בקיצור
- סירקל רוצה ש- USDC תאתגר את Tether כ- stablecoin הדומיננטי.
- ישנן שאלות בנוגע לעתודות USDC.
- סירקל מתמודד עם אתגרים משפטיים ועסקיים קשים.
למנכ"ל מעגל, ג'רמי אלייר, יש גדול תוכניות עבור החברה שלו ועבור USDC, המטבע היציב שהיא מפעילה. בבלוג פוסט השבוע כתב Allaire כי Circle מתכוון להפוך לבנק פדרלי וכי הוא מצפה ש- USDC "יגדל למאות מיליארדי דולרים במחזור".
ההערות של אלייר מגיעות בזמן שבו stablecoins- אסימונים דיגיטליים המחוברים למטבע לאומי - מקבלים רגע. המערכת הפיננסית המסורתית, שהיתה פופולרית בקרב סוחרי הקריפטו כדרך להיכנס ולצאת מעמדות נדיפות, החלה גם לאמץ מטבעות יציבים כאמצעי יעיל יותר להעביר כסף.
כרגע, השוק עדיין נשלט על ידי מטבע מסוג stablecoin הנקרא לִקְשׁוֹר. אבל יש הרבה מתחרים ו Allaire רואה הזדמנות ל- USDC, כרגע מספר XNUMX לפי שווי שוק, לקחת את ההובלה בזמן שבו הרגולטורים האמריקאים בוחנים את Tether's בלתי שגרתי שיטות הנהלת חשבונות. עם זאת, לסירקל יש דאגות רגולטוריות ועסקיות משלו - מצב שהופך את תוכניותיו של Allaire להפוך את USDC למלך המטבעות היבשים כבויות יותר מכפי שנראה.
עד כמה יציב ה- stablecoin של Circle?
מטבעות יציבים פופולריים בקרב משתמשים מכיוון שהם מציעים את אותה נוחות כמו אחרים blockchainמטבעות מבוססים כמו ביטקוין אך ללא התנודתיות. ועבור עשרות החברות המנפיקות אותן, מטבעות סטאבל מציעים קל בדרך לעשות כסף.
כאשר אנשים משתמשים בדולרים שלהם כדי לקנות מטבעות יציבות, חברות כמו Tether ו- Circle לא משלמות ריבית. במקום זאת, הם משתמשים בדולרים אלה כדי ליצור עתודות לגיבוי מטבעות היציבות - עתודות שיכולות להרוויח עבור החברות. מעגל, למשל, אומר שהוא מצפה לעשות $ 40 מיליון השנה הפסיקו את פעילות USDC.
אך להזדמנות זו יש דילמה: עד כמה אגרסיבית צריכה חברת stablecoin להשקיע את העתודות האלה? הכנסת הרזרבות לדברים כמו איגרות חוב או נייר מסחרי פירושה תשואות גבוהות יותר, אך פירושה גם שקבע יציב עשוי להיות פחות יציב ממה שחברה מרשה לעצמו.
כאשר מעגל ייחשף בחודש שעבר כי USDC לא מגובה במזומן על בסיס 1-1, כפי שהבטיחה החברה מזמן, המתחרים קפצו. היריבה הקטנה יותר פקסוס פרסמה בלוג מאויר פוסט לטעון ש- USDC לא היה מטבע יציב אמיתי:
כפי שניתן לראות בגרפיקה, מעגל מגבה חלקית את המטבע שלה בנכסים כמו אגרות חוב ונייר מסחרי שאינם מזומנים או שווי מזומנים.
"הם מחפשים את התשואה הגבוהה ביותר האפשרית. השאלה היא האם הם מסכנים את נכסי הצרכנים על ידי המשך התשואה הזו? " עורך דינו הבכיר של פקסוס, דן ברנשטיין, סיפר פענוח.
משרד האסטרטגיה הראשי של מעגל, דנטה דיספרטה, ירה לאחור והצהיר בראיון, "אנחנו לא מתכוונים לכבד את המאמר של פאקסוס בתגובה".
על פי דיספרטה, כל ענף השטבל -קויין עומד להיות מוסדר בכבדות וסירקל תבטיח ש- USDC יעמוד בכל הכללים שהוציאו משרד האוצר האמריקאי או סוכנויות אחרות. עם זאת, הוא סירב לומר האם מעגל מתכננת לשנות את תמהיל המילואים שלה.
זה מעלה את השאלה האם מעגל באמת מסכן את נכסי הצרכנים, כפי שמציע בורשטיין. עם סומק ראשון, נראה שבורשטיין מגזים במקרה: הנכסים הלא-מזומנים ש- Circle משתמשת בהם כדי לגבות את ה- USDC הם בטוחים יחסית-הם לא אג"ח זבל, מטבעות אלט או משהו שעלול להתפוצץ בכל רגע.
אבל זה לא אומר שיש לא לְהִסְתָכֵּן. לדברי ג'ייפ קונינג, אנליסט בנק לשעבר שכותב על מטבעות יציבים, הבעיה היא מה יקרה במקרה של משבר בנקאי כמו זה במרץ 2020 או בנובמבר 2008.
במשבר כזה, הצרכנים עלולים למהר להחזיר את USDC למזומן, ובעקבותיהם לאלץ את סירקל למכור את נכסיה כדי לענות על בקשות הפדיון. אם זה קרה, אומר קונינג, מעגל יכול להיאלץ למכור נכסים אלה מתחת לשווי השוק, או שאולי לא יוכל למכור אותם כלל. זה יגרום למחיר USDC לרדת מתחת ל -1 $ - ולגרום ליציבות המטבע של Circle להפוך ליציבה.
אם יש משבר חדש, סביר שגם ריצה על מטבעות יציבים תהיה מהירה וחמורה יותר מאשר בשווקים המסורתיים. כעיתון עדכני הערות, הסיבה לכך היא שמהר לגאולה במקרה של מטבעות יציב יתבצע בשעות או בדקות ולא במספר ימים. בינתיים, משבר כזה יכול להתעורר על ידי אירועים רחבים יותר או על ידי משהו מיוחד למטבעות יציבות - כגון גילוי באג בפרוטוקול של stablecoin.
אלה רק חששות תיאורטיים לעת עתה, אבל זה אומר שלשותף Coinbase של שותפו של מעגל יש בשקט הוסר שפה מאתר האינטרנט שלה שציין שכל USDC מגובה ב"דולר אמריקאי אחד, המוחזק בחשבון בנק ". שינוי המילה הוא ככל הנראה מהלך של Coinbase כדי לסלק תביעות, אך משקף גם ש- USDC איננו מעגל ההשקעה שנכשל.
הדרך הקשה של מעגל קדימה
סירקל נמצאת בתהליך של פרסום, כלומר היא חייבת לשכנע את המשקיעים שעסקי ה- USDC שלה בטוחים וצומחים. סביר שזו הסיבה שהחברה הצהירה על כוונותיה להפוך לבנק בשכר פדרלי - מעמד שיסייע להפיג את חששות המשקיעים הפוטנציאליים מפני סיכון רגולטורי.
כרגע, סירקל פועלת באמצעות רישיונות להעביר כספים ממדינה, מודל המשמש חברות רבות פיננסיות אחרות, כולל PayPal. מנפיקים אחרים של ערימות מטבעות אימצו אחר אסטרטגיות משפטיות: פקסוס וג'מיני, למשל, מסתמכים על משטר ערימת מטבע שנוצר על ידי מדינת ניו יורק, בעוד שטטר נקטה מודל חתולי בר הכולל הפעלה בחו"ל.
המשותף לכל הדגמים הללו הוא שהם דורשים ממנפיקי stablecoin לשאת מעט מאוד הון עודף על גבי העתודות שלהם. זה שונה מאוד מהבנקים המסורתיים, שבדרך כלל חייבים לשאת "כרית הון" של 8% ולעתים אף יותר. הרעיון של הכרית הוא שבמקרה של משבר, הבנקים יכולים לקחת הפסד על חלק מנכסיהם אך עדיין יש להם יותר ממספיק כסף כדי לעמוד בדרישות הגאולה.
אם סירקל יוצאת עם תוכניותיה להפוך לבנק לאומי, בהחלט עלולה להיאלץ לשאת כרית הון שכזו גם היא. זו עשויה להיות צו גבוה, במיוחד אם היא תיאלץ להחליף גם את נייר המסחר והאגרות החוב במאגריו בשטרות האוצר הנושאים תשואה כמעט אפסית.
מאיפה סירקל ישיג את הכסף ליצירת המאגר של 8%? החברה גייסה באביב הקרוב 440 מיליון דולר השקעות חיצוניות, חלקן יכול לשמש להקמת כרית הון. אך בטווח הארוך יותר, לא ברור כיצד סירקל תרוויח מספיק כסף מפעולות היציב שלה כדי לשמור על הכרית הזו ולשלם על הפעילות השוטפת שלה.
דיספרטה, מנכ"ל סירקל, הביע ביטחון לגבי הסיכויים העסקיים העתידיים של החברה, והצביע על כך ש- USDC הוא רק אחד מיצרני הכספים שלה - סירקל מנהלת גם עסק "עסקאות ואוצר" שהוא מצפה להכניס השנה 60 מיליון דולר, וגם בעלת פלטפורמת מימון המונים רווחית בשם Seed Invest. דיספרטה גם ציין כי קבלת צ'רטר בנקאי תעניק לסירקל גישה לחלון ההנחות בבנק הפדרלי, ותספק לו מקור אמין לנזילות זולה.
יתר על כן, סירקל נהנית כבר משותפויות עם ענקי התשלומים Visa ו- Mastercard, מה שמראה כמה אחיזה קיבלה החברה בעולם הפיננסי המיינסטרים.
אבל אי הוודאות עדיין מתגברת על מעגל, במיוחד מכיוון שהתוכנית שלו להיות בנק היא רק זו - תוכנית. החברה הצהירה רק על כוונותיה; זה עדיין לא הגיש את הניירת. בינתיים, הפדרל ריזרב מתכנן לפרסם בחודש הבא דו"ח מרכזי על מטבעות סטאבל, אשר עשוי לשנות באופן דרמטי את אופן הפעולה של סירקל ומנפיקי סטאבלקוין אחרים - אולי על ידי כך שיאלץ אותם לשנות את מבנה הרזרבות שלהם.
זה לא אומר ש- Circle לא תצליח בתוכניותיה לנצח במלחמות ה- stablecoin. רק שהרבה דברים יצטרכו ללכת כמו שצריך כדי שזה יקרה.
מקור: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- גישה
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונאות
- תעשיות
- בין
- מנתח
- סביב
- מאמר
- נכסים
- בנק
- חשבון בנק
- בנקאות
- בנקים
- שטרות
- בלוג
- בלומברג
- אג"ח
- חרק
- עסקים
- לִקְנוֹת
- הון
- מזומנים
- לגרום
- מנכ"ל
- לאתגר
- שינוי
- רֹאשׁ
- מעגל
- coinbase
- הערות
- מסחרי
- Common
- חברות
- חברה
- מתחרים
- אמון
- צרכן
- צרכנים
- משבר
- Crowdfunding
- קריפטו
- סוחרים
- מטבעות
- הנחה
- תגלית
- דוֹלָר
- דולר
- ירידה
- אירוע
- אירועים
- מנהלים
- מצפה
- מול
- פחדים
- פדרלי
- הפדרל ריזרב
- כספי
- ראשון
- טרי
- עתיד
- מזל תאומים
- לגדול
- גדל
- איך
- HTTPS
- מאות
- רעיון
- כולל
- תעשייה
- אינטרס
- ראיון אישי
- השקעה
- משקיעים
- IT
- המלך
- שפה
- תביעות
- עוֹפֶרֶת
- משפטי
- רישיונות
- קשר
- נְזִילוּת
- ארוך
- זרם מרכזי
- גדול
- צעדה
- מצעד 2020
- שוק
- שווי שוק
- שוקי
- mastercard
- מִילִיוֹן
- מודל
- כסף
- המהלך
- בנק לאומי
- ניו יורק
- מדינת ניו יורק
- הַצָעָה
- פועל
- תפעול
- הזדמנות
- להזמין
- אחר
- מאמר
- שותף
- שותפויות
- Paxos
- תשלום
- תשלום
- PayPal
- אֲנָשִׁים
- תכנון
- פלטפורמה
- פופולרי
- מחיר
- להרוויח
- ציבורי
- מעלה
- RE
- רגולטורים
- לדווח
- תגובה
- הסיכון
- יריב
- כללי
- הפעלה
- לְמַהֵר
- בטוח
- זרע
- רואה
- למכור
- סט
- אביב
- stablecoin
- Stablecoins
- מדינה
- מצב
- אִסטרָטֶגִיָה
- מערכת
- לִקְשׁוֹר
- זמן
- מטבעות
- חלק עליון
- סוחרים
- עסקה
- אגף האוצר
- לָנוּ
- us
- דולר אמריקאי
- דולר ארה"ב
- משתמשים
- ערך
- F-XNUMX
- נדיפות
- אתר
- שבוע
- מי
- לנצח
- עוֹלָם
- יאהו
- שנה
- תְשׁוּאָה