משקיעים רבים מחזיקים בביטקוין (BTC) כגידור נגד המערכת הפיננסית העולמית. עם זאת, כפי שמראים המספרים, ביטקוין לא נחסך מהמשבר הפיננסי האחרון של COVID-19.
מאמר זה ינתח את התנועה של השווקים הפיננסיים העולמיים ואת המתאם שלה עם ביטקוין במהלך משבר COVID-19. נשקול את המקורות הבאים כמדדי מחיר עבור המקורות הבאים.
ההתרסקות האחרונה ערערה באמת את הטענה של ביטקוין כ"זהב דיגיטלי" ומעמידה את קביעתו כ"מקלט בטוח" פיננסי למבחן.
מידע נוסף: האם ביטקוין הוא חנות בעלת ערך? מומחים בתחום BTC כמו זהב דיגיטלי
גרף מתאם מתגלגל של 21 יום מראה שביטקוין הפך לאחרונה יותר ויותר בקורלציה עם נכסים פיננסיים גלובליים אחרים.
נתון זה אמור להדאיג משקיעי מטבעות קריפטוגרפיים המנסים למצוא הפוגה בתוך כל הכאוס הפיננסי.
האם זהב הלך טוב יותר?
לפני שאנחנו נותנים ל"זהב דיגיטלי" תקופה כל כך קשה, כדאי לשים לב שגם הזהב הפיזי לא הגן על המשקיעים מהסערה הפיננסית הזו.
מתאמים בין זהב לנכסים פיננסיים אחרים זינקו גם הם במהלך תקופה זו, מה שאותת שהשווקים הפיננסיים בעולם קשורים זה בזה יותר מאי פעם.
החשיבות של מתאם נמוך, או שלילי
הארי מרקוביץ, אביו של תורת הפורטפוליו המודרנית, הניח שההיבט החשוב ביותר של סיכון שיש לקחת בחשבון הוא תרומתו של הנכס לסיכון הכולל של התיק, ולא הסיכון של הנכס בנפרד.
לכן, תיק אינו מסוכן יותר אם הוא מכיל ביטקוין, שהוא נכס תנודתי יותר, והוא לא מתאם או מתאם שלילי עם שאר ההחזקות בתיק.
נכסים לא מתואמים הם קנאתם של מנהלי תיקים מכיוון שהם יכולים להפחית את התנודתיות ולשפר תשואות מותאמות לסיכון. מנהלי תיקים רבים שומרים על ביטקוין כנכס חלופי בתיק שלהם מסיבה זו בלבד.
אם הביטקוין לא יישאר חסר מתאם עם שאר השוק הפיננסי, אזי הוא עשוי להיחשב כנכס מסוכן פחות רצוי באופן משמעותי על ידי מנהלי הנכסים והשוק המוסדי. ירידה בריבית המוסדית עשויה להיות מכירות גדולות ופחות זרימות פיאט לשוק.
עד כה, זה לא המקרה
למרות העלייה האחרונה בקורלציה שלו, תיק הכולל 80% מניות ו-20% ביטקוין היה מתגבר על תיק של 100% מניות מנקודת מבט של תשואה מותאמת סיכון בשלושת החודשים האחרונים וגם בשנה האחרונה.
עם זאת, אם היינו מסתכלים רק על החודש האחרון, עדיף היה להימנע מביטקוין.
נכון שהביטקוין נשאר נכס יחסית מנותק וחסר קורלציה בתקופות של שגשוג כלכלי. אבל זה לא מספיק. כדי שזה ייחשב למקלט פיננסי אמיתי, הוא חייב להיות עמיד בפני זעזועים המהדהדים דרך שווקים פיננסיים אחרים. במיוחד בתקופות של סערה, יש לשים לב לביצועי הנכס.
מקווה לעצרת
עם זאת, עליית המחירים האחרונה של ביטקוין הראתה סימני הבטחה. זה עשוי לספק תקווה לבעלי מטבעות קריפטוגרפיים - במיוחד אם נכסים אחרים ממשיכים להצטבר.
האם מדדי מטבעות קריפטוגרפיים מספקים גיוון טוב יותר?
השמיים אינדקס HODL30, תיק הכולל את 30 המטבעות הקריפטו המובילים לפי שווי שוק, היה פחות מתאם לשוק הפיננסי הכולל מאשר ביטקוין. המתאם בין המדד למניות אמריקאיות היה נמוך משמעותית מהמתאם בין ביטקוין למניות בארה"ב.
אם משקיעי מטבעות קריפטוגרפיים רוצים להגן על עצמם מפני תנודות בשוק העולמי, המדדים עשויים להפוך לרלוונטיים יותר ויותר.
הזמן יגיד אם ביטקוין או כל מטבע קריפטוגרפי יעמוד בציפיות הגבוהות של המשקיעים כמקלט פיננסי בטוח. במערכת פיננסית מהודקת ומקושרת, דבר כזה עשוי להתברר כבלתי אפשרי.
אולי ההשמדה של משקיעי מטבעות קריפטוגרפיים הפכפכים בתקופת משבר תותיר רק את החזקים והחסונים, ויבלום את התנודתיות העתידית. לחלופין, התרסקות המחירים הזו תהווה תקדים למשקיעים שיחפשו מזומנים בכל פעם שהמשבר הפיננסי הבא מתבשל מכיוון שכבר לא ניתן לסמוך על ביטקוין שיספק להם מחסה.
הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן משקפות או מייצגות בהכרח את דעותיו ודעותיו של קוינטלגרף.
אנתוני שי הוא המייסד של HodlBot, כלי מסחר המאפשר למשקיעים במטבעות קריפטוגרפיים להפוך את אסטרטגיות המסחר שלהם לאוטומטיות.