Perché l’infrastruttura del mercato all’ingrosso post-negoziazione è danneggiata

L'infrastruttura post-negoziazione del mercato finanziario all'ingrosso del nostro settore è sempre più inadatta allo scopo.

Il meccanismo per spostare il denaro è datato. Sebbene le negoziazioni possano avvenire, e lo fanno, in tempo reale, sono necessarie almeno 24 ore affinché l’acquirente e il venditore concordino i criteri di regolamento e spostino i fondi.

Ciò non solo crea un enorme rischio di regolamento, ma blocca anche i fondi per lunghi periodi di tempo. I profili di finanziamento e di liquidità delle banche ne risentono, così come le riserve di cui hanno bisogno nei loro conti.

L'estensione del problema

Contestualizzando tutto ciò, nel 2019 la Banca dei regolamenti internazionali (BRI) ha stimato che, dei quasi 19mila miliardi di dollari di valuta estera regolati ogni giorno, quasi 9mila miliardi di dollari vengono regolati senza alcuna protezione contro il default della controparte. 9mila miliardi di dollari equivalgono a quasi il doppio del Pil annuo del Giappone.

Nel caso del regolamento bilaterale convenzionale, non PvP, è quasi impossibile per ciascuna controparte prevedere quando l’altra adempirà ai propri obblighi. Pertanto, per garantire di avere sempre liquidità sufficiente per far fronte ai propri obblighi di cassa, le banche devono mantenere ingenti saldi nei propri conti Nostro.

Un rapporto del 2018 di Oliver Wyman ha stimato che tra il 10 e il 30% delle riserve di liquidità totali di una banca sono il risultato di requisiti di liquidità intraday, con un costo di mantenimento negativo approssimativo di 100 punti base. Per le grandi banche, afferma il rapporto, ciò equivale in genere a 100-300 milioni di dollari di costi di finanziamento annuali derivanti dalla liquidità intraday. Nell’attuale clima economico è probabile che questi costi aumentino.

I principali processi di regolamento centralizzati utilizzati oggi sono basati su batch, limitano l’accesso diretto alle più grandi istituzioni finanziarie, limitano il numero di classi di attività che possono essere regolate e si affidano a tecnologie preesistenti. Gli utenti sono vincolati dalla rigidità e dalla mancanza di configurabilità dei processi. Ulteriori vincoli esistono in termini di copertura limitata per valuta e per controparte.

In breve, il problema sta peggiorando: con i volumi di mercato in aumento, la probabilità che si verifichi un grave problema sistemico è molto reale.

Implementazione di nuove tecnologie

È chiaro che il mercato ha bisogno di una soluzione di liquidazione che non sia specifica per una classe di attività o una linea di business (come spesso accade attualmente). La soluzione deve risolvere i problemi di oggi estendendosi alle classi di asset del futuro, sfruttando l’efficienza del cloud avanzato e dell’analisi dei dati.

È necessario coprire l'intero processo post-negoziazione, dall'abbinamento fino al regolamento, consentendo la compensazione efficiente e automatizzata delle transazioni nonché regolamenti o pagamenti rapidi e senza rischi.

Tuttavia, la soluzione "rip and replace" non è un'opzione immediata per la maggior parte delle aziende: hanno bisogno di una soluzione altamente affidabile e sicura che possa interoperare con i sistemi legacy e i processi aziendali esistenti.

Affrontare le sfide attuali e future

La tecnologia di registro distribuito (DLT) offre la velocità, la trasparenza, la scelta, la verificabilità e la non ripudiabilità richieste oggi dai partecipanti al mercato. È immutabile, resiliente e resistente alle manomissioni.

In pratica, la DLT offre un’unica fonte di verità sui principi di una transazione. Entrambe le parti possono essere certe che i valori derivati ​​dai calcoli della compensazione sono corretti e non è necessario riconciliare i risultati separatamente. I pagamenti possono e devono essere effettuati in modo molto efficace immediatamente dopo.

DLT offre inoltre la possibilità di eseguire flussi di lavoro collaborativi o intelligenti in cui ciascuna parte esegue un processo comune a partire da un insieme comune di dati. Questi flussi di lavoro non solo presentano opportunità in termini di automazione e velocità di elaborazione, ma oggi esiste la tecnologia per consentire la distribuzione di soluzioni PvP in modo completamente automatizzato e configurabile. Ciò elimina la necessità per le aziende di ricorrere a processi manuali pesanti in termini di risorse e soggetti a errore umano.

Applicando 21^st secolo a processi post-negoziazione obsoleti, è possibile ottenere il trasferimento istantaneo di fondi con piena trasparenza e verificabilità, rendendo l’incertezza dei cicli di regolamento 24 ore su XNUMX un ricordo del passato.

La tecnologia basata su DLT può rendere operativi molti dei vantaggi della blockchain per i mercati dei capitali, fornendo un quadro comprovato e scalabile per la liquidazione senza rischi delle attività.