Diverse settimane fa abbiamo trattato Credit Suisse in alcuni dei nostri articoli sulla gestione del rischio e la regolamentazione. Questa settimana sono stati di nuovo nelle notizie per tutti i motivi sbagliati, che potrebbero avere un impatto sul mercato delle criptovalute.
Un tempo il beniamino di Wall Street, Credit Suisse si sta rapidamente trasformando nella sua nemesi. Dopo diverse multe multimilionarie, sono passati da uno scandalo all'altro. Nel settembre 2021 la Financial Conduct Authority del Regno Unito ha rilasciato una dichiarazione in cui affermava: "La Financial Conduct Authority ha multato Credit Suisse per oltre 147 milioni di sterline per gravi mancanze di due diligence relative a reati finanziari relativi a prestiti per un valore superiore a $ 1.3 miliardi, che la banca ha organizzato per la Repubblica del Mozambico .”
Nel dicembre 2021 sono stati multati di 83.3 milioni di euro dalle autorità di regolamentazione dell'UE per aver partecipato a un cartello bancario che ha truccato i mercati dei cambi. Queste multe si aggiungevano ai 5.5 miliardi di dollari di perdite subite quando Archegos Capital è crollata a causa di prestiti sovraindebitati e sottocapitalizzati. Sono stati anche multati dalle autorità di regolamentazione svizzere nel giugno 2022 per il loro presunto coinvolgimento nel riciclaggio di denaro per un giro di droga bulgaro.
L'ultima crisi che si profila all'orizzonte per la banca è molto più preoccupante per gli investitori di tutti gli scandali precedenti in quanto ha rivelato che la banca potrebbe avere un serio problema di liquidità. All'inizio della settimana sono iniziate a circolare voci secondo cui la banca potrebbe non essere in grado di adempiere ai propri obblighi di credit default swap. A peggiorare le cose, la banca ha rilasciato una dichiarazione in cui affermava che era finanziariamente solida e che i mercati interpretavano il contrario.
I Credit Default Swap (CDS) sono una forma di gestione del rischio interbancario in cui la banca che emette un prestito può compensare il rischio pagando un premio a un'altra banca. L'altra banca è quindi disposta a coprire eventuali perdite in caso di insolvenza del prestito in cambio della garanzia che ha garantito il prestito. La premessa di base del trading sui CDS è che solo una piccola percentuale dei prestiti andrà in default e qualsiasi discrepanza tra il valore del titolo e il saldo del prestito sarà più che coperta dai premi degli altri CDS che non vanno in default.
Nelle attuali condizioni di mercato con le banche centrali che alzano i tassi di interesse a una velocità allarmante e la confusione su una politica monetaria casuale, i default stanno iniziando ad aumentare. In aggiunta a ciò, Credit Suisse ha perso diversi dipendenti di alto profilo e ha ammesso di aver bisogno di una ristrutturazione.
Nonostante affermino di avere una liquidità più che adeguata per coprire eventuali emissioni, il prezzo delle loro azioni è in caduta libera e il costo dell'assicurazione contro il default delle proprie obbligazioni è alle stelle. I mercati sanno chiaramente che tutto non è come sembra e alcuni stimano che la ristrutturazione costerà tra i 4 e i 6 miliardi di dollari.
Per cercare di calmare i mercati la banca ha annunciato che verso la fine di ottobre verrà emesso un piano di ristrutturazione, nel frattempo gli investitori corrono verso le colline. Quelli in cripto ricorderanno linee simili usate da Celsius per cercare di dissipare i timori che stessero andando al collasso. Questo nonostante il fatto che i dirigenti di Celsius abbiano incassato $ 40 milioni in criptovalute poco prima di interrompere i prelievi per i loro utenti.
Non si è ancora visto come esattamente i problemi di Credit Suisse influenzeranno i mercati delle criptovalute. Sono elencate come una banca di dimensioni sufficienti per rappresentare un rischio sistemico per i mercati e come tali molti le considerano troppo grandi per fallire. Con i governi che devono già stampare denaro per sovvenzionare i costi energetici e l'Opec+ che decide di ridurre la produzione, il rischio di un altro salvataggio bancario è preoccupante.
Molti si aspettano che Credit Suisse sarà la prossima Lehman Brothers, fallita nel 2008. Tuttavia, altri affermano che ciò non sarebbe consentito dai governi a causa del rischio di contagio all'interno del sistema finanziario globale. È una sfortunata coincidenza che il capo del Consiglio di amministrazione di Credit Suisse sia Alex Lehmann, sebbene non abbia alcun legame con i fratelli Lehman.
Durante l'attuale battaglia contro l'inflazione e la crisi del costo della vita, sarà difficile per un governo sostenere la narrativa secondo cui salvare le banche è una buona cosa. Se lasciano crollare Credit Suisse, rischiano di innescare un'altra crisi finanziaria.
Quel che è certo è che questa situazione aggiunge ulteriore incertezza a un sistema finanziario globale già febbrile. Serve anche a ricordarci che la regolamentazione non è necessariamente una buona cosa per le criptovalute. Il crollo finanziario globale è stato causato dalle banche regolamentate. Successivamente, le normative sono aumentate ma, come abbiamo visto con Credit Suisse, le banche normalmente non le osservano. Scegliendo invece di pagare le multe con i loro profitti se venissero scoperti.
Semmai la situazione attuale dimostra giustamente la necessità di criptovalute e DeFi. La codificazione dei regolamenti nei protocolli ne impedirebbe l'uso improprio e la piena o eccessiva garanzia, piuttosto che la riserva frazionaria, risolverebbe i problemi di liquidità. La falsa narrativa che le criptovalute siano troppo rischiose viene rapidamente smascherata come una bugia da un sistema bancario continuamente sconsiderato.
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