Terra dagli occhi spalancati

Terra sta comprando miliardi in Bitcoin e il prezzo è in aumento. È solo un Ponzi pronto a crollare?

Nel caso non l'avessi notato, il prezzo del Bitcoin ha ricominciato a salire. Come per la maggior parte di queste mosse, ripensando agli ultimi tre mesi di brutali tagli, notizie negative e previsioni fiduciose secondo cui "BTC sarebbe arrivato a 10 dollari!!!!", l'unica direzione possibile era al rialzo.

Anche così, la tentazione di cercare cause prossime è forte. Certamente c’è stato sollievo a tutti i livelli per le azioni, colpite dalla guerra e dallo spettro di un aumento dei tassi di interesse. È logico che anche le criptovalute aumentino; la correlazione tra le due classi di asset è forte come lo è stata dal flash crash di marzo 2020.

Ma per Bitcoin potrebbe esserci qualcos’altro in gioco: l’annuncio del CEO di Terra (LUNA), Do Kwon, che avrebbero acquistare 10 miliardi di dollari di Bitcoin per sostenere il loro UST (USD Terra) stablecoin, una posizione che renderebbe Terra – una piattaforma DeFi volatile, obliqua e in gran parte non testata – il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo.

Per favore, signore, posso avere altri 2,500 BTC?

Dall'annuncio, Terra ha acquistato Bitcoin ogni giorno in blocchi di 125 milioni di dollari. Finora si sono quasi accumulati 28,000 BTC, ovvero circa 1.344 miliardi di dollari.

Allora, perché Do Kwon sta comprando tutto questo Bitcoin? In breve, il bisogno di BTC di Terra è esistenziale.

Ho scritto sui meccanismi del sistema LUNA–UST-Anchor Protocol (ANC) in Onchain della scorsa settimana, quindi non lo ripeterò in dettaglio qui. Versione rapida: Terra brucia LUNA per creare UST, che viene depositato presso ANC per rendimenti fissi del 20%; LUNA viene coniata e venduta per riscattare l'UST, il che significa che grandi prelievi potrebbero causare il crollo del prezzo e il fallimento dell'ancoraggio dell'USD.

Costruendo una tesoreria BTC, Do Kwon sta diffondendo il rischio sistemico della catena a margherita LUNA-UST-ANC sui mercati Bitcoin/cripto in generale. Funzionalmente non è molto diverso dall'obbligo di riserva a cui sono soggette tutte le banche. Il tesoro Bitcoin esiste per attutire una corsa agli sportelli che altrimenti potrebbe causare una spirale mortale LUNA-UST.

Terreno sconosciuto

Tutti vogliono l'UST in questo momento perché i rendimenti del 20% dell'ANC sono, credo che il termine sia, insopportabili. Da novembre (cioè dall'inizio del mercato ribassista), la quantità di UST in circolazione è aumentata dell'800% e continua ad aumentare di circa 100 milioni di dollari al giorno. Con 16 miliardi di dollari, UST è quasi il doppio di DAI, la seconda stablecoin algoritmica più grande.

Ma la domanda è stata posta: cosa succede quando il denaro si esaurisce e l'ANC non può più offrire rendimenti del 20%? Solo pochi giorni fa, L'ANC ha approvato una risoluzione consentendo all'APY di cambiare. Se diminuisce, le persone potrebbero voler incassare i propri UST per perseguire rendimenti altrove. Non ci vorrebbe molto perché quelle transazioni da 125 milioni di dollari inizino a fluire nella direzione opposta.

Ora immaginiamo un evento di panico di massa; diciamo, un exploit su larga scala dell’ANC. Da un giorno all'altro, miliardi di UST vengono riscattati per LUNA. Per evitare il collasso totale dell’ecosistema, Terra vende invece una quantità equivalente di BTC. In questo momento siamo entusiasti degli acquisti da 125 milioni di dollari. Cosa succede in caso di vendita di 3 miliardi di dollari?

Senti il ​​rendimento

Se le criptovalute sono il selvaggio West, allora la DeFi è un pianeta alieno dall’altra parte di Andromeda. Le cose che stanno accadendo sono così nuove, così imprevedibili, così estremamente complicate che sembra che stiano sfidando le leggi della fisica. Ma si può sfuggire alla gravità solo per un certo periodo e se il denaro smette di fluire... beh.

A dire il vero, la Terra dovrebbe essere applaudita per aver tentato di rendere il suo ecosistema a prova di shock. Più questi tipi di protocolli diventano integrati, minori sono le possibilità che un singolo punto di errore possa far crollare il tutto. Questa è decentralizzazione per te.

Ma rappresenta anche uno dei primi veri rischi di contagio che un protocollo DeFi ha esercitato sul criptoverso più ampio. Nel bene e nel male, ora tutti abbiamo un interesse nel successo di Terra – o nella sua capacità di farlo non farti hackerare. Speriamo che la nostra fede non sia malriposta.

Luca di CoinJar

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• Fonte: https://blog.coinjar.com/wide-eyed-terra/