אפקט השוליים של הביטקוין: מה באמת מניע את התנודתיות בשוקי BTC?

לאחר מספר ימים של התקדמות התייצבות בשוק, מחירי הקריפטוגרפים חזרו לאדום.

נראה שהתנועה השלילית השפיעה הכי הרבה על אלטקוינים. בזמן העיתונות, כל ה-altcoins ברשימת מטבעות הקריפטו הגדולים של CoinMarketCap לפי שווי שוק ירדו בכ-30 אחוזים. ETH ירד בכמעט 11 אחוז, בעוד Binance Coin (BNB) ו-Cardano (ADA) ירדו שניהם בכ-12 אחוזים. Dogecoin (DOGE) ירד בכ-9%; XRP ירד ב-13%, ו-PolkatDot (DOT) ו-Internet Computer (ICP) ירדו שניהם בסביבות 9.5%.

מצפה לפגוש אותך ב- iFX EXPO דובאי מאי 2021 - מה שיקרה!

ההפסד של ביטקוין (BTC) היה מעט פחות חמור, כאשר BTC ירד ב-8 אחוזים ב-24 השעות האחרונות. בעוד שהצניחה מחווירה בהשוואה לירידות המחירים שראינו בשווקי הביטקוין בשבוע שעבר, היא גילחה לא מעט מההתקדמות שעשה הביטקוין לקראת ההתאוששות שלו במהלך השבוע האחרון.

עם סיומו של השבוע, המהלכים הבאים של BTC עשויים לקבוע הרבה לגבי עתידה. מוקדם יותר השבוע, אנליסט שוק הקריפטו, TraderKoz אמר שאם BTC תוכל להחזיק בקו התמיכה של $37,000 במהלך סוף השבוע, סיכוייה להחזיר את רמת ההתנגדות של $42,000 יגדלו. עם זאת, הירידה האחרונה הזו הביאה את BTC לכ-36 אלף דולר, והמגמה של 24 שעות לא נראית אופטימית מדי.

נראה כי ירידת מחירים אחרונה זו בשווקי BTC מעידה כי ביטקוין עשוי להיכנס לשוק דובים. בעוד שאנליסטים רבים של קריפטו שורטים במסלול לטווח הארוך של ביטקוין, ירידה זו עשויה להיות אינדיקציה לכך שלביטקוין יש עוד כמה תיקונים לעשות לפני שהוא יכול לבנות מספיק תמיכה משמעותית לעצרת אחרת.

מה גורם לטבילה הממושכת הזו בביטקוין?

האם מסחר במרווח הוא הסיבה האמיתית לתנודתיות השוק של ביטקוין?

בעוד שהנרטיב העיקרי סביב מדוע שווקי הקריפטו ירדו במהלך השבועות האחרונים התרכז סביב חדשות שליליות מממשלת סין כמו גם ההודעה שטסלה כבר לא תקבל ביטקוין תשלומים. עם זאת, ישנו גורם שלישי שאינו נראה לעין כל כך.

ואכן, לאילון מאסק ולממשלת סין בהחלט יש השפעה מסוימת על מחיר הביטקוין. עם זאת, אנליסטים רבים סבורים כי הנהג האמיתי מאחורי ההתרסקות בשבוע שעבר היה מנוף.

CNBC דיווח כי: "סוחרים שלוקחים סיכון מוגזם בשווקי מטבעות קריפטוגרפיים לא מוסדרים" נאלצו למכור כשהמחירים החלו לרדת. לכן, מה שאולי היה תיקון קל במחיר הביטקוין הסתחרר לירידת מחיר של כ-30 אחוזים.

כיצד פועל מסחר מינוף, או 'מסחר במרווח'? בעיקרו של דבר, סוחרים לווים מזומנים מחברת בורסה או תיווך המאפשרת להם לקחת עמדה גדולה יותר בביטקוין ממה שהחזקות שלהם מאפשרות בדרך כלל. אם מחירי BTC ירדו פתאום, הסוחרים צריכים להחזיר את התיווך. זה נקרא 'שיחת שוליים'. לפני שהסוחרים מגיעים לנקודה הזו, יש לפעמים קבוצה של טריגרים למכירה כדי לוודא שסוחרים יכולים להחזיר את חובם.

מסחר ברווחים אינו ייחודי לביטקוין או למטבעות קריפטוגרפיים באופן כללי יותר; ניתן לתרגל אותו בכל שוקי ההון. עם זאת, מה שמייחד בביטקוין ובמטבעות קריפטוגרפיים היא העובדה שמסחר ברווחים הוא כל כך לא מוסדר.

אתה מתכוון שאין לך מפסקים ואפשר לאנשים עם מינוף ארוך פי 50 לפוצץ זה דבר טוב?

כמו שמשתתפי השוק אמורים להיות אחראים למעשיהם אם הם מקבלים החלטות רעות ...

כן! ברוך הבא ל #Bitcoin איפה שאנחנו מוחאים כפיים לדברים האלה.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) מאי 25, 2021

לדוגמה, CNBC ציטטה את בריאן קלי, מנכ"ל BKCM, שציין שחלק מבורסות מטבעות קריפטוגרפיות מאפשרות למשתמשים שלהן לקחת סיכונים קיצוניים. לדוגמה, BitMEX מאפשר לכל אחד מהמשתמשים שלה מינוף של עד 100 ל-1 עבור עסקאות במטבעות קריפטוגרפיים. לעומת זאת, Robinhood אינה מאפשרת למשתמשים שלה להשתמש במרווח בעסקאות במטבעות קריפטוגרפיים כלל; ב-Coinbase, רק לסוחרים מקצועיים יש גישה למסחר ממונף.

'גורם ההמון' של מסחר המרווחים

לא רק שהבורסות הללו מאפשרות רמות סיכון גבוהות במיוחד, הטריגרים האוטומטיים של המכירה הקיימים בכמה ברוקרים מעוררים מעין 'אפקט דומינו' שמוביל לפירוקים מסיביים.

בריאן קלי הסביר ל-CNBC ש'גורם ההמון' הזה יכול להפוך את תנועות השוק לעוצמתיות עוד יותר. "מחיר החיסול של כולם נוטה להיות קצת קרוב לזה של כולם, כשמגיעים לזה, כל פקודות המכירה האוטומטיות האלה נכנסות, והמחיר פשוט יורד למטה", אמר.

דווין ריאן, אנליסט ב-JMP, הסביר ל-CNBC שבדרך זו, "מכירה מולידה יותר מכירה עד שמגיעים לשיווי משקל על המינוף במערכת": 'תרכובת' המכירות כפוזיציות ממונפות מחוסלות; ככל שהמחיר יורד, פחות ופחות סוחרים מסוגלים לעמוד בדרישות המרווח.

"המינוף בשוקי הקריפטו - במיוחד בצד הקמעונאי - היה נושא גדול שמדגיש את התנודתיות", הוסיף ריאן.

לדוגמה, ירידות בשבוע שעבר במחיר של BTC בסופו של דבר הוביל לחיסול של 12 עמדות ביטקוין ממונפות בשווי של 800,000 מיליארד דולר.

ההשפעות של תנודתיות מחירים מונעת על ידי מינוף עלולות להתפשט לתחומים רגולטוריים

ההשפעות המכפלות של המינוף על תנועות המחירים בשווקי BTC הורגשו גם במחיר ה- ETH, שירד יחסית יחסית לביטקוין בשבוע שעבר.

יזם אמריקאי שהפך לחובב קריפטו, מארק קובן שקל את ההשפעות הממונפות על מסחר ETH בטוויטר: "שווקי דה-ליברד נמחצים", אמר. "לא משנה מה הנכס. מניות. קריפטו. חוֹב. בתים. הם מביאים חיסולים כפויים ומורידים מחירים. אבל, לקריפטו יש את אותה בעיה ש-HFTs (סוחרים בתדירות גבוהה) מביאים למניות, ריצה קדמית היא חוקית, שכן עמלות הגז מציגות חביון שניתן לשחק בו."

"זה גורם לירידות לרדת מהר יותר, והעלייה עולה מהר יותר," אמר.

זה גורם לירידות לרדת מהר יותר, והרווחים עולים מהר יותר. אני לא המומחה, אבל בשלב מסוים אמור להיות EIP שמשתנה למהירות יחידה ולהגדיר גז ומשולם ב- DAI. הוצא מהמשוואה את הריצה הקדמית ואת אינפלציית דמי הגז

- מארק קובני (@mcuban) מאי 20, 2021

כמה אנליסטים ציינו כי להשפעה של פוזיציות ממונפות על שווקי הקריפטו עשויות להיות השפעות מעבר לתנודתיות המחירים. לדוגמה, ג'ייק צ'רווינסקי, היועץ המשפטי ב-Compound Finance, כתב בטוויטר כי: "המהירות והחומרה של ההתרסקות הזו נותנות ל-SEC תירוץ קל להכחיש את הצעות השנה לתעודת סל בביטקוין".

"נראה כי פעולות מחיר מונעות על ידי מסחר בנגזרים בבורסות Offshore לא מוסדרות, הדאגה הגדולה של ה- SEC לאורך כל הדרך", אמר. "עדיין לא הייתי שולל תעודת סל, אבל הסיכויים נמוכים."

קייטלין לונג, המייסדת והמנכ"לית של AvantiBT, הסכימה: "התנודתיות מונעת הנגזרים לא רק נותנת ל-SEC תירוץ... אלא שהיא מגדילה את עלות ההון עבור המערכת האקולוגית ומעכבת את הזרימה המרכזית שלה", אמרה, והוסיפה כי יש " כנראה שאין דרך לעצור את המינוף המטורף".

כֵּן @jchervinsky—קבוצה של מוסדיים /#bitcoin למשקיעים היה את זה מאוד קונבו. התנודתיות שמונעת על ידי נגזרים לא רק מעניקה ל- SEC תירוץ כמו שאתה אומר, אלא היא מגדילה את עלות ההון עבור המערכת האקולוגית ומעכבת את הזרמתם המרכזית. כנראה שאין דרך לעצור את המינוף המטורף https://t.co/6Qe7oErGCO

- קייטלין לונג 🔑 (@CaitlinLong_) מאי 23, 2021

הלוואות קריפטו עשויות גם להחריף את ההשפעה של תנועות מחירי BTC

בנוסף למסחר בשוליים, יש אנליסטים שמאמינים כי תעשיית הלוואות הקריפטו אולי מילאה תפקיד בהתרסקות השוק של השבוע שעבר.

CNBC דיווחה שחברות קריפטו כמו BlockFi ו-Celsius, המציעות חשבונות קריפטו נושאי ריבית, מלווים ביטקוין לקרנות גידור וסוחרים מקצועיים אחרים. עם זאת, הם גם מאפשרים למלווים להשתמש באחזקות הביטקוין שלהם כבטחונות להלוואות במזומן, שבהן הם עשויים להשתמש כדי לקנות עוד יותר ביטקוין.

עם זאת, זה יכול להוביל לבעיות. CNBC הסביר כי: "לדוגמה, אם מישהו לקח הלוואה של מיליון דולר מגובה בביטקוין והמחיר יורד ב-1%, הוא עלול להיות חייב 30% יותר למלווה".

על מנת להגן על עצמם, לחלק מהמלווים הללו יש טריגרי מכירה אוטומטיים על ביטחונות המלווים שלהם. בריאן קלי אמר ל-CNBC כי: "כאשר תגיע לרמת בטחונות מסוימת, חברות [הלוואות] ימכרו אוטומטית את הביטקוין שלך וישלחו את הביטחונות למלווה".

"זה מוסיף לאפקט המפל המסיבי - היה כל כך הרבה נפח שרוב החילופים נשברו."

מה אתה חושב על ההשפעה של מסחר ממונף והלוואות קריפטו על תנועות המחירים בביטקוין בשבוע ובשבוע שעבר? ספר לנו בתגובות למטה.