Settimana in anticipo – Un inizio di settimana eccezionale

I grandi eventi continuano ad arrivare

Potrebbe essere un inizio di settimana interessante a seconda di chi vincerà il secondo turno delle elezioni in Francia domenica. Marine Le Pen ha compiuto progressi significativi negli ultimi cinque anni e, di conseguenza, questa volta la corsa per la presidenza dovrebbe essere molto più serrata. Emmanuel Macron ha visto il suo vantaggio aumentare nei sondaggi nell’ultima settimana ma, come abbiamo visto così spesso negli ultimi anni, spesso non è possibile fare affidamento su di essi.

Se questa volta ciò dovesse rivelarsi vero, i mercati potrebbero subire un brutto shock in apertura la prossima settimana; almeno inizialmente. Si ritiene che una vittoria di Le Pen sia negativa per le azioni e per l’euro, e se questa settimana ci fosse stato un certo compiacimento in seguito all’estensione del vantaggio di Macron, ciò potrebbe suscitare molto scalpore all’inizio delle contrattazioni.

Il periodo di blackout significa che non ci saranno commenti da parte della Federal Reserve la prossima settimana. La stagione degli utili è però ben avviata e ci sono molti dati economici che aiutano a colmare il vuoto. Ci saranno anche una serie di decisioni sui tassi di interesse da parte delle banche centrali, inclusa la Banca del Giappone, che ha trascorso le ultime settimane a impedire che i rendimenti salissero al di sopra del limite superiore del suo obiettivo di controllo della curva dei rendimenti (YCC).

Può Le Pen ottiene una vittoria shock?

La CBR taglierà nuovamente i tassi?

La BoJ continuerà a difendere la sua politica YCC?

US

Il blackout delle comunicazioni pre-FOMC inizierà questo fine settimana, con probabile sollievo dei mercati azionari. Senza alcun portavoce della Fed che gridi a gran voce aumenti dei tassi dello 0.50% e dello 0.75%, c’è l’opportunità per i mercati azionari di mettere in scena rally di sollievo nella prossima settimana, così come per il dollaro USA di ripercorrere alcuni dei suoi recenti guadagni. 

Il calendario dei dati è piuttosto scarno all'inizio della settimana, con solo beni durevoli lunedì e vendite di case in sospeso mercoledì. Quest’ultimo potrebbe pesare sui mercati se un dato debole dovesse alimentare i timori di un rallentamento degli Stati Uniti. Il PIL di giovedì potrebbe essere un non-evento in vista del reddito e della spesa personale di venerdì e dei dati PCE. Osservati da vicino dalla Fed, i dati elevati potrebbero bloccare e caricare numerosi aumenti dello 0.50% e potenzialmente pesare sulle azioni. 

EU 

Domenica si svolgerà il secondo turno delle elezioni presidenziali francesi ed Emmanuel Macron è il favorito per vincere il ballottaggio. Il suo vantaggio nei sondaggi si è allungato nell'ultima settimana, con Marine Le Pen che non è riuscita a recuperare terreno nel dibattito televisivo in diretta. Tuttavia, se abbiamo imparato qualcosa negli ultimi anni è che il voto può sorprenderci. Soprattutto quando sul biglietto c’è un’opzione populista. I mercati sono abbastanza calmi, il che potrebbe provocare una risposta istintiva in apertura la prossima settimana se Le Pen riuscisse a ottenere un'improbabile vittoria. 

La guerra in Ucraina continua ad essere un fattore chiave nei mercati, con l’UE che sta ora valutando il divieto delle importazioni di petrolio russo. Tuttavia, è probabile che ciò venga introdotto gradualmente nel tempo, il che potrebbe limitare lo shock sui mercati.

La prossima settimana arriveranno molti dati dall’Europa, tra cui PIL, disoccupazione e sondaggi, ma l’inflazione è senza dubbio il titolo principale. I comunicati rilasciati dai paesi dell’Eurozona all’inizio della settimana dovrebbero dirci se ci aspetta una sorpresa quando venerdì verranno pubblicati i dati flash sull’inflazione dell’Eurozona. Con l’aumento della pressione sulla Bce affinché quest’anno si unisca al club della stretta monetaria, i dati potrebbero essere una lettura scomoda. 

UK

Una settimana tranquilla per il Regno Unito, con la pubblicazione solo dei dati economici di terzo livello.

Russia

La riunione della CBR di venerdì potrebbe vedere nuovamente il taglio del tasso chiave dopo i suggerimenti di questa settimana. La banca centrale ha abbassato il tasso dal 17% al 20% in una decisione inter-meeting di un paio di settimane fa, dopo averlo aumentato drasticamente in seguito alle sanzioni occidentali per stabilizzare la valuta in caduta libera. L'inflazione è scesa al 17.62%, ma la governatrice Elvira Nabiullina ha suggerito che potrebbe essere nuovamente abbassata la prossima settimana durante la procedura di riconferma giovedì. 

Si prevede che i dati sulla disoccupazione di mercoledì confermeranno che è salita al 4.5% ad aprile, in aumento rispetto al 4.1% del mese precedente. 

Sud Africa

I dati sull'inflazione PPI saranno osservati la prossima settimana dopo che l'IPC a marzo è salito al limite superiore dell'intervallo target della SARB (3-6%) al 5.9%. L’inflazione continua ad aumentare, il che significa che sono probabili ulteriori rialzi dei tassi. 

Turchia

Per lo più dati di secondo e terzo livello della prossima settimana, con il rapporto trimestrale sull'inflazione di giovedì il rilascio più importante. Detto questo, potrebbe non offrire molte informazioni sulla tabella di marcia della politica monetaria della CBRT, dato il suo disprezzo per l’inflazione e i mercati. Per questo dovremo aspettare la pubblicazione della revisione della politica monetaria. 

Cina

I mercati cinesi restano sotto forte pressione a causa dei timori di un rallentamento della crescita, del Covid-zero, del lockdown di Shanghai e dell’incertezza sul delisting degli Stati Uniti. La PBOC si era astenuta dal tagliare i tassi MLF o LPR. Nel frattempo, USD/CNH e USD/CNY sono esplosi superando le linee di resistenza di un anno. Sembra che la PBOC stia lasciando che la valuta si indebolisca piuttosto che puntare tutto sullo stimolo a livello nazionale. Se i rendimenti statunitensi salissero la prossima settimana, la pressione al ribasso sulla valuta e sulle azioni potrebbe intensificarsi, provocando ulteriori deflussi offshore.

I dati sono scarsi fino a venerdì con la pubblicazione del PMI manifatturiero di Caixin. Nel fine settimana verranno poi rilasciati i PMI ufficiali del settore manifatturiero e dei servizi. Tutti comportano rischi al ribasso e un impatto potenzialmente negativo sulle azioni locali.

India

L'INR e il Sensex hanno mostrato resilienza la scorsa settimana; forse beneficiando degli afflussi di investitori che lasciano la Cina come in passato. Ciò potrebbe continuare nella prossima settimana, con i mercati cinesi che cercheranno di rimanere deboli. Una RBI che si muove lentamente verso un inasprimento è favorevole alla valuta.

È una settimana con pochi dati e festività alla fine della settimana.

Australia 

L'Australia è in vacanza lunedì. I dati sull’inflazione di mercoledì presentano rischi al rialzo e potrebbero mettere a dura prova il posizionamento accomodante della RBA ed essere favorevoli all’AUD, ma negativi per le azioni locali.

L'AUD/USD ha rotto il supporto tecnico di due mesi mentre il sentiment internazionale peggiora a causa dell'aumento dei rendimenti statunitensi e del peggioramento delle prospettive per la Cina. 

Nuova Zelanda

La Nuova Zelanda è chiusa lunedì. Il dollaro neozelandese ha rotto il supporto plurimese e da allora è stato scambiato al ribasso, chiudendo la settimana in ribasso di oltre il 2%. L’impennata dei tassi ipotecari, un mercato immobiliare in calo e una Reserve Bank molto indietro rispetto alla curva dell’inflazione stanno pesando sui mercati neozelandesi. 

Giappone

Il Giappone è in vacanza venerdì in vista delle vacanze della Golden Week della settimana successiva. L'attenzione resta tutta focalizzata sul differenziale di tasso USA/Giappone che ha spinto il cambio USD/JPY vicino a 130.00 durante la settimana. La Banca del Giappone ha condotto ampie operazioni per limitare i rendimenti del JGB a 10 anni allo 0.25%.

Potrebbe seguire un rialzo fino a 130.00, soprattutto perché giovedì la Banca del Giappone manterrà il suo attuale atteggiamento ultra-conciliante che dura da 25 anni. Aspettatevi che la retorica del MOF/BOJ sulla valuta aumenti se dovesse crollare quota 130.00. Ciò lascia il cambio USD/JPY vulnerabile ai pullback aggressivi a breve termine nelle prossime settimane.

Le azioni giapponesi stanno inseguendo il Nasdaq su e giù, ma nel complesso il quadro rimane difficile. Uno yen più basso non sta supportando gli esportatori e le preoccupazioni per l’impennata delle bollette energetiche, l’aumento dei tassi statunitensi e un rallentamento cinese metteranno a rischio i rally azionari. Le vendite al dettaglio giapponesi e la produzione industriale di giovedì in vista della BOJ presentano notevoli rischi al ribasso.

Singapore

In modo piuttosto sorprendente, l’SGD si è indebolito in modo significativo dopo l’inasprimento della politica del MAS. Sia gli SGD che le azioni locali stanno prendendo il raffreddore a causa dell’indebolimento dello yuan e delle azioni della Cina continentale. La disoccupazione giovedì non avrà un impatto significativo, attestandosi al minimo storico del 2.40%.

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/20220422/week-ahead-bumper-start-week/