ביטקוין מתקשה לחצות $40,000, GBTC מצביע על סנטימנט דובי

הביטקוין נאבק לעבור שוב את רף 40,000 הדולר, לאחר שחצה אותו לתקופה קצרה ב-26 במאי. המטבע הדיגיטלי נמצא כעת נסחר ליד המחיר של 36,000 דולר, רמה שמצביעה על ירידה של 44% מאז מחיר השיא של 64,889 דולר ב-14 באפריל. הביקוש המוסדי נותר גורם מאקרו-כלכלי מרכזי המשפיע על שוק מטבעות הקריפטו.

בגווני אפור BTC Premium בשלילה מאז סוף פברואר

אמון גרייסקייל ביטקוין (GBTC) הוא מנהל השקעות המאפשר אינטראקציה בין עסקים ומטבעות דיגיטליים. הנאמנות מאפשרת למשקיעים לעסוק במחירי BTC, מבלי לאחסן את האסימון בעצמם. GBTC נסחרת בפומבי ב-OTCQX, שוק ללא מרשם למסחר במניות. נכון לעכשיו, GBTC נמכרת בטווח של $30, ירידה של 40% מהשיא בכל הזמנים של $58.22 ב-19 בפברואר.

כל מניית GBTC עוקבת אחר מחיר השוק של ביטקוין ומייצגת 0.00094716 BTC. המשקיעים נדרשים להפקיד לפחות 50,000 דולר לתקופה מינימלית של שישה חודשים, מה שהופך את ההשקעה ללא מתאימה למשקיעים קמעונאיים.

מגובה בביקוש מוסדיים, GBTC בדרך כלל נסחרת בפרמיה לערך הנוכחי - הידוע גם כשווי נכסי נקי - של האחזקות. פרמיית GBTC מייצגת את ההפרש בין ערך החזקות הנאמנות מול מחיר השוק שלהן. לפני 23 בפברואר, ההבדל הזה תמיד היה חיובי. עם זאת, עד סוף פברואר זה, הפרמיה רשמה שפל היסטורי של -17.89%.

הפרש הפרמיה מופעל על ידי ביקוש והיצע בשוק הקריפטו. פרמיות גבוהות יותר של GBTC משקפות את התנועה המוגברת של ביטקוין לתוך הנאמנות, בעוד פרמיות נמוכות יותר הנכנסות לטריטוריה השלילית, מרמזות על זרימת ביטקוין נמוכה יותר, מה שמוביל למסחר בהנחה.

ירידה נוכחית ב-GBTC אינדיקטור טוב של סנטימנט השוק

ניקיטה אוביצ'יניק, מנהל פיתוח עסקי ראשי בבורסת קריפטו, 1inch Network, שיתף את דעותיו על מגמות הפרימיום של GBTC המשתנות. "נראה כי פרמיית GBTC היא אינדיקטור טוב מאוד לסנטימנט השוק לטווח בינוני. הפרמיה הפכה לשלילית בסוף אפריל, ובעוד שהנכסים הדיגיטליים חוו פריחה מקומית, חוסר עניין מוסדי חזה את הצטמקות שווי השוק של מאי", הוא אמר. 

בהסבירו את מגמת הירידה הנוכחית, הוסיף אוביצ'ניק:

"GBTC היא אחת מנקודות הכניסה הנוחות והמאובטחות ביותר עבור קרנות מוסדיות. נראה שהדרישה שלהם הייתה אחד המניעים בתחילת 2021, אבל היא האטה וכבר לא שומעים גופים חדשים שטוענים שהם החליטו לגוון ומנסים להחזיק בנכסי בלוקצ'יין".

בעוד ש-GBTC נסחרת בהנחה ביחס ל-NAV, המגמה ראתה כמה סימנים חיוביים לאחרונה. בין ה-21 במאי ל-24 במאי, הנחות ה-GBTC רשמה עלייה מ-21.23% ל-3.86%, לפני שהיא ירדה קרוב ל-12% ב-3 ביוני. ההתאוששות מרמזת על עליה בריבית מוסדית בעקבות הורדת מחירי הביטקוין.

עוד תעודות סל של ביטקוין שהושקו מאז ירידת GBTC Premium

כמו GBTC, משקיעים יכולים לבחור בקרנות מסחר בבורסה בביטקוין (ETF) מוסדרות כדי לקבל חשיפה לשוק הקריפטו הפכפך. ב-18 בפברואר חנכה Purpose Investments את תעודת סל הביטקוין הראשונה של צפון אמריקה. בתוך חודש ראתה הקרן את נכסיה בניהול (AUM) חוצים מיליארד דולר. נכון ל-1 ביוני, ה-AUM של הקרן עומד על 714.6 מיליון דולר או 19,407.63 ביטקוין ומשתמש בטיקר BTCC.

בינתיים, להתפתח תעודות סל השיקו תעודת סל ביטקוין משלהן ב-19 בפברואר עם הטיקר EBIT. למרות ש-Evolve הפסידה בזכות היותה תעודת סל הראשונה למטרות, ה-AUM שלה עומד על רמה מרשימה  78.52 מיליון דולר, שהם 12% מה-AUM של BTCC.

העיתוי של השקת תעודות הסל הללו אכן מעניין. הם הגיעו למקום בדיוק כאשר GBTC התחילה להופיע במגמה בהנחה. בריאן רוטלדג', פרופסור חבר למימון בבית הספר לעסקים טפר באוניברסיטת קרנגי מלון, מאמין "תעודות סל הן דרך זולה יותר (עלויות עסקה, עמלות) לחשיפה לביטקוין. אז הפרמיה בגווני אפור ירדה - מה שמשקף תחרות מיושנת וטובה."

תעודות סל להתחרות ב-GBTC

גם Purpose וגם Evolve גובים מלקוחותיהם 1% ו-0.75% בדמי ניהול, שהם נמוכים במידה ניכרת מדמי הניהול של GTBC העומדים על 2%. עם ההצלחה של תעודות סל קנדיות, גם לגווני אפור יש מוטיבציה להמיר את מוצריה לתעודות סל. אבל בשביל זה, האמון יצטרך לעבור דרך רשות ניירות ערך של ארצות הברית, שם חברות כמו SkyBridge ו-Fidelity כבר עומדות בתור לקבלת היתר.

אם ה-SEC יסכים לאחת מהבקשות לתעודות סל, התחרות בשוק תעודות הסל של ביטקוין תתחמם די בקרוב. עד אז, GBTC נשאר המקור העיקרי להבנת הביקוש המוסדי. הנאמנות תישאר סגורה להשקעות עד ספטמבר השנה. לפיכך, ההנחה הנוכחית לא צפויה לעבור שינויים מהותיים. אבל כמה לחשים טובים, כמו זה שבין 21 במאי ל-24 במאי, יכולים לשאת הקלה על העניין המוסדי החסר בשוק.