קרא את הפוסט הזה על תשתיות מבוזרות ב מַרְאָה. ג'ייק הוא מייסד ומנכ"ל ב- CoinFund, חברת השקעות הממוקדת בבלוקצ'יין.
כיום, רוב האנשים העוקבים אחר לא-פטריות מבחינים כי מדובר במחלקת נכסים מאוד לא נזילה ומרגישים כי היא עשויה להישאר כך. מה שלא יכול להיות מובן מאליו הוא שבהקשר למנגנונים הקריפטו-כלכליים של blockchain, "נזילות" היא בסך הכל בעיה בתכנון מנגנון שנפתרת במהירות. בפוסט זה ברצוני לצלול כיצד קריפטו-כלכלה תממן את שטח ה- NFT, תשפר את פרופיל הנזילות שלו ותרחיב טכנולוגיה זו לנכסים לא נזילים אחרים לאורך זמן.
המימון של סוג הנכסים NFT
עוד בשלבים המוקדמים של שטח הבלוקצ'יין לקח חודשים, ולפעמים שנים, עד שאסימון פטרי (קרא: ERC20) להשיג נזילות משמעותית כלשהי. המנפיקים יתחרו להירשם בבורסה מרכזית, ישלמו עמלות נכבדות ויקפצו בכפפות רגולטוריות. אך השוק יישם חוזים חכמים ומנגנונים קריפטו-כלכליים כדי לפתור את בעיית הנזילות עבור פטריות. בימים אלה, באמצעות הקסם של כריית נזילות וכושר ההמצאה של מקבלי שוק אוטומטיים, הזמן לנזילות עבור אסימון ERC20 ממוצע הוא כמעט אפס ו DEXes עושים יותר מ -2 מיליארד דולר מהנפח היומי תוך הגשת $ 44 מיליארד דולר שווי שוק של DeFi.
לעומת זאת, הסיכויים למכור כל אדם שאינו פועל בשוק המשני עדיין עגומים כיום, גם לאחר שנה שבה NFT GMVs תפסו דרמטית בשנת 2020. בפוסט הקודם, הצעתי שנעצב NFTs כ"קניין רוחני נזיל."כפי שמקיף היקף ה- NFT יותר ויותר תוכן דיגיטלי, תצוגת ה- IP הנזילה מגיעה עם ההנחה הגלומה כי NFTs הם, בפני עצמם, סוג נכסים פיננסי חדש.
ככל שה- NFT הופכים לכספיים יותר ויותר, הם ידרשו סוגים חדשים של חילופי דברים, פרוטוקולי הלוואות ונגזרים. לפיכך, אני טוען זאת גילוי מחירים היא הבעיה העיקרית הבאה שנקבעה במרחב NFT. מנגנונים חסכוניים בהון לגילוי מחירים יאפשרו למשתתפים לבצע עסקאות מהירות יותר, לשפר את הנזילות באמצעות טוקניזציה, לאפשר לאי-פטריות להיות בטחונות ללא ספרי הזמנות וליצור סט עשיר של נגזרות כשאינן-פטריות כבסיס. במילים אחרות, גילוי מחירים יאפשר המימון של סוג הנכסים NFT.
אז איך הוא ייושם? שוב, כפי שהצבענו בפוסט זה, מנגנוני גילוי מחירים חדשים - בפרט, משחקי שמאות - תיצור חידושים מרכזיים שיפתרו את בעיית הנזילות עבור רכיבי NFT ונכסים לא נזילים אחרים.
הבנת מנגנוני גילוי מחירים עכשוויים
ישנן רק כמה דרכים בהן גילוי המחירים מתבצע ב- NFT כיום. הבנה ראשונה של מנגנונים אלו תעזור לנו ליצור מסגרת כיצד לחשוב על בעיית גילוי המחירים.
- מנגנון המכירה. בגישת המכירות, המשמשת את נדיר וברוב שוקי ה- NFT האחרים, הערכות שווי נוצרות ממכירה ציבורית ציבורית פתוחה. כאשר חברות ה- NFT מחליפות ידיים באמצעות מכירות, השוק מציין מחירים היסטוריים ומקור נכסים. ללא שוק משתתפים גדול ממדים, למנגנון ברירת המחדל הזה אין יותר מדי מידע על תמחור והשוק אינו נזיל מאוד. כפי שנראה, המכירות הן בגבול ההון אִי יְעִילוּתהחיסרון העיקרי שלהם הוא שעבור כל דולר של הערכת שווי, מישהו חייב לשלם דולר כדי ליצור אותו.
- מנגנון המכירה הפומבית. לטוב ולרע, רוב המוכרים והקונים בשוק מעדיפים למעשה מכירות פומביות לקבלת תמחור NFT. Async.art משתמש במכירות פומביות תמידיות כמו הגלריה המקומית שלהם, וכך גם סופר נדיר. ירידה של 3.5 מיליון דולר של ביפל מראה כי מכירות פומביות, תוך כדי יצירת קריירה, בדרך כלל שופעות. כדאי לציין כי מכירות פומביות מתאימות היטב למכירות אמנות, כאשר הערך הפנימי של הנכסים נוטה להיות הרבה יותר סובייקטיבי ובעיני המתבונן. אך מנקודת מבט של התייעלות הונית על פני נכסי NFT כלליים, מכירות פומביות אינן מיטביות. מרבית מנגנוני המכירה הפומבית של בלוקצ'יין בייצור אינם מכירות פומביות של ויקרי לעודד את המשתתפים להציע את ערכם האמיתי. גם אם הם היו, תהיה להם יעילות הון גרועה אפילו יותר ממכירות: הם דורשים שהון יהיה נעול על ידי המציעים. (פלטפורמות מסוימות אפילו הציעו לשלם למציעים תשואת DeFi על הון הצעות נעול כדי להקל על נעילה.) במכירה פומבית, לכל דולר של הערכת שווי, המנגנון עשוי לדרוש מספר רב של הצעות מחיר.
- מנגנון השבר. חלוקת NFT, כפי שנראה בעבודה החלוצית של ניפטקס, הוא החידוש הראשון לקראת יצירת יעילות הון בהקשר לגילוי מחירים של NFT. יחד עם גישות אחרות כמו ארון, פאנקיסטים עטופים, WG0, ו NFTX.org, חלוקה לחלק אחד או יותר לא-פטריות למטבע ERC20 שיכול לזכות בנזילות בשווי DEX או בבורסה מרכזית. כל אחד יכול לקנות כל סכום של המטבע על מנת לסייע בבסיס הערכת השווי הכוללת, ולהוזיל את עלות השווי עבור משתמש בודד (אך לא בהכרח במנגנון כולו). עם פרקציונליזציה מגיעים גם ה אתגרים של ממשל בעלי עניין וניהול ריבוי של נכסי ERC20 המקבילים ליקום גדול של לא-פטריות.
דיון זה בגישות קיימות מניע את השאלה האם קיימות גישות המשפרות באופן דרמטי את יעילות ההון לבעיית גילוי המחירים. אנו עוסקים בחלק מהגישות בסעיף הבא.
יעילות הון היא שהופכת את גילוי המחירים לשיבוש
בהתבסס על הדיון שלנו עד כה, מסגרת בסיסית להערכת מנגנוני גילוי מחירים היא מדידתם התייעלות הונית. בואו נגדיר P (x) כמחיר שהתגלה של טובין x ו C (x) כהוצאות העלות הכוללות מהמשתתפים הנדרשות לתמחר אותה. אז אנו יכולים להגדיר באופן כללי את יעילות גילוי המחירים של מנגנון כבלתי רשמית, E = P / C. על פני קבוצת נכסים מסוימת. במסגרת זו, מנגנוני המכירה תמיד יעילים של E = 1, יש למנגנוני מכירה פומבית E ≤ 1, ושברוק ראוי לניתוח ניואנסי יותר ממה שאנחנו צריכים לעשות כאן, עם E ≥ 1. השאלה היא האם אנחנו יכולים לעשות הרבה יותר טוב מאשר פרקטליזציה, והתשובה היא כן.
- חישוב מחירים. אמנם מכירות פומביות נהדרות עבור סחורות בעלות ערך סובייקטיבי, אך שווקי אספנות מתמחרים לעתים קרובות על מחסור ועל נכסים מוגדרים היטב. חלק מהנכסים, כמו CryptoKitties ונדל"ן וירטואלי, עשויים להיות בעלי תמחור שפשוט ניתן לחשב. NFTBank.ai הוא אחד הסטארט-אפים הראשונים שהציגו מודלים ללימוד מכונה מדויקים לחיזוי מחירי האספנות על סמך תמחור העבר של אוספים דומים או סמוכים. תמחור נדל"ן וירטואלי עשוי להיכנע למודלים אשר לוקחים בחשבון מכירות קודמות וייצור הכנסות אפשריות בשכונה. בהקשר זה, יעילות ההון עולה הרבה יותר מכיוון שאנחנו יכולים לחשוב על המנגנון שיש לו עלות קבועה, c, של פריסת אלגוריתמי התמחור. כך העלות תופחת על פני תגליות מחירים ויעילות E = P / c ילך לאינסוף לאורך זמן. ועדיין, המושבעים עשויים עדיין לברר אם למידת מכונה תעבוד היטב עבור מוצרים שופעים ומוערכים באופן סובייקטיבי, כמו אמנות ביפלה.
- רשתות מומחים. אנחנו לא בהכרח צריכים לבנות מודל למידת מכונה על מנת להשיג עלות קבועה של גילוי מחירים. תאר לעצמך עבור כל תמחור, אנו משלמים סכום כסף קבוע לחמישה מומחים שנותנים לנו את דעתם המשכילה לגבי שווי שוק הוגן של טוב. יעילות ההון משתפרת ככל שהסחורה מעריכה את ערכה. גישה זו יכולה להשתמש בשירותים ריכוזיים, או ברשתות תמריצים של בני אדם, כדי ליצור הערכות. דאגה אחת לשימוש במומחים אנושיים היא קנה מידה - האם באמת יהיו לנו מספיק מומחים לעבד את כל נפח הסחורות הפוטנציאלי ששטח ה- NFT עשוי לייצר? כפי שנראה בהמשך, גישה זו תהיה ככל הנראה רשמית בצורה הטובה ביותר כרשתות אורקל ברשת, אשר באופן טבעי תעודד את הסוכנים לשחק במשחקי הערכה ולעשות זאת ביעילות.
- Oracles לחיזוי עמיתים. ההתפתחות המרתקת ביותר לאחרונה באורקלים היא יישום חיזוי עמיתים כמנגנון שרשרת, החלוץ על ידי מעולה. חיזוי עמיתים הוא משחק שיתופי המעודד את המשתתפים לענות בכנות על שאילתות, מבלי לדרוש הזנות נתונים או מקורות אחרים של אמת קרקעית אובייקטיבית. תוצאה מציעה להחיל חיזוי עמיתים, יחד עם אלגוריתם הזמנות, כדי ליצור גילוי מחירים יעיל מהון עבור NFT. קשה לעשות צדק עם חיזוי עמיתים במרחב הקטן הזה, אך המנגנון מטבעו הוא אגנוסטי בין פריטי אספנות במחיר אובייקטיבי או אמנות במחיר סובייקטיבי - האורקל ידווח על הסכמה משכילה. והכי חשוב, Upshot מבצעת מספר שיפורים מעניינים להתייעלות ההון במשחקי השמאות של ימינו. ראשית, עלויות השווי של המנגנון מופחתות על פני מספר רב של סחורות, בדומה לחישוב מחירים. שנית, ניתן להעריך את מרווח האבטחה של הפרוטוקול מתוך הכנסות עתידיות: אם שמאים מסוימים זדוניים או רעים בעבודתם, הפרוטוקול מצמצם באופן פעיל את תזרים המזומנים העתידי שלהם על ידי כך שלא בחר בהם למשימות הערכה. ענישת סוכנים על ידי קיצוץ בתזרימי המזומנים העתידיים שלהם במקום לגרום להם לשלם עבור ביטחון מראש היא שיפור גדול ביעילות ההון בפרוטוקולים הקריפטו-כלכליים. חיזוי העמיתים של Upshot יהיה המנגנון הראשון בשרשרת החל על גילוי מחירים של NFT, ותמחור NFT יהיה היישום הראשון של פרוטוקול Upshot שיושק בשנת 2021.
- תמחור מרומז נגזרת. הלוואות NFT, שהודגמו על ידי חברות כמו NFTfi, ומדדי NFT, כפי שחושב על ידי NFTX.org, צור וקטור נוסף לגילוי מחירים ב- NFT - התמחור המשתמע מכך שנגזרים אשר ביסודם נכסים שאינם פועלים. נגזרים מותאמים אישית, כמו הזכות לרכוש NFT בעתיד או ניבוי נתח שוק, עשויים ליצור תמחור NFT, תוך האצלת עלויות צבירת נזילות לפלטפורמות או מנגנונים אחרים. זה עדיין מוקדם במרחב זה, והוא יתפתח בשנים הקרובות ככל שמגמת המימון תימשך.
השלכות של נזילות לא דלקתית
בסך הכל, לפוטנציאל מכני גילוי מחירים חסכוניים בהון יש השלכות עמוקות על הנזילות של NFTs קיימים, ובהרחבה, על כל נכס לא נזיל שניתן לנסח כלא-פטרייתי ברשת. אנו צפויים לראות מערכת אקולוגית שלמה של משחקי שמאות להתפתח סביב בעיית גילוי המחירים בשנים הבאות. ראינו גם שחלק מהגישות מתאימות יותר לסחורות במחיר אובייקטיבי, וחלקן מתאימות יותר לסחורות במחיר סובייקטיבי.
להלן מספר יישומים מעשיים של גילוי מחירים.
- יוצר יוכל לייצר יצירה ושוק יעיל של משחקי שמאות יציע נזילות לעבודה באופן אוטומטי לחלוטין. ככזה, זה יהיה מנגנון משבש לחלוטין לייצור רווחים מיצירתיות, תוכן וסחורות דיגיטליות.
- תמחור מבוסס אורקל ישמש להערכת תיקים ואוספים של לא-פטריות כדי לגלות ערך חדש.
- ניתן להשתמש ב"תמחור מיידי "של NFT ליצירת גבול תחתון שבו המחזיקים תמיד יכולים לחסל את נכסיהם. ניאולסטיקה הציעו מנגנונים בקווים דומים, וגילוי מחירים אחר עשוי להיות ישים במגוון רחב יותר של סחורות.
- כל יישום שמשתמש ב- NFT כבטוחה יכול להסתמך על תמחור ברשת כדי לשלוט בסיכון. לדוגמא, פרוטוקול הלוואות יכול לקבוע מרווחי פירוק בהתבסס על תמחור אוטומטי. לחלופין, ביישום טכני יותר, אוספים אופטימיים יכולים להשתמש במנגנון זה כדי להוזיל עלויות "הרחקה" עבור NFT משכבה 2.
- משקיעים יכולים לקבל החלטות רכישה במהירות וביעילות רבה יותר עם מחירים מוצעים.
- אנו יכולים ליצור מדדי NFT מבוזרים המגובים באבטחה של משחקי שמאות במקום אמון או ביטחונות. זה יכול ליצור התייעלות משמעותית עבור משקיעים המבקשים חשיפה למרחב ה- NFT אך מהססים להעריך על בסיס נכס לפי נכס.
אשמח לשמוע את מחשבותיכם ומשובכם על מרחב מרתק ומתפתח זה. עקוב אחריי בטוויטר @jbrukh.
הפניות
- [אמונים] מנגנון מחירים יעיל ל- NFT
- [ברוכמן] שרשור הטוויטר ב- #נזילות
- [אוסובל, מילגרום] המכירה הפומבית של ויקרי המקסימה אך הבודדה
- [ברוכמן] כל התוכן הדיגיטלי עובר לרשת
- [ברנזון] מקבלי שוק פונקציות קבועות: חידוש אפס עד אחד
- [הוברט] ניפטקס: סעיף הרכישה לעומק
- [אמונים] חיזוי עמיתים 101
- חֶשְׁבּוֹן
- סוכנים
- AI
- אלגוריתמים
- אנליזה
- בקשה
- יישומים
- סביב
- אמנות
- נכס
- נכסים
- מכירה פומבית
- הטוב ביותר
- blockchain
- ספרים
- לִבנוֹת
- לִקְנוֹת
- רכישה
- הון
- מזומנים
- מנכ"ל
- CoinGecko
- מגיע
- חברות
- קונסנסוס
- ממשיך
- חוזים
- עלויות
- יוצרים
- יוצר
- קריפטוקיטים
- מַטְבֵּעַ
- נוֹכְחִי
- נתונים
- מבוזר
- נגזרים
- עיצוב
- צעצועי התפתחות
- דקס
- דיגיטלי
- גילה
- תגלית
- דוֹלָר
- דולר
- מוקדם
- EC
- יְעִילוּת
- ERC20
- אחוזה
- הערכות
- EU
- EV
- חליפין
- בורסות
- מומחים
- עין
- הוגן
- אגרות
- כספי
- פירמה
- ראשון
- לעקוב
- עבור משקיעים
- טופס
- קדימה
- מייסד
- מסגרת
- פונקציה
- עתיד
- מִשְׂחָק
- משחקים
- כללי
- טוב
- סחורות
- גדול
- כאן
- איך
- איך
- hr
- HTTPS
- בני אדם
- ia
- מידע
- תשתית
- חדשנות
- קניין רוחני
- השקעה
- משקיעים
- IP
- IT
- עבודה
- לקפוץ
- שופט
- מפתח
- גָדוֹל
- למידה
- הַשׁאָלָה
- נוזל
- חיסול
- נְזִילוּת
- הלוואות
- אהבה
- למידת מכונה
- גדול
- עשייה
- שוק
- שוק
- שוקי
- בינוני
- מִילִיוֹן
- ראי
- מודל
- כסף
- חודשים
- רשתות
- NFT
- NFTs
- הַצָעָה
- לפתוח
- דעות
- אורקל
- להזמין
- אחר
- תשלום
- אֲנָשִׁים
- פרספקטיבה
- פלטפורמות
- נבואה
- מחיר
- תמחור
- הפקה
- פּרוֹפִיל
- רכוש
- ציבורי
- רכס
- מקרקעין
- לדווח
- הכנסה
- הסיכון
- גָלִיל
- SALE
- מכירות
- סולם
- משני
- אבטחה
- סלרס
- שירותים
- הגשה
- סט
- שיתופים
- קטן
- חכם
- חוזים חכמים
- So
- לפתור
- מֶרחָב
- חברות סטארט
- להשאר
- טכני
- טכנולוגיה
- זמן
- אסימון
- טוקניזציה
- סומך
- us
- הערכה
- הערכות שווי
- ערך
- לצפיה
- וירטואלי
- כֶּרֶך
- מי
- ויקיפדיה
- מילים
- תיק עבודות
- ראוי
- X
- שנה
- שנים
- אפס