Prospettive della regolamentazione globale delle criptovalute (Mykyta Grechyna)

Recentemente, il Parlamento Europeo e la Commissione Europea hanno provvisoriamente concordato il progetto di regolamentazione rivolto al mercato delle criptovalute denominato Markets in Crypto-Asset Regolamento (Mica). Possiamo già notare alcuni principi in base ai quali
le rispettive autorità in tutto il mondo molto probabilmente regoleranno i progetti di criptovalute. MiCA è il primo regolamento internazionale in arrivo nel più grande mercato unico del pianeta rivolto alle imprese di criptovaluta.

L’Unione Europea (UE) è pronta a diventare un pioniere globale per stabilire gli standard di una regolamentazione crittografica completa che molte altre giurisdizioni potrebbero integrare nella propria legislazione crittografica o almeno utilizzare MiCA come riferimento. Le stablecoin previste
la regolamentazione negli Stati Uniti (USA) è rinviata. Tuttavia, esiste un’alta probabilità che la regolamentazione statunitense possa derivare alcuni principi dal MiCA per armonizzare almeno in parte un settore internazionale come quello delle criptovalute. Ecco perché è fondamentale capire
la logica di come i legislatori europei vogliono trattare le criptovalute.

Oggi possiamo già notare ed evidenziare le tendenze critiche attraverso le quali è molto probabile che si verifichi la regolamentazione internazionale delle criptovalute.

1. Fornitori di servizi di cripto-asset (CASP) saranno regolamentati in modo simile agli istituti finanziari. Riconoscere i fornitori di criptovaluta come un particolare tipo di istituto finanziario comporterà diversi requisiti specializzati che le aziende devono adottare.
Tali condizioni includeranno:

• sostanziale capitale autorizzato;
• norme rigorose per la protezione dei fondi dei clienti (compresa la responsabilità legale di un'azienda per la perdita di tali fondi);
• specifiche procedure di conformità alla quotazione degli scambi di criptovaluta;
• mantenimento di sistemi di sicurezza informatica affidabili;
• buona reputazione commerciale del top management dell'azienda;
• formazione regolare dei dipendenti;
• Copertura assicurativa per Direttori e Funzionari (D&O) e/o Indennità Professionale (PI);
• prevenzione di pratiche di abuso di mercato (wash trading, insider trading, “pump” e “dump”, ecc.) sulle piattaforme di trading di criptovalute;
• rispetto delle regole politiche sul conflitto di interessi riguardanti i dipendenti e il management della CASP;
• reporting periodico degli estratti conto ai clienti;
• registrazione di tutte le transazioni dei clienti (comprese le operazioni) sulla blockchain.

2. Cryptovalute sarà diviso in quattro tipi con regole diverse applicabili a un tipo specifico di token:

• stablecoin (chiamati anche "token di moneta elettronica") (ancorati a un'unica valuta fiat);
• token di utilità (token emessi per finanziare lo sviluppo di un progetto crittografico che possono essere utilizzati anche per acquistare un prodotto o servizio offerto dall'emittente di tale token);
• token riferiti ad asset (ancorati a un paniere di valute, materie prime o cripto-asset);
• security token (cripto token che portano le caratteristiche di uno strumento di sicurezza).

3. Stablecoins sarà regolamentato in modo simile alla moneta elettronica, con l'obbligo per gli emittenti di detenere una certa quota del proprio capitale, di separare i fondi dei clienti e di rispettare le regole di investimento del capitale di riserva (sarà consentito
allocare tale capitale solo in attività altamente liquide e a basso rischio). C’è anche un’alta probabilità che i legislatori introducano un limite massimo al volume delle transazioni giornaliere utilizzando le stablecoin (come già fa MiCA), poiché tali token potrebbero benissimo rappresentare
una minaccia per le valute nazionali. Caratteristiche delle stablecoin, come le basse commissioni di transazione, la disponibilità della rete 24 ore su 24 e l'assenza di un monitoraggio finanziario di tipo bancario sulle transazioni in entrata e in uscita, sono tutti vantaggi significativi rispetto all'utilizzo delle monete tradizionali.
denaro fiat gestito tramite istituzioni finanziarie altamente regolamentate. Questo è un rischio che alcuni governi nazionali già comprendono, quindi hanno iniziato a lavorare sulle proprie valute digitali conosciute come
Valute digitali della banca centrale (CBDC). Vedremo come si svilupperà questa rivalità; tuttavia, è quasi certo che in futuro verranno esercitate pressioni normative sulle stablecoin, rendendole meno flessibili e liquide.

4. Token di sicurezza saranno negoziati su borse specializzate e rientreranno in leggi simili applicabili all'offerta di titoli, compresi i requisiti dei documenti del prospetto e la divulgazione delle informazioni societarie. Molto probabilmente quella cartolarizzazione specializzata
i fondi fungeranno da entità emittenti per i token di sicurezza.

5. Finanza decentralizzata (DeFi), Organizzazione autonoma decentralizzata (DAO)
ed Token non fungibile (NFT) settori saranno soggetti alle norme antiriciclaggio e contrasto al finanziamento del terrorismo (AML/CFT). Per ora non è ancora del tutto chiaro come nella pratica queste regole si applicheranno a ambiti così innovativi
del settore delle criptovalute. Tuttavia, i legislatori europei hanno già espresso l’intenzione di applicare le norme AML/CFT a DAO e DeFi controllate direttamente o indirettamente, anche attraverso contratti intelligenti o protocolli di voto. Monitoraggio finanziario simile
le regole possono applicarsi anche agli NFT poiché, nella maggior parte dei casi, sono effettivamente tracciabili sulla blockchain, consentendo tecnicamente il monitoraggio della loro origine e delle loro operazioni.

6. Criptovaluta anonima sarà considerato un asset ad alto rischio, che sarà difficile da utilizzare e convertire, poiché alle piattaforme di criptovaluta regolamentate sarà probabilmente vietato offrirlo e scambiarlo.

7. La "regola del viaggio" delle criptovalute che richiede al fornitore di servizi di trasferimento di criptovaluta di rivelare l'identità del mittente della criptovaluta al fornitore di servizi del destinatario della criptovaluta, diventerà una norma quasi in ogni giurisdizione. Solo peer-to-peer
le transazioni da un portafoglio non ospitato (il portafoglio crittografico su cui l'utente mantiene il controllo completo) a un altro portafoglio non ospitato rimarranno mezzi relativamente privati ​​per effettuare transazioni di token crittografici.

Come si può già vedere dai metodi proposti per la regolamentazione delle criptovalute nell’UE, lo slancio legislativo è stato dato con un tono abbastanza compreso delle regole proposte. I governi nazionali richiederanno un certo livello di protezione degli interessi dei clienti
da parte dei fornitori di servizi di criptovaluta, emissione responsabile di token crittografici (compresi i suoi effetti sull’ambiente derivanti dai meccanismi di mining) e governance analoga per i titoli tokenizzati come per la forma tradizionale di questo strumento finanziario. Avendo
Anche il controllo sulle stablecoin, che rappresentano una minaccia per il monopolio governativo nel controllo del movimento delle valute nazionali, è uno degli aspetti essenziali degli obiettivi normativi. Le norme AML/CFT saranno applicabili in modo completo, anche in modo decentralizzato
prodotti. La "regola del viaggio" delle criptovalute renderà più difficile per le persone e le aziende interagire privatamente con le criptovalute.

Tutto quanto sopra costituisce una naturale adozione legale di tecnologie innovative necessarie affinché l’industria possa renderla più sicura per i clienti e più controllata per i governi. L’industria delle criptovalute potrebbe trarre notevoli benefici dalla sua diffusione
regolamentazione in quanto la renderà meno rischiosa e quindi più attraente per gli investimenti da parte delle grandi istituzioni e dei successivi adottanti. Un percorso alternativo per l’industria delle criptovalute sarebbe un divieto totale da parte del governo, il divieto di mining, transazioni, fornitura di servizi, ecc.
e qualsiasi altra attività del settore. Tuttavia, poiché questo settore è già riuscito a crescere con successo, per i governi nazionali sembra già quasi impossibile soffocarlo sul nascere. Pertanto, per i legislatori di tutto il mondo il compito è:
per regolamentare il settore delle criptovalute piuttosto che combatterlo.