Perché il presidente della SEC Gary Gensler sta giocando duro con le criptovalute?

In mezzo al disastro e alla tristezza, ci sono indicatori che indicano questa nuova realtà normativa come un potenziale quadro per le leggi sugli asset digitali in futuro.

Chiarezza normativa in arrivo

Domenica 26 settembre, la portavoce della Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti, Nancy Pelosi, ha dichiarato con una certa sicurezza che il disegno di legge da 1 miliardi di dollari sulle infrastrutture sarà finalmente approvato questa settimana, probabilmente il 30 settembre. Come ricorderete, quando era al Senato, il disegno di legge è stato molto controverso per lo spazio delle risorse digitali.

In poche parole, Janet Yellen, attuale segretaria al Tesoro ed ex presidente della Fed, secondo quanto riferito, istruito un gruppo di senatori, Warner-Portman-Sinema, per includere la regolamentazione delle criptovalute nel disegno di legge. Massimizzerebbe il potere normativo sulla DeFi con un semplice trucco. La definizione ampliata, anche se ambigua, di “broker” includerebbe ogni ingranaggio dello spazio blockchain: sviluppatori di portafogli, minatori e scambi decentralizzati.

A sua volta, la SEC avrebbe il potere di trattarli come tali, richiedendone la registrazione a fini di controllo e fiscali. Dopo aver appreso la notizia, molti sviluppatori avevano già annunciato di aver fatto le valigie. Sebbene ci sia stato un tentativo di introdurre un linguaggio più chiaro tramite il file Emendamento Wyden-Lummis-Toomey, non è riuscita a passare a causa dell'intervento a sorpresa del senatore Richard Shelby.

ho sostenuto @SenToomey criptovaluta amdt. So della sua importanza per l'innovazione e la creazione di posti di lavoro, ma credo che impallidisca in confronto alla sicurezza della nostra nazione, motivo per cui ho chiesto un voto sulla mia infrastruttura di difesa emdt. È un peccato che i democratici abbiano bloccato entrambi gli amdt.

— Richard Shelby (@SenShelby) 10 Agosto 2021

A causa dell’enormità della legge sulle infrastrutture e della deludente lobby delle criptovalute, lo scenario più probabile è che la legge sulle infrastrutture venga approvata con l’emendamento sulle criptovalute nella sua forma originale. Sebbene ciò darebbe al governo il massimo margine di manovra per esercitare pressioni, ci sono diverse interpretazioni di ciò che potrebbe significare. L'ex CTO di Coinbase ritiene che l'emendamento potrebbe eventualmente colpire direttamente Bitcoin:

Non commettere errori, questo è un divieto Bitcoin backdoor.

La conformità è impossibile. Il loro intento è quello di criminalizzare i nodi completi, i nodi fulminei e la maggior parte dei portafogli Bitcoin.

E non sono realmente a favore della prova del lavoro; il prossimo disegno di legge includerà alcuni elementi ESG per attaccare anche questo. https://t.co/rnBXNTRDPd

—Balaji Srinivasan (@balajis) 6 Agosto 2021

Tuttavia, esiste un approccio più equilibrato per vedere le implicazioni dell’emendamento a sorpresa sulle criptovalute.

La posizione di Gensler sui titoli

Da quando è stata introdotta la legge sulle infrastrutture, Gary Gensler, presidente della SEC, ha affermato in più occasioni che lo spazio blockchain, dai protocolli DeFi a Bitcoin, deve abbracciare la regolamentazione. Più recentemente, il 27 settembre alla Code Conference di Beverly Hills, Gensler si è rivolto il nocciolo della questione:

"Ci sono sedi di negoziazione e sedi di prestito in cui si uniscono attorno a queste, e non hanno solo dozzine ma centinaia e talvolta migliaia di token su di esse," Gensler continuò.

“Non finirà bene se si rimane fuori dallo spazio normativo”.

In altre parole, è necessario fare una differenziazione tra le categorie di token: sono titoli o materie prime? Ai sensi del Securities Exchange Act del 1934, un costrutto legale chiamato Test di Howey è stato ideato per determinare se un bene può essere classificato come un titolo. Le considerazioni chiave includevano:

• Se c'è un investimento di denaro
• Se esiste un'aspettativa di profitto che dipende dagli sforzi del promotore o di terzi
• Che si tratti impresa comune

Sulla base di questi criteri, anche le stablecoin potrebbero superare il test come sicurezza. Quando Il senatore Pat Toomey ha sfidato Gensler come le stablecoin possano superare il test di Howey se non hanno una "aspettativa intrinseca di profitto", Gensler ha risposto che "potrebbero anche essere titoli", anche come attività finanziaria di secondo ordine. A questa risposta vaga, Toomey ha sollecitato chiarezza normativa prima che abbia luogo qualsiasi applicazione.

È interessante notare che Gensler sembrava essere d'accordo con Toomey, ma lasciava intendere che le sue mani erano legate dalla legge sui titoli del 1933 e 1934, proveniente da un periodo in cui i computer non esistevano nemmeno. Inutile dire che sarebbe un grosso problema se le stablecoin fossero regolamentate come titoli in quanto fungono da ponte dalla valuta fiat alle criptovalute.

Finché esisterà un obbligo fiscale, le persone dovranno convertirsi da fiat a criptovalute e viceversa, indipendentemente dal fatto che una persona riesca a raggiungere il cripto-nirvana di pagare tutto il resto con risorse digitali. Inoltre, la maggior parte pagamenti on-line con carta di credito sono agevolati con una commissione inferiore al 3%, che è molto più economica della tariffa standard del gas per le transazioni di ETH. I pagamenti online sono diventati un ruolo fondamentale nell’economia odierna e le stablecoin sono ben posizionate per svolgere un ruolo importante in questo contesto.

Qual è allora l’assetto normativo?

Se esaminiamo lo sviluppo di Internet – in particolare le sue prime discussioni normative – rispetto a quello delle risorse digitali, non si può fare a meno di notare una serie di somiglianze. Durante la prima ondata di Internet, l’Europa ha mancato il treno degli investimenti tecnologici. In un Relazione 2014, la società di consulenza globale AT Kearney aveva notato il declino dell'Europa nel settore tecnologico, con solo 9 su 100 grandi aziende tecnologiche con sede in Europa. Invece, agli albori di Internet, gli Stati Uniti sono diventati un focolaio per le aziende tecnologiche, in gran parte grazie a un approccio normativo leggero.

Ora siamo sul punto di sperimentare qualcosa di simile con la DeFi in America. Oppure lo siamo? In ogni caso, Bitcoin non supera il test di Howey in quanto è sufficientemente decentralizzato L'IRS lo ha già detto Bitcoin è una “proprietà” ai fini fiscali. Anche i banchieri precedentemente più sprezzanti stanno cambiando idea:

#Bitcoin il prezzo potrebbe 10 volte nei prossimi cinque anni. – Jamie Dimon, CEO di JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 27 settembre 2021

Allo stato attuale, se la maggior parte dei token dovesse essere classificata come titoli, solo i maggiori investitori istituzionali ne trarrebbero vantaggio a causa dei tanti oneri associati a tale classe di asset. Allo stesso tempo, tuttavia, le normative sui titoli esistenti applicate agli asset digitali porterebbero probabilmente a un esodo di massa delle società di asset digitali su degli Stati Uniti.

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È ragionevole pensare che banchieri e regolatori permetterebbero alla finanza decentralizzata di spostarsi dagli Stati Uniti verso pascoli più verdi come se non fossero in grado di concepire una simile conseguenza?

Quando diamo uno sguardo alla finanza tradizionale, anche alle forme di trading più speculative, come ad esempio negoziazione di opzioni binarie—non è fuorilegge ma rigorosamente regolamentato dalla SEC e dalla CFTC. Alla luce di ciò, uno scenario probabile è che i regolatori stiano giocando duro per stabilire i termini per la futura regolamentazione degli asset digitali. Sia la legislazione sulle criptovalute incorporata nella legge sulle infrastrutture che le leggi obsolete sui titoli forniscono uno spazio per stabilire i termini.

Quindi, una volta che l’ecosistema delle risorse digitali vedrà la scritta sul muro, è probabile che venga adottata una legislazione adeguata come proverbiale male minore che suscita un sospiro di sollievo.

Alcuni potrebbero vedere questo come un pio desiderio. Ma mentre gli Stati Uniti sono sul punto di aumentare ancora una volta il tetto del debito, numerosi indicatori suggeriscono che il governo americano ha bisogno di tutte le opportunità finanziarie a sua disposizione.

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Fonte: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/