לעבר חדש, כריית קריפטו עשויה להישמע קלה בהטעיה - למעשה, דרך להדליק מכונה, להתרחק ולראות את תגמולים הקריפטו הרווחיים מתגלגלים פנימה. אבל המציאות קצת יותר מסובכת.
הקריפטו הוותיק והחזק ביותר בחוץ, ביטקוין (BTC), משתמש א הוכחת עבודה אלגוריתם כדי להבטיח את ביטחונו של blockchain, והרבה קריפטו משפיעים אחרים עקבו אחר כך. כורים בפרוטוקולי PoW מקבלים פרס crypto בכל פעם שהם הראשונים להגיש תשובה נכונה לבעיית המתמטיקה הקריפטוגרפית החותמת כל גוש נתונים חדש על ה- blockchain. ככל שכורים רבים פועלים ברשת blockchain אחת, כך התחרות הופכת נוקשה יותר לפתור את הבעיה הזו ולזכות בתגמול קריפטו.
כדי לשפר את סיכוייהם, כורים משתמשים בדרך כלל במכשירי חומרה הדורשים יותר ויותר רכיבי חומרה וחשמל כדי להפוך לחזקים יותר. כורי קריפטו צריכים לבצע השקעות משמעותיות בכבדות ולשלם חשבונות חשמל חודשיים גבוהים אם הם רוצים סיכוי כלשהו להרוויח פרס כרייה יותר מפעם או פעמיים בירח כחול.
אזורים עם חשמל זול יותר נוטים למשוך יותר כורים, אך גם בקרב פעולות אלה שולי הרווח נוטים להיות צמודים. כתוצאה מכך, כורים בדרך כלל מוכרים את הקריפטו המכורה שלהם ברגע שהם יכולים. מכירת הרווחים שלהם עבור פיאט לא רק עוזרת להם להמשיך להפעיל את אסדותיהם, אלא גם מורידה את הסיכון למחוק את הרווחים שלהם או אפילו להפיל את ההון שלהם בציוד כרייה אם מחירי השוק יירדו. המודל העסקי הזהיר הזה גם מקשה על הכורים להרוויח סכום גבוה תשואה על ההשקעה, אותם נהנים סוחרי הקריפטו המוסדיים יותר - במיוחד כאשר יש להם גישה לאסטרטגיות מתוחכמות שהושאלו מעולם הנגזרים והמימון המסורתי.
אך ככל ששווקי הקריפטו ממשיכים להתבגר, יותר ויותר מחלקות נכסים זמינות לכורים ויכולות לעזור להם להרוויח החזר ROI גבוה יותר מהשקעת הכרייה שלהם - מבלי להסתכן בהפסדים עצומים בשוק קריפטו הפכפך.
חשבונות נושאי ריבית
חשבונות בעלי ריבית גבוהה הם פיתרון אידיאלי בסיכון נמוך עבור כל בעלי קריפטו שחשים שדיים ביחס לנכסים שלהם ומעדיפים להחזיק. כורים יכולים להפקיד את המלאי שלהם אצל ספקי חשבונות שמשתמשים בנכסים המוחזקים על מנת לספק הלוואות למשתמשים מקריפטו קבועים המחפשים הון נוסף.
הלווים מחזירים את הלוואותיהם לספקי החשבונות לאורך זמן בריבית, וספק החשבון חולק ריבית זו עם בעל החשבון. חשבונות אלה נוטים לייצר ריבית רבה יותר כאשר בעלי החשבונות הארוכים יותר מסכימים לנעול את כספם. חשבונות אופייניים עם שירותים פופולריים כמו Compound, BlockFi, Celsius ו- DeFiner מציעים תשואה שנתית של 5% –10%.
חוזים עתידיים
קריפטו חווה תנודתיות בשוק כמו כל סחורה אחרת - וחוזים עתידיים יכולים לעזור לכורים להפוך את התנודתיות הזו למחולל הכנסות. חוזים עתידיים הם הסכמים מאוגדים למכירה ורכישה של נכס במחיר ובזמן המוסכם בעת יצירת העתיד. כורי קריפטו יכולים לנעול חלק ממלאי הקריפטו שלהם בחוזה עתידי ולמכור חוזה זה יותר משווי השוק הנוכחי של הקריפטו.
בתקופות של מצב שוק שנקרא קונטנגו, חוזים עתידיים מתומחרים גבוה יותר מ"מחיר הספוט "הנוכחי שלהם - סוחרי מחיר השוק משלמים כדי לרכוש את הנכס באופן מיידי. ההבדל בין מחירי עתיד ומחירי ספוט מכונה גם הפרמיה לתמחור במקום. במקום למכור את הקריפטו החדש שנכרה במחירי הספוט הנוכחיים, הכורים יכולים למכור חוזה עתידי מתוארך כדי לנעול את הפרמיה ההיא.
תוך כדי בחינת חוזים עתידיים, הכורים צריכים להיות מודעים לכך שלעתים קרובות הם מסולקים במזומן, כלומר לאחר פקיעתם, מוכר העתיד יעביר את השווה במזומן של המיקום המובטח של הקונה בשוק הנכס הבסיסי ולא את הנכס עצמו. הסדר מזומנים הוא שימוש מוגבל עבור כורי קריפטו שבבעלותם ובסופו של דבר רוצים להעביר את האסימונים שלהם, ולכן כורים צריכים להתמקד בחוזים עתידיים שהוסדרו פיזית כדי להבטיח שהמלאי שלהם אכן ישנה את הבעלים.
חוזי אופציות
מישהו שמוכר אופציה אינו מוכר נכס עצמו - אלא הוא מוכר את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש נכס זה במחיר קבוע (המכונה מחיר השביתה) במועד מוסכם מאוחר יותר. כורים יכולים למכור אופציות במלאי הקיים ובמלאי העתידי שלהם.
לאחר מכירת אופציות במלאי עתידי, הן יכולות להשתמש בהכנסות מהמכירה בכדי להגדיל את תפוקת פעולת הכרייה שלהן ביום ולהגדיר אותן בדרך הנכונה לעמוד בהתחייבויות עתידיות שנוצרו על ידי האופציות. סוחרים יכולים למכור גם אופציות שנמצאות "בכסף", מה שאומר שמחיר השביתה הסופי שלהם נמוך מהמחיר הנוכחי של נכס הקריפטו.
אם מחיר השוק עדיין גבוה ממחיר השביתה כאשר פג תוקף החוזה, סביר כי בעל האופציה יממש אותו, וכורה מוכר את מלאי במחיר השביתה המוסכם כפי שצוין בחוזה האופציות. אם מחיר השוק הוא מתחת למחיר השביתה, המחזיק לא יוכל לממש אותו מכיוון שהם יכולים להשיג את אותה כמות קריפטו לזול זול יותר ישירות דרך השוק. עם פג תוקף האופציה ולא בשימוש, כורה הקריפטו זוכה מלכתחילה לשמור על מלאי הקריפטו המקורי והן על הפרמיה שהם ביצעו למכירת האופציה.
חוזים הם המפתח ליישום "קולר, "אחת מאסטרטגיות הגידור הנפוצות ביותר למלאי קריפטו. כדי להשתמש בצווארון, כורים קונים שני סוגים של אפשרויות בו זמנית. הם היו קונים אופציית מכר מתחת למחיר השוק של הנכס, שזו הזכות למכור את האסימון בשעה ומחיר קבועים. עם זאת, הם ימכרו אופציית שיחה מעל מחיר השוק של הנכס, שזו הזכות לקנות את האסימון בשעה ומחיר קבועים.
מכירת אופציית השיחה מייצרת את ההכנסות הדרושות לכיסוי רכישת הפוט, ורק גוזלת ברווח הסוחר אם מחיר הספוט של האסימון בסופו של דבר עולה מעל למחיר שתואר באופציית השיחה. אם מחיר השוק של האסימון יורד מתחת למדד מסוים, כורים יכולים לממש את אופציית המכר שלהם עם תום תקופתם ולמכור את המלאי שלהם במחיר המכירה במקום במחירי שוק נמוכים בפועל. הצווארון מונע בכך מהכורה לחוות הפסדים עצומים או רווחים עצומים אפילו בשוק הפכפך.
בדוגמה זו, לכורה יש הגנה על נכסים במקרה שהמחיר יורד מתחת ל -220 דולר, עם זאת, הרווח מוגבל אם מחיר הנכס עולה על 260 דולר בגלל מכירת אופציית השיחה. עלות ההגנה נטו היא כאן רווח בגלל ההבדל בין מכירת ורכישת השיחה לביצוע בהתאמה. הרווח המקסימלי מוגבל ל 23 $ וההפסד המרבי ב 17 $, בהתחשב במחיר הנוכחי ETH / USD של 239 $.
משא ומתן ללא מרשם
ללא מרשם משא ומתן עובר דרכים מחוץ לבורסות ומקומות ציבוריים אחרים, ומתרחש במקום בעיקר באמצעות תיווך ועסקאות פרטיות. רוב כורי הקריפטו המשתמשים בשירותי OTC מוכרים חוזים קדימה. חוזים קדימה, בדומה לחוזים עתידיים, מורכבים מהסכמים למכירת נכס בזמן ומחיר מוסכם. אך בעוד שחוזים עתידיים הם סטנדרטיים לקנייה ומכירה במקומות מסחר, חוזי פורוורד נוטים להתאים אישית לצרכים של כל קונה ומוכר.
כמה היבטים הניתנים להתאמה אישית כוללים את סכום הנכס ואת התאריך המוסכם אך בדרך כלל יכולים לכלול תנאים כלשהם, בתנאי שכל הצדדים המעורבים מסכימים להם. כורים יכולים למכור חוזים קדימה על מלאי שהם אפילו לא מחזיקים עדיין באמצעות משא ומתן OTC ולהשתמש בהכנסות המכירה כדי להרחיב את פעולת הכרייה שלהם, מה שמאפשר את הסיכוי שהם יסיימו את החוזה הן לעמוד בתנאי המלאי שלו והן בבעלות כרייה חזקה יותר לבוש.
סיכום
האסטרטגיות שהוזכרו הן מעולם המימון המסורתי, והן יכולות להציע הבטחה מסוימת לכורים שרוצים להגדיל את ההחזר על ההשקעה שלהם מבלי להגדיל את הסיכון הכרוך בהחזקת מלאי. בנוסף לעלויות ROI מיידיות ושימור מלאי גבוה יותר, אסטרטגיות אלה עשויות גם לשפר את תנאי השוק הכוללים עבור משתתפי השוק בכללותם. ללא לחץ האספקה המתמיד של כורים שמנסים להוריד את תגמולי הכרייה שלהם באופן מיידי, סביר להניח שמחירי הקריפטו יעלו, מה שהופך את התגמולים ליותר יקרים וכרייה.
בפועל, כורים מתוחכמים עשויים להשתמש בשילוב של אסטרטגיות אלה. לדוגמא, כורים עשויים לבחור להחזיק את מרבית המלאי שלהם בחשבונות נושאי ריבית וחלק קטן יותר במקום המסחר בנגזרים שבהם סוחרים קונים ומוכרים אופציות וחוזים כדי לגדר את מצבם הכללי.
פלטפורמות נגזרות מספקות בדרך כלל מינוף על הביטחונות המוצבים במקום, וכורים ייהנו ממשך הזמן הקשור לחוזי הנגזר. ביצוע אסטרטגיה זו ללא ספק יגביר את ההחזר על ההשקעה עבור מפעילי המכרות וישפר את תמחור השוק בכללותו.
מאמר זה אינו מכיל ייעוץ או המלצות בנושא השקעות. כל מהלך השקעה ומסחר כרוך בסיכון, הקוראים צריכים לערוך מחקר משלהם בעת קבלת ההחלטה.
הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הם לבדם של הכותבים ואינם בהכרח משקפים או מייצגים את דעותיו ודעותיו של קוינטלגרף.
מאמר זה נכתב על ידי וורן לורנץ ו אלי מדהג'י.
וורן לורנץ הוא קצין האסטרטגיה הראשי של Pipefold - מסלקת ללא משמורת לנכסים דיגיטליים המבטל את סיכון הצדדים הנגד, סיכון נזילות וסיכון פריצה, ומסייע למוסדות להקצות ביעילות הון בשווקי קריפטו. וורן הוא גם שותף מוגבל בחברת Weave Markets - קרן גידור נכסים דיגיטליים - והיה המנהל הקודם של פעולות המסחר בחברת אמפליפיט. כיזם, וורן בנה מספר רב של מוצרים שהיו ברישיון ונמכרו לקרנות גידור, משרדי סחר קנייניים ומשרדי משפחה.
אלי מדהג'י הוא השותף המנהל בקרן מייסדי Blockchain, שמשקיעה ובונה חברות סטארט-אפ מהשורה הראשונה. הוא שותף מוגבל ב- Loyal VC. Aly מתייעץ עם ארגונים על טכנולוגיות מתפתחות, כמו INSEAD והאו"ם, על פתרונות שיסייעו להקלת העוני. הוא עמית בכיר ב- blockchain ב- INSEAD והוכר כ- Blockchain 100 "מנהיגים עולמיים של שנת 2019 על ידי Lattice80. אלי שימש במועצות ייעוץ שונות, כולל מועצת המנהלים של אוניברסיטת טורונטו.