להתפרצות הקורונה האחרונה יש השלכות מרחיקות לכת מעבר להתפשטות המחלה ולמאמצים להסגר אותה. לאחרונה, חווינו את אחת מהנפילות הבורסה הקשות ביותר בעת החדשה: ב-9 במרץ 2020, מדד הדאו ג'ונס מוקלט ירידה של -7.8%, שזה במקרה ההפסד החמור ביותר שלה אי פעם. עם זאת, ביום חמישי, 12 במרץ 2020, הדאו אז מוקלט הירידה החמישית בגודלה בהיסטוריה המודרנית בהתבסס על נקודות אחוז בכמות מדהימה של כמעט 10%. למרבה הצער, ההפסדים לא נעצרו שם. ארבעה ימים לאחר מכן, ב-16 במרץ, הדאו מכה שיא חדש של כמעט 13%. מאז שהתפרצות ה-COVID-19 הפכה לנושא בינלאומי, אין זה מפתיע ששווקי המניות ברחבי העולם חוו הפסדים קשים.
בהכרה ביכולתו של ביטקוין (BTC) כדי לגדר את הסיכון בשוק המניות, כמה כלכלנים וחוקרים מתייחסים לביטקוין כ"זהב דיגיטלי". כמה מחקרים טוענים שביטקוין חשוף לסיכון זנב רק בתוך שווקי הקריפטו, אך הוא אינו חשוף לסיכון זנב ביחס לשווקי נכסים אחרים, כגון שוקי מניות או זהב. עם זאת, התפרצות ה-COVID-19 האחרונה היא אירוע בסיכון זנב - או מה שנאסים טאלב מתייחס אליו כאל מה שנקרא "ברבור שחור" מכיוון שהוא חריג - והוא נושא השפעה קיצונית ותוצאתית.
מידע נוסף: האם ביטקוין הוא חנות בעלת ערך? מומחים בתחום BTC כמו זהב דיגיטלי
לאחרונה שלי ללמוד, חקרתי את המתאם הדינמי בין מניות ביטקוין וארצות הברית במהלך התפרצות ה-COVID-19, תוך שימוש בגישה שנקראת הבדלים בהפרשים. מכיוון שההשפעה הפוטנציאלית על המתאם הדינמי בין ביטקוין למניות בארה"ב הייתה בלתי צפויה (ולכן לא ודאית), המחקר משתמש בהתפרצות ה-COVID-19 כמסגרת ניסויית למחצה. בכך, המחקר משתמש במתאם הדינמי בין מניות ביטקוין ומניות ארה"ב כקבוצת טיפול, בעוד המתאם הדינמי בין מניות זהב ומניות ארה"ב משמש כקבוצת הביקורת.
למרבה ההפתעה, המחקר מצא שביטקוין ביצע ביצועים גרועים בהגנה על אירוע הברבור השחור הזה. באופן ספציפי, באמצעות חלון מדגם מתגלגל של 20 יום להערכת ההתפלגות האמפירית של המתאם הדינמי המומש, המתאם המומש בין ביטקוין ומניות ארה"ב היה -0.0208 בתקופה שבין 17 באפריל 2015 ל-31 באוקטובר 2019, כלומר משמש כמדגם לפני האירוע במחקר זה. באישור מחקרים קודמים, המתאם לא היה משמעותי.
בתור ארגון הבריאות העולמי מאופיין COVID-19 כמגיפה ב-11 במרץ 2020, המחקר השתמש במדגם מ-12 במרץ 2020 עד 18 במרץ 2020, כתקופה שלאחר האירוע. מעניין לציין שהמתאם בין ביטקוין למניות בארה"ב היה 0.6353 בתקופת המדגם שלאחר האירוע ומובהק סטטיסטית. שליטה בזהב מאשרת תוצאה זו.
בעוד שהמחקר מראה שהזהב אכן עמד בציפיותיו לשמש מקלט בטוח בעתות צרות, הביטקוין התברר כקללה ולא כ"זהב דיגיטלי".
לסיכום, המחקר השתמש בהתפרצות המגיפה כתכנון מעין ניסוי כדי לחקור את יכולות הגידור של ביטקוין - אשר מכונה "זהב דיגיטלי" כדי להדגיש את יכולותיו המפורסמות לגדר השקעת סיכון עבור סוגי נכסים פיננסיים שונים. במניות מסוימות. ממצאי המחקר מצביעים על כך שביטקוין הפגין ביצועים גרועים בהגנה על סיכון זנב יוצא דופן זה במניות בארה"ב. בניגוד למחקר קודם, הממצאים מצביעים על כך שהביטקוין אכן חשוף לסיכוני זנב (יוצאי דופן) בסוגי נכסים אחרים כמו מניות.
הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן משקפות או מייצגות בהכרח את דעותיו ודעותיו של קוינטלגרף.
קלאוס גרוביס הוא דוקטנט בכלכלה פיננסית באוניברסיטת Jyväskyla ועוזר פרופסור למימון באוניברסיטת וואסה. גרוביס קשורה גם לפלטפורמת המחקר InnoLab באוניברסיטת וואסה. מחקריו האחרונים בוחנים את ההזדמנויות והסיכונים הנלווים לשווקים פיננסיים דיגיטליים חדשניים חדשים. מחקריו האחרונים סקרו, בין היתר, על ידי מגזין העסקים האמריקני פורבס.