האם ביטקוין יכול לפתור את ההתמכרות שלנו לחובות?

תוכניות הלוואות רבות של מטבעות קריפטוגרפיים דומות להחריד ליכולותיהם של הבנקים להלוות כסף וליצור חוב באמצעות בנקאות רזרבה חלקית.

מרגריטה גרויסמן סיימה את לימודיה במכון הטכנולוגי של ג'ורג'יה עם תואר בהנדסת תעשייה ואנליטיקה.

מאז הופעתו של הקפיטליזם המודרני בתחילת המאה ה-19, חברות רבות ראו עלייה מטאורית בעושר ובגישה לסחורות זולות - כאשר המסיבה מגיעה לסיומה שנים לאחר מכן עם איזשהו ארגון מחדש גדול שהופעל על ידי אירוע עולמי גדול, כגון מגיפה או מלחמה. אנו רואים את הדפוס הזה חוזר שוב ושוב: מחזור של הלוואות, חובות ומערכות פיננסיות בעלות צמיחה גבוהה; ואז מה שאנו מכנים כעת באמריקה "תיקון שוק". מחזורים אלה מוסברים בצורה הטובה ביותר בספר של Ray Dalioאיך עובדת המכונה הכלכלית.מאמר זה נועד לבחון האם מערכת מוניטרית חדשה המגובה בביטקוין יכולה לטפל בבעיות החוב השיטתיות שלנו המובנות במערכת המוניטרית.

יש אינספור דוגמאות בהיסטוריה כדי להמחיש את הבעיה ארוכת הטווח בשימוש בחובות ובהדפסת כסף כדי לפתור משברים פיננסיים. האינפלציה של יפן בעקבות מלחמת העולם השנייה עקב מונטיזציה מודפסת של חוב פיסקאלי, ה משבר חובות גוש אירו, ומה שנראה שמתחיל בסין, החל מה- משבר Evergrande ושוק הנדל"ן קריסת מחירים ולצערי, הרבה הרבה יותר מקרים.

הבנת ההסתמכות של הבנקאות על אשראי

הבעיה הבסיסית היא אשראי - שימוש בכסף שעדיין אין לך כדי לקנות משהו שאינך יכול להרשות לעצמך במזומן. סביר להניח שכולנו ניקח על עצמנו כמות גדולה של חובות יום אחד, בין אם זה לקיחת משכנתא למימון בית, לקיחת חוב עבור רכישות כמו מכוניות, חוויות כמו מכללה וכו'. עסקים רבים גם משתמשים בסכומים גדולים של חוב כדי לנהל את העסקים השוטפים שלהם.

כאשר בנק נותן לך הלוואה לכל אחת מהמטרות הללו, הוא רואה אותך כ"ראוי לאשראי", או חושב שיש סיכוי גבוה שהרווחים והנכסים העתידיים שלך בשילוב עם ההיסטוריה של תשלומים שלך יספיקו כדי לכסות את הסכום הנוכחי. עלות הרכישה שלך בתוספת ריבית, כך שהבנק מלווה לך את יתרת הכסף הדרוש לרכישת הפריט עם מבנה ריבית והחזר מוסכם הדדי.

אבל מאיפה הבנק השיג את כל המזומנים האלה עבור הרכישה הגדולה שלך או הפעילות העסקית? הבנק אינו מייצר סחורות או מוצרים ולכן מייצר מזומנים נוספים מפעילויות יצרניות אלו. במקום זאת, הם גם ליוו את המזומן הזה (מהמלווים שלהם שבחרו לשים את חסכונותיהם ומזומנים נוספים בבנק). למלווים אלה, זה עשוי להרגיש כאילו הכסף הזה זמין עבורם בקלות למשוך בכל רגע. המציאות היא שהבנק הלווה אותו מזמן, וגבה עמלות ריבית משמעותית יותר מהריבית שהם משלמים להפקדות במזומן, כך שהם יכולים להרוויח מההפרש. יתר על כן, הבנק למעשה הלוו הרבה יותר ממה שהמלווים נתנו להם בהבטחה להשתמש ברווחים העתידיים שלהם כדי להחזיר את המלווים שלהם. לאחר משיכה של חוסך, הוא פשוט מעביר את ההפקדה במזומן של מישהו אחר כדי להבטיח שתוכל לשלם על הרכישה שלך מיד. ברור שזהו פישוט יתר חשבונאי, אבל בעצם זה מה שקורה.

בנקאות חלקי מילואים: תוכנית הפונזי הגדולה בעולם?

ברוכים הבאים לבנקאות מילואים חלקית. המציאות של מערכת מכפיל הכסף היא שבממוצע, הבנקים מלווים פי עשרה יותר מזומן ממה שהם הפקידו בפועל, וכל הלוואה למעשה יוצרת כסף יש מאין על מה שהוא פשוט הבטחה להחזיר אותו. לעתים קרובות שוכחים שההלוואות הפרטיות הללו הן מה שבעצם יוצר כסף חדש. הכסף החדש הזה נקרא "אשראי" והוא מסתמך על ההנחה שרק אחוז קטן מאוד מהמפקידים שלהם אי פעם ימשכו את המזומנים שלהם בבת אחת, והבנק יקבל את כל ההלוואות שלהם בחזרה בריבית. אם רק יותר מ-10% מהמפקידים מנסים למשוך את כספם בבת אחת - למשל, משהו שגורם לפחד ולמשיכה של הצרכנים או מיתון שגורם למי שיש הלוואות לא יוכל להחזיר אותן - אז הבנק נכשל או צריך להיחלץ. הַחוּצָה.

שני התרחישים הללו התרחשו פעמים רבות בחברות רבות המסתמכות על מערכות מבוססות אשראי, אם כי אולי כדאי להסתכל על כמה דוגמאות ספציפיות ותוצאותיהן.

למערכות אלו יש בעצם כשל מובנה. בשלב מסוים, יש מחזור דפלציוני מובטח שבו יש להחזיר את החוב.

החברה משלמת עבור ההלוואות המסוכנות של הבנק

יש הרבה מה לדון במונחים של האופן שבו הבנק המרכזי מנסה לעצור את המחזורים הדפלציוניים הללו על ידי הפחתת העלות לעסקים ללוות כסף והוספת כסף חדש שהודפס למערכת. אבל בעיקרון, פתרונות קצרי טווח כמו זה לא יכולים לעבוד מכיוון שלא ניתן להדפיס כסף מבלי לאבד את ערכו. כאשר אנו מוסיפים כסף חדש למערכת, התוצאה הבסיסית היא שאנו מעבירים את העושר של כל פרט באותה חברה לבנק המדמם על ידי הקטנת כוח ההוצאה של החברה כולה. בעיקרו של דבר, זה מה שקורה בזמן אינפלציה: כולם, כולל אלה שלא היו מעורבים במקור בעסקאות האשראי הללו, נעשים עניים יותר וצריכים להחזיר את כל האשראי הקיים במערכת.

הבעיה הבסיסית יותר היא הנחת צמיחה מובנית. כדי שמערכת זו תעבוד, חייבים להיות יותר סטודנטים שמוכנים לשלם עבור העלויות הגוברת של המכללה, יותר אנשים המחפשים להפקיד ולקבל הלוואות, יותר רוכשי דירות, יותר יצירת נכסים ושיפור פרודוקטיבי מתמיד. תוכניות צמיחה כמו זה לא עובדות כי בסופו של דבר הכסף מפסיק להגיע ולפרטים אין כוח להעביר ביעילות את כוח ההוצאה של האוכלוסייה כדי לשלם את החובות האלה כמו לבנקים.

מערכת האשראי הביאה חברות ויחידים רבים לשגשוג. עם זאת, כל חברה שראתה יצירת עושר אמיתי לטווח ארוך ראתה שזה מגיע דרך יצירת סחורות, כלים, טכנולוגיות ושירותים חדשניים. זו הדרך היחידה ליצור עושר אמיתי לטווח ארוך ולהביא לצמיחה. כאשר אנו יוצרים מוצרים חדשים, שימושיים וחדשניים שאנשים רוצים לקנות כי הם משפרים את חייהם, אנו נעשים עשירים יותר כחברה. כאשר חברות חדשות מוצאות דרכים להפוך את הסחורה שאנו אוהבים לזולים יותר, אנו נעשים עשירים יותר כחברה. כאשר חברות יוצרות חוויות ושירותים מדהימים כמו ביצוע עסקאות פיננסיות מיידיות וקלות, אנו נעשים עשירים יותר כחברה. כאשר אנו מנסים ליצור עושר ותעשיות מסיביות המסתמכות על שימוש באשראי כדי להמר על נכסים מסוכנים, לבצע עסקאות בשוק ולבצע רכישות מעבר לאמצעים הנוכחיים שלנו, אז החברה עומדת על קיפאון או מציבה את עצמה במסלול של ירידה.

האם ניתן יהיה להתקדם לעבר מערכת עם נקודת מבט ממוקדת יותר לטווח ארוך עם צמיחה איטית אך יציבה ללא הכאב של מחזורי דפלציה קיצוניים? ראשית, יהיה צורך לבטל אשראי קיצוני ומסוכן, שפירושו צמיחה איטית הרבה יותר ופחות לטווח קצר. בשלב הבא, מדפסת המזומנים הבלתי נגמרת שלנו תצטרך להסתיים, מה שיוביל לכאב קיצוני באזורים מסוימים בכלכלה.

האם ביטקוין יכול לטפל בבעיות אלו?

יש האומרים שביטקוין הוא הפתרון לבעיות הללו. אם נעבור לעולם שבו ביטקוין הוא לא רק צורה חדשה של סחורה או סוג נכסים, אלא למעשה הבסיס של מבנה פיננסי מבוזר חדש, המעבר הזה יכול להיות הזדמנות לבנות מחדש את המערכות שלנו כדי לתמוך בצמיחה ארוכת טווח ולסיום ההתמכרות שלנו לאשראי קל.

הביטקוין מוגבל ל-21 מיליון מטבעות. ברגע שנגיע למקסימום הביטקוין במחזור, לא ניתן ליצור עוד. משמעות הדבר היא שמי שבבעלותו ביטקוין לא יכול היה לקבל את עושרם מהיצירה הפשוטה של ​​ביטקוין חדש. עם זאת, בהסתכלות על נוהלי ההלוואות והאשראי של מטבעות קריפטוגרפיים ופרוטוקולים אחרים, נראה שהם משקפים את נוהלי המערכת הנוכחית שלנו, אך עם עוד יותר סיכון. במערכת מוניטרית מבוזרת לאחרונה, עלינו לוודא שאנו מגבילים את הפרקטיקה של הלוואות ממונפות גבוהות ורזרבות חלקיות ולבנות את הפרוטוקולים החדשים הללו לתוך פרוטוקול ההחלפה עצמו. אחרת, לא יהיה שינוי מהסוגיות סביב האשראי והמחזורים הדפלציוניים כפי שיש לנו כעת.

מטבעות קריפטו הולכים באותה דרך כמו בנקאות מסורתית

זה פשוט עסק ממש טוב להלוות כסף ולהבטיח תשואה, וישנן חברות רבות במערכת האקולוגית של מטבעות הקריפטו שמייצרות מוצרים משלהן סביב אשראי מסוכן מאוד.

ברנדן גרילי כותב טיעון משכנע שלא ניתן לעצור הלוואות רק על ידי מעבר למטבעות קריפטוגרפיים במאמרו "ביטקוין לא יכול להחליף את הבנקיםYou

"יצירת כספי אשראי חדשים היא עסק טוב, וזו הסיבה, מאה אחר מאה, אנשים מצאו דרכים חדשות לתת הלוואות. ההיסטוריונית האמריקנית רבקה ספאנג מציינת בספרה 'חומר וכסף במהפכה הצרפתית' שהמלוכה בצרפת שלפני המהפכה, כדי לעקוף את חוקי הריבית, לקחה תשלומים חד פעמיים ממשקיעים והחזירה להם דמי שכירות לכל החיים. באמריקה של המאה ה-21, בנקי צללים מעמידים פנים שהם לא בנקים כדי להימנע מתקנות. ההלוואות מתרחשות. אי אפשר להפסיק להלוות. אתה לא יכול לעצור את זה עם מחשוב מבוזר, או עם יתד על הלב. הרווחים פשוט טובים מדי".

ראינו את זה קורה רק לאחרונה גם עם צלזיוס, שהיה מוצר הלוואות עם תשואה גבוהה שעשה בעצם מה שהבנקים עושים אבל במידה קיצונית יותר על ידי הלוואות משמעותיות יותר של מטבעות קריפטוגרפיים ממה שהיה בפועל, בהנחה שלא יהיה כמות גדולה של משיכות בבת אחת. כאשר התרחשה כמות גדולה של משיכות, צלסיוס נאלצה לעצור אותן כי פשוט לא היה לה מספיק עבור המפקידים שלה.

אז בעוד שיצירת מטבע אספקה ​​מוגבל עשויה להיות צעד ראשון חשוב, זה לא פותר למעשה את הבעיות הבסיסיות יותר, היא רק מנתקת את חומרי ההרדמה הנוכחיים. הצעד הבא לקראת בניית מערכת סביב צמיחה ארוכת טווח ויוצבת, בהנחה של שימוש עתידי בבורסה, הוא סטנדרטיזציה והסדרת השימוש באשראי לרכישות.

סנדר ואן דר הוג מספק פירוט שימושי להפליא סביב זה בעבודתו "המגבלות לצמיחת האשראי: מדיניות הפחתה ותקנות מקרופנדנציאליות כדי לטפח יציבות מקרופיננסית וחוב בר קיימא?" בו הוא מתאר את ההבדל בין שני גלי אשראי: "גל אשראי ראשוני למימון חידושים ו'גל משני' של אשראי למימון צריכה, השקעות יתר וספקולציות".

"הסיבה לתוצאה המנוגדת במקצת הזו היא שבהיעדר דרישות נזילות מחמירות יהיו פרקים חוזרים ונשנים של בועות אשראי. לכן, נראה שתוצאה כללית של הניתוח שלנו היא שרגולציה מגבילה יותר על אספקת נזילות לחברות שכבר ממונפות מאוד היא דרישה הכרחית למניעת התרחשות שוב ושוב של בועות אשראי".

הגבולות הברורים וכללי האשראי הספציפיים שצריך להציב הם מחוץ למסגרת העבודה הזו, אבל חייבות להיות תקנות אשראי אם יש תקווה לצמיחה מתמשכת.

בעוד שעבודתו של ואן דר הוג היא מקום טוב להתחיל בו לשקול רגולציית אשראי מחמירה יותר, נראה שברור שאשראי נורמלי הוא חלק חשוב מהצמיחה וסביר להניח שיניב השפעות חיוביות אם יוסדר בצורה נכונה; ואשראי חריג חייב להיות מוגבל מאוד למעט חריגים לנסיבות מוגבלות בעולם הפועל על ביטקוין.

ככל שנראה שאנחנו עוברים בהדרגה למערכת מטבעות חדשה, עלינו לוודא שלא ניקח את ההרגלים הישנים והלא בריאים שלנו ופשוט נמיר אותם לפורמט חדש. חייבים להיות לנו כללי אשראי מייצבים מובנים ישירות לתוך המערכת, אחרת יהיה קשה וכואב מדי לצאת מהתלות במזומן קל - כפי שזה עכשיו. אם אלה מובנים בטכנולוגיה עצמה או בשכבה של רגולציה עדיין לא ברור וצריך להיות נושא לדיון משמעותי יותר.

נראה שהגענו פשוט לקבל את זה שמיתונים ומשברים כלכליים פשוט יקרו. אף על פי שלעולם לא תהיה לנו מערכת מושלמת, ייתכן ואכן אנו מתקדמים לעבר מערכת יעילה יותר המקדמת צמיחה ניתנת לתחזוקה לטווח ארוך עם המצאות הביטקוין כאמצעי החלפה. הסבל שנגרם לאלה שאינם יכולים לעמוד במחיר המנופח של סחורות הכרחיות ולאלה שרואים את חיסכון חיסכון ועבודתם נעלמים במהלך משברים שהם ברורים לחיזוי ומובנים במערכות קיימות, לא חייב להתרחש אם נבנה מערכות טובות וקפדניות יותר. סביב אשראי במערכת החדשה הזו. אנחנו חייבים לוודא שאנחנו לא לוקחים את ההרגלים המגעילים הנוכחיים שלנו שגורמים לכאב יוצא דופן בטווח הארוך ולבנות אותם לתוך הטכנולוגיות העתידיות שלנו.

זהו פוסט אורח מאת מרגריטה גרויסמן. הדעות המובעות הן לגמרי שלהם ואינן משקפות בהכרח את הדעות של BTC Inc. או Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://bitcoinmagazine.com/markets/can-bitcoin-solve-our-debt-addiction