I cash pool sono accordi utilizzati principalmente dai gruppi multinazionali per ottimizzare la gestione della liquidità e della liquidità e ridurre la dipendenza da finanziamenti esterni e i relativi costi di finanziamento.
Esistono due tipi fondamentali di accordi di cash pooling:
- Cash pooling fisico, in cui tutti i conti dei partecipanti al cash pool vengono gestiti su base giornaliera.
- Cash pooling nozionale, in cui la banca valuta i saldi individuali di ciascun partecipante e paga o addebita interessi in base al saldo netto.
Secondo Stephen Randall, Global Head of Liquidity Management, Treasury and Trade Solutions di Citi, non è una semplice questione di utilizzare l'una o l'altra opzione.
"Il contante viene solitamente messo fisicamente in comune per valuta a una singola entità utilizzando prestiti interaziendali, spesso su base transfrontaliera", ha spiegato. “Il raggruppamento nozionale può quindi essere utilizzato al meglio per aiutare a ottimizzare l'uso del contante supportando le discrepanze nei flussi di cassa tra le valute. Il nostro strumento di benchmarking per i clienti mostra che questa è la migliore pratica per guidare l'efficienza e il controllo".
Poiché entrambe le soluzioni sono apprezzate dalle aziende in quanto garantiscono la centralizzazione della liquidità e aiutano a sbloccare e ottimizzare il capitale circolante, le preferenze dei clienti tendono ad essere guidate da fattori quali la struttura aziendale, le dimensioni e la presenza geografica.
"La maggior parte delle aziende con un'impronta globale utilizza una struttura ibrida sia fisica che nozionale, concentrandosi tipicamente sul raggruppamento fisico in una posizione centrale per visibilità e controllo, e quindi avvolgendo un pool nozionale attorno a questi equilibri per ottenere sia l'autofinanziamento che gli interessi ottimizzazione", afferma Adnan Ahmad, Head of Liquidity Products Europe e Global Payments Solutions di HSBC.
Mentre le tesorerie che implementano il cash pooling figurativo cercano l'ottimizzazione degli interessi a tutti i livelli della loro organizzazione, il cash pooling fisico consente loro di concentrare la liquidità in un unico conto master.
Il tasso di crescita annuo rettificato #prestiti al settore privato (cioè aggiustato per #prestito i saldi, #cartolarizzazione e cash pooling nozionale) è sceso al 4.3% a febbraio dal 4.9% di gennaio, grafico @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
— ANALISI ACEMAXX (@acemaxx) 27 Marzo 2023
Il pooling nozionale consente alle filiali di mantenere il controllo sulla propria liquidità e può essere un buon primo passo verso la centralizzazione, osserva Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking di Credito Agricole CIB.
"Tuttavia, ha più restrizioni in termini di fattibilità dal punto di vista delle capacità legali e bancarie", ha affermato. “Il cash pooling fisico è invece utilizzato da organizzazioni centralizzate che hanno bisogno, o vogliono, di avere una migliore padronanza del proprio contante”.
L'interruzione della catena di approvvigionamento e l'incertezza geopolitica hanno causato una significativa volatilità del mercato e con tassi di interesse elevati che aumentano significativamente il costo del capitale, le aziende hanno ristrutturato la liquidità del loro gruppo per garantire un accesso continuo alla liquidità e la flessibilità necessaria per utilizzarla.
Tesy Mathew, Head of Cash Management Institutional Banking presso DBS concorda sul fatto che i clienti aziendali in genere preferiscono il pooling fisico come soluzione più semplice.
"L'utilizzo di conti virtuali per centralizzare la liquidità è un altro modo attraverso il quale i clienti garantiscono un migliore accesso alla liquidità", ha affermato Mathew. “Sempre più spesso le aziende vogliono centralizzare la liquidità per favorire una maggiore efficienza e il pooling fisico consente di centralizzare efficacemente la liquidità sparsa. Il pooling nozionale richiede anche una documentazione più onerosa e può comportare oneri aggiuntivi.
Le aziende con un'impronta più piccola o solo domestica, o quelle senza requisiti di prestito, tendono a utilizzare il pooling fisico.
Il pooling nozionale (e in particolare il pooling nozionale multivaluta) è una soluzione più su misura e destinata alle aziende con attività in varie valute, una tesoreria centralizzata operativa e il giusto modello di capitale circolante.
È particolarmente rilevante per le società che sono lunghe in diverse valute e hanno esigenze operative o di strategia di investimento in una o più valute e che desiderano ottimizzare la propria liquidità senza la necessità di eseguire transazioni FX giornaliere.
Ciò riduce i costi e consente alle aziende di valutare la propria strategia di copertura su base annuale o stagionale, spiega Philippe Penichou, amministratore delegato e responsabile globale delle vendite, pagamenti all'ingrosso e gestione della liquidità presso Societe Generale.
"Un pool nozionale consente ai tesorieri di raggiungere il loro obiettivo di gestire una tesoreria mondiale altamente efficiente con un piccolo team: due o tre tesorieri o gestori di cassa altamente qualificati possono gestirlo per un intero gruppo", ha aggiunto Penichou.
Mariya Tretyak, responsabile delle soluzioni di liquidità per le aziende presso BNP Paribas si riferisce al crescente interesse da parte dei clienti per le nuove funzionalità, come i collegamenti automatizzati tra la centralizzazione della liquidità e gli investimenti, e l'impatto che questi cambiamenti possono avere su questa soluzione di liquidità.
Un ibrido di cash pooling fisico e figurativo può essere efficiente durante il rialzo #tassi di interesse. In un nuovo webinar, @StratTreasurer e Kyriba esplorano come combinare #previsioni di cassa e l'attività bancaria interna può ridurre la tua vulnerabilità all'aumento dei tassi. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
— Kyriba (@kyribacorp) 21 Febbraio 2023
Sulla questione se le aziende che utilizzano il pooling stiano ottenendo un utile ritorno sulla loro liquidità ora che i tassi di interesse sono aumentati rispetto ai loro minimi storici, Tretyak ha affermato che il cash pooling è sempre stato apprezzato dalle aziende grazie alla sua capacità di consolidare automaticamente la liquidità e quindi ridurre lo spread credito-debito che verrebbe pagato sui singoli conti senza una soluzione di pooling in atto.
La proposta di valore del pooling si è rafforzata in presenza di tassi di interesse più elevati, consentendo ai clienti di utilizzare posizioni di liquidità interne per compensare gli elevati costi di finanziamento o persino ottenere rendimenti migliori attraverso la centralizzazione della liquidità.
"Consideriamo il pooling uno strumento efficace per aiutare i clienti a coprire il rischio di liquidità consolidando e ottimizzando le posizioni di cassa da fonti interne prima di accedere a fonti esterne di liquidità, riducendo al minimo la necessità di finanziamenti a breve termine e migliorando le spese per interessi complessivi", ha affermato Mathew.
"L'integrazione di strumenti digitali ha anche reso il pooling fisico un'esperienza più fluida, consentendo ai clienti di tracciare e monitorare i cash pool in tempo reale insieme all'amministrazione dei prestiti interaziendali e ai prezzi di trasferimento, che consente alla tesoreria centrale di garantire rendimenti migliori sulla liquidità interna".
I fornitori di terze parti possono fornire servizi di cash pooling come report "intelligenti" e avvio di transazioni di conti a saldo zero. Tuttavia, quando si tratta di più paesi e/o entità, Penichou ritiene che le aziende vorranno comunque che i propri conti in sovrapposizione siano mantenuti presso la propria banca.
Mathew ha affermato che ci sono pro e contro nei servizi di pooling di terze parti. Tra i lati positivi, i sistemi di gestione della tesoreria consentono alle grandi aziende di sviluppare soluzioni indipendenti dalla banca, consentendo alle aziende di passare da una banca all'altra integrando il sistema di gestione della tesoreria con le piattaforme della banca attraverso canali standardizzati come Swift Score.
"Ma mentre tali sistemi consentono alle aziende di stabilire regole per spostare fondi, richiedono comunque l'integrazione nei sistemi di una banca per eseguire trasferimenti di fondi", ha continuato. “Le aziende possono invece scegliere di sfruttare la soluzione di gestione della liquidità di una banca e lo vediamo come una tendenza in crescita, soprattutto perché le banche stanno migliorando le loro offerte attraverso dashboard di liquidità, analisi e altre funzionalità come i calcoli dei prezzi di trasferimento. Se la banca è una controparte forte, ciò mitiga ulteriormente i rischi di liquidità che le imprese devono affrontare”.
I cash pool sono accordi utilizzati principalmente dai gruppi multinazionali per ottimizzare la gestione della liquidità e della liquidità e ridurre la dipendenza da finanziamenti esterni e i relativi costi di finanziamento.
Esistono due tipi fondamentali di accordi di cash pooling:
- Cash pooling fisico, in cui tutti i conti dei partecipanti al cash pool vengono gestiti su base giornaliera.
- Cash pooling nozionale, in cui la banca valuta i saldi individuali di ciascun partecipante e paga o addebita interessi in base al saldo netto.
Secondo Stephen Randall, Global Head of Liquidity Management, Treasury and Trade Solutions di Citi, non è una semplice questione di utilizzare l'una o l'altra opzione.
"Il contante viene solitamente messo fisicamente in comune per valuta a una singola entità utilizzando prestiti interaziendali, spesso su base transfrontaliera", ha spiegato. “Il raggruppamento nozionale può quindi essere utilizzato al meglio per aiutare a ottimizzare l'uso del contante supportando le discrepanze nei flussi di cassa tra le valute. Il nostro strumento di benchmarking per i clienti mostra che questa è la migliore pratica per guidare l'efficienza e il controllo".
Poiché entrambe le soluzioni sono apprezzate dalle aziende in quanto garantiscono la centralizzazione della liquidità e aiutano a sbloccare e ottimizzare il capitale circolante, le preferenze dei clienti tendono ad essere guidate da fattori quali la struttura aziendale, le dimensioni e la presenza geografica.
"La maggior parte delle aziende con un'impronta globale utilizza una struttura ibrida sia fisica che nozionale, concentrandosi tipicamente sul raggruppamento fisico in una posizione centrale per visibilità e controllo, e quindi avvolgendo un pool nozionale attorno a questi equilibri per ottenere sia l'autofinanziamento che gli interessi ottimizzazione", afferma Adnan Ahmad, Head of Liquidity Products Europe e Global Payments Solutions di HSBC.
Mentre le tesorerie che implementano il cash pooling figurativo cercano l'ottimizzazione degli interessi a tutti i livelli della loro organizzazione, il cash pooling fisico consente loro di concentrare la liquidità in un unico conto master.
Il tasso di crescita annuo rettificato #prestiti al settore privato (cioè aggiustato per #prestito i saldi, #cartolarizzazione e cash pooling nozionale) è sceso al 4.3% a febbraio dal 4.9% di gennaio, grafico @BCEhttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
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Il pooling nozionale consente alle filiali di mantenere il controllo sulla propria liquidità e può essere un buon primo passo verso la centralizzazione, osserva Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking di Credito Agricole CIB.
"Tuttavia, ha più restrizioni in termini di fattibilità dal punto di vista delle capacità legali e bancarie", ha affermato. “Il cash pooling fisico è invece utilizzato da organizzazioni centralizzate che hanno bisogno, o vogliono, di avere una migliore padronanza del proprio contante”.
L'interruzione della catena di approvvigionamento e l'incertezza geopolitica hanno causato una significativa volatilità del mercato e con tassi di interesse elevati che aumentano significativamente il costo del capitale, le aziende hanno ristrutturato la liquidità del loro gruppo per garantire un accesso continuo alla liquidità e la flessibilità necessaria per utilizzarla.
Tesy Mathew, Head of Cash Management Institutional Banking presso DBS concorda sul fatto che i clienti aziendali in genere preferiscono il pooling fisico come soluzione più semplice.
"L'utilizzo di conti virtuali per centralizzare la liquidità è un altro modo attraverso il quale i clienti garantiscono un migliore accesso alla liquidità", ha affermato Mathew. “Sempre più spesso le aziende vogliono centralizzare la liquidità per favorire una maggiore efficienza e il pooling fisico consente di centralizzare efficacemente la liquidità sparsa. Il pooling nozionale richiede anche una documentazione più onerosa e può comportare oneri aggiuntivi.
Le aziende con un'impronta più piccola o solo domestica, o quelle senza requisiti di prestito, tendono a utilizzare il pooling fisico.
Il pooling nozionale (e in particolare il pooling nozionale multivaluta) è una soluzione più su misura e destinata alle aziende con attività in varie valute, una tesoreria centralizzata operativa e il giusto modello di capitale circolante.
È particolarmente rilevante per le società che sono lunghe in diverse valute e hanno esigenze operative o di strategia di investimento in una o più valute e che desiderano ottimizzare la propria liquidità senza la necessità di eseguire transazioni FX giornaliere.
Ciò riduce i costi e consente alle aziende di valutare la propria strategia di copertura su base annuale o stagionale, spiega Philippe Penichou, amministratore delegato e responsabile globale delle vendite, pagamenti all'ingrosso e gestione della liquidità presso Societe Generale.
"Un pool nozionale consente ai tesorieri di raggiungere il loro obiettivo di gestire una tesoreria mondiale altamente efficiente con un piccolo team: due o tre tesorieri o gestori di cassa altamente qualificati possono gestirlo per un intero gruppo", ha aggiunto Penichou.
Mariya Tretyak, responsabile delle soluzioni di liquidità per le aziende presso BNP Paribas si riferisce al crescente interesse da parte dei clienti per le nuove funzionalità, come i collegamenti automatizzati tra la centralizzazione della liquidità e gli investimenti, e l'impatto che questi cambiamenti possono avere su questa soluzione di liquidità.
Un ibrido di cash pooling fisico e figurativo può essere efficiente durante il rialzo #tassi di interesse. In un nuovo webinar, @StratTreasurer e Kyriba esplorano come combinare #previsioni di cassa e l'attività bancaria interna può ridurre la tua vulnerabilità all'aumento dei tassi. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
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Sulla questione se le aziende che utilizzano il pooling stiano ottenendo un utile ritorno sulla loro liquidità ora che i tassi di interesse sono aumentati rispetto ai loro minimi storici, Tretyak ha affermato che il cash pooling è sempre stato apprezzato dalle aziende grazie alla sua capacità di consolidare automaticamente la liquidità e quindi ridurre lo spread credito-debito che verrebbe pagato sui singoli conti senza una soluzione di pooling in atto.
La proposta di valore del pooling si è rafforzata in presenza di tassi di interesse più elevati, consentendo ai clienti di utilizzare posizioni di liquidità interne per compensare gli elevati costi di finanziamento o persino ottenere rendimenti migliori attraverso la centralizzazione della liquidità.
"Consideriamo il pooling uno strumento efficace per aiutare i clienti a coprire il rischio di liquidità consolidando e ottimizzando le posizioni di cassa da fonti interne prima di accedere a fonti esterne di liquidità, riducendo al minimo la necessità di finanziamenti a breve termine e migliorando le spese per interessi complessivi", ha affermato Mathew.
"L'integrazione di strumenti digitali ha anche reso il pooling fisico un'esperienza più fluida, consentendo ai clienti di tracciare e monitorare i cash pool in tempo reale insieme all'amministrazione dei prestiti interaziendali e ai prezzi di trasferimento, che consente alla tesoreria centrale di garantire rendimenti migliori sulla liquidità interna".
I fornitori di terze parti possono fornire servizi di cash pooling come report "intelligenti" e avvio di transazioni di conti a saldo zero. Tuttavia, quando si tratta di più paesi e/o entità, Penichou ritiene che le aziende vorranno comunque che i propri conti in sovrapposizione siano mantenuti presso la propria banca.
Mathew ha affermato che ci sono pro e contro nei servizi di pooling di terze parti. Tra i lati positivi, i sistemi di gestione della tesoreria consentono alle grandi aziende di sviluppare soluzioni indipendenti dalla banca, consentendo alle aziende di passare da una banca all'altra integrando il sistema di gestione della tesoreria con le piattaforme della banca attraverso canali standardizzati come Swift Score.
"Ma mentre tali sistemi consentono alle aziende di stabilire regole per spostare fondi, richiedono comunque l'integrazione nei sistemi di una banca per eseguire trasferimenti di fondi", ha continuato. “Le aziende possono invece scegliere di sfruttare la soluzione di gestione della liquidità di una banca e lo vediamo come una tendenza in crescita, soprattutto perché le banche stanno migliorando le loro offerte attraverso dashboard di liquidità, analisi e altre funzionalità come i calcoli dei prezzi di trasferimento. Se la banca è una controparte forte, ciò mitiga ulteriormente i rischi di liquidità che le imprese devono affrontare”.
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