Misurare la convinzione dei detentori di Bitcoin con rischio di riserva

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Nell'immersione giornaliera di oggi daremo uno sguardo approfondito al rischio di riserva.

Il rischio di riserva è una metrica fondata da Hans Hauge, ed è un indicatore di mercato ciclico che mira a quantificare il rischio/rendimento dell'allocazione in bitcoin in base alla convinzione dei detentori a lungo termine. Semplicemente, il rischio di riserva è un rapporto tra il prezzo attuale del bitcoin e la convinzione dei detentori a lungo termine. Il prezzo attuale può essere considerato come un incentivo a vendere, e la convinzione dei detentori/investitori a lungo termine può essere quantificata come il costo opportunità di non vendere.

Descriveremo e quantificheremo più approfonditamente questi parametri più avanti nel pezzo.

Quanto segue è un estratto da Glassnode Insights:

“I principi generali su cui si fonda il rischio di riservazione sono i seguenti:

• Ogni moneta non spesa accumula giorni-moneta che quantificano il tempo in cui è rimasta inattiva. Questo è un ottimo strumento per misurare la convinzione degli HODLer con mani forti.
• All’aumentare del prezzo, aumenta anche l’incentivo a vendere e realizzare questi profitti. Di conseguenza, in genere vediamo gli HODLer spendere le loro monete mentre i mercati rialzisti progrediscono.
• Le mani più forti resisteranno alla tentazione di vendere e questa azione collettiva crea un “costo opportunità”. Ogni giorno gli HODLer decidono attivamente di NON vendere aumenta il "costo opportunità" cumulativo non speso (chiamato banca HODL).
• Il rischio di riserva prende il rapporto tra il prezzo corrente (incentivo a vendere) e questo "costo opportunità" cumulativo (banca HODL). In altre parole, il Reserve Risk confronta l’incentivo a vendere con la forza degli HODLer che hanno resistito alla tentazione”.

Il rischio di riserva è Basso quando la convinzione di HODLer è elevata (il costo delle opportunità non spese è elevato e in aumento) e il prezzo è basso.

Il rischio di riserva è alto quando la convinzione dell’HODLer è bassa (il costo delle opportunità non spese è basso) e il prezzo è alto. 

Calcolo del rischio di riserva

Come mostrato nel grafico sopra, il rischio di riserva è definito come “prezzo” diviso per “banca HODL”. Sebbene il prezzo ovviamente non abbia bisogno di una spiegazione, cos'è la banca HODL e quale segnale fornisce?

Come affermato in precedenza, il rischio di riserva è un rapporto tra l’incentivo a vendere e il costo opportunità di non vendere. La banca HODL quantifica questo “costo opportunità di non vendere”.

Coin Days distrutti 

In precedenti immersioni giornaliere, abbiamo trattato i giorni di monete distrutti (CDD) come metrica on-chain, quindi non lo tratteremo in modo approfondito qui, ma i lettori possono trovare ulteriori informazioni su CDD qui.

In sostanza, con la completa trasparenza della blockchain di Bitcoin, si può vedere quanti giorni ciascuna moneta è stata trattenuta e/o spesa. Quando c'è un gran numero di CDD in un particolare giorno, mostra che le vecchie monete vengono spese/cambiano di mano. Inoltre, se dividiamo la CDD per l’offerta circolante, possiamo standardizzare la metrica per un’offerta circolante crescente nel tempo. 

Anche se il parametro autonomo della CDD corretta per l’offerta in sé non fornisce molti segnali, se non nessuno, funge da input chiave per il rischio di riserva, ed ecco come:

Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/measuring-conviction-bitcoin-holders-reserve-risk