שנת 2022 מגיעה לסיומה, והצוות שלנו ב-NewsBTC החליט להשיק את ספיישל חג הקריפטו הזה כדי לספק קצת פרספקטיבה על תעשיית הקריפטו. נדבר עם מספר אורחים כדי להבין את השיאים והשפל של השנה עבור קריפטו.
ברוח הקלאסיקה של צ'ארלס דיקן, "מזמור חג המולד", נבחן את הקריפטו מזוויות שונות, נסתכל על המסלול האפשרי שלו לשנת 2023 ונמצא מכנה משותף בין השקפות שונות אלו של תעשייה שעשויה לתמוך בעתיד הכספים.
עשינו לנו את המיוחד הזה עם אורח מוסדי, חברת ניהול נכסים בלופין. בתחילת דצמבר הם כתבו חיבור בשם "קטסטרופה, הישרדות ואבולוציה: כתיבה לאחר שוקי הקריפטו של נובמבר"שהיווה השראה לסדרה הזו.
Blofin: "אחד האותות הנראים הוא שבדצמבר 2022, נפחי ספוט הקריפטו החודשיים חזרו לרמות של 2020."
במאמרה טוענת החברה שתעשיית הקריפטו הושפעה מאוד מקריסתה של קרן הגידור Three Arrows Capital, FTX, Terra (LUNA) ואחרות. אירועים אלה אילצו את משקיעי הקריפטו לחוסר פעילות, כשהאמון שלהם במגזר התנפץ.
בלופין: "אין ספק שהקריפטו הוא הכיוון העתידי של הפיננסים. ובכל זאת, שורה של אירועים קודמים הוכיחה שאם לא ניתן להגן על כספי המשקיעים, הם בסופו של דבר יוותרו על שוק הקריפטו (...).
אבל יש אור בקצה המנהרה עבור ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים; על אף שהחלמה ארוכה לפנינו, קבוצת הנכסים המתהווה תצא מאפרה. עבור Blofin, תעשיית הקריפטו נמצאת על סף אבולוציה קריטית. לאחר השלמתו, המגזר יקום שוב על רקע תמיכה מוסדית חדשה. זה מה שאמרו לנו:
ש: מה ההבדל המשמעותי ביותר עבור שוק הקריפטו היום בהשוואה לחג המולד 2021? מעבר למחיר הביטקוין, את'ריום ואחרים, מה השתנה מאותו רגע של אופוריה לפחד התמידי של היום? האם חלה ירידה באימוץ ובנזילות? האם היסודות עדיין תקפים?
ת: ההבדל המשמעותי ביותר נובע משני היבטים: נזילות ואמון המשקיעים. בשנת 2021, הנזילות של שוק הקריפטו עדיין מספקת, והשפעת התכווצות הנזילות בשוק נכסי הסיכון טרם באה לידי ביטוי במלואו. בשנת 2022, עם העלאות הריבית המתמשכות של הפד (הפדרל ריזרב בארה"ב), קריסתה של לונה, פשיטת הרגל של 3AC Capital (Three Arrow Capital) ופרק 11 של בורסת FTX, הנזילות של שוק הקריפטו נשחקת בעצם יבשה. אחד האותות הבולטים הוא שבדצמבר 2022, נפחי ספוט הקריפטו החודשיים חזרו לרמות של 2020.
בנוסף, המכה באמון המשקיעים מסדרת אירועים ב-2022 תהיה עצומה. בחג המולד 2021, מוסדות ומשקיעים קמעונאיים מרגישים שיש להם הרבה מה לעשות בשוק הקריפטו. בסוף 2022, אפילו מוסדות השקעה מקצועיים הפסידו כל כך הרבה בגלל קריסת הבורסות. כתוצאה מכך, הם כבר לא סומכים על תעשיית הקריפטו; הם מרגישים שיש מזימות פונזי ורמאים בכל מקום. בסופו של דבר, מוסדות בוחרים למשוך כספים, ואחריהם משקיעים קמעונאיים.
עם זאת, מספר המשקיעים בשוק נכסי הקריפטו עדיין גבוה. אנשים רבים פשוט לא פעילים בשוק דובי, אבל זה לא אומר שהם עזבו את שוק הקריפטו. הם צופים ומחכים לזמן הטוב ביותר לקנות את המטבל. כתובות רשת שאינן מאפס עדיין גדלות בהתמדה, ושיעור ה-hash של כורים לא הושפע משמעותית משוק הדובים ב-2022.
השפעת היסודות עדיין תקפה לשוק הקריפטו, אך היא מתרכזת בעיקר בפרספקטיבה של המאקרו. בתקופת השוק הדובי, הנזילות מתרכזת ב-BTC וב-ETH, וקשה לאלטקוינים להשיג יותר נזילות. לכן, גורמי מאקרו כגון העלאות ריבית ודולר חזק משפיעים באופן משמעותי על BTC ו-ETH. יחד עם זאת, בגלל מצב הנזילות הגרוע, קשה להביא לשיפורי ביצועים מתמשכים שיפורים ביסודות ה-altcoins ואסימוני הפרויקטים.
ש: מהם הנרטיבים הדומיננטיים המניעים את השינוי הזה בתנאי השוק? ומה צריך להיות הנרטיב היום? ממה רוב האנשים מתעלמים? ראינו בורסת קריפטו גדולה מתפוצצת, קרן גידור שנחשבת בלתי ניתנת למגע, ומערכת אקולוגית שהבטיחה אוטופיה פיננסית. האם קריפטו עדיין עתיד הפיננסים, או שהקהילה צריכה להמשיך לחזון חדש?
ת: לדעתנו, השינויים בשוק בשנת 2022 תלויים במיקומו של שוק הקריפטו במערכת נכסי הסיכון. אין ספק שנכסי קריפטו נמצאים בקצה הזנב של שוק נכסי הסיכון בשל רמות התנודתיות הגבוהות של שוק הקריפטו ועידן "המערב הפרוע" בו הוא נמצא. לכן, ברגע שיש צרות, קל יותר עבור משקיעים יבחרו למכור וליצור ריצה, מה שגורם למשבר משמעותי יותר.
שוק הקריפטו בשנת 2022 דומה במקצת לנאסד"ק בסוף שנות ה-1990. הרפתקנים ולוחמים צברו עושר רב לפני 2000 ובשנת 2021, מה שעורר יותר אנשים לבוא ולקחת סיכונים. רוב האנשים מתעלמים מהסיכונים ובסופו של דבר אין להם כלום.
לכן, תאימות ואבטחה צריכים להיות חלק בלתי נפרד מהנרטיב העתידי של שוק הקריפטו. אין ספק שהקריפטו הוא הכיוון העתידי של הפיננסים (מהירות מהירה יותר, פרוגרמטית יותר, גלובלית יותר, מערכת אשראי סבירה יותר ופוטנציאל חדשנות משמעותי יותר). ובכל זאת, שורה של אירועים קודמים הוכיחה שאם לא ניתן להגן על כספי המשקיעים, הם בסופו של דבר יוותרו על שוק הקריפטו ולא ימשיכו לשלם על הפוטנציאל של השוק והטכנולוגיות החדשות, גם אם לטכנולוגיות אלו יש פוטנציאל ואטרקטיביות .
ש: אם אתה חייב לבחור אחד, מה לדעתך היה רגע משמעותי עבור הקריפטו בשנת 2022? והאם התעשייה תרגיש את ההשלכות שלה לאורך 2023? איפה אתה רואה את התעשייה בחג המולד הבא? האם הוא ישרוד את החורף הזה? מיינסטרים שוב מכריז על מותה של התעשייה. האם הם יבינו את זה סוף סוף?
ת: קריסת FTX היא שיאו של שוק הדובים של 2022 בשוק הקריפטו. התקרית קטעה את תהליך ההתאוששות האיטי של שוק הקריפטו ועוררה דאגה רחבה מצד הרגולטורים בשווקים הגדולים כמו ארה"ב והאיחוד האירופי. בנוסף, מוסדות רבים נסגרו עקב קריסת FTX או נתקלו בקשיים תפעוליים וזקוקים לחילוץ דחוף.
ניתן לצפות שבשנת 2023, ההשלכות של תקרית ה-FTX עלולה לגרום בסופו של דבר לחלק מהמוסדות לפשוט רגל, וגם מדיניות רגולטורית נוספת תוצג. בנוסף, מנקודת מבט מאקרו, עקב המשך הריביות הגבוהות, קשה לשוק הקריפטו להכניס נזילות חדשה, וייקח יותר זמן להתאושש.
עם זאת, בשאלות לעיל, הזכרנו כמה מאפיינים של שוק הקריפטו שקשה להחליפם בשווקים מסורתיים (מהירות יותר מהירה, פרוגרמטית יותר, גלובלית יותר, מבוזרת יותר, מערכת אשראי סבירה יותר ופוטנציאל חדשנות משמעותי יותר). לכן, כל עוד למשקיעים יש צרכי מסחר, תעשיית הקריפטו תמשיך להתקיים, אך היא תהפוך לתואמת ובטוחה יותר.
ש: לסיכום עבור הקוראים שלנו, אילו מגזרים היו הכי עמידים במשבר הזה? לאילו יש סיכוי גבוה יותר להחלים ב-2023? ואיך אתה רואה את האבולוציה של התעשייה המתהווה?
ת: בהתחשב במידת הקבלה, מטבעות מיינסטרים כמו BTC ו-ETH הם עדיין הסקטורים העמידים ביותר בשוק הקריפטו. רשתות ציבוריות ותשתית קריפטו הם גם אחד הסקטורים העמידים ביותר בשוק הקריפטו בעתיד, שכן כל היישומים בשוק הקריפטו זקוקים לתמיכתם.
בנוסף, גם מגזר הבורסה גמיש למדי, שכן ככל שהשוק יתייצב ויתאושש בהדרגה, צורכי המסחר של המשקיעים עדיין קיימים ויתחילו לצמוח שוב. במבט לאחור על ההיסטוריה של שוק הקריפטו, בורסות רבות יפשטו רגל בכל תקופת דוב, אך בורסות חדשות יצוצו בשוק הדובי ויזרחו בסבב חדש של שוורים.
עם זאת, קשה לקבוע מי יהיה הראשון להתאושש בשנת 2023. מאחר שעדיין נותר זמן רב עד שברז הנזילות ייפתח מחדש, עדיין קשה לשפר את מצב מצוקת הנזילות הנוכחית. שוק הקריפטו ימשיך ככל הנראה להתגבש ברמה נמוכה במשך זמן רב.
שוק הקריפטו נמצא כעת בסוף "המערב הפרוע". ככל ששוק הקריפטו ממשיך להתפתח ולהתבגר, לאחר אירועי 2022, למחוקקים יהיו בהדרגה דוגמאות שיעזרו, וגם מסגרת הרגולציה והציות תתעצב. האמור לעיל עשוי להגביל את התפתחות שוק הקריפטו בכיוונים מסוימים, אך הוא גם טוב לצמיחה ארוכת הטווח של שוק הקריפטו. במסגרת הציות, יותר כספים משווקים מסורתיים וממקורות אחרים יכולים להיכנס לשוק הקריפטו, ולבוני שוק הקריפטו יהיו יותר הזדמנויות להשיג השקעה.
נכון לכתיבת שורות אלה, ביטקוין נסחר ב-$16,800 עם תנועה הצידה על פני הלוח. תמונה מ- Unsplash, תרשים מ- Tradingview.
