Ci sono molteplici ragioni citate per una maggiore regolamentazione delle criptovalute, le più comuni delle quali sono la protezione degli investitori, l'adozione istituzionale e la sicurezza. Mentre i regolamenti possono essere visti come una buona cosa in generale per lo spazio, non sono affatto una panacea universale. Esaminare come le banche centrali vogliono che sia la regolamentazione fornisce un'indicazione più chiara di chi ne beneficia maggiormente.
A dicembre Sir Jon Cunliffe, vice governatore della Banca d'Inghilterra, ha dichiarato: “Avremmo bisogno di regolamentare per assicurarci di ottenere lo stesso livello di protezione, lo stesso livello di resilienza che avremmo normalmente. Ora, prima dell'inverno delle criptovalute dello scorso anno e dell'implosione FTX di quest'anno, penso che un certo numero di attori finanziari affermati, fondi di investimento, banche, stessero pensando di essere coinvolti".
Aggiungendo: “Offrire servizi, custodia, market making e simili e dobbiamo assicurarci che, se ciò deve accadere, gli standard siano corretti. Non credo sia possibile affermare che ciò possa essere tenuto al di fuori del sistema finanziario. È troppo pericoloso."
Le sue opinioni chiariscono che la regolamentazione riguarda il portare le criptovalute all'interno dell'attuale sistema finanziario a beneficio delle principali istituzioni, non del pubblico in generale. "Bringing it inside" significa porre le criptovalute sotto il controllo dell'attuale sistema finanziario, che è governato dalle banche centrali.
L'idea che le criptovalute siano regolate dalle banche centrali è un anatema per molti nello spazio. Già Christine Lagarde, capo della Banca centrale europea, ha affermato di volere che le criptovalute dipendano dal settore del private banking, mettendo al bando l'autocustodia e le transazioni peer-to-peer.
Sir Jon ha continuato spiegando che il motivo per cercare di imporre regolamenti ora è perché la crittografia veniva adottata dalle istituzioni. Ha detto: “Stava iniziando a sviluppare collegamenti con il sistema finanziario. Avevamo banche e fondi di investimento e altri che volevano investire in esso, e penso che dovremmo pensare alla regolamentazione prima che si integri con il sistema finanziario".
Ammette anche che un altro motivo per la regolamentazione è perché il sistema bancario vuole utilizzare la tecnologia per se stesso: “Ci sono tecnologie qui che potrebbero, e sottolineo potrebbero essere utili, di reale utilità nel normale sistema finanziario. Modi più efficienti di fare le cose, modi potenzialmente più resilienti di fare le cose. Ciò non è stato dimostrato nel mondo delle criptovalute, ma se siamo in grado di fornire uno spazio normativo in cui le persone possono vedere se possono sviluppare prodotti utilizzando questo, potremmo essere in grado di ottenere il vantaggio di alcune di queste tecnologie.
Questa affermazione sarà una sorpresa per molti in cripto perché ci sono già diversi esempi di protocolli e prodotti finanziari di successo nello spazio. Non solo la tecnologia è stata dimostrata in criptovaluta, ma è già utilizzata anche da alcune banche.
Parlando con un senior manager di una grande banca in Turchia, hanno descritto uno di questi casi. La Qatar National Bank (QNB) attualmente utilizza una blockchain privata fornita da Ripple per trasferire fondi da e verso la propria banca in Turchia.
Hanno spiegato: “I fondi viaggiano avanti e indietro su RippleNet in modo rapido ed efficiente. Rispetto a Swift è anni luce avanti. Un collega ha recentemente trasferito fondi tramite Swift. Sono scomparsi nel sistema per giorni, alla fine sono stati loro restituiti come transazione fallita perché uno degli intermediari l'ha rifiutata. Sul sistema Ripple, ci vogliono pochi minuti e non fallisce mai.
Può darsi che le banche centrali stiano usando la regolamentazione come un modo per rallentare lo sviluppo dello spazio per dare loro più tempo per controllarlo. Questo sembra certamente essere il caso delle stablecoin, come spiega Sir Jon: “C'è un disegno di legge in fase di approvazione del Parlamento che darà alla Banca d'Inghilterra il potere di regolamentare le stablecoin quando vengono utilizzate per effettuare pagamenti. Stiamo sviluppando un regime regolamentato lì”.
Il motivo per cui vogliono un regime regolamentato per le stablecoin è che la Banca d'Inghilterra sta attualmente sviluppando la propria stablecoin. In generale, tutte le banche centrali sono contrarie alle stablecoin indipendenti perché temono la fuga di capitali dalle proprie economie. Ad esempio, se tutti iniziassero a utilizzare Tether anziché dollari USA per regolare le transazioni, ridurrebbe la capacità del governo degli Stati Uniti di controllare il sistema finanziario globale. Questo è anche il motivo per cui la Cina ha vietato le criptovalute e ha introdotto il proprio CBDC.
Nonostante i progressi della tecnologia blockchain siano rivoluzionari per l'attuale sistema finanziario, Sir Jon spesso critica le criptovalute come prive di valore. Ha detto: “Hanno un futuro come forma di denaro più sicura di quella prodotta dalle banche centrali e dal sistema finanziario? No, non credo. L'opposto."
C'è una chiara discrepanza tra le parole dei banchieri centrali che descrivono la criptovaluta come altamente speculativa e non supportata da nulla, ma che cercano di impossessarsi della tecnologia su cui è costruita. C'è anche una discrepanza tra questo atteggiamento e i principali attori, come Morgan Stanley, BlackRock e Goldman Sachs che stanno pompando miliardi in criptovalute.
Se i banchieri centrali decidono i regolamenti per le criptovalute, è certo che otterremo il peggior risultato possibile per lo spazio. Sebbene affermeranno di avere il benessere degli investitori al dettaglio in prima linea nelle loro menti, si concentreranno invece sul portare il massimo vantaggio a se stessi, alle banche private e alle istituzioni su larga scala.
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