ביטקוין: גידור אינפלציה או לא?

זה מאמר אמונה בקרב ביטקוין מאמינים שהמטבע הוא מאגר ערך - מקלט בטוח שיהיה שווה משהו בתקופות טובות ורעות. אמונה זו נבחנה, עם זאת, כאשר היא מדאיגה דו"ח אינפלציה בארה"ב ביום שני הביא משקיעים עצבניים למכור נכסים מכל הסוגים, כולל ביטקוין.

בתיאוריה זה לא היה צריך לקרות. אחת מהערעורים הגדולים של ביטקוין היא שיש לו היצע סופי. בניגוד לבנקים מרכזיים, שממשיכים להדפיס עוד ועוד כסף ("Fed ללכת brrrr, "כמו שאומרים), רק 21 מיליון ביטקוין אי פעם יוטבע. זה אומר שביטקוין צריך להיות גידור טבעי מפני אינפלציה, כזה שמשקיעים מאמצים בתגובה לדיווחים כמו זה שקיבלנו השבוע.

אז מה קורה? האם המוניטין של ביטקוין כגידור נגד אינפלציה הוא פשוט משאלת לב? פענוח שוחח עם כלכלנים ומומחי שוק כדי לרדת לתחתיתו.

אחד מאותם מומחים הוא אד מק'קלווי. כלכלן הפדרל ריזרב לשעבר ואנליסט ותיק של גולדמן זאקס, מק'קלי מזהיר מפני קריאה רבה מדי באירוע חד פעמי כמו התגובה לדוח האינפלציה ביום שני. הוא גם מציין כי הפחדים מאינפלציה עשויים להיות מוגזמים מכיוון שכוחות מאקרו-כלכליים שונים מאלה שנגעו במחירים המפליגים בשנות השמונים.

מק'קלי מציין כי למרות שארה"ב מוצפת בדולרים הודות למדיניות פיסקלית ומוניטרית רופפת, עדיין יש רפיון בכלכלה, וכי ירידת העבודה המאורגנת גורמת לכך שבניגוד לשנות השבעים והשמונים - השכר אינו עולה בנעילה עם עליית מחירי הצרכן. כתוצאה מכך, אינפלציה בורחת מהווה פחות סיכון מבעבר, מה שיכול להסביר מדוע אנשים לא בורחים לביטקוין.

אך מק'קלווי אכן מסכים כי הביטקוין הוא מאגר ערך, ואומר כי אלה שמאמצים אותו מתנהגים בדומה לפיות זהב, הרואים במתכת הצהובה מקלט בעתות צרה כלכליות. הוא מוסיף כי האינפלציה "פוגעת בהרבה נכסים קונבנציונליים" כמו מניות ואג"ח, וכי המחסור בביטקוין פירושו שהיא עשויה להשתפר טוב יותר אם האינפלציה אכן תתחיל לנגוס בכלכלה האמריקאית.

באשר לאנשים שמחליטים למכור ביטקוין בתגובה לדו"ח האינפלציה, מק'קלי מציין כי ייתכן שהפוטנציאל של המטבע הקריפטוגרפי להיות גידור כבר אפוי במחיר - השקפה המשותפת לאחרים.

"זה יכול להיות מקרה של 'קנה את השמועה, תמכור את החדשות'", אומר אלכס טפסקוט, מנהל קרן ההשקעות האלטרנטיבית Ninepoint Ventures, ומחבר ספר פופולרי בנושא blockchain.

טפסקוט מציין כי מחיר הביטקוין כבר התנפח מאוד במהלך ששת החודשים האחרונים כאשר הבנקים המרכזיים ממשיכים להדפיס כסף, וכי הציפיות לביצועיו היו בשמיים. לאור זאת, הוא חושב שהמכירה של יום שני, כאשר הביטקוין טיפל בסביבות 5%, הייתה לא משמעותית וכי התחזית לטווח הארוך למטבע היא שורית ביותר.

"סנטימנט המשקיע עובר לכיוון ביטקוין כחנות ערך, אבל זה לא אומר שחנויות ערך לפעמים לא יורדות ', אמר.

יש הסבר נוסף - מלבד ערכו של הביטקוין כגידור שכבר נאפה במחיר - לירידת המחירים האחרונה. ג'ו ויסנטל, צופה משווק ותיק ב בלומברג הצביע על התפתחויות המחירים ביום שני בטוויטר:

הסיבה לכך, לדבריו, היא שלביטקוין יש מאפיין זהה לזה של מניות הטכנולוגיה - כלומר שהם מהווים דרך למשקיעים להמר על רווחים עתידיים תוך ויתור על תזרים מזומנים. שלא כמו מניות שמשלמות דיבידנד, ביטקוין ומרבית מניות הטכנולוגיה אינן מייצרות מזומנים עבור אלה המחזיקים בהן, מה שעלול לגרום להן להיות לא מושכות בתקופה בה סימני האינפלציה מהבהבים אך בעוד שמגזרי המשק האחרים בריאים - הערכה שמקקלווי , כלכלן הפד לשעבר, מסכים איתו.

בינתיים, אחרים בכלכלת הקריפטו הרחבה יותר טוענים שהם אינם מודאגים מגורמים מקרו-כלכליים כמו אינפלציה או אפילו מחיר הביטקוין. אלה כוללים את קייל סמאני, מייסד חברת ההשקעות קריפטו Multichain Capital.

"האלפא שלנו נובע מבחירת נכסים, ולא מתזמון מחיר הביטקוין לדולר ארה"ב. אנו יוצאים מגדרנו להימנע מבדיקת מחירים ", אומר סמני, שהוסיף," התפקיד שלי הוא ליצור עבודות גמר על הצפנה ולהבין אילו צוותים משקפים את אלה. " 

מההערות של סמני עולה כי ירידה במחיר הביטקוין תהיה פחותה מזו שהייתה בעבר עבור תעשיית הקריפטו המגוונת במהירות.

באשר לביטקוין נראה כי התזה הפופולרית של היותו גידור מפני אינפלציה מחזיקה מעמד במידה רבה - אך ייתכן שיעברו מספר שנים עד שהשוק הרחב יותר יתחיל להתייחס אליו כך.

מקור: https://decrypt.co/70959/bitcoin-inflation-hedge-or-not