CeFi è particolarmente scoraggiante perché, per molti, il settore sembrava essere maturato al punto in cui gli utenti potevano sentirsi sicuri.
Costruire un’azienda nel settore delle criptovalute è un’impresa rischiosa e sperimentale. Le cose vanno male e le cose spesso esplodono. Ad esempio, 850,000 bitcoin (circa 21.25 miliardi di dollari oggi) sono stati rubati nella saga di Mt. Gox (750,000 appartenenti a clienti) nel 2014. Oggi, Mt. Gox è spesso visto come uno sfortunato incidente in una traiettoria altrimenti ascendente: Il prezzo del Bitcoin è aumentato di circa 213 volte dal suo minimo dell'anno successivo al suo massimo storico 7 anni dopo.
Conoscere i punti deboli fondamentali dei prodotti associati alle criptovalute ci aiuta a capire come situazioni simili possano essere evitate in futuro. La pratica di prestare beni esiste da millenni. Se la criptovaluta è un’evoluzione del denaro, è inevitabile vedere alcuni mezzi sicuri, solidi e protetti per farlo su larga scala, sia attraverso le società CeFi che attraverso le iniziative DeFi.
Un buon punto di partenza è garantire ai clienti la completa visibilità di come un’azienda tratta le proprie risorse. Non un portavoce dell’azienda (Do Kwon, Alex Mashinsky e Su Zhu hanno tutti rassicurato i loro titolari, clienti e finanziatori che tutto sarebbe andato bene prima che tutto andasse molto male) – l’industria ha bisogno di qualcosa di meglio.
I clienti hanno bisogno di protezioni e garanzie distinte: non possono essere semplicemente colpiti con un "hai accettato di darci tutti i tuoi soldi nella casella di controllo nei Termini e condizioni!"
Siamo ansiosi e fiduciosi che l'industria delle criptovalute assorbirà gli shock di questi eventi e continuerà a crescere fino a diventare un sistema antifragile e veramente senza fiducia
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